水泥、鋼鐵、煤炭，這些大宗建材行業(yè)“去產(chǎn)能”到了什么階段？

　　2016年起，傳統(tǒng)過剩行業(yè)“去產(chǎn)能”，成為供給側(cè)改革五大重點(diǎn)任務(wù)之一。2012年起，伴隨經(jīng)濟(jì)增速中樞的趨勢(shì)性下滑，傳統(tǒng)重化工業(yè)的產(chǎn)能過剩問題開始凸顯，并對(duì)行業(yè)盈利形成明顯壓制。截至2012年底，我國(guó)鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃等行業(yè)，產(chǎn)能利用率分別為72%、71.9%、73.7%、73.1%，明顯低于國(guó)際通常水平；虧損面分別為28.2%、34.9%、27.8%、35.7%1，顯著高于工業(yè)企業(yè)平均水平。2015年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“去產(chǎn)能”作為供給側(cè)改革重點(diǎn)任務(wù)之一，開啟過剩產(chǎn)能行業(yè)“出清”之路。

　　2016年以來(lái)的“去產(chǎn)能”，以鋼鐵和煤炭為重點(diǎn)領(lǐng)域，以行政去產(chǎn)能為主要手段；水泥等建材、電解鋁等有色，“去產(chǎn)能”也在進(jìn)行，但更多是以環(huán)保手段和市場(chǎng)化機(jī)制等，引導(dǎo)行業(yè)自發(fā)“出清”。鋼鐵和煤炭行業(yè)，由中央明確壓減淘汰過剩產(chǎn)能的具體目標(biāo)，分解至各個(gè)地方和中央企業(yè)。2017年，煤電也被納入行政去產(chǎn)能的重點(diǎn)領(lǐng)域。相較之下，水泥、玻璃、電解鋁等原料的“去產(chǎn)能”，行政力量主要體現(xiàn)在嚴(yán)控新增產(chǎn)能、僅能等量或減量置換方面。而存量過剩產(chǎn)能的淘汰，主要通過環(huán)保“控產(chǎn)量”、提高能耗和排放標(biāo)準(zhǔn)等市場(chǎng)化機(jī)制，倒逼行業(yè)自發(fā)“出清”。

　　鋼鐵和煤炭，行政化壓減過剩產(chǎn)能見效較快，已提前兩年完成“十三五”去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)。中央明確鋼鐵、煤炭壓減淘汰過剩產(chǎn)能的同時(shí)，出臺(tái)專項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金、財(cái)稅、職工安置、環(huán)保等八個(gè)配套文件，確保去產(chǎn)能順利推進(jìn)。2016-2018年間，鋼鐵和煤炭分別壓減淘汰落后產(chǎn)能1.5億噸和8.1億噸，煤電淘汰關(guān)停落后機(jī)組2000萬(wàn)千瓦以上，均提前完成“十三五”的去產(chǎn)能目標(biāo)。淘汰落后產(chǎn)能的同時(shí)，鋼鐵嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，煤炭和煤電嚴(yán)控新增產(chǎn)能，使得總產(chǎn)能去化較明顯。

　　相較之下，水泥、玻璃等建材行業(yè)，自發(fā)“出清”見效較緩，產(chǎn)能更多是“休眠”而非“去化”。水泥、平板玻璃等建材行業(yè)過剩產(chǎn)能的化解，更多是通過環(huán)?！翱禺a(chǎn)量”引導(dǎo)“去產(chǎn)能”、能耗排放標(biāo)準(zhǔn)提高倒逼落后產(chǎn)能退出等方式進(jìn)行。這類行業(yè)，壓減過剩產(chǎn)能主要由行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭和制定目標(biāo)，由行業(yè)內(nèi)企業(yè)自律執(zhí)行、缺乏有力約束機(jī)制。環(huán)保限產(chǎn)、錯(cuò)峰生產(chǎn)常態(tài)化等，雖可通過“控產(chǎn)量”倒逼落后產(chǎn)能去化，但總體見效較慢。產(chǎn)能更多是“休眠”而非“去化”。2016年以來(lái)，水泥產(chǎn)能不再增長(zhǎng)、但總產(chǎn)能保持在較高水平，玻璃產(chǎn)能甚至繼續(xù)增加；產(chǎn)能利用率也一直處于較低水平。

