8月CPI即將發(fā)布:通脹大概率重回下行通道,未來兩月或快速下行
8月CPI數(shù)據(jù)即將發(fā)布,WIND數(shù)據(jù)顯示,目前共有18家機構發(fā)布8月數(shù)據(jù)預測,預測最大值為2.60%,預測最小值為2.20%,預測平均值為2.42%,較前值2.70明顯回落。
PPI方面,機構預測最小值為-2.20%,預測最大值為-1.80%,預測平均值為-1.97%,較前值-2.40%明顯回升。
招商證券認為,CPI基數(shù)因素的貢獻將從7月的2.9降至8至12月的2.2、1.3、0.4、0、0個百分點,這決定了年內CPI仍將下行。但短期供給沖擊、消費需求修復、農(nóng)產(chǎn)品供應偏緊且價格趨于上行等因素,導致新漲價因素的貢獻可能持續(xù)為正。PPI繼續(xù)收窄降幅,國內動力在于逆周期調節(jié)政策的落地見效;國際因素在于全球經(jīng)濟趨于復蘇,CRB指數(shù)持續(xù)上行。
平安證券預計,通縮的壓力將有所減輕。CPI 方面,蔬果價格在洪澇或高溫的影響下有所走高,肉類及禽類價格亦小幅上漲,這將會支撐 CPI 延續(xù)其短暫反彈。而PPI方面,PMI及高頻數(shù)據(jù)均顯示工業(yè)品價格環(huán)比仍將為正,通縮壓力將會繼續(xù)減輕。
天風證券認為,預計8月CPI同比回落至2.4%??紤]到生豬供給逐步改善,豬肉價格也將見頂回落,高基數(shù)作用下預計9月以后CPI快速下行,未來兩月CPI可能降至1.8%、0.8%。8月PMI出廠價格指數(shù)53.2%、購進價格指數(shù) 58.3%,預計8月PPI環(huán)比0.4%,同比回升至-1.9%附近。8月價格回升幅度略超此前預期,國際油價基本溫和,價格上漲主要來自國內工業(yè)品如鋼鐵、有色等上游行業(yè),反映國內需求相對較強,這與PMI反映信息一致。展望未來,國際油價預計維持溫和上漲,國內基建發(fā)力下螺紋鋼價格亦有支撐,如果整體需求持續(xù)改善,那么未來兩月PPI可能小幅回升至-1.8%、-1.7%。
華泰證券預計8月CPI環(huán)比上漲0.4%,同比上漲2.4%。農(nóng)業(yè)部口徑豬肉、蔬菜、水果價格環(huán)比分別為0.7%、8.4%、-4.2%。菜價環(huán)比漲幅較大,豬價高位震蕩。高溫多雨等氣候因素繼續(xù)影響蔬菜、生豬的供應環(huán)節(jié),而餐飲業(yè)加快恢復帶動食品采購量增長。8-10月CPI同比可能較快回落,主要受豬肉在“價格走低、高基數(shù)、同比權重抬升”因素疊加下的牽引影響。預計8月PPI環(huán)比0.3%,同比-2%。工業(yè)品物價整體繼續(xù)維持上漲態(tài)勢,但漲勢有所收斂。在外需與基建投資向上共振的過程中,下半年PPI有望維持回升態(tài)勢。
浙商證券預計,8月CPI環(huán)比0.41%,同比為2.4%。重點商品中,豬肉、鮮菜、鮮果高頻指標價格環(huán)比低于過去5年歷史均值,對CPI拉動有所減弱;原油價格持續(xù)反彈帶動交通工具用燃料價格上升,對CPI拉動持續(xù)上升。
國泰君安預計,通脹或重回下行通道,CPI小幅回落至2.5%。食品價格漲跌互現(xiàn),整體較7月略有放緩。洪汛影響退去,生豬產(chǎn)能恢復,豬價、菜價增速均有所放緩。非食品價格方面,成品油價格出現(xiàn)小幅上調,疊加各地陸續(xù)開學,交運、服務企穩(wěn)回升。此外,8月翹尾大幅下行,基數(shù)效應拉低CPI同比。經(jīng)濟復蘇縱深推進,PPI持續(xù)改善,或回升至-2.0%。PMI、南華工業(yè)品價格指數(shù)較7月上行,中上游行業(yè)工業(yè)品價格繼續(xù)領跑,下游行業(yè)價格追趕。展望未來,洪澇影響退去,金九銀十生產(chǎn)旺季,消費需求鏈條漸起,后續(xù)抬升軌跡不變,但斜率略有放緩。
