[獨(dú)家]山水水泥破產(chǎn) 年度大戲有哪些看點(diǎn)?
這是一個(gè)不太平的雙十一,馬云用912.17億搶走了多數(shù)國(guó)人的眼球,于是鬧騰快一年的山水水泥終于覺(jué)得太“寂寞”,一則通報(bào)成功搶回了各位水泥同仁關(guān)注的目光。
據(jù)彭博社報(bào)導(dǎo),山水集團(tuán)周三已向香港證券交易所通報(bào),將沒(méi)錢(qián)清償周四到期的應(yīng)付票據(jù),總額約 20 億人民幣,等同提前宣告違約。與此同時(shí),山水還申請(qǐng)解散,并請(qǐng)求法院指派臨時(shí)清算人,山水成為中國(guó)第6件企業(yè)內(nèi)債違約。
消息一出,業(yè)內(nèi)錯(cuò)愕!山水股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn),這場(chǎng)年度大戲終于又被玩兒出了新花樣,只是這回貌似玩兒大了,那么山水真的到了山窮水盡的地步嗎?在張才奎這招“很受傷”的會(huì)是誰(shuí)呢?我們不妨簡(jiǎn)單盤(pán)點(diǎn)一下山水這場(chǎng)破產(chǎn)風(fēng)波會(huì)有哪些看點(diǎn),謝謝各位看官。
首先,破產(chǎn)是手段不是結(jié)果。山水水泥宣布清盤(pán)著實(shí)讓業(yè)內(nèi)感到疑惑,從公司財(cái)務(wù)情況來(lái)看,雖然山水水泥中報(bào)收入下滑31.1%,凈利潤(rùn)虧損10.96億,并且賬面可用貨幣資金僅6.99億,但是同時(shí)也要看到,山水水泥作為國(guó)內(nèi)十大水泥企業(yè),在山東、遼寧、山西、內(nèi)蒙等地?fù)碛?00多家子公司,俗話說(shuō)“百足之蟲(chóng)死而不僵”,且近幾年企業(yè)均處于盈利狀態(tài),在沒(méi)有太多征兆的情況下破產(chǎn)不應(yīng)該看做企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善的結(jié)果,而應(yīng)該是山水水泥股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)玩出的新手段。
眾所周知,在2013年11月,山水投資推出“信托退出計(jì)劃”和“股份回購(gòu)計(jì)劃”之后,山水股權(quán)內(nèi)部矛盾開(kāi)始公開(kāi)化,而隨著中國(guó)建材的加入以及天瑞水泥的半路殺出,又將這一內(nèi)部矛盾進(jìn)一步復(fù)雜化,山水股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)演變成一場(chǎng)持續(xù)的內(nèi)爭(zhēng)外斗。
10月16日,這場(chǎng)行業(yè)大戲迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折,香港法庭批準(zhǔn)了接管人和山水投資新晉兩位獨(dú)立董事的所有申請(qǐng),這意味著張氏父子喪失山水控制權(quán)的可能性全面放大。與此同時(shí),天瑞以及中國(guó)建材和亞泥均表示考慮全面要約收購(gòu)山水水泥,如此公司已發(fā)行債券或被提前贖回,面對(duì)龐大的贖回壓力,同時(shí)又不想被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惡意收購(gòu),“走投無(wú)路”的張氏父子選擇了將公司清盤(pán),一招魚(yú)死網(wǎng)破,把所有和山水水泥這條大船綁在一起的股東全部沉入了海底,此招不可謂不“毒辣”,一時(shí)讓爭(zhēng)斗了大半年的天瑞、中國(guó)建材、亞泥全部傻眼。
其次,誰(shuí)會(huì)來(lái)當(dāng)“接盤(pán)俠”。山水水泥因債務(wù)問(wèn)題面臨破產(chǎn),那么有沒(méi)有可能哪個(gè)救世英雄幫助山水償還債務(wù),避免違約呢。事實(shí)上是可以的,從目前山水的股權(quán)構(gòu)成來(lái)看,天瑞、中國(guó)建材、亞泥都是大股東,個(gè)個(gè)財(cái)大氣粗,這20億的債務(wù)絕對(duì)不是問(wèn)題。
