山水集團(tuán)“改制大計(jì)”初露端倪 摩根相中了山水什么？

　　8月中旬，作為在香港舉行的“2005濟(jì)南(香港)經(jīng)貿(mào)合作項(xiàng)目推介會(huì)”的重要內(nèi)容，山水與摩根再次攜手亮相。從公開的簽約內(nèi)容看，大致維持了以往的合作架構(gòu)，但在8月30日對山水的采訪表明，這家由原濟(jì)南市建材局整建制改制而來的公司已推遲了它的上市進(jìn)程，處于尾聲的改制輪廓也日漸清晰。

　　“改制大計(jì)”初露端倪

　　據(jù)悉，本次2005濟(jì)南(香港)經(jīng)貿(mào)合作項(xiàng)目推介會(huì)由濟(jì)南市市長鮑志強(qiáng)親自帶隊(duì)，市直各部門、企事業(yè)單位負(fù)責(zé)同志200余人參加，是該市歷史上參加人員、邀請客戶、洽談項(xiàng)目最多，規(guī)模最大、規(guī)格最高的一次市外招商活動(dòng)。

　　推介會(huì)對外公布的信息顯示，“摩根斯坦利添惠亞洲投資有限公司、鼎輝中國基金管理有限公司出資5000萬美元并購山東水泥集團(tuán)有限公司?！?p>　　我們發(fā)現(xiàn)，此處的“山東水泥集團(tuán)”身份不明。按照以往的信息，摩根的合作對象為濟(jì)南山水集團(tuán)，這二者究竟是何關(guān)系？

　　“‘山東水泥集團(tuán)’實(shí)際指的是‘山東山水水泥集團(tuán)’（新山水）”。這是山水集團(tuán)經(jīng)改制后成立的新公司。知情者透露。

　　在山水集團(tuán)變身“新山水”的過程中，曾出現(xiàn)過三家“新”系公司——?jiǎng)?chuàng)新投資、立新投資及建新投資的身影，這均為山水管理層及職工成立的公司。

　　“2001年，管理層和職工集資成立了濟(jì)南創(chuàng)新投資有限公司，以創(chuàng)新投資為載體，山水集團(tuán)在濟(jì)南市以外的其他水泥公司幾乎全部被控股；然后，管理層及職工又設(shè)立了兩家公司——立新投資及建新投資，由立新與建新出面收購了山水集團(tuán)的余下國有股部分。山水集團(tuán)隨后更名為‘山東山水水泥集團(tuán)有限公司’?！?p>　　該人士介紹，創(chuàng)新、立新及建新三家公司就是為山水改制而出現(xiàn)的，是過渡期間的產(chǎn)物，現(xiàn)已完成了“歷史使命”。

　　有消息顯示，創(chuàng)新投資注冊資金2800萬元，其中山水集團(tuán)董事長張才奎個(gè)人入股200萬元。另有信息稱，山水集團(tuán)已于2004年9月改為民營企業(yè)，山水集團(tuán)國有資產(chǎn)總值28.7億元，經(jīng)改制剝離后凈資產(chǎn)為2.2億元。山水集團(tuán)管理層9名成員股份占資產(chǎn)總額的40%，張才奎個(gè)人占7%。

　　對此，山水集團(tuán)總經(jīng)理助理陳學(xué)師不愿予以置評，只表示“領(lǐng)導(dǎo)層的比較少，但當(dāng)然也不可能平均分配?！?p>　　對于改制進(jìn)程，陳學(xué)師表示，“基本完成，目前是企業(yè)名稱變更等后續(xù)問題。”果真如此，那“新山水”還沒有注冊完畢。記者于8月30日在山東省工商局查詢時(shí)，被告知在省局沒有這個(gè)公司的登記。

　　但是，既然8月份已以“新山水”的名義在香港簽署了協(xié)議，那又怎會(huì)存在名稱沒變更完的問題呢？陳學(xué)師強(qiáng)調(diào)，“這次在香港簽署的，是正式協(xié)議?！?p>　　這個(gè)沒有完成手續(xù)的公司在此前也曾引起過一場風(fēng)波。2005年3月26日起，山水集團(tuán)職工被要求簽訂一份勞動(dòng)合同，特別之處是，這份合同中“甲方”名稱處為空白，一度有職工對此提出質(zhì)疑而拒簽。對此，陳學(xué)師的解釋是，當(dāng)時(shí)新公司的名稱尚未完成注冊，但為了加快合資進(jìn)程，簽署勞動(dòng)合同這個(gè)環(huán)節(jié)還是很有必要的，因此，“將單位名稱先空著，等手續(xù)辦下來了再蓋章簽字?！?p>　　數(shù)月來，網(wǎng)上一直流傳著關(guān)于山水集團(tuán)改制問題的文章，據(jù)稱是指“山水集團(tuán)在改制中違規(guī)操作，侵吞國有資產(chǎn)，侵害職工利益行為”的舉報(bào)材料。陳學(xué)師表示，自己已看到，但沒有必要理會(huì)?！拔覀儾辉敢庹f，也不屑于說，因?yàn)檎f了就顯得是對他們的回應(yīng)，這降低了我們的層次。”

