CCRI-水泥行業(yè)月度運行分析報告（201508）

  1.宏觀

  7月份，宏觀經(jīng)濟各項指標繼續(xù)保持下行走勢，工業(yè)增加值當月同比增速環(huán)比下降0.8個百分點，累計同比增速與1-6月持平；累計固定資產(chǎn)投資同比增速再次下降0.2個百分點至11.2%，基建、房地產(chǎn)投資增速雙雙下行；7月當月社會消費品零售總額同比增速較6月份下降0.12個百分點，累計同比增速較1-6月略微上漲，較去年同期下滑1.7個百分點。

  1.1克強指數(shù)

  7月當月，克強指數(shù)為1.15%，環(huán)比下降1.44個百分點，1-7月累積值為2.25%，環(huán)比下降0.27個百分點。全社會用電量同比增速下滑、工業(yè)用電量及鐵路貨運量同比下滑幅度繼續(xù)擴大，是造成克強指數(shù)下滑的主要原因。

  圖1：克強指數(shù)走勢圖（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國水泥網(wǎng)研究院

  1-7月份，全社會用電量同比增長0.84%，環(huán)比下降0.42個百分點，工業(yè)用電量同比下降0.9%，降幅環(huán)比擴大0.48個百分點；貨運量總計同比增長4.21%，增速環(huán)比下降0.04個百分點，鐵路貨運量同比下降10.25%，跌幅環(huán)比擴大0.11個百分點；7月末，金融機構(gòu)各項貸款余額同比增長15.5%，1-7月份，新增人民幣貸款共計80400億元，同比增長31.3%，其中中長期貸款新增40517億元，同比增長10.4%；1-7月，累計社會融資規(guī)模為94881萬元，同比下降12.14%，其中人民幣貸款占75.6%。

  圖2：工業(yè)用電量、鐵路貨運量、中長期貸款余額同比增速變化（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國水泥網(wǎng)研究院

  1.2 PMI

  7月份國家統(tǒng)計局PMI值再現(xiàn)環(huán)比下降的走勢，環(huán)比下跌0.2個百分點至榮枯分水嶺紅線50%；從各分項指標來看，除生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期和供貨商配送時間兩個指標環(huán)比略有上升以外，訂單、生產(chǎn)、原材料等相關(guān)指標均出現(xiàn)環(huán)比下降的走勢，其中新訂單指標現(xiàn)2012年10月以來首次榮枯線之下，同時出口訂單、在手訂單繼續(xù)在榮枯線之下保持下行走勢；產(chǎn)成品庫存及原材料庫存環(huán)比下降，企業(yè)的生產(chǎn)意愿下降。

  財新中國PMI指數(shù)環(huán)比下降1.6個百分點至47.8%，制造業(yè)繼續(xù)萎靡不振，產(chǎn)出分項指標為47.1%，環(huán)比下降2.6個百分點。財新中國PMI8月預(yù)覽值為47.1%，環(huán)比繼續(xù)回落，產(chǎn)出指標同樣保持回落態(tài)勢。

  圖3：PMI走勢圖（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國水泥網(wǎng)研究院

  1.3 CPI、PPI

  7月CPI同比上漲1.65%，漲幅較6月上漲0.26個百分點，食品價格上漲尤其是豬肉價格環(huán)比大幅上漲是CPI環(huán)比漲幅增加的主要原因。核心CPI同比增速較上月略有下降。

  PPI降幅繼續(xù)擴大，7月生產(chǎn)資料價格同比下跌6.95%，生活資料價格同比下跌0.28%；生產(chǎn)資料中原材料工業(yè)價格同比下跌9.68%，跌幅環(huán)比繼續(xù)擴大。

  圖4：CPI、PPI當月同比增速走勢圖（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國水泥網(wǎng)研究院

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  2. 需求面

  2.1 固定資產(chǎn)投資

  1-7月，全國固定資產(chǎn)累計投資（不含農(nóng)戶）35126億元，同比增長11.2%，增速重回下降甬道，較1-6月下降0.2個百分點。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資同比增長28.2%，增速比1-6月份提高0.4個百分點；第二產(chǎn)業(yè)投資增長9%，增速回落0.3個百分點；第三產(chǎn)業(yè)投資增長12.1%，增速回落0.3個百分點。

