PPI和CPI“剪刀差”或繼續(xù)擴(kuò)大

  近來，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測稱，受春節(jié)錯(cuò)月因素影響，2017年2月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅或?qū)⒋蠓芈渲?%以內(nèi)，而全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）則將繼續(xù)上行，漲幅或破7%，PPI和CPI之間的“剪刀差”將繼續(xù)擴(kuò)大。

  據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解,2月份食品價(jià)格比上個(gè)月出現(xiàn)了明顯回落。商務(wù)部公布的每周食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)顯示，2月前三周禽類、蛋類、蔬菜及水產(chǎn)品類等主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比都出現(xiàn)了下跌。從國家統(tǒng)計(jì)局公布的50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況來看，2月1日至2月20日，主要食品價(jià)格環(huán)比基本呈下跌狀態(tài)。

  另外，春節(jié)過后非食品價(jià)格的漲幅也在持續(xù)收窄。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，2月翹尾因素將從上月1.5%的高位明顯回落至-0.05%。綜合各種原因，初步判斷2017年2月份CPI同比漲幅可能在1.3%至1.5%左右，取中值為1.4%，相比上月有明顯回落，而這也是CPI時(shí)隔數(shù)月之后再次落入2%以內(nèi)。另外，由于3、4月份翹尾因素仍在低位運(yùn)行，預(yù)計(jì)后續(xù)兩個(gè)月的CPI同比仍將維持在2%左右的水平運(yùn)行。隨著翹尾因素的走高，年中5、6月份的CPI同比仍有走高可能，但下半年隨著翹尾及新漲價(jià)因素的回調(diào)又會(huì)重新回落。

  中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也認(rèn)為，2月CPI將大概率大幅回落，或?yàn)?.8%左右。他表示，今年的高基數(shù)將導(dǎo)致菜價(jià)同比增長放緩，豬周期進(jìn)入下行通道，食品價(jià)格漲勢有所收斂。非食品價(jià)格繼續(xù)成為主力上漲因素，但并不能推動(dòng)整體CPI明顯上行。

  值得一提的是，多位專家判斷，2月份的PPI數(shù)據(jù)將繼續(xù)走高，從而令PPI和CPI之間的“剪刀差”繼續(xù)擴(kuò)大。

  據(jù)悉，2月全國主要生產(chǎn)資料市場價(jià)格整體延續(xù)上升勢頭。根據(jù)已公布的周頻生產(chǎn)資料價(jià)格走勢看，有色金屬止跌上升，黑色金屬與橡膠產(chǎn)品都有上漲。連平預(yù)計(jì)，2月PPI環(huán)比漲幅在0.1%到0.8%之間。由于去年2月PPI環(huán)比為-0.3%，基期負(fù)增長對(duì)同比增速有抬升作用。今年2月PPI翹尾因素為6.42%，是全年最高，PPI還會(huì)上漲。綜合判斷，2月PPI同比漲幅在7.4%到8%之間，取中值為7.7%。

  諸建芳表示，隨著各地方政府陸續(xù)出臺(tái)2017年固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，2月國內(nèi)黑色系期貨大舉上揚(yáng)，推動(dòng)鋼鐵、水泥等基建方面產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步走高。美國特朗普基建預(yù)期漸強(qiáng)，亦引發(fā)價(jià)格預(yù)期上漲。因此，2月PPI有望突破7%，但這是全年高點(diǎn)，未來因基數(shù)原因，同比將逐步回落。目前，南華工業(yè)品指數(shù)距離前期高點(diǎn)僅有幾百點(diǎn)差距，預(yù)示著未來上漲空間或有限。本輪PPI上漲帶動(dòng)上游企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，但由于需求仍然疲弱，盈利改善的可持續(xù)性有待觀察。

  招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預(yù)測，2月份PPI同比增速創(chuàng)新高至7.5%，CPI同比增速回落至1.8%，兩者之差將創(chuàng)歷史最高值。他表示，雖然2月CPI較1月的2.5%顯著回落，但3月份后會(huì)震蕩回升，年末升至全年高點(diǎn)，在原油價(jià)格為55美元/桶的假設(shè)下，全年通脹或?yàn)?.3%。

  有專家表示，相對(duì)于PPI，CPI是一個(gè)滯后指標(biāo)。歷來PPI與CPI之間存在一定的傳導(dǎo)性，上游原材料價(jià)格上升帶動(dòng)PPI上升，然后逐步傳導(dǎo)至下游領(lǐng)域，從而導(dǎo)致CPI出現(xiàn)上升。因此，目前兩個(gè)數(shù)據(jù)間的“剪刀差”逐漸擴(kuò)大，導(dǎo)致市場擔(dān)憂PPI的漲價(jià)因素會(huì)向CPI傳導(dǎo)，從而提升潛在的通脹壓力。

  編者按：2017年3月，中國水泥網(wǎng)將在杭州舉辦“2017第六屆中國水泥網(wǎng)年會(huì)暨百強(qiáng)榜頒獎(jiǎng)典禮”。年會(huì)以“緊盯新標(biāo)桿 塑造新業(yè)態(tài)”為主題，特邀行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究機(jī)構(gòu)、水泥百強(qiáng)企業(yè)、供應(yīng)商百強(qiáng)企業(yè)等，深入解讀產(chǎn)業(yè)政策與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，探討水泥行業(yè)如何應(yīng)對(duì)市場轉(zhuǎn)型考驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。歡迎踴躍報(bào)名參加！

  附件：2017第六屆中國水泥網(wǎng)年會(huì)通知及參會(huì)回執(zhí)