海通證券預計,8月以來豬價較為平穩(wěn),蔬菜價格續(xù)升,但由于去年同期豬價跳升帶來的高基數(shù),預計8月CPI同比或回落至2.3%。而我國復工復產(chǎn)穩(wěn)步推進,加上海外各國實施逐步解封計劃,均能支撐工業(yè)品價格,8月以來國際油價繼續(xù)上漲,國內煤價回落、鋼價上漲,預計8月PPI同比降幅收窄至-2.1%。
東吳證券預計,隨著季節(jié)性因素汛期沖擊逐漸消退,鮮菜價格上漲不具備可持續(xù)性,豬肉方面,生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復的背景下,其價格缺乏大幅上漲的基礎,綜合考慮,預計食品項在8月小幅回升。非食品項主要受到國際油價的影響,從全球經(jīng)濟以及我國經(jīng)濟在下半年邊際向好的趨勢來看,預計國際油價大概率會繼續(xù)上行,從而抬升柴油和汽油價格。但同時需要注意基數(shù)效應的影響,疊加翹尾因素在8月明顯下行,利空8月CPI當月同比。綜合考慮,預計8月CPI環(huán)比為-0.59%,同比收于2.30%。PPI方面:7月PPI繼續(xù)回升,且回升幅度與市場預期保持一致。一方面,美聯(lián)儲寬松的貨幣政策有望造成美元指數(shù)延續(xù)下行,進一步使得原油以及其他大宗商品價格趨于回暖,拉動PPI繼續(xù)回升;另一方面,我國制造業(yè)PMI持續(xù)維持正增長,相關行業(yè)工業(yè)產(chǎn)品價格也有所上升;工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)擴張,生產(chǎn),新訂單和采購指數(shù)均加速上行,預計8月有進一步上升空間;預計8月PPI延續(xù)上漲,環(huán)比計算結果為1.37%,同比收于-1.05%。
光大證券預計,雖然氣溫升高,鮮菜價格季節(jié)性沖高,且去年同期基數(shù)較低,對CPI有一定支撐,但是暴雨洪澇災害影響邊際減弱,豬肉價格漲幅邊際趨緩,且去年同期基數(shù)較高,推動CPI回落。8月PMI出廠價格、主要原材料購進價格改善趨勢略有加快,分別為53.2%(前值52.2%)、58.3%(前值58.1%),預示PPI降幅繼續(xù)縮窄。預計8 月CPI同比2.5%(前值2.7%)、PPI同比-1.8%(前值-2.4%)。
中信證券認為,CPI繼續(xù)在回落區(qū)間,PPI進一步向0靠近。通脹方面,高頻數(shù)據(jù)顯示,除水果以外,其余重點食品價格8月環(huán)比均出現(xiàn)上升,其中蔬菜和雞蛋漲幅居前。雖然生豬出欄和存欄接連回升,但8月可能存在季節(jié)性擾動,豬價環(huán)比小幅上漲,漲幅偏弱于季節(jié)性。但考慮到去年同期正值豬價猛烈上漲期,因此預計8月CPI豬肉同比仍將持續(xù)下降,對CPI食品價格上漲形成壓力。非食品中,假期旅行出游等需求上漲,或提振部分非食品價格。8月非制造業(yè)PMI中服務業(yè)讀數(shù)繼續(xù)上升至54.3%的高位,預計8月非食品價格將出現(xiàn)些許起色,但仍低位徘徊??傮w而言,考慮到豬價同比繼續(xù)趨弱的影響,預計CPI同比將較前值繼續(xù)小幅下降至2.5%左右。工業(yè)品價格方面,8月CRB指數(shù)、南華大宗商品指數(shù)和中國大宗商品價格指數(shù)三者環(huán)比均出現(xiàn)上升,這與工業(yè)需求逐步回升有關。8月PMI新訂單指數(shù)也印證了這一觀點。因此預計8月PPI環(huán)比增速將繼續(xù)上漲,由7月的0.4%升至0.5%,對應著PPI的同比增速將進一步上漲至-1.8%。
編輯:周利群
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