環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)加強(qiáng) 關(guān)注龍頭水泥股

  上周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格337元/噸，較上周環(huán)比上漲0.6%。高標(biāo)號(hào)水泥方面，大部分城市保持不變，福州地區(qū)環(huán)比大幅上漲40元/噸，石家莊地區(qū)環(huán)比上漲30元/噸，上海、南京地區(qū)環(huán)比上漲20元/噸，成都地區(qū)環(huán)比大跌50元/噸。低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格為299元/噸，較上周環(huán)比上漲1元/噸，其中福州地區(qū)環(huán)比大幅上漲20元/噸。全國磨機(jī)開工率53.4%，較上周環(huán)比下降2.1%。水泥庫存67.1%,較上周環(huán)比下降0.3%。

  全國水泥煤炭價(jià)差257元/噸，環(huán)比增加2元/噸。11月中旬，受階段性降雨影響，部分地需求環(huán)比略有減少，平均庫存下降主要是受部分地區(qū)減產(chǎn)和生產(chǎn)受限影響；水泥價(jià)格在企業(yè)推動(dòng)下保持上升趨勢(shì)，進(jìn)入11月下旬，大部分地區(qū)價(jià)格將進(jìn)入維穩(wěn)階段，個(gè)別地區(qū)如河南因錯(cuò)峰生產(chǎn)將會(huì)再進(jìn)行價(jià)格上調(diào)，對(duì)于整體市場(chǎng)影響不大。

  上周重點(diǎn)關(guān)注事件：1）石家莊出臺(tái)緊急治污措施，最新出臺(tái)的《石家莊市人民政府關(guān)于開展利劍斬污行動(dòng)實(shí)施方案》，從16年11月17日-12月31日全市所有鋼鐵、水泥、玻璃等7大行業(yè)全部停產(chǎn)。

  投資策略：需求端地產(chǎn)16年觸底回升，房地產(chǎn)投資開發(fā)增速6.6%,同環(huán)比分別提高4.6和0.8個(gè)百分點(diǎn)房屋新開工增速收窄，整體處于弱復(fù)蘇階段。二季度始國家財(cái)政政策加碼，PPP項(xiàng)目加速落地，基建投資成為拉動(dòng)增長的主要?jiǎng)恿?，四季度隨著重點(diǎn)工程加速推進(jìn)，旺季效應(yīng)有望持續(xù)。

  供給端：一）環(huán)保限產(chǎn)力度加大，河南、河北、山東大面積停窯3個(gè)月；二）龍頭企業(yè)整合趨勢(shì)確定，中建材中材合并獲批，進(jìn)展逐步加速；三）市場(chǎng)競(jìng)爭淘汰過剩產(chǎn)能，四）供給側(cè)改革自上而下推動(dòng)產(chǎn)能收縮。四季度是水泥行業(yè)傳統(tǒng)旺季，建議在行業(yè)盈利拐點(diǎn)、盈利能力改善時(shí)配置水泥板塊。配置上建議關(guān)注低估值龍頭及有提價(jià)預(yù)期區(qū)域水泥企業(yè)，包括海螺水泥、華新水泥、冀東水泥等，國企改革關(guān)注寧夏建材、祁連山。

  新型建材領(lǐng)域推進(jìn)轉(zhuǎn)型成長股秀強(qiáng)股份、威創(chuàng)股份；消費(fèi)建材龍頭依次推薦東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂、北新建材。

  新型建材我們推薦兩條主線：主線1，轉(zhuǎn)型升級(jí)建材企業(yè)，積極擁抱新經(jīng)濟(jì)。在行業(yè)基本面受影響且很難強(qiáng)勁復(fù)蘇的大背景下，我們認(rèn)為2016年建材板塊轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新日益頻繁，將繼續(xù)成為行業(yè)投資的主旋律，行業(yè)內(nèi)不少基本面面臨瓶頸的公司在注冊(cè)制倒逼的情況下將進(jìn)一步加快各自轉(zhuǎn)型的步伐。推薦秀強(qiáng)股份、納川股份。主線2:消費(fèi)型新建材。建議關(guān)注包含以下兩點(diǎn)的家居建材類上市公司：1）行業(yè)領(lǐng)頭者，具有較強(qiáng)品牌效應(yīng)、產(chǎn)品質(zhì)量有溢價(jià)能力的公司；2）有強(qiáng)大線下布局，可提供無縫對(duì)接式線下服務(wù)。推薦標(biāo)的：推薦低估值細(xì)分龍頭龍頭、年報(bào)業(yè)績超預(yù)期的偉星新材、北新建材、東方雨虹。

  重點(diǎn)關(guān)注公司：上周國內(nèi)A股市場(chǎng)上漲0.01%，申萬玻璃制造指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)6.16個(gè)百分點(diǎn)，申萬水泥制造指數(shù)跑輸大盤1.34個(gè)百分點(diǎn)。