那么什么是問(wèn)題呢?問(wèn)題是大家愿不愿意伸出援手來(lái)填山水這個(gè)坑。其實(shí)這很難!一方面,上述幾家股東近來(lái)斗爭(zhēng)太厲害,難以共同發(fā)力挽山水于危局;另一方面這幾個(gè)大股東也不是吃素了,各自在自己的區(qū)域與山水水泥有市場(chǎng)重合,如果能夠把山水分了,把重合區(qū)域的水泥廠劃入自己的盤(pán)子里,那么豈不是可以進(jìn)一步提高當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)控制力?凡事在商言商,前人早就說(shuō)過(guò),沒(méi)有永遠(yuǎn)的朋友只有永遠(yuǎn)的利益。
所以,山水這場(chǎng)破產(chǎn)風(fēng)波,可能面臨兩個(gè)結(jié)果。要么大家湊湊錢(qián),來(lái)填這個(gè)大坑(PS:后面可能還有更大的坑),要么山水破產(chǎn),大家每個(gè)人分一點(diǎn),然后各回各家各找各媽。
再次,大家都是受害者。不得不說(shuō),張氏父子這一招,的確讓各方大掉了一次血。之前,臺(tái)灣亞泥還在考慮收購(gòu)山水股權(quán),希望藉以擴(kuò)增在大陸水泥事業(yè)的版圖,現(xiàn)在計(jì)劃可能被迫作廢。亞泥周三盤(pán)中下跌 0.76%,已連續(xù) 5 日跌,期間跌幅達(dá) 6.2%。
那么剩下的天瑞和中國(guó)建材呢?尤其是天瑞,曾經(jīng)花了高價(jià)買(mǎi)進(jìn)山水水泥股份,如今看來(lái)更像是買(mǎi)了一劑毒藥。而且未來(lái)幾年,天瑞也將有一批債務(wù)到期,如果資金陷入困難,到時(shí)候麻煩事不會(huì)太少。當(dāng)然,對(duì)于中國(guó)建材而言,錢(qián)的問(wèn)題從來(lái)不是問(wèn)題,但是當(dāng)前水泥行業(yè)下行壓力加大,中國(guó)建材1-9月凈利潤(rùn)僅7.56億元,同比減少79.28%,如果陷入山水水泥這個(gè)泥潭,絕對(duì)不是什么好事,而且對(duì)其行業(yè)地位來(lái)說(shuō)也有不小的影響。
最后,出來(lái)混的遲早是要還的。當(dāng)前,經(jīng)濟(jì)下行壓力正在不斷增大,今年前三季度,水泥行業(yè)利潤(rùn)大幅下滑65%,不少企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)暴跌甚至嚴(yán)重虧損。雖說(shuō)山水水泥此次面臨的破產(chǎn)危局在很大程度上是因?yàn)楣蓹?quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的愈演愈烈,但是資金流的短缺,中報(bào)凈利潤(rùn)巨虧10.96億元也是其中不可忽視的催化劑。
未來(lái)水泥需求逐步下滑已經(jīng)不可避免,中國(guó)建材工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉長(zhǎng)發(fā)日前就表示,15-20年內(nèi),國(guó)內(nèi)將有25億噸產(chǎn)能退出市場(chǎng),2/3以上的企業(yè)關(guān)閉。其實(shí),在固定資產(chǎn)投資增速放緩的背景下,水泥企業(yè)減少是一種必然,更何況國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)能過(guò)剩如此嚴(yán)重,可以想象的是,未來(lái)經(jīng)營(yíng)不善缺少資金流支持的水泥企業(yè)會(huì)面臨較大困境,山水水泥破產(chǎn)主因雖然不是業(yè)績(jī)問(wèn)題,但業(yè)績(jī)問(wèn)題卻值得業(yè)內(nèi)深思。國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)必然要為前些年產(chǎn)能盲目擴(kuò)張付出代價(jià),這也印證了那句老話,出來(lái)混的遲早是要還的,期待各位企業(yè)家更大膽的革新吧,不然日子可能會(huì)越來(lái)越不好過(guò)。
編輯:曾家明
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