　　2018年，鋼鐵、煤炭行業(yè)在產(chǎn)能置換等因素影響下，投資增速止跌回升，總量層面的去產(chǎn)能已經(jīng)有所放緩。2018年起，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)投資增速大幅回升，或意味著鋼鐵投資建設(shè)需求快速增長(zhǎng)。一方面，近年鋼價(jià)上漲、盈利改善背景下，鋼企產(chǎn)能置換項(xiàng)目加快落地；另一方面，環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)背景下，2018年初超低排放改造方案2出臺(tái)，帶動(dòng)鋼企升級(jí)改造相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備和環(huán)節(jié)。伴隨部分投資項(xiàng)目陸續(xù)落地形成產(chǎn)能，2018年粗鋼產(chǎn)能去化速度已有所放緩。煤炭行業(yè)也有類似特征，2018年起政策引導(dǎo)下優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加快釋放，總量層面的產(chǎn)能去化或也在放緩。

　　2019年，鋼、煤“去產(chǎn)能”的重點(diǎn)任務(wù)，已由總量去產(chǎn)能轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)產(chǎn)能，總量去化或放緩，結(jié)構(gòu)變化值得關(guān)注。伴隨壓減產(chǎn)能目標(biāo)提前完成，2019年以來(lái)鋼、煤供給側(cè)改革的工作重點(diǎn)，均發(fā)生一定變化。結(jié)合主要政策和權(quán)威表述來(lái)看，鋼鐵行業(yè)未來(lái)一段時(shí)間更多在控制產(chǎn)能總量的前提下優(yōu)化存量結(jié)構(gòu)，工作重點(diǎn)“從化解過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)向防范已化解產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)”、主攻方向“從產(chǎn)能總量調(diào)整轉(zhuǎn)向現(xiàn)有產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化、布局調(diào)整和兼并重組”。煤炭行業(yè)的工作重點(diǎn)，從總量去產(chǎn)能轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能、系統(tǒng)性優(yōu)產(chǎn)能，通過有序釋放先進(jìn)產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能，提高供給質(zhì)量。

　　未來(lái)一段時(shí)間，伴隨煤炭先進(jìn)產(chǎn)能的繼續(xù)釋放，部分煤電或受益于燃料成本降低、實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù)。燃料成本，在煤電機(jī)組的營(yíng)業(yè)成本中占比高達(dá)七成左右。過去幾年，電價(jià)相對(duì)剛性，而去產(chǎn)能背景下煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)處于較高水平，在較大程度上影響煤電企業(yè)的盈利水平，導(dǎo)致過去兩年行業(yè)虧損面持續(xù)擴(kuò)大。未來(lái)一段時(shí)間，煤炭行業(yè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的繼續(xù)釋放，有助于穩(wěn)定供給總量、提高供給質(zhì)量，或有助于煤電企業(yè)的盈利修復(fù)。

　　鋼鐵行業(yè)，已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要階段，兼并重組有望加速、助力行業(yè)集中度提升。國(guó)際比較來(lái)看，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)行業(yè)集中度總體偏低。橫向?qū)Ρ葋?lái)看，2014年我國(guó)TOP4鋼企集中度僅20%左右，而韓國(guó)、日本和俄羅斯均在80%以上5。根據(jù)發(fā)改委等《關(guān)于推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導(dǎo)意見》，2018-2020年我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“完善兼并重組”階段、2020-2025年是“大規(guī)模推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組”，到2025年要實(shí)現(xiàn)TOP10鋼企產(chǎn)量集中度60%-70%的目標(biāo)。結(jié)合近期政策要求和權(quán)威表述來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間加快兼并重組、提高行業(yè)集中度，或?qū)⑹钦{(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要任務(wù)。