十年并購(gòu)重組：上演著一幕幕縱橫捭闔、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的大戲

改革開放后，我國(guó)工作重心轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)建設(shè)上來(lái)，水泥工業(yè)得以蓬勃發(fā)展，水泥產(chǎn)量也急速攀升。1982年我國(guó)水泥總量達(dá)到1.36億噸，一躍成為世界水泥產(chǎn)量排名第一的國(guó)家。

到了2014年，我國(guó)水泥產(chǎn)量已經(jīng)占到當(dāng)年世界水泥總產(chǎn)量的59%，其增長(zhǎng)速度令世界其他地區(qū)望塵莫及。

不過(guò)，彼時(shí)的中國(guó)水泥行業(yè)仍然相對(duì)松散，產(chǎn)能集中度較低，市場(chǎng)格局較為混亂。

中國(guó)水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院報(bào)告顯示，2011年，我國(guó)前十強(qiáng)企業(yè)水泥產(chǎn)能集中度僅在31%左右。

水泥行業(yè)是基礎(chǔ)材料行業(yè)，發(fā)展態(tài)勢(shì)跟宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)息息相關(guān)，固定資產(chǎn)投資帶來(lái)的水泥需求不可能一直保持高速增長(zhǎng)。隨著時(shí)代的發(fā)展以及市場(chǎng)態(tài)勢(shì)的變化，水泥行業(yè)也必將告別規(guī)模擴(kuò)張的發(fā)展階段，逐步向著集約化高質(zhì)量方向轉(zhuǎn)變。兼并重組作為優(yōu)化資源配置，促進(jìn)行業(yè)升級(jí)的重要手段，過(guò)去十年間為行業(yè)化解產(chǎn)能過(guò)剩，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

以史為鑒，可以知興替

根據(jù)《科爾尼并購(gòu)策略》，每個(gè)行業(yè)的演進(jìn)都有規(guī)律可循，大致分為四個(gè)階段：初創(chuàng)階段、規(guī)模化階段、集聚階段和平衡聯(lián)盟階段?？v觀西方發(fā)達(dá)國(guó)家的水泥行業(yè)發(fā)展進(jìn)程，也大抵與此演進(jìn)過(guò)程相符。

行業(yè)演進(jìn)過(guò)程及整合格局

以日本為例，戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，水泥需求量暴增，到1973年，日本水泥產(chǎn)量達(dá)到7729萬(wàn)噸，成為世界第二大水泥生產(chǎn)國(guó)。

行業(yè)的快速發(fā)展往往帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的情況，為了進(jìn)行大規(guī)模的去產(chǎn)能，1994-1998年，兼并重組成為當(dāng)時(shí)日本水泥行業(yè)化解產(chǎn)能過(guò)剩的重要方式。經(jīng)過(guò)大規(guī)模的并購(gòu)重組，到1998年日本前三大水泥企業(yè)的市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到80%左右。此后，日本開啟了由大企業(yè)主導(dǎo)的去產(chǎn)能進(jìn)程。以排名前三的水泥企業(yè)為主，主動(dòng)關(guān)停了大量的水泥生產(chǎn)線。全日本水泥廠數(shù)量由1998年的39家下降到2017年的30家，生產(chǎn)線從75條減少到52條，產(chǎn)能減少43%，基本實(shí)現(xiàn)與需求下滑相匹配。

可以看出，日本水泥行業(yè)大致經(jīng)歷了高速發(fā)展、淘汰落后產(chǎn)能、兼并重組、大企業(yè)主導(dǎo)關(guān)停部分生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)能與市場(chǎng)需求基本平衡的四大進(jìn)程。

以此演化過(guò)程來(lái)看，十年前，我國(guó)水泥行業(yè)發(fā)展基本處于初創(chuàng)階段。而為了控制多而散的小企業(yè)發(fā)展模式，2013年，工信部、財(cái)政部等部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》提出，到2015年，我國(guó)前10家水泥企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將達(dá)到35%，形成3-4家熟料產(chǎn)能1億噸以上，礦山、骨料、商品混凝土、水泥基材料制品等產(chǎn)業(yè)鏈完整，核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力強(qiáng)的建材企業(yè)集團(tuán)。

在中國(guó)水泥網(wǎng)整理的2011年-2022年水泥行業(yè)并購(gòu)數(shù)量圖中可以看出，2015年以前，水泥行業(yè)經(jīng)歷了一波并購(gòu)重組熱潮，2013年達(dá)到頂峰。

在這五年期間，水泥行業(yè)并購(gòu)整體呈現(xiàn)出“大吃小”的模式，多數(shù)是大企業(yè)收購(gòu)小企業(yè)的案例。。

混戰(zhàn)的西南地區(qū)得以統(tǒng)一

2011年-2015年期間，水泥行業(yè)并購(gòu)最熱門地區(qū)就是當(dāng)時(shí)區(qū)域分散、未形成龍頭企業(yè)的西南地區(qū)。由于強(qiáng)勁的需求，彼時(shí)西南地區(qū)出現(xiàn)了一大批水泥企業(yè)，但由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較差，水泥企業(yè)規(guī)模小，技術(shù)含量低，產(chǎn)能過(guò)剩等因素影響，導(dǎo)致整個(gè)西南地區(qū)水泥企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象非常嚴(yán)重。

中國(guó)建材便在此期間強(qiáng)勢(shì)發(fā)力，對(duì)大量落后的中小水泥企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合重組，并于2011年成立了西南水泥有限公司，到了2012年西南水泥年產(chǎn)能達(dá)1.5億噸。至此，中國(guó)建材在西南三省一市的戰(zhàn)略構(gòu)架基本形成，西南地區(qū)也逐步擺脫了混亂無(wú)序的狀態(tài)。

