山水集團(tuán)“改制大計(jì)”初露端倪 摩根相中了山水什么?

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào) · 2005-09-05 00:00
    由于世界著名投資機(jī)構(gòu)摩根斯坦利及鼎輝等的參與,山水集團(tuán)的改制及上市一直廣受關(guān)注,但山水對此的低調(diào)處理使之一直處于一團(tuán)迷霧之中。

  8月中旬,作為在香港舉行的“2005濟(jì)南(香港)經(jīng)貿(mào)合作項(xiàng)目推介會(huì)”的重要內(nèi)容,山水與摩根再次攜手亮相。從公開的簽約內(nèi)容看,大致維持了以往的合作架構(gòu),但在8月30日對山水的采訪表明,這家由原濟(jì)南市建材局整建制改制而來的公司已推遲了它的上市進(jìn)程,處于尾聲的改制輪廓也日漸清晰。

  “改制大計(jì)”初露端倪

  據(jù)悉,本次2005濟(jì)南(香港)經(jīng)貿(mào)合作項(xiàng)目推介會(huì)由濟(jì)南市市長鮑志強(qiáng)親自帶隊(duì),市直各部門、企事業(yè)單位負(fù)責(zé)同志200余人參加,是該市歷史上參加人員、邀請客戶、洽談項(xiàng)目最多,規(guī)模最大、規(guī)格最高的一次市外招商活動(dòng)。

  推介會(huì)對外公布的信息顯示,“摩根斯坦利添惠亞洲投資有限公司、鼎輝中國基金管理有限公司出資5000萬美元并購山東水泥集團(tuán)有限公司?!?p>  我們發(fā)現(xiàn),此處的“山東水泥集團(tuán)”身份不明。按照以往的信息,摩根的合作對象為濟(jì)南山水集團(tuán),這二者究竟是何關(guān)系?

  “‘山東水泥集團(tuán)’實(shí)際指的是‘山東山水水泥集團(tuán)’(新山水)”。這是山水集團(tuán)經(jīng)改制后成立的新公司。知情者透露。

  在山水集團(tuán)變身“新山水”的過程中,曾出現(xiàn)過三家“新”系公司——?jiǎng)?chuàng)新投資、立新投資及建新投資的身影,這均為山水管理層及職工成立的公司。

  “2001年,管理層和職工集資成立了濟(jì)南創(chuàng)新投資有限公司,以創(chuàng)新投資為載體,山水集團(tuán)在濟(jì)南市以外的其他水泥公司幾乎全部被控股;然后,管理層及職工又設(shè)立了兩家公司——立新投資及建新投資,由立新與建新出面收購了山水集團(tuán)的余下國有股部分。山水集團(tuán)隨后更名為‘山東山水水泥集團(tuán)有限公司’?!?p>  該人士介紹,創(chuàng)新、立新及建新三家公司就是為山水改制而出現(xiàn)的,是過渡期間的產(chǎn)物,現(xiàn)已完成了“歷史使命”。

  有消息顯示,創(chuàng)新投資注冊資金2800萬元,其中山水集團(tuán)董事長張才奎個(gè)人入股200萬元。另有信息稱,山水集團(tuán)已于2004年9月改為民營企業(yè),山水集團(tuán)國有資產(chǎn)總值28.7億元,經(jīng)改制剝離后凈資產(chǎn)為2.2億元。山水集團(tuán)管理層9名成員股份占資產(chǎn)總額的40%,張才奎個(gè)人占7%。

  對此,山水集團(tuán)總經(jīng)理助理陳學(xué)師不愿予以置評,只表示“領(lǐng)導(dǎo)層的比較少,但當(dāng)然也不可能平均分配?!?p>  對于改制進(jìn)程,陳學(xué)師表示,“基本完成,目前是企業(yè)名稱變更等后續(xù)問題。”果真如此,那“新山水”還沒有注冊完畢。記者于8月30日在山東省工商局查詢時(shí),被告知在省局沒有這個(gè)公司的登記。

  但是,既然8月份已以“新山水”的名義在香港簽署了協(xié)議,那又怎會(huì)存在名稱沒變更完的問題呢?陳學(xué)師強(qiáng)調(diào),“這次在香港簽署的,是正式協(xié)議?!?p>  這個(gè)沒有完成手續(xù)的公司在此前也曾引起過一場風(fēng)波。2005年3月26日起,山水集團(tuán)職工被要求簽訂一份勞動(dòng)合同,特別之處是,這份合同中“甲方”名稱處為空白,一度有職工對此提出質(zhì)疑而拒簽。對此,陳學(xué)師的解釋是,當(dāng)時(shí)新公司的名稱尚未完成注冊,但為了加快合資進(jìn)程,簽署勞動(dòng)合同這個(gè)環(huán)節(jié)還是很有必要的,因此,“將單位名稱先空著,等手續(xù)辦下來了再蓋章簽字?!?p>  數(shù)月來,網(wǎng)上一直流傳著關(guān)于山水集團(tuán)改制問題的文章,據(jù)稱是指“山水集團(tuán)在改制中違規(guī)操作,侵吞國有資產(chǎn),侵害職工利益行為”的舉報(bào)材料。陳學(xué)師表示,自己已看到,但沒有必要理會(huì)?!拔覀儾辉敢庹f,也不屑于說,因?yàn)檎f了就顯得是對他們的回應(yīng),這降低了我們的層次。”

