[月評]4月華東市場：供大于需并無緩解 價格繼續(xù)下行

　　一、價格總體表現(xiàn)

　　4月份華東地區(qū)水泥價格繼續(xù)下行，供大于需矛盾并無緩解跡象。3月的降低高庫存措施效果不如預(yù)期，因此4月份價格依舊小幅下行，本以為旺季到來的眾多華東企業(yè)卻不得不繼續(xù)面臨庫存壓力。如不采取進一步措施，水泥價格繼續(xù)下行會在所難免。華東各地區(qū)均有限產(chǎn)舉措，只有福建地區(qū)尚未選擇限產(chǎn)，但是相對的高價格也使得福建成為華東地區(qū)熟料的輸入地。4月份華東各個地區(qū)均價還是向下調(diào)整，以P.O42.5為例，上海、江蘇、浙江、山東、安徽、江西、福建價格環(huán)比跌幅分別為10.94%、11.53%、8.71%、2.27%、4.29%、14.72%、2.02%。

　　4月10日前后，由于產(chǎn)能釋放，而需求卻增長較慢，無法快速消化庫存，于是價格再次下行，華東眾多企業(yè)也被迫迅速限產(chǎn)10天，以求能達到供需平衡。最快做出選擇的是安徽地區(qū)，隨后山東、江蘇、浙江、江西紛紛限產(chǎn)。面對高庫存，企業(yè)認(rèn)為目前走量是第一位的，所以價格下調(diào)成為必然的選擇。未來如果需求增長持續(xù)乏力，那么限產(chǎn)必然還將持續(xù)。

　　表1. 4月華東地區(qū)P.O42.5水泥價格表

　　數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　圖1. 4月份華東地區(qū)P.O42.5水泥平均價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　二、各省市的具體漲跌變化及原因分析

　　上海4月份水泥價格繼續(xù)下調(diào)，供大于求的狀態(tài)一直在持續(xù)。隨著熟料的不斷輸入，磨機的不斷開工，庫存量一直在增長。上海本地水泥價格稍高于外來水泥價格，但是由于競爭較為激烈，本地企業(yè)給予顧客一定的優(yōu)惠。4月底海螺、南方和崛榮P.O42.5散裝價格分別為340元/噸、330元/噸和330元/噸。通過調(diào)研了解到，目前上海整個市場消費跟不上供給，部分企業(yè)表示，目前停窯效果并不理想，未來價格要想上調(diào)難度非常大。上海作為華東地區(qū)的風(fēng)向標(biāo)，在一定程度上會引領(lǐng)價格的趨勢，目前市場競爭激烈，秩序混亂，未來上海價格前景不太樂觀。

　　圖2. 上海P.O42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　4月，浙江地區(qū)價格小幅下調(diào)，之后保持穩(wěn)定。4月底嘉興南方和湖州南方P.O42.5散裝價格分別為340元/噸和340元/噸，建德海螺P.O42.5散裝價格330元/噸，紅獅P.O42.5散裝價格330元/噸。

　　浙北地區(qū)在4月22日開始停窯，浙西地區(qū)由于海螺熟料對衢州的沖擊，企業(yè)停窯意愿不強，只有部分企業(yè)限產(chǎn)；南部海螺熟料持續(xù)進入，但是由于競爭壓力不大，南部價格稍顯堅挺。4月底，雖然停窯限產(chǎn)仍在繼續(xù)，但是庫存下降不太明顯，需求端整體情況較為萎靡。部分企業(yè)表示此次停窯也是被迫無奈，如果需求無法恢復(fù)到去年同期水平，那么價格勢必還將繼續(xù)下調(diào)。

　　圖3. 浙江P.O42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　4月底，常州盤固水泥P.O42.5散裝價格290元/噸，句容臺泥P.O42.5散裝價格300元/噸，南京海螺P.O42.5散裝價格310元/噸，淮海中聯(lián)P.O42.5散裝價格310元/噸，連云港中聯(lián)P.O42.5散裝價格310元/噸。