  分行業(yè)看，1-7月份，工業(yè)投資累計116639億元，同比增長9%，增速比1-6月份回落0.3個百分點；采礦業(yè)投資下降6.5%；制造業(yè)投資增長9.2%；基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比增長18.2%。

  圖5：全國固定資產(chǎn)投資及同比增速走勢圖（億元，%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國水泥網(wǎng)研究院

  圖6：不同行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速走勢圖（%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國水泥網(wǎng)研究院

  從到位資金情況看，1-7月份，固定資產(chǎn)投資到位資金312572億元，同比增長6.8%，增速比1-6月份提高0.5個百分點。其中，國家預(yù)算資金增長20.2%，增速提高1.6個百分點；國內(nèi)貸款下降4.2%，降幅縮小0.6個百分點；自籌資金增長8.6%，增速與1-6月份持平；利用外資下降23.9%，降幅縮小7個百分點；其他資金增長4.5%，增速提高2.1個百分點。

  2.2 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

  1-7月，全國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（包含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）完成投資65131億元，同比增長18.63%，增速環(huán)比下降0.56個百分點。分行業(yè)來看公共設(shè)施管理、鐵路運輸、道路運輸、生態(tài)環(huán)境保護投資增速環(huán)比均出現(xiàn)下滑，其中鐵路運輸業(yè)投資同比增速環(huán)比下跌15個百分點。水利管理業(yè)投資增速較1-6月上漲2.1個百分點。

  圖7：基礎(chǔ)設(shè)施固定資產(chǎn)投資同比增速走勢圖（億元，%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國水泥網(wǎng)研究院

  2.3 房地產(chǎn)業(yè)

  1-7月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成52562億元，同比增長4.3%，增速環(huán)比回落0.3個百分點。

  圖8：房地產(chǎn)開發(fā)投資及同比增速走勢圖（億元，%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國水泥網(wǎng)研究院

  1-7月，房屋施工面積同比增長3.4%，增速繼續(xù)下降；新開工面積同比下降16.8%，降幅環(huán)比擴大。7月份商品房銷售面積繼續(xù)回暖，累計銷售面積達59914萬平方米，同比增長6.1%，增速環(huán)比上漲2.2個百分點。百城商品房均價環(huán)比繼續(xù)上漲0.54個百分點，同比降幅繼續(xù)收窄。

  圖9：房地產(chǎn)施工、銷售面積及同比增速情況（萬平方米，%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國水泥網(wǎng)研究院

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  3.水泥量價

  3.1 產(chǎn)量

  1-7月，全國水泥產(chǎn)量累計12.9億噸，同比減少5%，跌幅較1-6月收窄0.3個百分點；新型干法熟料產(chǎn)量累計7.46億噸，同比減少8.74%，跌幅較1-6月收窄0.03個百分點。7月當月，水泥、熟料產(chǎn)量繼續(xù)同比下降的走勢。

  圖10：水泥、熟料累計產(chǎn)量及同比增速走勢圖（萬噸，%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國水泥網(wǎng)研究院

  分地區(qū)來看，1-7月份，除西南地區(qū)水泥產(chǎn)量與去年同期基本持平以外，其余五個區(qū)域水泥產(chǎn)量依然保持同比下降的趨勢，但降幅環(huán)比均有所收窄。7月當月，中南、西南地區(qū)水泥產(chǎn)量同比基本持平，東北地區(qū)水泥產(chǎn)量同比下降16%，華北地區(qū)水泥產(chǎn)量同比下降14%，華東、西北地區(qū)水泥產(chǎn)量同比下降7.7%、4.7%。

  圖11：地區(qū)水泥累計產(chǎn)量及同比增速走勢圖（萬噸，%）

  數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國水泥網(wǎng)研究院

  3.2 價格

  7月份，全國水泥價格繼續(xù)下行的走勢，7月底全國水泥價格指數(shù)降至83.2，環(huán)比下降3.35個百分點。7月底，全國P.O42.5散裝水泥均價為252.6元/噸，環(huán)比下降10元/噸。分區(qū)域來看，除西北地區(qū)價格略有回升，其余五個區(qū)域市場價格繼續(xù)下行。