  陳學(xué)師一再強(qiáng)調(diào),山水改制的“任何一個(gè)環(huán)節(jié)都是經(jīng)得起檢驗(yàn)的”。

  據(jù)悉,盡管山水方面忙著進(jìn)行前期操作以盡早與外資對接,但雙方的合資計(jì)劃已經(jīng)推延。去年10月20日,雙方在濟(jì)南簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。當(dāng)時(shí)的計(jì)劃是,摩根的5000萬美元在2004年年底前到位,雙方新組建的合資公司在2005年將實(shí)現(xiàn)境外上市。其實(shí)至今為止,摩根并沒有向山水注資,而且年內(nèi)基本沒有可能。至于上市計(jì)劃,則已經(jīng)推遲至2007年。

  與投資蒙牛一樣,摩根對于投資山水集團(tuán)的限制條件也很多。年內(nèi)不可能向山水注資的原因之一,是“摩根要求山水集團(tuán)今年的利潤必須達(dá)到1.6億元,這是注資的前提條件?!睋?jù)悉,山水集團(tuán)去年的利潤為1.9億元。

  摩根相中了山水什么?

  “8月份與摩根的協(xié)議簽署之后,現(xiàn)在只等待國家商務(wù)部的審批了?!标悓W(xué)師透露,摩根定的投資5000萬美元,只是第一筆,后續(xù)還將有一次投資,最終會(huì)達(dá)到7000萬美元。至于摩根在新公司中的參股比例,他稱不便于透露,而去年10月的框架協(xié)議中的說法為“投資5000萬美元,占山水集團(tuán)水泥資產(chǎn)30%的股權(quán)”。

  山水集團(tuán)與摩根的接觸,跨了三個(gè)年頭,時(shí)間約為兩整年。在此之前,摩根先是看好了這個(gè)行業(yè),然后再開始選擇行業(yè)內(nèi)具有投資價(jià)值的企業(yè)。在與山水接觸之前,他們找過很多家水泥企業(yè),包括行業(yè)老大安徽海螺,還有浙江三獅等。

  “安徽海螺本身就有上市公司,是行業(yè)絕對老大,摩根與之談判余地較小,所以才選擇了行業(yè)的老二山水。”一位分析師對記者說。而在陳學(xué)師看來,摩根選擇山水,是“基于山水的管理水平”?!罢憬{是混合所有制企業(yè),所在地的政策又比較寬松,摩根最終看中了我們是因?yàn)槠髽I(yè)的競爭力?!?p>  山水集團(tuán)的根據(jù)地在山東省,陳學(xué)師用“數(shù)量最多、規(guī)模最大、競爭最激烈、價(jià)格最低”來形容水泥這個(gè)行業(yè),但奇怪的是,山東反而是全國水泥行業(yè)盈利狀況最好的地區(qū)。

  “煤電漲價(jià)后,全國行業(yè)普遍蕭條,去年全行業(yè)有130億元的利潤,今年不會(huì)超過60億;全國31個(gè)省份,有11個(gè)省份已出現(xiàn)了虧損。上半年,盈利狀況最好的是山東,而山水又是山東的老大?!标愓J(rèn)為,這主要是管理水平的體現(xiàn)。

  目前,山水的水泥主業(yè)在全國排名第二,次于安徽海螺。去年實(shí)際的產(chǎn)銷量為1388萬噸,銷售收入30億元;今年形成了2000萬噸的產(chǎn)能,總體產(chǎn)銷量預(yù)計(jì)為1700萬噸。今年上半年,山水集團(tuán)生產(chǎn)水泥858萬噸,銷售收入達(dá)到19億元人民幣,同比增長34%。

  從水泥類上市公司的情況來看,目前已有10家上市公司公布了半年報(bào),而這10家公司利潤總額合計(jì)為2877萬元,比去年同期減少32246萬元,下降幅度達(dá)91.81%,凈利潤合計(jì)為凈虧損685.69萬元。

  “利潤下滑和成本上升,主要是與煤電和運(yùn)輸成本有關(guān)系,另外和政策及市場需求也有較大的關(guān)聯(lián)?!标悓W(xué)師說,整個(gè)煤電成本占到水泥生產(chǎn)總成本的60%-70%。

  由此,在此次濟(jì)南(香港)經(jīng)貿(mào)合作項(xiàng)目推介會(huì)上,摩根、鼎輝中國基金管理公司還決定與新山水出資5.3億人民幣及4.56億人民幣,分別在平陰山水及安丘山水公司興建水泥余熱發(fā)電項(xiàng)目。水泥余熱發(fā)電項(xiàng)目,是利用水泥煅燒期間產(chǎn)生的余熱發(fā)電?!捌┤缯f平陰項(xiàng)目。目前的兩條生產(chǎn)線,如果余熱發(fā)電項(xiàng)目投產(chǎn),可滿足其中一條生產(chǎn)線的需求,幾千萬的利潤就出來了?!标悓W(xué)師說。

  但是,為什么摩根要把水泥余熱項(xiàng)目單獨(dú)拿出來簽,而不是與新山水的合資項(xiàng)目放在一起,“我也搞不清楚?!彼硎?,山水集團(tuán)將是摩根在水泥行業(yè)第一個(gè)合資企業(yè),同時(shí)也將是最后一個(gè)合作伙伴。

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