[行情]4-5月華東：推漲高潮過(guò)后入下行通道

一、華東市場(chǎng)4-5月行情綜述
  華東4月水泥行情延續(xù)3月底啟動(dòng)的一波增長(zhǎng)勢(shì)頭，且期間漲幅明顯擴(kuò)大。華東水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲幅由3月的3.66%拉升至4月的7.91%。具體來(lái)看，除山東、福建兩省價(jià)格漲幅較小外，其余地區(qū)的全省月度均價(jià)環(huán)比漲幅在15-30元/噸。進(jìn)入5月，由于雨水增多，華東市場(chǎng)漲勢(shì)逐漸趨緩，整體行情在下旬開(kāi)始扭頭向下，終結(jié)持續(xù)了近兩個(gè)月的反彈走勢(shì)。5月，華東水泥價(jià)格指數(shù)漲幅由月內(nèi)最高點(diǎn)的1.26%收窄至月末的0.17%。月內(nèi)，地區(qū)價(jià)格走勢(shì)分化，江蘇、安徽呈下滑態(tài)勢(shì)，福建則相反。華東總體水泥價(jià)格經(jīng)過(guò)4、5兩月的強(qiáng)勁拉升后，至5月底已較去年同期的價(jià)格縮小至6元/噸，其中長(zhǎng)三角地區(qū)的水泥價(jià)格已高于去年同期，尤其是上海、安徽。

圖1：2014-2016年4、5月華東地區(qū)水泥價(jià)格指數(shù)走勢(shì)對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)指數(shù)中心

  開(kāi)年以后，華東水泥市場(chǎng)領(lǐng)先全國(guó)市場(chǎng)的“小陽(yáng)春”閃亮表現(xiàn)，綜合來(lái)看，主要是由以下多種因素的疊加結(jié)果：一是市場(chǎng)需求回升、且提前啟動(dòng)，各地?zé)o論是重點(diǎn)基建工程項(xiàng)目還是房地產(chǎn)市場(chǎng)都有所表現(xiàn)。在基建方面，地方重點(diǎn)項(xiàng)目因上年度進(jìn)度較慢，便在年初就早早動(dòng)工，且年初以來(lái)各地基建投資力度強(qiáng)于去年同期，同時(shí)，如1-4月江浙皖魯?shù)鹊氐姆康禺a(chǎn)新開(kāi)工面積同比增幅在20%-40%。二是供給端有效控制，一季度及4、5月份長(zhǎng)三角地區(qū)熟料企業(yè)停窯力度空前，效果到位。三是上年市場(chǎng)價(jià)格超預(yù)期的跌幅，區(qū)域內(nèi)大部分企業(yè)已經(jīng)在成本線上掙扎運(yùn)營(yíng)，在供需重回弱平衡之下，企業(yè)積極漲價(jià)心理預(yù)期強(qiáng)烈，外加區(qū)域主導(dǎo)對(duì)“價(jià)本利”市場(chǎng)理念的認(rèn)同。四是，3、4月份天氣狀況好于往年，利用工程施工，進(jìn)一步提升市場(chǎng)需求，而5月份雨水的增多壓制了地區(qū)需求，壓縮了價(jià)格上漲空間。

  從具體省市價(jià)格變動(dòng)來(lái)看，4月期間華東各地價(jià)格迎來(lái)普漲，其中上海、江蘇、安徽的價(jià)格環(huán)比漲幅在10%以上，由此，上海、安徽的價(jià)格也已高于去年同期。5月，前期漲幅較好的長(zhǎng)三角市場(chǎng)開(kāi)始收窄至10元/噸以內(nèi)，臨近月底江蘇、安徽甚至環(huán)比下滑，而福建、江西仍小幅上漲，山東漲后趨穩(wěn)。

