水泥網報告：印度水泥行業(yè)大洗牌：巨頭爭霸與機遇并存

在2024年，印度國內水泥行業(yè)經歷了重大整合，兩大巨頭——由阿迪雅·比爾拉集團領導的超科水泥公司和阿達尼集團旗下的安布杰及ACC水泥公司之間展開了激烈的競爭。這兩家公司通過大規(guī)模的合并和收購積極擴張。超科水泥和阿達尼水泥公司以45億美元的價格收購了5000萬噸/年的產能，以鞏固各自的市場地位并實現(xiàn)計劃中的增長。

2024年，水泥行業(yè)面臨運營挑戰(zhàn)，如產能利用率一般、銷售額下降、銷量增長緩慢以及利潤率下降。而在2025年，該行業(yè)將努力克服去年的不足，需求預期樂觀，這得益于政府在基礎設施上的增加支出。

行業(yè)整合

水泥行業(yè)在一系列收購之后經歷了重大整合，前五大參與者現(xiàn)在的市場份額為62%，高于2019財年的45%。阿達尼集團進入水泥行業(yè)加劇了競爭，尤其是阿達尼領導的安布杰水泥收購了桑吉工業(yè)、彭納水泥、東方水泥和我的家水泥。此外，其子公司ACC收購了亞洲混凝土和水泥公司。

由阿迪雅·比爾拉領導的超科水泥公司也十分活躍，收購了克索拉姆和印度水泥公司。在這些收購和擴張之后，阿達尼水泥的總產能已達到1億噸/年，其中包括從瑞士霍爾希姆公司收購的7000萬噸/年產能。該公司計劃到2028財年將產能進一步提高到1.4億噸/年。相比之下，超科水泥目前的運營產能為1.5666億噸/年，并計劃到2027財年擴大到2億噸/年。

其他玩家，如杰凱水泥公司，也在尋求增長，計劃到2030財年將產能提高到5000萬噸/年。然而，在這波收購之后，由于財務限制，主要參與者預計會將重點轉向有機增長。安布杰水泥在最近的收購之后，現(xiàn)金儲備所剩無幾，而超科水泥則背負著巨額債務。

產能利用率

預計在2025財年上半年產能利用率將提高。熟料利用率預計從2025財年第二季度的約75%上升到2025財年第三季度的81%和2025財年第四季度的98%。歷史上，第四季度較高的熟料利用率一直支持著行業(yè)的定價能力。此外，預計超科在2025-2027財年期間將保持產能利用率在80%以上，而安布杰預計將在75%以上。

水泥價格

在2025財年上半年，水泥價格已降至四年來的低點，原因是需求低迷和競爭激烈。然而，由于需求增加以及行業(yè)整合后競爭強度降低，預計2025年價格將上漲，這預計將支持可持續(xù)的價格上漲。價格上漲可能會對頂級玩家的息稅折舊攤銷前利潤產生放大效應，該利潤在2024年一直保持在一定范圍內。

需求展望

水泥需求預計會增加，這得益于政府的基礎設施支出、住房和房地產。政府支出對于推動水泥需求至關重要，并且預計在未來幾年將跟隨國內生產總值增長，因為政府政策重點是投資主導的增長。

利潤率

燃料成本一直是影響利潤率的重要因素。盡管進口石油焦價格最近有所上漲，但總體而言，預計2025年燃料成本將為水泥制造商的利潤率提供緩沖。公司也在關注成本效率措施，包括增加綠色電力的使用和優(yōu)化物流。

結論

2025年，印度水泥行業(yè)將迎來上行周期，這得益于需求增長、競爭減少和成本效率的提高。雖然區(qū)域存在和運營效率仍然是水泥公司的關鍵優(yōu)先事項，但預計水泥銷量將在2025財年下半年恢復，這得益于農村消費增加、城市住房需求反彈和政府基礎設施支出增加。

行業(yè)整合預計將進一步增強定價權，支持價格上漲，而水泥公司則專注于提高效率、降低成本和增加綠色電力的使用。盡管在實現(xiàn)預期的盈利水平方面仍存在一些挑戰(zhàn)，但該行業(yè)的展望是樂觀的。