產(chǎn)能過剩行業(yè)去杠桿博弈升級 地方多方式幫扶重點企業(yè)

經(jīng)濟參考報 張莫 王璐 王梓菲 · 2016-06-03 09:48

  煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)仍債務壓頂,而在這場萬億級別以上的去杠桿“戰(zhàn)役”中,地方政府和金融機構(gòu)之間的博弈也進一步升級。

  記者獲悉,多個省份以制訂細則或口頭指導的方式對化解相關(guān)行業(yè)債務風險作出部署,并試圖通過各種方式對重點幫扶企業(yè)注入信用,引導金融機構(gòu)繼續(xù)為其融資。而銀行等金融機構(gòu)對產(chǎn)能過剩行業(yè)普遍實行“嚴控新增、存量退出”的策略,在續(xù)作和退出之間,小心翼翼地做著平衡。

  典型產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營狀況還在持續(xù)惡化,尤其是煤炭業(yè)和鋼鐵業(yè),其利潤持續(xù)負增長。以煤炭業(yè)為例,中國煤炭工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2015年大型煤炭企業(yè)虧損面超過90%,行業(yè)利潤總額僅441億元,是2011年的十分之一,而負債總額則同比增長10.4%至3.68萬億元,90家大型煤炭企業(yè)負債總額高達3.2萬億元。Wind數(shù)據(jù)則顯示,截至一季度末,39家上市煤炭企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為59.16%,超過70%警戒線的有10家。值得注意的是,不同區(qū)域之間的煤炭企業(yè)的風險差異性也逐步顯現(xiàn)。

  “在山西、陜西等地,當前煤炭行業(yè)形勢在好轉(zhuǎn)。但是河南、河北、山東、安徽、江西等東、中部地區(qū)一些資源枯竭型、虧損比較嚴重的企業(yè)債務風險就相對更高,因為它們資產(chǎn)不行,即便是在供給側(cè)改革前提下,減虧的空間有限?!币晃徊辉妇呙姆治鰴C構(gòu)人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者。

  業(yè)內(nèi)人士表示,面對高企的債務風險,地方政府考慮到維護金融環(huán)境穩(wěn)定,傾向于采取循序漸進的、“?!钡姆绞絹砘馄髽I(yè)債務危機,對于以純粹債務違約的方式來實現(xiàn)市場出清的方式則非常謹慎。山西省日前在全國率先發(fā)布《關(guān)于加大金融支持力度的細則》,提出2016年對山西省屬七大煤炭集團不發(fā)生抽貸行為,對有競爭力、有市場、有效益的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)繼續(xù)給予資金支持,力爭煤炭行業(yè)融資量不低于上年。6月1日召開的山西省屬煤炭企業(yè)金融工作專題會再次要求,要政企聯(lián)合發(fā)力,確保山西七大煤炭企業(yè)集團不發(fā)生債務違約風險。有消息稱,山西省政府計劃為七大煤炭集團提供350億元增信擔保,并可能出具承諾函兜。

  記者了解到,在其他一些省份,即使政府沒有公開發(fā)布這樣的細則,也往往會通過私下商議或口頭傳達的方式,要求銀行等金融機構(gòu)盡量對重點企業(yè)進行輸血?!耙话愣际歉鞯卣鹑谵k出面。在貸款方面,會要求銀行不降貸款余額,對貸款進行展期,并下調(diào)貸款利息。而在債務融資工具方面,政府則會通過直接注入資產(chǎn)、其他國有企業(yè)進行擔保等方式為企業(yè)注入信用,保證企業(yè)還能續(xù)發(fā)債券?!币晃粐写笮型缎胁咳耸勘硎尽?

  不過,在產(chǎn)能過剩行業(yè)債務風險逐步蔓延的背景下,金融機構(gòu)對于產(chǎn)能過剩行業(yè)的態(tài)度則是在“有保有壓”的大前提下,更為小心謹慎。

  華夏銀行對《經(jīng)濟參考報》記者表示,其2016年明確,煤炭、鋼鐵行業(yè)表內(nèi)外授信業(yè)務余額占全行表內(nèi)外授信業(yè)務余額的比重控制在年初水平。在煤炭、鋼鐵業(yè)務較為集中的重點區(qū)域,制定“清收一批,轉(zhuǎn)讓一批,續(xù)做一批,重組一批,核銷一批,抵債一批”的分類處置計劃。

  招商銀行也表示,2016年其對產(chǎn)能過剩行業(yè)執(zhí)行“摘尖”和“壓退”分類管理策略,通過“客戶名單制”管理,一戶一策,著力退出行業(yè)內(nèi)長期處于劣勢、扭虧無望的“僵尸企業(yè)”。央行數(shù)據(jù)顯示,截至一季度末,產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款余額同比下降0.2%,首現(xiàn)負增長。其中,鋼鐵業(yè)中長期貸款余額同比下降7.5%,建材業(yè)中長期貸款余額同比下降10.3%。

  “煤炭和鋼鐵業(yè)后續(xù)新融資基本無望。銀行新增授信額度很難,發(fā)債也比較困難,目前可能只有高風險的信托還會做這類項目。雖然地方政府會有一些指導,但是銀行也會盡量和政府討價還價。尤其是一些小銀行,都在等著大銀行打頭陣?!币晃唤鹑跈C構(gòu)人士說,此前西部一家產(chǎn)能過剩企業(yè)由于地方政府給予其的信用支持不夠,其后續(xù)發(fā)債都未能通過銀行的內(nèi)審程序。

  在“債轉(zhuǎn)股”方面,銀行和政府之間的博弈更為明顯?!皞D(zhuǎn)股操作中最關(guān)鍵的是定價,煤炭和鋼鐵企業(yè)本身體量大,財務信息又不盡透明,究竟以什么價格來債轉(zhuǎn)股,將是難點。價格太低,政府不樂意;價格太高,銀行又不合算。債都轉(zhuǎn)了股,政府又失去了對企業(yè)的控制權(quán)?!鄙鲜鰢写笮型缎胁咳耸勘硎尽?

  上述分析機構(gòu)人士也表示,“銀行想給山西煤炭企業(yè)做債轉(zhuǎn)股,但當?shù)卣皇呛軜芬?。煤炭行業(yè)好起來的話,最賺的是山西、陜西地區(qū)的煤炭企業(yè),現(xiàn)在做債轉(zhuǎn)股政府是虧的,因為會削弱自己的話語權(quán)。而上述東部地區(qū)資源枯竭型的企業(yè),當?shù)卣胪苽D(zhuǎn)股,但銀行不想做。”

  博弈還將持續(xù)。穆迪大中華區(qū)信用研究分析主管、副董事總經(jīng)理鐘汶權(quán)表示,處理產(chǎn)能過剩行業(yè)的債務問題,地方政府都會盡量去挽救和支持本地的企業(yè),但長期來看,地方政府可運用的資源可能會越來越少。

編輯:馬佳燕

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