　　陳學(xué)師一再強(qiáng)調(diào)，山水改制的“任何一個(gè)環(huán)節(jié)都是經(jīng)得起檢驗(yàn)的”。

　　據(jù)悉，盡管山水方面忙著進(jìn)行前期操作以盡早與外資對接，但雙方的合資計(jì)劃已經(jīng)推延。去年10月20日，雙方在濟(jì)南簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。當(dāng)時(shí)的計(jì)劃是，摩根的5000萬美元在2004年年底前到位，雙方新組建的合資公司在2005年將實(shí)現(xiàn)境外上市。其實(shí)至今為止，摩根并沒有向山水注資，而且年內(nèi)基本沒有可能。至于上市計(jì)劃，則已經(jīng)推遲至2007年。

　　與投資蒙牛一樣，摩根對于投資山水集團(tuán)的限制條件也很多。年內(nèi)不可能向山水注資的原因之一，是“摩根要求山水集團(tuán)今年的利潤必須達(dá)到1.6億元，這是注資的前提條件?！睋?jù)悉，山水集團(tuán)去年的利潤為1.9億元。

　　摩根相中了山水什么？

　　“8月份與摩根的協(xié)議簽署之后，現(xiàn)在只等待國家商務(wù)部的審批了?！标悓W(xué)師透露，摩根定的投資5000萬美元，只是第一筆，后續(xù)還將有一次投資，最終會(huì)達(dá)到7000萬美元。至于摩根在新公司中的參股比例，他稱不便于透露，而去年10月的框架協(xié)議中的說法為“投資5000萬美元，占山水集團(tuán)水泥資產(chǎn)30%的股權(quán)”。

　　山水集團(tuán)與摩根的接觸，跨了三個(gè)年頭，時(shí)間約為兩整年。在此之前，摩根先是看好了這個(gè)行業(yè)，然后再開始選擇行業(yè)內(nèi)具有投資價(jià)值的企業(yè)。在與山水接觸之前，他們找過很多家水泥企業(yè)，包括行業(yè)老大安徽海螺，還有浙江三獅等。

　　“安徽海螺本身就有上市公司，是行業(yè)絕對老大，摩根與之談判余地較小，所以才選擇了行業(yè)的老二山水。”一位分析師對記者說。而在陳學(xué)師看來，摩根選擇山水，是“基于山水的管理水平”?！罢憬{是混合所有制企業(yè)，所在地的政策又比較寬松，摩根最終看中了我們是因?yàn)槠髽I(yè)的競爭力?！?p>　　山水集團(tuán)的根據(jù)地在山東省，陳學(xué)師用“數(shù)量最多、規(guī)模最大、競爭最激烈、價(jià)格最低”來形容水泥這個(gè)行業(yè)，但奇怪的是，山東反而是全國水泥行業(yè)盈利狀況最好的地區(qū)。

　　“煤電漲價(jià)后，全國行業(yè)普遍蕭條，去年全行業(yè)有130億元的利潤，今年不會(huì)超過60億；全國31個(gè)省份，有11個(gè)省份已出現(xiàn)了虧損。上半年，盈利狀況最好的是山東，而山水又是山東的老大?！标愓J(rèn)為，這主要是管理水平的體現(xiàn)。

　　目前，山水的水泥主業(yè)在全國排名第二，次于安徽海螺。去年實(shí)際的產(chǎn)銷量為1388萬噸，銷售收入30億元；今年形成了2000萬噸的產(chǎn)能，總體產(chǎn)銷量預(yù)計(jì)為1700萬噸。今年上半年，山水集團(tuán)生產(chǎn)水泥858萬噸，銷售收入達(dá)到19億元人民幣，同比增長34%。

　　從水泥類上市公司的情況來看，目前已有10家上市公司公布了半年報(bào)，而這10家公司利潤總額合計(jì)為2877萬元，比去年同期減少32246萬元，下降幅度達(dá)91.81%，凈利潤合計(jì)為凈虧損685.69萬元。

　　“利潤下滑和成本上升，主要是與煤電和運(yùn)輸成本有關(guān)系，另外和政策及市場需求也有較大的關(guān)聯(lián)?！标悓W(xué)師說，整個(gè)煤電成本占到水泥生產(chǎn)總成本的60%-70%。

　　由此，在此次濟(jì)南（香港）經(jīng)貿(mào)合作項(xiàng)目推介會(huì)上，摩根、鼎輝中國基金管理公司還決定與新山水出資5.3億人民幣及4.56億人民幣，分別在平陰山水及安丘山水公司興建水泥余熱發(fā)電項(xiàng)目。水泥余熱發(fā)電項(xiàng)目，是利用水泥煅燒期間產(chǎn)生的余熱發(fā)電?！捌┤缯f平陰項(xiàng)目。目前的兩條生產(chǎn)線，如果余熱發(fā)電項(xiàng)目投產(chǎn)，可滿足其中一條生產(chǎn)線的需求，幾千萬的利潤就出來了?！标悓W(xué)師說。

　　但是，為什么摩根要把水泥余熱項(xiàng)目單獨(dú)拿出來簽，而不是與新山水的合資項(xiàng)目放在一起，“我也搞不清楚?！彼硎?，山水集團(tuán)將是摩根在水泥行業(yè)第一個(gè)合資企業(yè)，同時(shí)也將是最后一個(gè)合作伙伴。

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