2016“黑天鵝”到齊：特朗普獲勝，不確定性時(shí)代降臨

  繼“英國(guó)脫歐”這一年度黑天鵝事件后，美國(guó)大選也隨之爆出黑天鵝——北京時(shí)間11月9日約14:50，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普贏得大選，進(jìn)駐白宮已經(jīng)板上釘釘。這折射出的是各地民粹主義、反全球化浪潮的進(jìn)一步加劇，也側(cè)面反映了多年低增速所積累的副作用集中爆發(fā)。

  同日14:35左右，特朗普贏得賓夕法尼亞州，該州有20張選舉人票，為搖擺州。至此，特朗普已基本確定贏得總統(tǒng)大選。

  一時(shí)間，全球市場(chǎng)的恐慌情緒進(jìn)一步上升，黃金暴漲不止，一度升至1320美元/盎司高位，美元暴跌至96.54，恒生指數(shù)狂瀉700多點(diǎn)。有“大選風(fēng)向標(biāo)”之稱的墨西哥比索則持續(xù)狂瀉，美國(guó)國(guó)債利率急升。更夸張的是，由于此前特朗普勝算明顯，早在同日12:50左右，納斯達(dá)克指數(shù)期貨跌停，跌幅5.08%，標(biāo)普500期指現(xiàn)跌停，跌幅5.02%，道瓊斯指數(shù)期貨現(xiàn)跌4.3%。

  記者見(jiàn)證了此次雙方票數(shù)變化的全過(guò)程。某外媒電視主持人從一開(kāi)始對(duì)民主黨總統(tǒng)候選人希拉里獲勝表示信心滿滿，而后由于局勢(shì)突變后，其語(yǔ)氣漸弱，再到后來(lái)其甚至干脆開(kāi)始展望——“特朗普當(dāng)選后，他是否會(huì)兌現(xiàn)當(dāng)時(shí)的政治承諾”等話題。主流觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)人民以及全球人民的“反對(duì)正流派”（anti-establishment）情緒已經(jīng)到達(dá)了空前高度。

  回顧這場(chǎng)美國(guó)總統(tǒng)大選的“年度大戲”，全過(guò)程扣人心弦、動(dòng)蕩起伏。特朗普從一開(kāi)始便遙遙領(lǐng)先，此后二人的票差始終保持在20-40之內(nèi)，希拉里也緊追不舍，但幾乎從未超越過(guò)特朗普。

  值得注意的是，最大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在北京時(shí)間11月9日上午11點(diǎn)51分，經(jīng)過(guò)幾小時(shí)的你追我趕，特朗普拿下佛羅里達(dá)州，在選舉人票中的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，該州有29張選舉人票，為關(guān)鍵搖擺州。此后，特朗普的票數(shù)漲勢(shì)更是氣勢(shì)如虹，他幾乎拿下了所有搖擺州。

  到了賽點(diǎn)前后，民主黨的傳統(tǒng)大票倉(cāng)華盛頓州開(kāi)票，這使得希拉里和特朗普之間的票數(shù)差距一度縮小至4票，特朗普vs希拉里：201:197。然而，此后特朗普在該州的票數(shù)直線上升，甚至反超了希拉里，至此，雙方的比分差再度擴(kuò)大，特朗普vs希拉里：216:197，再到209:232。

  更為重要的是，若特朗普入主白宮，對(duì)中國(guó)和全球?qū)⒁馕吨裁矗恳按鍋喼蕹毡就馐紫?jīng)濟(jì)學(xué)家蘇博文早前便對(duì)這一可能性做了具體展望。

  其研究團(tuán)隊(duì)表示，如果特朗普獲勝并遵守他競(jìng)選時(shí)在貿(mào)易和外交政策方面的主要承諾，那么亞洲將成為墨西哥之外的另一片受沖擊的前線地區(qū)?！拔覀冏隽艘粋€(gè)投資者調(diào)查，結(jié)果確實(shí)顯示，受特朗普當(dāng)選影響最大的地區(qū)，亞洲（32%）的得票率僅次于拉丁美洲（可理解為墨西哥），排名第二，而歐洲、中東和非洲地區(qū)排名第三（13%）。當(dāng)然，特朗普有很大可能會(huì)食言，但考慮到風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)因素，即使他信守承諾的可能性微乎其微，也會(huì)影響到市場(chǎng)定價(jià)?！?

