[海外]美國水泥需求增長緩慢，主要水泥企業(yè)預期樂觀

  美國地質調查局(USGS)最新數(shù)據(jù)顯示，2017年水泥出貨量為9550萬噸，同比增長2.4%。2016年末，波特蘭水泥協(xié)會(PCA)將其對于2017年水泥消費增長預測從4.2%下調至3.1%。出貨量和消費量不盡相同，但波特蘭水泥協(xié)會做出該調整方向是正確的。不幸的是，盡管PCA首席經(jīng)濟學家埃德•沙利文(Ed Sullivan)在2017年的水泥技術會議（IEEE-PCA）中對于2018年和2019年美國經(jīng)濟增長的情況表現(xiàn)得樂觀，但看起來需求的崛起仍顯得不夠充分。美國總統(tǒng)唐納德•特朗普總統(tǒng)可能已經(jīng)向主要的水泥生產(chǎn)商提供了減稅優(yōu)惠，但在他的基礎設施支出真正實現(xiàn)之前，美國的建筑業(yè)仍需依靠自身的發(fā)展。

  圖1：2013-2017美國熟料產(chǎn)量（單位：百萬噸）

  數(shù)據(jù)來源：USGS

  鑒于其廣泛的地域差異，將美國視為一個整體有點不合理。從圖1中可以看出，美國熟料產(chǎn)量從2013年不足7000萬噸，躍升至2015年的7650萬噸，2016年產(chǎn)量下降，在2017年又上升到7690萬噸。普通波特蘭和混合水泥的水泥運輸也呈現(xiàn)出類似的趨勢，除了2016年沒有下降。有趣的是，2016年水泥和熟料的進口增長了18%，達到1360萬噸。美國的主要進口國是加拿大、希臘、中國和土耳其。

  圖2：美國水泥和熟料進口情況（單位：噸）

  數(shù)據(jù)來源：USGS

  從水泥生產(chǎn)商的角度來看，LafargeHolcim（拉豪）認為2017年是“令人失望的一年”，總體凈銷售額同比略有下降。不過，集團對2018年仍持樂觀態(tài)度，希望寄托在不斷增長的就業(yè)和住房建設上。HeidelbergCement（海德堡水泥）收購了意大利Italcementi的子公司Essroc，這使其在美國東北和中西部地區(qū)的業(yè)務得以發(fā)展，2017年水泥銷量達到410萬噸，同比增長了2.3%。CRH（愛爾蘭老城堡集團）的水泥銷售增長3%，業(yè)務的增長主要歸因于需求的增加和收購Suwannee American Cement公司（在佛羅里達州擁有100萬噸產(chǎn)能水泥廠），預計在完成對Ash Grove Cement的收購后，其產(chǎn)能將進一步增長。

  相比之下，意大利Buzzi Unicem，2017年的凈銷售額幾乎沒有增長，公司將今年的糟糕業(yè)績歸咎于上半年的惡劣颶風天氣，以及12月的暴雪天氣。Cemex（西麥斯）今年在美國的情況更加艱難，水泥銷量下降了6%。Cemex同樣也怪罪于天氣，但可以注意到今年住宅建設確實在增加。

  在這種復雜的情況下，難怪波特蘭水泥協(xié)會支持，或許更準確地說，提示總統(tǒng)做出的投資1.5萬億美元用于基礎設施建設的承諾。與往常一樣，波特蘭水泥協(xié)會預測，一旦最新的障礙被克服，美國工業(yè)將迎來景氣。最后一項衡量的因素是通脹壓力。這個行業(yè)需要政府增加在基礎設施方面的支出。不過，另一件需要考慮的事就是特朗普政府也在試圖改變跨州基礎設施項目的資金比例。如果各州最終不得不為這些項目支付更多的錢，這些項目最終可能推遲或取消。除非水泥訂單開始涌入，否則一心指望基礎設施支出可能是不明智的。