中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)原會(huì)長(zhǎng)喬龍德曾表示西南水泥的成立是一件具有戰(zhàn)略意義和現(xiàn)實(shí)意義的大事，是當(dāng)前水泥工業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的歷史必然，必將從戰(zhàn)略布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整上加快西南區(qū)域和全國(guó)水泥工業(yè)的發(fā)展步伐。

西南水泥的成立是當(dāng)年全國(guó)并購(gòu)重組大劇中的精彩一幕，那段時(shí)期的兼并重組之風(fēng)，給全行業(yè)的發(fā)展注入了新力量，大幅提升了國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)的產(chǎn)能集中度。

開啟國(guó)內(nèi)水泥集團(tuán)共同整合市場(chǎng)的歷史

2007年全球次貸危機(jī)后，以拉法基、豪瑞為代表的國(guó)際老牌水泥集團(tuán)橫掃全球水泥市場(chǎng)，2015年拉法基與豪瑞的合并更是將這場(chǎng)全球水泥并購(gòu)潮推到了頂點(diǎn)。而這次事件也給國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)開啟了新的并購(gòu)重組之路，“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”成為國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)并購(gòu)的重要方向。

2012年-2013年，發(fā)生在中國(guó)建材集團(tuán)、安徽海螺集團(tuán)、臺(tái)泥集團(tuán)、中材集團(tuán)之間的合作開啟了國(guó)內(nèi)大企業(yè)集團(tuán)共同整合市場(chǎng)的歷史。此后，中國(guó)水泥行業(yè)在供給側(cè)改革和國(guó)企改革的雙重推動(dòng)下，行業(yè)兼并重組的步伐逐步加快，大企業(yè)間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合重組案例也越來(lái)越多。

僅2016年，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)并購(gòu)重組的企業(yè)中，涉及到熟料產(chǎn)能排名前十的企業(yè)就占到了一多半。

其中，中國(guó)建材和中材的重組涉及到中聯(lián)水泥、北方水泥、南方水泥、西南水泥、祁連山、天山水泥、中材水泥和寧夏建材等8家水泥子公司。作為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)能第一和第四的兩家水泥企業(yè)，中國(guó)建材與中材股份合并開啟之后，“中國(guó)神材”橫空出世，重組后的中國(guó)建材集團(tuán)水泥產(chǎn)能達(dá)到5.3億噸，成為全球最大的水泥生產(chǎn)商。

此外還有金隅冀東重組金隅股份30家水泥、混凝土子公司并入冀東水泥旗下；華新水泥整合拉法基中國(guó)，涉及到了重慶地維、重慶特水、重慶混凝土、重慶鳳凰湖和Sommerset 等6家水泥企業(yè)；海螺水泥正式收下巢東水泥；中泰化學(xué)收購(gòu)天山股份旗下兩家水泥企業(yè)股份等。

現(xiàn)如今，大企業(yè)間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合已成為國(guó)內(nèi)水泥并購(gòu)重組舞臺(tái)的主角。

高質(zhì)量發(fā)展之路愈發(fā)清晰

2015年前的水泥行業(yè)處于“動(dòng)態(tài)過(guò)?！彪A段，水泥需求逐年增長(zhǎng)，企業(yè)通過(guò)建新線、收購(gòu)小企業(yè)等方式，產(chǎn)能規(guī)模得以迅速擴(kuò)張，提高了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也增強(qiáng)了其市場(chǎng)控制力。

但隨著國(guó)內(nèi)水泥需求增長(zhǎng)速度放緩甚至步入平穩(wěn)期，水泥行業(yè)自此進(jìn)入“絕對(duì)過(guò)?！彪A段，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)重。從國(guó)外水泥行業(yè)去產(chǎn)能經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在市場(chǎng)需求下滑之后，通過(guò)并購(gòu)重組逐步形成數(shù)家集團(tuán)性企業(yè)的案例不在少數(shù)。

據(jù)水泥大數(shù)據(jù)研究院最新報(bào)告顯示，截至2021年底，我國(guó)排名前十的水泥企業(yè)熟料產(chǎn)能集中度已達(dá)到57.24%，不過(guò)這與美國(guó)的74%、日本的85%、英國(guó)的96%等西方國(guó)家相比還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，有行業(yè)人士認(rèn)為我國(guó)水泥行業(yè)集中度尚存較大的提高空間。

整體來(lái)看，在過(guò)去的十年時(shí)間里，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)并購(gòu)重組走過(guò)了從大魚吃小魚到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的發(fā)展階段，產(chǎn)能集中度不斷提高，有序的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境得以營(yíng)造，為2016以后行業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期奠定了基礎(chǔ)。

展望未來(lái)，隨著房地產(chǎn)投資增速下滑以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深化，水泥市場(chǎng)需求下滑難以避免，水泥行業(yè)的并購(gòu)重組還將繼續(xù)。

分析人士表示，在日益嚴(yán)酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，大型集團(tuán)企業(yè)及區(qū)域性強(qiáng)企在成本控制、品牌影響力以及節(jié)能環(huán)保水平等方面均具有明顯優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)需求大潮退去，水泥行業(yè)也將迎來(lái)一個(gè)新的洗牌過(guò)程，企業(yè)并購(gòu)重組及優(yōu)勝劣汰的大戲也將進(jìn)一步上演。

強(qiáng)者愈強(qiáng)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，大概率將是未來(lái)國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)發(fā)展的主旋律。