水泥板塊漲幅強(qiáng)勢(shì)！復(fù)工潮下水泥行業(yè)或率先實(shí)現(xiàn)反彈？

2月10日，受全國(guó)復(fù)工預(yù)期刺激，水泥板塊漲幅強(qiáng)勢(shì)。截至收盤，水泥板塊全線飄紅，四川金頂、福建水泥、冀東水泥、華新水泥多股漲停，寧夏建材和萬年青漲超7%，塔牌集團(tuán)、西部建設(shè)、海螺水泥等個(gè)股則大幅跟漲。

從消息面上來看，今日水泥股大漲主要是受復(fù)工預(yù)期和疫情緩和等消息刺激。

一方面，昨日工信部印發(fā)《關(guān)于應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒肺炎疫情幫助中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)共渡難關(guān)有關(guān)工作的通知》，明確將采取全力保障企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)等六方面20條措施；另一方面，全國(guó)非湖北地區(qū)的新增病例已經(jīng)6日下滑，從2月3日以來一路下降，890、731、707、696、558、509，直至2月9日444，降幅達(dá)到50%。

在這其中，基建相關(guān)板塊的復(fù)工時(shí)間更是在2月8日定了下來。具體而言，交通運(yùn)輸部8日發(fā)布通知稱，要求在做好新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控工作的同時(shí)，統(tǒng)籌抓好加快公路水運(yùn)工程復(fù)工開工建設(shè)——公路水運(yùn)工程除湖北省和其他疫情防控任務(wù)較重地區(qū)外，氣候條件符合施工要求的，原則上應(yīng)在2020年2月15日前做好復(fù)工準(zhǔn)備，力爭(zhēng)2月20日前復(fù)工。

而受以上相關(guān)消息刺激，建材水泥板塊在今日便掀起了上漲熱潮。

水泥行業(yè)或率先迎來反彈?

據(jù)相關(guān)研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截止2月2日國(guó)內(nèi)23個(gè)省份及直轄市計(jì)劃于2月10號(hào)復(fù)工，但由于疫情仍處于爆發(fā)期，10號(hào)完全復(fù)工的概率仍比較小，各地仍將繼續(xù)靈活處理復(fù)工時(shí)間。與此同時(shí)，隨著全國(guó)非湖北地區(qū)確診及疑似新增病例已經(jīng)連續(xù)多日下滑，疫情的影響或?qū)⒅饾u回落。

在這個(gè)背景之下，水泥作為早周期品種，疫情一旦緩解，水泥整個(gè)行業(yè)或?qū)⒖梢月氏葘?shí)現(xiàn)反彈。

具體而言，一方面是當(dāng)前下游下游需求尚未啟動(dòng)，同時(shí)受到交通管制的影響，企業(yè)產(chǎn)銷基本停滯，價(jià)格調(diào)整無意義基本保持穩(wěn)定，而受制于庫容的壓力，多數(shù)生產(chǎn)線下周仍將處于錯(cuò)峰生產(chǎn)階段，供給端仍可控。

另一方面，若隨著疫情緩解，下游復(fù)工啟動(dòng)，而水泥作為最先啟動(dòng)的周期品或率先迎來修復(fù)，價(jià)格隨著需求恢復(fù)而上漲，同時(shí)Q1為行業(yè)需求淡季，疫情影響或有限，壓制的需求可以在Q2-Q4追趕回來，從而使全年增長(zhǎng)需求得以保障。

復(fù)盤2003年非典對(duì)水泥板塊影響，或許更能窺出水泥行業(yè)的反彈優(yōu)勢(shì)。

具體回顧03年2-5月SARS期間，全國(guó)水泥產(chǎn)量增速僅在5月份下滑到6.7%，6月份隨即回補(bǔ)增速達(dá)22.4%，在地產(chǎn)新開工29%的增速下，水泥全年產(chǎn)量增速達(dá)14.2%。由此可知，疫情對(duì)于水泥行業(yè)全年影響有限，水泥全年產(chǎn)量增速仍實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的增長(zhǎng)。

而需要指出的是，相比于此前爆發(fā)于3-6月的非典，此輪疫情爆發(fā)處于春節(jié)附近的水泥淡季，由此現(xiàn)今的水泥板塊的反彈則相對(duì)2003年非典更加容易。而如果此輪疫情能夠在2月9日復(fù)工前得到初步控制，則就全國(guó)范圍而言，疫情對(duì)于水泥的旺季啟動(dòng)的影響也將較為有限。

而展望未來半年，今年有極大的可能將與2018-2019年一季度情況類似（春節(jié)在2月導(dǎo)致需求延后），2018年-2019年Q1全國(guó)水泥產(chǎn)量占比均為17%左右，可以推斷出一季度疫情對(duì)全年生產(chǎn)影響不大；如疫情延續(xù)到3-4月份，下游開工需求仍無需擔(dān)心，2020年將是基建加碼的一年，需求將通過二三季度的趕工來補(bǔ)償。

除此之外，復(fù)盤2019年全國(guó)各區(qū)水泥價(jià)格走勢(shì)，華東和中南在四季度因?yàn)樾枨蟮募嗅尫?，水泥價(jià)格大幅提升，因此需求的壓縮更有利于水泥價(jià)格的反彈。

綜合上述，可以看出，基建加碼、需求集中釋放以及疫情發(fā)生在淡季等因素或?qū)⑹顾嘈袠I(yè)受疫情整體影響有限，從而可以在復(fù)工潮下率先迎來反彈。