港口煤價(jià)突破700元大關(guān) 旺季臨近煤炭股“熱身”

  冬取暖、夏供電，是動(dòng)力煤行業(yè)一年兩次的產(chǎn)銷旺季。臨近7月，隨著國(guó)內(nèi)多地高溫天氣持續(xù)，動(dòng)力煤的夏日旺季也正式開(kāi)啟。

  港口煤價(jià)突破700元

  歷經(jīng)近兩個(gè)月的上調(diào)，國(guó)內(nèi)5500大卡動(dòng)力煤港口價(jià)格6月中旬一舉突破700元/噸大關(guān)，遠(yuǎn)超國(guó)家發(fā)改委早前設(shè)定的煤價(jià)紅色預(yù)警線。

  據(jù)中國(guó)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月8日，最新一期CCI5500綜合指數(shù)報(bào)573元/噸，較5月4日上調(diào)4元/噸，漲幅為0.7%。CCI5500動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)701元/噸，較5月同期上調(diào)89元/噸，漲幅為14.5%。這是該價(jià)格自今年3月煤市進(jìn)入淡季以來(lái)首次突破700元/噸大關(guān)。

  “端午節(jié)小長(zhǎng)假后，由于電廠日耗降低，庫(kù)存偏高等因素影響，港口煤價(jià)出現(xiàn)小幅回落，但仍處于相對(duì)高位?！弊縿?chuàng)分析師崔玉娥稱，當(dāng)前沿海六大電廠日耗較此前有所回落，已不足70噸，庫(kù)存可用天數(shù)超過(guò)20天，處于較高水平。因此端午節(jié)后北方港口5500大卡動(dòng)力煤小幅回落至695元/噸上下。

  期貨市場(chǎng)上，6月14日動(dòng)力煤主力合約1809刷新661.4元/噸的年內(nèi)高點(diǎn)。較4月中旬549.4元/噸的前期低位已上漲逾20%。截至6月22日收盤(pán)，該主力合約報(bào)642元/噸。

  受整體基本面利好帶動(dòng)，A股煤炭板塊近日走勢(shì)漸強(qiáng)。

  6月21日，Wind煤炭指數(shù)報(bào)漲1.16%，領(lǐng)漲大盤(pán)。個(gè)股中主營(yíng)煤炭采選業(yè)的永泰能源漲停，山煤國(guó)際漲6.28%，大有能源漲5.37%。22日，煤炭指數(shù)再度上漲0.88%，近5個(gè)交易日累計(jì)漲幅為0.51%。

  煤價(jià)向好背景下，煤炭行業(yè)上市公司中期業(yè)績(jī)也頻繁預(yù)喜。

  大同煤業(yè)2018年一季報(bào)中表示，預(yù)計(jì)本年初至下一報(bào)告期的累計(jì)凈利潤(rùn)與上年同期相比有較大幅度增長(zhǎng)，主要原因?yàn)槊禾績(jī)r(jià)格變化。

  露天煤業(yè)也公告稱，公司2018上半年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為9.5億元至13億元，同比增長(zhǎng)-10%至25%。公司預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期有所變化，主要是煤炭產(chǎn)銷量、上網(wǎng)電量、成本等因素對(duì)比同期有所變化。

  此外，中國(guó)神華最新公告的5月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，當(dāng)月公司煤炭銷售量為3500萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.9%，今年前五個(gè)月累計(jì)銷售煤炭量為1.86億噸，同比增長(zhǎng)2.2%。

  限產(chǎn)推高坑口煤價(jià)

  近期，產(chǎn)地煤礦頻繁上調(diào)坑口價(jià)，成為刺激煤炭?jī)r(jià)格向上的強(qiáng)心針。

  據(jù)榆林煤炭交易中心數(shù)據(jù)，6月19日，陜西神木部分煤礦上調(diào)價(jià)格10-20元/噸，內(nèi)蒙古部分煤礦上調(diào)煤價(jià)15元/噸。雖然陜西榆陽(yáng)區(qū)近期沒(méi)有煤礦上調(diào)價(jià)格，但是部分煤礦的報(bào)價(jià)穩(wěn)居500元/噸的高位水平。