  圖12：全國及區(qū)域水泥價格指數(shù)走勢圖  

 數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)、中國水泥網(wǎng)研究院

  華北地區(qū)：京津冀地區(qū)斷斷續(xù)續(xù)的降雨對區(qū)域水泥市場帶來一些影響，局部市場銷量下降，少數(shù)地區(qū)下降近三分之一，北京水泥價格暗降情況逐漸明朗化，天津水泥價格仍然有小幅波動，河北省石家莊、保定等地水泥價格繼續(xù)下行，北部唐山價格維持穩(wěn)定。晉蒙地區(qū)需求無明顯變化，疲態(tài)依舊，價格保持相對平穩(wěn)。截止到7月末，華北地區(qū)水泥價格指數(shù)降至92.61，環(huán)比下跌6.52個點。

  東北地區(qū)：6月底遼寧水泥協(xié)會組織企業(yè)商討停窯計劃，計劃自7月份開始至冬季停窯期每個月停窯半個月，但未得到企業(yè)響應(yīng)，計劃破產(chǎn)，然而自4月份以來企業(yè)均是開開停停，熟料庫滿自主停窯，7月份同樣是有部分企業(yè)實施了自主停窯措施，或是庫滿停窯或是多條生產(chǎn)線的企業(yè)只有部分生產(chǎn)線運轉(zhuǎn)。吉林、黑龍江企業(yè)生產(chǎn)相對穩(wěn)定一些，少數(shù)企業(yè)停窯或者限產(chǎn)，但需求也僅為去年同期的六至七成左右。前期遼寧地區(qū)低價水泥向吉林“傾銷”一度緩解了遼寧地區(qū)的產(chǎn)能壓力，但吉林降價護市之后遼寧地區(qū)水泥企業(yè)轉(zhuǎn)為內(nèi)銷，同時南下的水泥由于南方水泥價格更加低迷，水泥出海也得到抑制，再次加重了遼寧省本地市場壓力。7月份吉林、黑龍江市場價格出現(xiàn)明顯下滑，遼寧價格小幅下降，相對穩(wěn)定。

  華東地區(qū)：降雨、臺風天氣對華東地區(qū)產(chǎn)生短時影響，供需下行，華東七省市水泥價格均有不同程度下滑，尤其安徽蕪湖、巢湖及江蘇南通、常州、南京等地價格下行明顯，山東停窯企業(yè)陸續(xù)開窯，區(qū)域庫存壓力緩慢上升，濟寧、棗莊等地價格走跌，江西贛州、九江、南昌及福建福州、龍巖受雨水影響，價格承壓下滑，福建個別企業(yè)有被迫停窯現(xiàn)象，浙江企業(yè)六月停窯結(jié)束，部分企業(yè)仍繼續(xù)停窯。

  中南地區(qū)：除湖南市場中下旬袋裝價格出現(xiàn)上漲及海南價格保持平穩(wěn)外，其余各省水泥價格均繼續(xù)下行，尤其廣東市場，陽江海螺萬噸線投產(chǎn)及雨水滋擾，區(qū)域行情再起波瀾，珠三角及梅州一帶價格連連下挫，廣西受雨水影響，需求萎縮，桂西南各地價格跌后趨穩(wěn)，湖北、河南產(chǎn)銷矛盾突出，庫存普遍居于高位，鄂東市場中小企業(yè)價格戰(zhàn)激烈，月末雖傳調(diào)漲但實際并未執(zhí)行，而湖南市場水泥價格處于中南底部，7月中下旬天氣有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)為提升盈利水平對袋裝水泥價格上調(diào)，散裝價格變動不大。

  西南地區(qū)：貴州、四川部分地區(qū)出現(xiàn)了調(diào)漲情況，22日成都、樂山、雅安及貴州黔南州部分地區(qū)袋裝水泥價格出現(xiàn)上調(diào)，本輪上調(diào)一方面是天氣好轉(zhuǎn)，需求有所增加，另外一方面是企業(yè)積極推動盈利水平提升的結(jié)果。月內(nèi)，重慶、云南市場需求增長依然不足，部分企業(yè)價格繼續(xù)下滑，多數(shù)價格以穩(wěn)為主。由于工程及房地產(chǎn)市場需求同比大幅下滑，7月份散裝水泥價格仍進一步走跌。

  西北地區(qū)：需求環(huán)比呈現(xiàn)止跌上漲，陜西漢中、青海、平?jīng)龅鹊厮嘈枨笊仙?，月?nèi)各地天氣晴好為主，陜、甘、青企業(yè)發(fā)運量不同程度增加，陜西西安、咸陽散裝水泥價格上漲，其余地區(qū)價格平穩(wěn)波動，少數(shù)地區(qū)價格零星下調(diào)，而新疆、寧夏市場仍無起色，企業(yè)出貨變動不大，銀川、固原價格走低10~20元/噸，新疆哈密、烏魯木齊水泥價格也有10~35元/噸的走低。