　　江蘇4月份停窯也是非常急迫，蘇北地區(qū)率先開始進行，蘇南隨后跟進。根據(jù)我們的調(diào)研，蘇北地區(qū)17日左右開始陸續(xù)停窯，而蘇南地區(qū)推后了一個星期左右才開始停，主要還是因為蘇南企業(yè)擔(dān)心安徽熟料繼續(xù)進入蘇南爭搶市場份額。雖然停窯限產(chǎn)給江蘇地區(qū)帶來了短暫的喘息，但是未來壓力仍較大，特別是蘇南地區(qū)，部分蘇南企業(yè)表示，4月底沿江熟料價格非常低，只有270元/噸左右，因此本地壓力較大。大部分企業(yè)認(rèn)為這次停窯結(jié)束，庫存情況也應(yīng)該不甚理想，市場需求持續(xù)不振，外來熟料不斷進入本省，都是價格繼續(xù)下調(diào)的理由。

　　圖4. 江蘇P.O42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　山東地區(qū)也在4月中旬開始為期10-15天左右的節(jié)能限產(chǎn)，不過主要是中聯(lián)和山水兩大巨頭施行，小企業(yè)執(zhí)行時間較短，很快便再次投入生產(chǎn)。聊城山水P.O42.5散裝價格340元/噸，青島山水P.O42.5散裝價格370元/噸，日照中聯(lián)P.O42.5散裝價格350元/噸，棗莊中聯(lián)P.O42.5散裝價格320元/噸，臨沂中聯(lián)P.O42.5散裝價格310元/噸。山東地區(qū)停窯在4月14日前后進行，濟南、淄博、濰坊等地區(qū)生產(chǎn)線全部停窯。日照中聯(lián)廠家熟料線全部停產(chǎn)，平邑中聯(lián)、臨沂中聯(lián)全部停窯。濟寧除泗水海螺外，山水、中聯(lián)生產(chǎn)線全部停窯。棗莊因個別企業(yè)不參與停窯，協(xié)作一直難以達成，淮海區(qū)域停窯也難執(zhí)行。4月底，停窯企業(yè)基本恢復(fù)生產(chǎn)，而這次限產(chǎn)效果并不是太理想，雖然庫存有所下降，但是需求增長卻也很緩慢。月底恢復(fù)生產(chǎn)之前，山水部分地區(qū)提出上調(diào)價格，但是最終價格上調(diào)并未成行。

　　圖5. 山東P.O42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　4月份，安徽地區(qū)也有停窯，但是范圍不大，僅在沿江區(qū)域內(nèi)，特別是巢湖地區(qū)和銅陵地區(qū)，并且停窯時間也不長，均在10天左右。目前銅陵海螺P.O42.5散裝價格在320元/噸，池州海螺P.O42.5散裝價格在330元/噸，安徽潤基P.O42.5散裝價格大致在300元/噸，安徽巢湖P.O42.5散裝價格在300元/噸。我們通過調(diào)研了解，安徽地區(qū)主要是沿江熟料生產(chǎn)線有節(jié)能限產(chǎn)，合肥等不靠江地區(qū)生產(chǎn)線并未出現(xiàn)限產(chǎn)。而停窯主要原因就是沿江熟料價格大幅走低，生產(chǎn)利潤下降。安徽作為熟料生產(chǎn)大省，今年很少有進行停窯限產(chǎn)的舉措，熟料向外運輸成為清庫的主要手段，沿江熟料的不斷走低，也讓沿江熟料企業(yè)利潤受損。4月份沿江熟料企業(yè)配合下游地區(qū)節(jié)能限產(chǎn)，也是被迫無奈之舉。

　　圖6. 安徽P.O42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　江西省水泥價格在4月上旬遇到雨水侵襲，價格繼續(xù)下調(diào)，到下旬跌勢漸消。江西價格下跌成因還是供大于求的問題，但是中旬以后，部分地區(qū)有限產(chǎn)措施，主要集中在九江、南昌周圍，因此隨著下旬需求量的回升和庫存的下降，價格還是較為穩(wěn)定。