  本周CCI產(chǎn)地估價(jià)系統(tǒng)顯示，大同5500大卡報(bào)465元/噸，鄂爾多斯5500大卡報(bào)381元/噸，陜西5800大卡報(bào)431元/噸，分別提漲10元/噸、11元/噸和7元/噸，漲幅相對(duì)上周進(jìn)一步擴(kuò)大。

  據(jù)稱，近期產(chǎn)地煤價(jià)上漲并非需求拉動(dòng)，而和產(chǎn)能縮減有著極大的關(guān)系。受環(huán)保、安全檢查，神木、府谷、內(nèi)蒙古多礦停產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)洗煤廠停產(chǎn)整頓，煤炭產(chǎn)能大幅縮減。

  6月14日，河南省焦作市工信委發(fā)布全市經(jīng)營(yíng)性煤場(chǎng)分類整治責(zé)任分解公示公告，全市共有經(jīng)營(yíng)性煤場(chǎng)409家，其中具備整改條件的206家，擬關(guān)閉退出的203家。公告要求在2018年6月底前，全面完成轄區(qū)內(nèi)經(jīng)營(yíng)性煤場(chǎng)環(huán)境污染整治目標(biāo)任務(wù)，對(duì)應(yīng)規(guī)范整治的經(jīng)營(yíng)性煤場(chǎng)7月15日前組織驗(yàn)收并加強(qiáng)監(jiān)管，未通過(guò)驗(yàn)收的依法予以關(guān)閉。

  而此外據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)，6月份以來(lái)國(guó)家相關(guān)部門(mén)陸續(xù)進(jìn)入主產(chǎn)地開(kāi)展環(huán)保檢查與煤礦安全檢查。陜西6月11日開(kāi)展煤礦安全攻堅(jiān)第二輪督察工作，受環(huán)保檢查制約，當(dāng)?shù)夭糠置旱V停產(chǎn)，在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能較低，煤場(chǎng)目前沒(méi)任何庫(kù)存。5月30日內(nèi)蒙古準(zhǔn)格爾旗污染防治攻堅(jiān)小組開(kāi)展環(huán)保檢查，力度較為嚴(yán)格，部分煤礦停產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)能極低。此外6月11日起環(huán)保部啟動(dòng)新一輪大氣強(qiáng)化督察，范圍除京津冀及周邊地區(qū)2+26城市外，新增了汾渭平原11個(gè)城市，煤炭方面主要對(duì)露天礦山和揚(yáng)塵進(jìn)行治理。

  多空因素交織并行

  雖然環(huán)保督察刺激坑口煤價(jià)上行，但近期國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)頻繁發(fā)聲控制煤價(jià)瘋漲，也使得市場(chǎng)利空情緒激增。

  5月下旬以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委已多次發(fā)聲穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)，先后兩次召集煤電龍頭企業(yè)和部門(mén)座談，出臺(tái)了系列調(diào)控政策。為響應(yīng)保供穩(wěn)價(jià)號(hào)召，六月上旬神華為主的各大煤企紛紛表態(tài)，將全力穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)形勢(shì)、保障“迎峰度夏”用煤安全，帶頭降價(jià)，力圖將外購(gòu)長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)格控制在600元/噸內(nèi)。

  除長(zhǎng)協(xié)煤低價(jià)保供沖擊市場(chǎng)煤價(jià)上漲外，進(jìn)口煤限制放開(kāi)的消息，也為漲價(jià)潑了盆冷水。

  6月12日，中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)發(fā)文稱，為更好保障國(guó)內(nèi)用煤需求，煤炭進(jìn)口將進(jìn)一步放開(kāi)，特別對(duì)電廠用煤予以完全保障。預(yù)計(jì)隨著進(jìn)口煤的完全放寬，國(guó)內(nèi)資源供給將得到充分保障，進(jìn)一步帶動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格合理回歸。

