8月份工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)向好 PPI將延續(xù)修復(fù)態(tài)勢

9月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的8月份PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.0%，環(huán)比上漲0.3%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比下降2.5%，環(huán)比上漲0.6%。1月份至8月份平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期下降2.0%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格下降2.7%。（相關(guān)閱讀：2020年8月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.0%）

年內(nèi)PPI同比漲幅在5月份為-3.7%，觸及年內(nèi)低點后已連續(xù)3個月降幅收窄。6月份、7月份分別為-3.0%、-2.4%。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，8月份，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)向好，市場需求繼續(xù)恢復(fù)，原油、鐵礦石和有色金屬等國際大宗商品價格延續(xù)上漲勢頭，帶動國內(nèi)工業(yè)品價格繼續(xù)回升。

從環(huán)比看，生產(chǎn)資料價格上漲0.4%，漲幅回落0.1個百分點；生活資料價格上漲0.1%，漲幅與上月相同。從調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類看，價格上漲的有17個，比上月減少4個；下降的18個，增加3個；持平的5個，增加1個。受國際原油價格變動影響，石油相關(guān)行業(yè)價格漲勢有所趨緩，其中，石油和天然氣開采業(yè)價格上漲3.6%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價格上漲1.2%，漲幅分別回落8.4和2.2個百分點。從同比看，生產(chǎn)資料價格下降3.0%，降幅收窄0.5個百分點；生活資料價格上漲0.6%，漲幅回落0.1個百分點。

據(jù)測算，在8月份2.0%的同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.1個百分點，新漲價影響約為-2.1個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，8月份PPI環(huán)比延續(xù)上漲，主要受三方面因素拉動。一是盡管8月份OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率下滑，原油產(chǎn)量有所增加，但在需求回升、美元指數(shù)下跌的影響下，8月份當(dāng)月國際油價波動小幅回升。根據(jù)計算，8月份布倫特原油現(xiàn)貨價均值為44.99美元/桶，環(huán)比上漲3.4%。二是從國內(nèi)因素來看，8月份洪水影響減退、資金加速到位、支出效率提升等推動基建投資加速擴(kuò)張，同時，房企融資政策收緊傳導(dǎo)至投資端存在一定時滯，8月份房地產(chǎn)投資仍將維持較快增速。因此，基建和地產(chǎn)投資對工業(yè)品價格的支撐力度依然較強。三是5月份以來上游價格的持續(xù)回升逐步向中下游傳導(dǎo)，加之終端消費和服務(wù)業(yè)有所回暖，共同帶動中下游價格小幅上漲。

開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究所副所長趙偉表示，基數(shù)支持PPI同比降幅繼續(xù)收窄，中上游價格環(huán)比漲幅回落。大類環(huán)比來看，生產(chǎn)資料和生活資料分別上漲0.4%和0.1%。漲幅分別較上月回落0.1個百分點和與上月持平。分行業(yè)來看，石油鏈、黑色鏈、有色冶煉等環(huán)比漲幅均有所回落。年內(nèi)PPI同比或逐步上行，隨著廣義財政支出加快，及地產(chǎn)投資“韌性”延續(xù)，投資有望保持高增，對中上游商品價格形成一定支持。海外逐步復(fù)工，也可能帶動全球大宗商品需求修復(fù)。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超則表示，8月份鐵礦石價格繼續(xù)大幅上漲，原油、有色金屬等價格溫和回升，5月份以來的價格修復(fù)已經(jīng)逐漸反映在中下游工業(yè)品價格當(dāng)中，其中石油、黑金、有色產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)漲。此輪大宗商品價格回升主要由國內(nèi)需求所支撐，中國消費占比越高、對外依存度越高的商品價格回升越快，以鐵礦石為典型代表。目前高爐開工率處于歷史高位，對于鐵礦石的需求較為剛性，地產(chǎn)開工、機械制造等下游需求也表現(xiàn)強勁，因此鐵礦石價格得以持續(xù)回升。未來，基建投資對于工業(yè)品需求仍有支撐，PPI將延續(xù)修復(fù)趨勢，CPI和PPI剪刀差持續(xù)收斂。