  野村認(rèn)為，對(duì)亞洲來(lái)說(shuō)，這些風(fēng)險(xiǎn)包括：

  貿(mào)易保護(hù)主義——至少在初期極可能成為投資者主要擔(dān)憂的問(wèn)題

  對(duì)地區(qū)安全的威脅——這會(huì)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)

  美國(guó)宏觀政策的不確定性——美國(guó)是否會(huì)采取積極的財(cái)政擴(kuò)張政策

  貿(mào)易保護(hù)主義

  特朗普宣稱，一旦當(dāng)選，他會(huì)不惜一切手段為美國(guó)從貿(mào)易伙伴那里爭(zhēng)取到“更好的待遇”。這包括：反對(duì)“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）”，如已通過(guò)則將退出該協(xié)議；在退出的威脅下對(duì)北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）重新展開(kāi)談判；有可能以貨幣貶值為由提高關(guān)稅；并在美國(guó)法律和國(guó)際協(xié)定允許的情況下，盡可能保護(hù)美國(guó)勞動(dòng)者在與其他國(guó)家進(jìn)行的所謂“不公平貿(mào)易”中的利益。

  對(duì)地區(qū)安全的威脅

  特朗普曾承諾會(huì)加強(qiáng)美國(guó)在亞洲的軍事力量，但他同樣許諾將迫使包括日本和韓國(guó)在內(nèi)的美國(guó)盟友承擔(dān)安全保證的費(fèi)用。野村認(rèn)為，這會(huì)對(duì)美國(guó)減少其對(duì)亞洲的軍事干預(yù)起相反作用。

  美國(guó)宏觀政策的不確定性

  世界最大經(jīng)濟(jì)體的宏觀政策也許會(huì)突然間變得越來(lái)越難以預(yù)料。特朗普制定了一個(gè)宏偉的計(jì)劃，試圖削減個(gè)人和企業(yè)的稅務(wù)。這一計(jì)劃一旦實(shí)施，預(yù)計(jì)將在10年內(nèi)使預(yù)算赤字增加10萬(wàn)億美元。他還考慮按照“破產(chǎn)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商”的方式對(duì)美國(guó)政府債務(wù)進(jìn)行重組。特朗普還呼吁增加基礎(chǔ)設(shè)施和軍隊(duì)國(guó)防支出。如果他的大多競(jìng)選承諾都能實(shí)現(xiàn)，出于對(duì)美國(guó)財(cái)政持續(xù)能力的擔(dān)憂，亞洲的各大央行將會(huì)減持美國(guó)國(guó)債，而野村估計(jì)，美國(guó)國(guó)債占據(jù)了這些國(guó)家全部5.4萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備中的3.4萬(wàn)億美元。這將引起債券價(jià)格和匯率的劇烈動(dòng)蕩。

  此外，特朗普曾宣稱他“支持低利率”。他不太可能任命即將在2018年2月屆滿的現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫留任，主要因?yàn)樗敲裰鼽h派。特朗普可能會(huì)利用其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)兩個(gè)空缺席位的任命權(quán)，嘗試將美聯(lián)儲(chǔ)打造得更溫和。

  野村認(rèn)為，特朗普當(dāng)選無(wú)疑會(huì)阻礙亞洲的GDP增長(zhǎng)，并最終引起成本推進(jìn)式通貨膨脹，造成貿(mào)易順差縮減和宏觀經(jīng)濟(jì)政策放松?！霸谠缙谕茰y(cè)階段，無(wú)論在經(jīng)濟(jì)還是地緣政治方面，韓國(guó)、菲律賓和中國(guó)臺(tái)灣將會(huì)遭受最大損失，而印度和泰國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)則最小?！?