[原創(chuàng)]拉法基豪瑞或?qū)⒗^續(xù)“瘦身”

  12月初，合并后的世界水泥巨頭拉法基豪瑞發(fā)布了自合并以來截止2015年9月30日的三季度首份業(yè)績單。

  給人的第一印象是，拉法基豪瑞和其他水泥制造商一樣在日益復(fù)雜和不均衡的全球市場中經(jīng)歷了一個艱難掙扎的時期。據(jù)披露的財報顯示，前9個月其凈銷售額和經(jīng)調(diào)整的EBITDA較2014年同期有所下滑。水泥銷量同期下降了1.3%。集團稱需求低于預(yù)期是銷售下滑的主要原因，尤其是中國和巴西市場，繼續(xù)受經(jīng)濟增長減緩影響。同時也指出，印度也是一個受缺乏動能的市場。

  當然，這個并不全是壞消息。凈銷售額雖下滑，但前三季度同比僅輕微回落降0.6%。前9個月錄得銷售額204億歐元，發(fā)貨1.89億噸水泥。在一個棘手的開年之后，一些地區(qū)市場狀況開始逐漸改善，三季度業(yè)績的提振主要受亞洲市場（不含中國及印度）的大幅好轉(zhuǎn)。拉法基豪瑞寄希望于如北美、英國等歐洲部分地區(qū)的市場強勢復(fù)蘇，以繼續(xù)逆勢而上扭轉(zhuǎn)其他令人沮喪的市場趨勢。

  這些結(jié)果將受關(guān)注，但它們并不可怕。它們已經(jīng)引起（或至少加快）拉法基豪瑞的未來剝離計劃。根據(jù)Dow Jones，拉法基豪瑞計劃在2016年出售資產(chǎn)籌集32.3億歐元，約一半之多的拉法基及豪瑞的資產(chǎn)不得不合并出售。據(jù)報道，公司已開始與有關(guān)各方，包括私募股權(quán)投資公司和行業(yè)競爭對手，商談一些資產(chǎn)處置問題。募集資金將通過分紅或股票回購返還給股東，據(jù)公司CEO埃里克·奧爾森說道。

  至于哪些資產(chǎn)將被剝離仍有待觀察。然而，據(jù)報道至少在短期內(nèi)拉法基豪瑞在澳大利亞和新西蘭的資產(chǎn)將不會涉及其中。此前，曾有媒體報道稱拉法基豪瑞在這兩個國家的資產(chǎn)降被拋售。自那時以來，豪瑞（澳大利亞）首席執(zhí)行官馬克· 坎貝爾說到“該公司目前尚未被出售”。馬克· 坎貝爾還補充道，他不排除在未來出售的可能性。

  因此，目前拉法基豪瑞明確表示沒有計劃出售其在澳大利亞和新西蘭的資產(chǎn)。若這真的發(fā)生了呢？這就會比較復(fù)雜，尤其在澳大利亞。根據(jù)2016全球水泥目錄，澳大利亞有6個綜合水泥廠、12個粉磨廠，年水泥產(chǎn)能1390萬噸。拉法基豪瑞持有年生產(chǎn)能400萬噸的Cement Australia 50%股權(quán)，即擁有200萬噸的水泥產(chǎn)能，占整個國家產(chǎn)能的14%左右。50%的股權(quán)由海德堡水泥擁有。其他主要水泥企業(yè)，如Adelaide Brighton擁有年產(chǎn)能230萬噸和Independent Cement的50%股權(quán)；Boral Cement亦擁有年水泥產(chǎn)能230萬噸，以及年產(chǎn)能150萬噸的SunState Cement 50%的股權(quán)。新西蘭有2個綜合工廠，分別被Golden Bay Cement和拉法基豪瑞擁有，后者將在2016年關(guān)閉。

  若拉法基豪瑞退出澳大利亞市場，Adelaide Brighton和Boral均不會接管其股份，原因是其均為目前市場的最大者。這可能會為其他地區(qū)的水泥企業(yè)敞開大門，如中國水泥企業(yè)因國內(nèi)市場需求的減退而可能轉(zhuǎn)向澳大利亞。Cemex正在收縮，但仍然負債累累。其也有可能出售資產(chǎn)給私人投資公司，“燒錢”的愛爾蘭CRH可能會是收購者，其近期未能成功收購拉法基豪瑞的印度資產(chǎn)。

  當然，若不出售資產(chǎn)，也就不能購買。這意味著上面僅是猜測而已。然而，上述分析確實點出了該地區(qū)水泥工業(yè)相對缺乏可行的收購者。如果拉法基豪瑞確實曾經(jīng)決定出售該地區(qū)的資產(chǎn)，可能會發(fā)現(xiàn)該資產(chǎn)很難出手。