中國(guó)建材：香港2015年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)紀(jì)要

  3月28日，中國(guó)建材股份有限公司（HK3323，簡(jiǎn)稱中國(guó)建材）發(fā)布2015年度業(yè)績(jī)公告。3月29日，中國(guó)建材董事局主席宋志平率管理團(tuán)隊(duì)在香港召開業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，向投資者全面報(bào)告2015年度經(jīng)營(yíng)情況。

  中國(guó)建材宋志平總結(jié)

  20多年來水泥行業(yè)產(chǎn)量第一次負(fù)增長(zhǎng)，過剩嚴(yán)重。去年競(jìng)爭(zhēng)激烈價(jià)格下滑導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑。對(duì)2016年判斷主要有三點(diǎn)：

  1、需求依然可期。行業(yè)2016年不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌，需求會(huì)有一個(gè)平臺(tái)期，30億噸和15億噸產(chǎn)量都不現(xiàn)實(shí)。我國(guó)石灰石資源豐富，中國(guó)人使用水泥偏好大于鋼材、木材。

  2、供給側(cè)改革帶來機(jī)會(huì)。搞結(jié)構(gòu)調(diào)整、整合、淘汰落后，誕生了中國(guó)建材，過去孤軍奮戰(zhàn)，現(xiàn)在有國(guó)家政策做支撐。

  3、轉(zhuǎn)型升級(jí)。非水泥業(yè)務(wù)中，石膏板、新型建材、玻纖產(chǎn)能全球第一（120萬噸）、國(guó)際工程服務(wù)也領(lǐng)先。

  2016年效益恢復(fù)性增長(zhǎng)，也是國(guó)資委下達(dá)的任務(wù)。2016年中國(guó)建材要做三件事：

  第一、起到央企上市公司作用、加大淘汰落后小產(chǎn)能。以前小立窯已經(jīng)基本淘汰了（6-7億噸已經(jīng)）。大陸的32.5標(biāo)號(hào)起步低，世界起步水平都明顯高（香港42.5，非洲52.5等）。全面淘汰32.5所有標(biāo)號(hào)，新疆已經(jīng)在執(zhí)行了，積極推動(dòng)全國(guó)各地政府執(zhí)行。

  第二、積極推進(jìn)自律限產(chǎn)。北方十幾個(gè)省市錯(cuò)峰生產(chǎn)（政府命令大家停下來，以前是大企業(yè)商量）、西南四川等地也開始限產(chǎn)；

  第三、轉(zhuǎn)型升級(jí)下功夫。子公司四川嘉華推廣低熱水泥（小顆粒），可能成為彎道超車的品種。在新型建材和新材料業(yè)務(wù)公司是全球領(lǐng)導(dǎo)者，水泥是規(guī)模的領(lǐng)導(dǎo)者。

  過去10年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高漲期，10年后到了新常態(tài)，要調(diào)整結(jié)構(gòu)。除了以上三點(diǎn)機(jī)遇，還有一帶一路、國(guó)際化（收購兼并），埃及玻纖一期、二期，現(xiàn)在要建設(shè)三期等等。

  2015年業(yè)績(jī)情況介紹

  業(yè)績(jī)不盡如人意，收入1002.9億下滑17.8%，主要是水泥貢獻(xiàn)下滑，水泥板塊凈利8.7億，同比跌83.9%，收入占比下降5.9個(gè)百分點(diǎn)至85.1%。2016年公司水泥和熟料銷量2.8億噸，同降3.78%； 價(jià)格211元/噸，降16%；成本降11%，噸毛利49元，同比降幅31%，噸凈利5元，降幅73.7%。

  水泥2015下半年量下降超過上半年預(yù)期。宏觀上國(guó)家FAI目標(biāo)15%但實(shí)際只完成10%。水泥業(yè)務(wù)總體跑贏行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，除了海螺。

  2016年主要任務(wù)

  穩(wěn)價(jià)格、穩(wěn)價(jià)格、穩(wěn)價(jià)格、降成本、控制應(yīng)收及庫存管理。

  目前量?jī)r(jià)不錯(cuò)，水泥1-2月同比量?jī)r(jià)低于去年，3月環(huán)比回升，一季度銷量有可能好于去年。很多區(qū)域漲價(jià)成功，正推第二輪。需求有底部支撐、預(yù)判2016年FAI同比增速10.5%以上，水泥行業(yè)2016年產(chǎn)量在23億噸以上。廠家限產(chǎn)，今年競(jìng)爭(zhēng)形態(tài)好于去年。

  供給側(cè)：32.5標(biāo)號(hào)淘汰正推動(dòng)全國(guó)執(zhí)行，去年限產(chǎn)執(zhí)行到位

  合并是大方向，水泥集中度根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，CR10是58%，和發(fā)達(dá)國(guó)家比集中度不夠。兩材合并，其中水泥產(chǎn)能中建材4億噸、中材1億；玻纖中建材120萬噸、中材80萬噸；風(fēng)力風(fēng)電葉片也很大。順應(yīng)按國(guó)家要求，“兩材”合并分二步走：先母公司并到一起，然后再做子公司合并。水泥行業(yè)重組力度加大，很多在談。15年公司判斷是底部。

  新增產(chǎn)能方面，已經(jīng)批未建還有2億噸產(chǎn)能，2016年行業(yè)在建準(zhǔn)備投產(chǎn)3000余萬噸。中建材將帶頭不建新線。

  P.C.32.5淘汰進(jìn)展目前標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)開始著手做了。新疆政府已經(jīng)執(zhí)行，希望全國(guó)由政府去推動(dòng)執(zhí)行。如果上半年情況能夠辦成，對(duì)下半年是大利好。