表1：2016.4-5月華東各省市P.O42.5散裝水泥價(jià)格（元/噸）

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  4、5月地區(qū)市場(chǎng)需求的提升，外加企業(yè)市場(chǎng)運(yùn)作、供給端的控制，才使得華東市場(chǎng)在傳統(tǒng)小旺季之時(shí)供需關(guān)系維持相對(duì)平衡，多次小幅提漲也利于對(duì)市場(chǎng)的需求反應(yīng)，便于價(jià)格回升和鞏固。在充分吸取上年度“血的教訓(xùn)”之后，企業(yè)普遍認(rèn)識(shí)到穩(wěn)定市場(chǎng)的關(guān)鍵需要主動(dòng)停窯減產(chǎn)，利于價(jià)格恢復(fù)。旺季亦如此，下一階段的淡季更亦如此。

二、重點(diǎn)地區(qū)市場(chǎng)分析

長(zhǎng)三角： 四輪上漲結(jié)束后，五月松動(dòng)下滑

  長(zhǎng)三角市場(chǎng)自3月初至4月下旬左右先后經(jīng)歷了四輪推漲，部分地區(qū)甚至經(jīng)歷了五輪， 且總體執(zhí)行效果較好。以P.O42.5散裝水泥價(jià)格為例，上海、江蘇、安徽等地的累計(jì)漲幅在40-50元/噸，至4月底上海的價(jià)格在264元/噸，江蘇、安徽由先前的200元/噸左右拉升至240元/噸，浙江由于價(jià)格高地，實(shí)際漲幅略小，在20-30元/噸。經(jīng)過(guò)4月底5月初短暫的漲后守穩(wěn)階段后，受區(qū)域市場(chǎng)雨水明顯增多壓制市場(chǎng)需求影響，長(zhǎng)三角地區(qū)的水泥、熟料價(jià)格開(kāi)始松動(dòng)小幅回落，先期主要是在蘇南和安徽巢湖一帶，降幅在5-20元/噸不等，地區(qū)大廠持積極維穩(wěn)，而部分中小企業(yè)的先行下浮，隨后各地企業(yè)終抵擋不住客戶流失、存庫(kù)增加等壓力，形成大范圍一致的價(jià)格回落，各規(guī)格水泥價(jià)格降幅也擴(kuò)大至10-20元/噸。

表2：長(zhǎng)三角各省份3-5月水泥價(jià)格變動(dòng)情況

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圖2：長(zhǎng)三角地區(qū)今年2-5月P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  長(zhǎng)三角地區(qū)的蘇南、浙北及安徽沿江、合肥巢湖一帶形成比較大市場(chǎng)，4月在地區(qū)市場(chǎng)需求環(huán)比回升明顯，加上有各地窯線限產(chǎn)、有利天氣條件的有效配合之下，市場(chǎng)形成濃厚的漲價(jià)氛圍，連續(xù)聯(lián)合推漲成功。而5月份地區(qū)雨水天氣較多，出貨量減少、庫(kù)存上升明顯，外加各地未形成統(tǒng)一的停窯限產(chǎn)計(jì)劃、重慶及湖北等地低價(jià)水泥沖擊，企業(yè)搶量意圖明顯致使價(jià)格出現(xiàn)回落。下一階段，在中高考、梅雨季、傳統(tǒng)農(nóng)忙時(shí)節(jié)等較多利空因素疊加之下，若未有力的統(tǒng)一停窯限產(chǎn)計(jì)劃支持，已進(jìn)入下滑通道的市場(chǎng)行情將加劇下滑。[Page]

