利好還是利空？

五月份煤炭及相關(guān)市場運(yùn)行情況

動力煤市場價格止跌回升。一是受“兩會”保安全因素影響，山西大同地區(qū)20家煤礦中旬開始停產(chǎn)檢修，且內(nèi)蒙古地區(qū)煤管票管控趨嚴(yán)，資源供應(yīng)下降；二是水電復(fù)蘇不及預(yù)期，火電在三產(chǎn)和工業(yè)等用電需求拉動下不斷走高，港口和電廠煤炭庫存逐漸回落，市場看漲情緒增強(qiáng)，促使價格報復(fù)性地反彈，截止目前，京唐港5500大卡現(xiàn)貨平倉價格為548元/噸，4500大卡現(xiàn)貨平倉價格為433元/噸，較上月末分別上漲79元/噸和74元/噸。截止5月29日，GlobalCoal動力煤價格指數(shù)中澳大利亞紐卡斯?fàn)柛?000大卡動力煤現(xiàn)貨平倉價報收于54.9美元/噸，較上月末上漲4.47美元/噸。

煉焦煤市場價格繼續(xù)下探。煉焦煤市場供需寬松，且高速收費(fèi)導(dǎo)致運(yùn)輸成本上升，下游企業(yè)壓價情緒增強(qiáng)，部分煤企庫存偏高，價格繼續(xù)下探，山西、內(nèi)蒙古以及山東地區(qū)市場煤價格主流下跌20-90元/噸，個別品種跌幅在百元以上。進(jìn)口煉焦煤受通關(guān)政策影響，港口可售資源不足，貿(mào)易商挺價意愿上升，價格小幅回調(diào)，截止5月29日，普氏中揮發(fā)分焦煤國內(nèi)到岸價格98.5美元/噸，比上月末下跌4.5美元/噸。

鋼材市場價格整體走高。隨著國內(nèi)新冠疫情進(jìn)一步有效控制，基建和重大項(xiàng)目等趕工期現(xiàn)象不斷提升，對鋼材需求有一定拉動，促使價格整體走強(qiáng)。中鋼協(xié)發(fā)布的最新一期鋼材價格指數(shù)為100.96點(diǎn)，比上月末上漲4.49%。從跟蹤的國內(nèi)十大城市現(xiàn)貨行情均價看，高線較上月末上漲（下同）131元/噸，三級螺紋上漲164元/噸，冷軋上漲257元/噸，熱軋上漲273元/噸，中厚板上漲156元/噸。在利潤驅(qū)動下，鋼廠生產(chǎn)積極性不斷增強(qiáng)，近期最新統(tǒng)計的全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為86.62%，較上月末上漲2.40個百分點(diǎn)。

焦炭市場價格連續(xù)推漲。5月份國內(nèi)焦炭市場連續(xù)上調(diào)，以華北與華東為代表的地區(qū)相繼完成三輪上漲，累計漲幅150元/噸。目前焦化廠提漲情緒依然較強(qiáng)，個別焦企開始醞釀第四輪提漲。主要影響因素在于：一是受焦炭成本支撐和高速公路恢復(fù)收費(fèi)的影響；二是山東地區(qū) “以煤定產(chǎn)”政策導(dǎo)致區(qū)域焦炭資源量供應(yīng)預(yù)期下降；三是鋼材市場上漲，鋼廠利潤回升，壓價情緒減弱。

六月份市場走勢研判

利好方面，一是電廠與環(huán)渤海地區(qū)港口煤炭庫存持續(xù)回落，目前沿海六大電廠煤炭庫存1418萬噸，環(huán)渤海港口庫存總量為1817萬噸，比三四月份高點(diǎn)分別下降310萬噸和1049萬噸，市場利空情緒有所緩解；二是進(jìn)口煤通關(guān)政策進(jìn)一步收緊，以澳洲煤為代表的外來煤替代效應(yīng)或?qū)⑾陆?；三是基建等重點(diǎn)項(xiàng)目開工對鋼材市場需求仍有一定支撐，數(shù)據(jù)顯示，交通運(yùn)輸在建項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)率已達(dá)99.7%，同時新增項(xiàng)目投資近8000億元，可適時開工。

利空方面，一是高溫和雨季對工地施工進(jìn)度的制約；二是“兩會”結(jié)束后主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)量逐步恢復(fù)；三是鋼材需求增量空間減弱，在鋼廠高開工率背景下，資源供應(yīng)壓力或有所上升；四是山東省“以煤定產(chǎn)”政策雖然利好國內(nèi)焦炭市場，但對區(qū)域煉焦煤市場形成利空。據(jù)統(tǒng)計，山東地區(qū)焦化企業(yè)核定產(chǎn)能累計4710萬噸/年，2019年山東省焦炭實(shí)際產(chǎn)量為4921萬噸，按照《2020年山東省焦化企業(yè)產(chǎn)量控制目標(biāo)》要求，今年產(chǎn)量控制目標(biāo)僅為3070萬噸，勢必加大區(qū)域煉焦煤市場供需壓力。

綜上所述，6月份國內(nèi)鋼材市場依然有需求支撐，但因增量空間有限，總體以震蕩運(yùn)行為主；焦炭市場推漲動力將逐漸減弱；煉焦煤市場由于下游價格上漲的支撐總體保持穩(wěn)定；動力煤市場反彈行情趨緩，部分品種可能出現(xiàn)小幅回調(diào)。