  4.成本

  7月份，煤炭價格繼續(xù)下行走勢，月底價格較6月底下跌20元/噸，同時水泥價格繼續(xù)下滑，水泥-煤炭價格差繼續(xù)縮小。水泥價格已跌入谷底，盡管煤炭價格的下降為企業(yè)帶來盈利空間，但水泥價格的快速下滑蠶食了企業(yè)的利潤，上半年企業(yè)凈利潤幾乎無一例外出現(xiàn)同比下滑，部分企業(yè)出現(xiàn)凈虧損。

  圖13：煤炭價格指數(shù)（左）及水泥煤炭價格差（右，元/噸）

  數(shù)據(jù)來源：中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國水泥網(wǎng)、中國水泥網(wǎng)研究院

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  5.資本市場

  7月初，資本市場遭遇大幅跳水，滬深300在7月的第一個周末大幅跳水450個點，SW水泥指數(shù)跳水1108個點，7月中旬略有回轉(zhuǎn)，但月末再次反轉(zhuǎn)直下。7月最后一周交易日滬深300指數(shù)降至3816.7，SW水泥制造降至4937，環(huán)比分別下跌1143、519個點。7月末，SW水泥制造指數(shù)市盈率為17.51，相對于滬深300的溢價率為123.7%。

  圖14：SW水泥制造指數(shù)與滬深300指數(shù)漲跌（左）及市盈率（右）變化情況

  數(shù)據(jù)來源：WIND、中國水泥網(wǎng)研究院

  6.進出口

  7月份，全國水泥熟料當月出口量為108.19萬噸，1-7月累計出口量為839.71萬噸，同比增長2.3%。7月當月，水泥熟料出口平均價格為52.6美元/噸，環(huán)比略有提升。

  圖15：水泥及水泥熟料累計出口量及當月平均出口單價（萬噸，美元/噸，%）

  數(shù)據(jù)來源：WIND、中國水泥網(wǎng)研究院

  7.預(yù)拌混凝土

  7.1 產(chǎn)量

  1-7月份，全國規(guī)模以上企業(yè)預(yù)拌混凝土產(chǎn)量累計8.72億立方米，同比增長2.72%，增速環(huán)比回落1.24個百分點。7月當月，產(chǎn)量為1.4億立方米，同比下降1.7%。

  圖16：全國及各地區(qū)商混產(chǎn)量及增速情況（萬立方米，%）

  數(shù)據(jù)來源：WIND、中國水泥網(wǎng)研究院

  分區(qū)域來看，華北預(yù)拌混凝土產(chǎn)量同比跌幅繼續(xù)擴大，東北產(chǎn)量跌幅繼續(xù)縮小，華東地區(qū)產(chǎn)量開始出現(xiàn)同比下跌的現(xiàn)象，中南、西南、西北地區(qū)產(chǎn)量同比增速繼續(xù)下降。分省市來看，1-7月產(chǎn)量同比下跌的有14個省市，同比上漲的有16個省市（西藏除外）；下跌幅度最大的是山西、遼寧、海南三省，下跌幅度均超過15%；產(chǎn)量同比增幅最大的是廣西、重慶、福建，增速均超過17%。

  7.2 價格

  上半年，全國混凝土均價呈現(xiàn)緩慢下降走勢，6月份價格較1月份下滑月10元/立方米左右，1月及6月與去年同期相比均價下降20元/立方米。

  圖17：全國及各地區(qū)混凝土價格走勢（C30，元/立方米）

  數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)研究院

  從原材料成本價格走勢來看，砂子、石子和水泥價格在上半年呈下行走勢，砂子、石子價格下降幅度較小，較去年同期分別只有2-3元/噸的降幅 ，但水泥價格出現(xiàn)較大幅度下降，上半年均價較去年同期下滑60元/噸。隨著水泥價格的大幅下滑，混凝土價格也出現(xiàn)了下降走勢，但從商混-原材料價格差來看，上半年由于商混價格下降幅度較小，價格差小幅上漲。

附件：CCRI-水泥行業(yè)月度運行分析報告（201508）