江西：三連漲后尚能持穩(wěn) 下行壓力猶存

  江西市場(chǎng)水泥熟料價(jià)格自3月中下旬普漲一輪之后后繼乏力，4月上半月區(qū)域內(nèi)降雨較多，各地需求銷量表現(xiàn)欠佳，地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)力主維穩(wěn)，并在中旬再次抬漲。月中，從贛東北到贛西再贛南，自北而南也開(kāi)展第二輪水泥、熟料價(jià)格推漲，整體幅度在20-30元/噸左右。為保障漲價(jià)計(jì)劃執(zhí)行到位，區(qū)域企業(yè)4、5月份各窯停產(chǎn)十天左右予以配合。月底，省內(nèi)價(jià)格漲后平穩(wěn)運(yùn)行。5月初江西地區(qū)依計(jì)劃開(kāi)展第三輪上調(diào)，主要在贛東北及贛西地區(qū)，幅度在15-20元/噸，調(diào)后守穩(wěn)運(yùn)行。而南昌地區(qū)及南部贛州等市場(chǎng)由于市場(chǎng)需求不穩(wěn)、企業(yè)庫(kù)存偏高運(yùn)行，至月底都未同步跟進(jìn)，南昌大廠主流掛牌報(bào)價(jià)穩(wěn)定在P.O42.5散裝265-275元/噸左右，贛州少數(shù)廠家由于需求不足、庫(kù)存壓力大，對(duì)局部區(qū)域下調(diào)水泥報(bào)價(jià) 20 元/噸。至5月底，江西地區(qū)略有陰雨影響，整體需求銷量略有趨弱，部分生產(chǎn)線停窯，市場(chǎng)方面有少數(shù)報(bào)價(jià)回落情況，但整體相對(duì)平穩(wěn)，下行壓力逐漸累積。

圖3：江西2-5月P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  江西1-4月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.25%，地區(qū)水泥需求同比去年同期略有回升，主要是受省內(nèi)重點(diǎn)基建工程和農(nóng)村市場(chǎng)的拉動(dòng)，而區(qū)域房地產(chǎn)需求回升并無(wú)表現(xiàn)，在1-4月華東其余各省新開(kāi)工面同比增長(zhǎng)20%、30%的時(shí)候，江西卻同比縮減1.37%。短期來(lái)看，近期江西亦受雨水困擾，下游需求有所回落，企業(yè)出貨開(kāi)始減少、庫(kù)存增加，同時(shí)受長(zhǎng)江沿線水泥、熟料價(jià)格下調(diào)影響，局部地區(qū)如九江、南昌一帶的市場(chǎng)價(jià)格存下行壓力，有可能引起贛東北、贛中市場(chǎng)的一致下降局面，雖有部分廠家與提價(jià)止跌，但估計(jì)難度較大。

福建：漲價(jià)實(shí)難持續(xù)，低位運(yùn)行為主

  4月初，福建沿海福州、寧德一帶受長(zhǎng)三角行情上漲影響，外來(lái)海螺、中聯(lián)、臺(tái)泥水泥價(jià)格上漲10-15元/噸，而閩南龍巖、漳州等地區(qū)受清明節(jié)和雨水天氣影響，企業(yè)出貨明顯減少，價(jià)格以穩(wěn)為主。月內(nèi)省內(nèi)雨水天氣不少，下游需求明顯下滑，企業(yè)出貨量環(huán)比減少，庫(kù)存偏高運(yùn)行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，省內(nèi)市場(chǎng)水泥價(jià)格行情處于緩慢下滑趨勢(shì)，價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行。5月上旬區(qū)域主導(dǎo)企業(yè)熟料價(jià)格上調(diào)10-15元/噸之后，水泥價(jià)格并未上漲。20日起在協(xié)會(huì)引導(dǎo)下，要求沿海各主要市場(chǎng)散泥價(jià)格上調(diào)20元/噸，但實(shí)際執(zhí)行在10-20元/噸不等。好景不長(zhǎng)，月底福州市場(chǎng)部分主導(dǎo)品牌價(jià)格回落10-15元/噸，區(qū)域P.O42.5散裝主流出庫(kù)在235-245元/噸左右。

圖4：福建2-5月P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  福建市場(chǎng)需求不濟(jì)的根本原因，外加天氣不佳，致使地區(qū)企業(yè)在一輪抬漲后立馬回落。年初以來(lái)，全省固定資產(chǎn)投資增幅有限，1-5月固投增速僅為13.10%，較去年同期降低4.7個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)和基建投資不力，項(xiàng)目有效開(kāi)工不足，使地區(qū)需求難有表現(xiàn)。福建市場(chǎng)集中度過(guò)較為分散，沒(méi)有形成主導(dǎo)企業(yè)控盤(pán)，市場(chǎng)的穩(wěn)定性沒(méi)有得到很好培育。下一階段，福建市場(chǎng)臨近梅雨季節(jié)，區(qū)域降雨增多，不利于施工，在地區(qū)供需未改善之下，市場(chǎng)行情向下的概率較大。