  需求端：樂觀估計(jì)水泥需求量與去年持平

  每萬元固定資產(chǎn)投資對(duì)應(yīng)水泥需求強(qiáng)度一直在大幅度減少，按照這個(gè)判斷今年好的話量會(huì)持平。需求中30%是鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，持續(xù)性強(qiáng)（今年、去年一直在漲），預(yù)計(jì)2016繼續(xù)增長(zhǎng)。第二是基建重點(diǎn)工程，14年年底到15年全年，幾乎沒有新開工，今年基建需求看好。城市軌道交通看好。

  公司房地產(chǎn)用水泥供應(yīng)主要是二三四線城市，絕大部分這些城市經(jīng)歷的是去庫存。所以預(yù)計(jì)沒什么增長(zhǎng)。

  原料成本同比下跌，旺季提價(jià)區(qū)域分化

  2016全年噸毛利有望上漲。1-2月份，北方十五個(gè)省市全部停窯（每年都停，被動(dòng)或者主動(dòng)）因此目前庫存低，今年煤價(jià)低，成本下降20元/噸左右。噸成本中聯(lián)水泥去年194，今年175 熟料成本180,今年152。去年噸毛利50多元左右，今年預(yù)計(jì)上漲。

  【中聯(lián)水泥】：去年噸價(jià)格降了60多元，成本降30多。今年1月份山東（漲價(jià)未完全到位，預(yù)期30）河南（3月18，已漲了20元）等，全年希望漲到14年的價(jià)格水平。中聯(lián)1-2月銷量下降8%；2016一季度產(chǎn)量1000萬噸（2015一季度 1100萬噸）。進(jìn)入3月份每天銷量基本相當(dāng)于去年最高峰值。

  【南方水泥】：南方水泥所在地區(qū)是和海螺水泥重合度最高的區(qū)域，16年總體比原本預(yù)期好一些，有可能比去年同期持平，區(qū)域分化。價(jià)格一季度筑底，趨勢(shì)明了：

  1、各大廠對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)備最充分（春節(jié)停窯時(shí)間長(zhǎng)，因此庫存低）。

  2、限產(chǎn)力度和效果春節(jié)前后歷年最好。湖南江西等地都是集中的40天、華東50天，09年以來最好，目前庫位比較低。3月份以后需求恢復(fù)較好，長(zhǎng)三角漲了2次價(jià)，基本執(zhí)行到位。預(yù)計(jì)全年售價(jià)爭(zhēng)取比15年提高10元/噸，目前趨勢(shì)不錯(cuò)。

  【西南水泥】：西南需求最好，去年需求量持平，沒有下降。今年形勢(shì)整體不錯(cuò)，今年各區(qū)域大企業(yè)心態(tài)良好。四川是政府出文要錯(cuò)峰生產(chǎn)，價(jià)格開始有所恢復(fù)。貴州是核心基地，大企業(yè)合作價(jià)格不錯(cuò)。云南是今年需求增量強(qiáng)省、重慶的情況不太好，價(jià)格有壓力。

  【北方水泥】：下滑幅度大，好處是集中度高，東北投資開工拉動(dòng)，北方業(yè)績(jī)會(huì)改善。

  2015年實(shí)際資本開支144億，今年預(yù)期130億

  2015年計(jì)劃130億，后來增持了13億交易性金融資產(chǎn)，總共新增144億。

  16年CAPEX130億左右。78億計(jì)劃是技改（三新業(yè)務(wù)）、交易性金融資產(chǎn)的增持。去年是144億中83億來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流，并新發(fā)行了50億負(fù)債。今年預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流不少于100億。

  【問答環(huán)節(jié)】

  問：公司在山水水泥股權(quán)如何處理？環(huán)保設(shè)施（水泥窯協(xié)同處置垃圾）計(jì)劃？

  答：協(xié)同處置有生產(chǎn)線在做，西南有4條（和海創(chuàng)簽的）南方有3-4條、中聯(lián)也有。

  公司對(duì)山水的股權(quán)投資主要是為了和山水在山東市場(chǎng)合作，并不是要爭(zhēng)奪控制權(quán)，公司是糾紛的受害者之一。山水問題還是要從治理結(jié)構(gòu)上解決。

  2015年，中國(guó)建材完成主營(yíng)產(chǎn)品水泥銷量2.8億噸，商混銷量7120萬方，石膏板銷量14.5億平方米，風(fēng)機(jī)葉片銷量6,540片，玻璃纖維銷量106萬噸；實(shí)現(xiàn)銷售收入1,003億元，利潤(rùn)總額41億元。

  2015年水泥行業(yè)需求增速明顯下滑，出現(xiàn)25年來首次負(fù)增長(zhǎng)，同比下降5.3%，行業(yè)效益大幅下滑。

  2016年是“十三五”開局之年，是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革、實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效的關(guān)鍵之年。中國(guó)建材管理層認(rèn)為，2016年總體形勢(shì)依然嚴(yán)峻，穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)艱巨，但應(yīng)積極正面地看到來自市場(chǎng)需求、供給側(cè)改革和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型等多方面的機(jī)遇。一是市場(chǎng)需求依然可期，中央仍在加大投資，拉動(dòng)合理需求，水泥需求不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌，建材行業(yè)仍是一個(gè)有剛性需求、有長(zhǎng)期市場(chǎng)支撐的行業(yè)。二是供給側(cè)改革已上升到國(guó)家政策層面，未來在化解產(chǎn)能過剩方面將出臺(tái)一系列文件，有利于行業(yè)健康化。三是水泥業(yè)務(wù)和“三新”業(yè)務(wù)都將迎來加快推進(jìn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的良好機(jī)遇。