　　贛州南方P.O42.5散裝價格在340元/噸，高安紅獅P.O42.5散裝價格在350元/噸，九江蘭豐P.O42.5散裝價格在350元/噸，南昌海螺P.O42.5散裝價格在340元/噸，江西萬年青P.O42.5散裝價格在350元/噸。

　　鑒于需求下降，江西各大企業(yè)在各區(qū)域都準(zhǔn)備進行節(jié)能限產(chǎn)，但是由于對時間上的不確定和懼怕外來熟料的沖擊，因此沒有進行全省范圍的限產(chǎn)。調(diào)研中，大部分企業(yè)表示，需求較去年萎縮，因此未來前景并不是太好，價格未來上行的動力非常小，而下降還有空間，

　　圖7. 江西P.O42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　4月福建沿海地區(qū)受到外來熟料沖擊較多，因此水泥價格小幅下降。4月底福建金牛P.O42.5散裝價格370元/噸，福建水泥P.O42.5散裝價格380元/噸，福州臺泥P.O42.5散裝價格360元/噸，華潤泉州P.O42.5散裝價格370元/噸，閩福建材P.O42.5散裝價格380元/噸。

　　福建北部地區(qū)雖然受到外來熟料沖擊，但是本地福建水泥部分水泥窯在檢修，因此整體供需較為平衡，價格雖然有所下降，但是幅度不大。南部沿海地區(qū)需求較好，如漳平紅獅日出貨量達到1.3萬噸以上，但是南部地區(qū)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，價格還是有所下調(diào)。在調(diào)研過程中，部分企業(yè)表示，福建目前需求算是華東地區(qū)不錯的省份，但是正是由于需求不錯，價格穩(wěn)定，也成為外來熟料主要進入地區(qū)。未來對于福建需求，大部分企業(yè)認(rèn)為還是可以持續(xù)，但是對于價格，大家都希望保持平穩(wěn)即可，大部分企業(yè)認(rèn)為價格上漲的可能性較小。

　　圖8. 福建P.O42.5水泥價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)

　　三、下一階段市場預(yù)期

　　福建預(yù)期價格將穩(wěn)中略降

　　福建北部地區(qū)價格預(yù)計會繼續(xù)下降，安徽地區(qū)熟料可能會繼續(xù)銷售到福州、寧德等地區(qū)，因此價格仍有可能下調(diào)。南部地區(qū)由于需求較好，而且各企業(yè)對于市場看法也較為一致，因此價格保持平穩(wěn)的可能性較大。

　　江西、安徽預(yù)期價格繼續(xù)小幅下調(diào)

　　安徽新增產(chǎn)能的不斷投放，使得熟料價格不斷下降，雖有熟料企業(yè)進行停窯，但是實際效果并不理想。安徽合肥以北地區(qū)價格仍然和沿江地區(qū)有一定差價，因此未來調(diào)價的動力可能來自于內(nèi)陸地區(qū)。江西4月底復(fù)產(chǎn)后，產(chǎn)能壓力仍然較重，因此未來需求如果無法快速增長，價格仍將繼續(xù)下調(diào)。

　　江蘇、上海、浙江預(yù)期平穩(wěn)

　　長三角4月份停窯并不是主動意愿，因此企業(yè)對于出貨量可能更關(guān)注，庫存壓力是目前長三角最主要的風(fēng)險因素，因此未來需求不濟，將直接影響長三角地區(qū)的價格信心。蘇南地區(qū)到港熟料價格仍然較低，因此未來蘇南地區(qū)仍有可能繼續(xù)降價阻擊到港熟料。上海作為中心，預(yù)期將平穩(wěn)。浙江企業(yè)對于市場認(rèn)識較為統(tǒng)一，因此價格下調(diào)的可能性較小，除非受到周邊影響而下跌。

　　山東價格預(yù)期將平穩(wěn)

　　兩大龍頭企業(yè)在4月份的停窯，對穩(wěn)定山東市場有較大的作用。山東市場需求并不太好，但是產(chǎn)量依然在不斷放大。未來山東市場一方面依靠龍頭企業(yè)帶頭限產(chǎn)，另一方面加大輸出量，以維持本省供需平衡。因此山東價格預(yù)期將會比其他省市更平穩(wěn)。