  一德期貨分析師關(guān)大利也表示，雖然目前市場(chǎng)存在進(jìn)口煤限制放開(kāi)的說(shuō)法，近期南方口岸進(jìn)口煤通過(guò)速度也有縮短，但有關(guān)部門(mén)還未有任何正式的文件出臺(tái)。他表示，目前市場(chǎng)對(duì)煤價(jià)后期走勢(shì)的觀點(diǎn)也分化明顯，受政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)影響，一些前期成本較低的貿(mào)易商已開(kāi)始積極出貨，但仍有貿(mào)易商認(rèn)為當(dāng)前坑口出貨緩慢，鐵路運(yùn)力難以保障，看好旺季煤價(jià)，捂煤惜售。

  旺季煤炭股被看好

  多空因素交織下，市場(chǎng)對(duì)于煤炭行業(yè)的旺季市場(chǎng)依然偏于樂(lè)觀。

  “即使進(jìn)口煤限制放開(kāi)，可進(jìn)口量依然有限。在旺季需求暴增的背景下，動(dòng)力煤價(jià)格后期依然有上行空間。”關(guān)大利表示，需求方面，由于今夏用電量明顯高于往年，動(dòng)力煤用煤旺季也提前到來(lái)，可以預(yù)料7、8月份電力消耗還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。而在供給方面，雖然政策調(diào)控推動(dòng)長(zhǎng)協(xié)煤低價(jià)供應(yīng)，但在需求過(guò)盛的情況下，市場(chǎng)煤依然是消費(fèi)主力。目前產(chǎn)地產(chǎn)量受限，鐵路運(yùn)力又難以提升，后市供不應(yīng)求的市場(chǎng)情況將會(huì)凸顯。

  數(shù)據(jù)顯示，今年5月份國(guó)內(nèi)發(fā)電量再超預(yù)期。1-5月份全國(guó)發(fā)電量同比增幅超過(guò)10%，其中5月日均發(fā)電量同比增幅近12%，增幅環(huán)比上升3.34%，5月份全國(guó)全社會(huì)用電量預(yù)計(jì)也同比增長(zhǎng)10%左右。

  天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，2018年初以來(lái)大盤(pán)主要板塊輪流表現(xiàn)，而估值便宜的周期板塊卻遲遲不見(jiàn)起色，以鋼鐵、煤炭、建材、化工為代表。主因還在于宏觀形勢(shì)極度不確定和去杠桿、加息的大環(huán)境。用電量上升反映出當(dāng)前生產(chǎn)端偏強(qiáng)，需求端也不弱。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大局不變、鞏固供給側(cè)改革和環(huán)保不放松的環(huán)境下，給周期股業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)了確定性，PE的回升有望帶動(dòng)周期板塊的整體行情。

  興業(yè)證券認(rèn)為，煤炭板塊配置需求逐步增加，板塊上行動(dòng)力充足。煤價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，短期需求持續(xù)向好，利好市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)。雖然煤炭進(jìn)口政策有放松預(yù)期，但旺季即將到來(lái)，煤價(jià)上漲預(yù)期仍然確定性較高。行業(yè)全年煤炭供需平衡及煤價(jià)維持高位的邏輯可以維持。由于估值處于低位，下跌風(fēng)險(xiǎn)較小，板塊配置型需求近期逐步增加。隨著煤炭旺季的逐步展開(kāi)，板塊未來(lái)兩個(gè)月有望展開(kāi)強(qiáng)勁反彈。

  光大證券也認(rèn)為，短期內(nèi)煤炭板塊仍有較好的配置價(jià)值。動(dòng)力煤供給受環(huán)保、安監(jiān)等因素制約難以有效釋放，而庫(kù)存整體處于偏低的水平，盡管短期受一系列因素影響，煤價(jià)有所回調(diào)，但在旺季日耗上升的預(yù)期下，煤價(jià)下行的空間有限。煤炭板塊估值較低，目前動(dòng)力煤龍頭品種的估值僅在8倍左右，估值仍有修復(fù)的空間。