河南成國資改革試點 同力水泥增加業(yè)務增長點
在國資改革大背景下,今年1月28日,河南省政府辦公廳公布了《河南省人民政府辦公廳關(guān)于促進政府投融資公司改革創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展的指導意見豫政辦 〔2015〕9號》。根據(jù)該意見,政府將通過“明確功能定位、加快運營模式和公私合作模式創(chuàng)新、加快融資模式創(chuàng)新以及規(guī)范治理管理機制等方式,促進省內(nèi)政府投融資公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展”。
被列為首批河南省國資改革的試點企業(yè)后,省屬國有獨資企業(yè)河南投資集團有限公司(下稱“河南投資集團”)正式啟動混改,首當其沖的是其全資子公司河南投資集團控股發(fā)展有限公司(下稱投資公司),作為政府投融資平臺借殼上市,以拓展融資渠。
日前,河南投資集團控股的河南同力水泥股份有限公司(下稱“同力水泥”)對外公布,計劃受讓同門兄弟、母公司旗下全資企業(yè)投資公司100%股權(quán),受讓價格預計不超過6000萬元,成交價以經(jīng)國資管理部門備案或核準的資產(chǎn)評估報告的資產(chǎn)評估結(jié)果為準。
通過此番資產(chǎn)騰挪,河南投資集團旗下投融資公司實現(xiàn)了國有資產(chǎn)的證券化。一長期關(guān)注河南國資改革人士對21世紀經(jīng)濟報道記者分析,河南投資集團是由河南省發(fā)改委代為履行出資人職責,受河南省國資委監(jiān)管的省級地方投融資平臺。河南省已明確對投融資類公司改革的思路,加快運營模式和公私合作模式創(chuàng)新。其中,投資公司承擔了全省范圍內(nèi)重大基礎設施和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等建設項目的投融資職能,而同力水泥作為河南投資集團的上市殼資源,其融資能力更強。
在他看來,混改背景下,當?shù)卣白笫值褂沂帧保瑢⑼顿Y公司裝入上市公司,借助資本市場的力量擴大了省級投融資平臺的自我造血功能,又為同力水泥增加了業(yè)務增長點,以解決水泥主業(yè)擴張難度增加的尷尬。
投資公司上市融資
作為河南省的重要投融資平臺,河南投資集團的主營業(yè)務包括電力、交通、水泥、造紙、金融等行業(yè)?!芭c諸多地方性投融資平臺一樣,河南投資集團具有極強的資源整合能力?!鄙鲜鲫P(guān)注河南省國資改革的人士坦言。
同力水泥關(guān)聯(lián)交易公告顯示,未經(jīng)審計的數(shù)據(jù)顯示,截至2014年12月31日,河南投資集團總資產(chǎn)385.52
億元,凈資產(chǎn)185.27億元,主營業(yè)務收入7.36億元,凈利潤11億元。
作為河南投資集團的全資子公司,投資公司成立于2013年6月25日,主營業(yè)務為城市基礎設施及配套項目的投資、建設和運營。“從某種程度上來說,投資公司代表河南省政府進行一些基礎設施方面的投資?!鄙鲜鲇嘘P(guān)人士坦言,其本身是一個輕資產(chǎn)的公司,通過近兩年的發(fā)展,已形成了一定的業(yè)務運作模式。它在后期穩(wěn)定的業(yè)務拓展中,借助河南省政府平臺,具備重大基礎設施項目的資源集中優(yōu)勢。
但這一平臺的瓶頸是缺乏更加寬泛的融資渠道?!疤貏e是在地方債壓力增加的情況下,這類投融資平臺的融資渠道相對較少。”上述人士指出,這給地方投融資平臺的業(yè)務擴張帶來一定壓力。
在國資改革大背景下,今年1月28日,河南省政府辦公廳公布了《河南省人民政府辦公廳關(guān)于促進政府投融資公司改革創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展的指導意見豫政辦 〔2015〕9號》(以下簡稱“指導意見”)。根據(jù)該意見,政府將通過“明確功能定位、加快運營模式和公私合作模式創(chuàng)新、加快融資模式創(chuàng)新以及規(guī)范治理管理機制等方式,促進省內(nèi)政府投融資公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展。”
指導意見要求,政府投融資企業(yè)將從以往單純的政府舉債融資主體發(fā)展成為“各地投融資的改革創(chuàng)新平臺、國有資本投資運營的主體、開展公私合作的政府授權(quán)載體”。其中,加快公私合作模式創(chuàng)新包括鼓勵政府投融資公司與社會資本廣泛合作,積極運用政府和社會資本合作模式,參與政府負有提供責任又適宜市場化運作的公共服務、基礎設施類項目建設與運營。
省級政府投融資公司定位于“主要承擔關(guān)系全省發(fā)展全局的重大基礎設施、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等建設項目的投融資職能”。由此,河南投資集團被定位發(fā)展成為綜合性、大型金融控股集團。
早在去年9月,河南省國資委將8家省屬國有企業(yè)作為深化改革的試點,包括河南能源化工集團、中國平煤神馬集團、安鋼集團、河南投資集團、河南航投公司、鄭煤機集團、洛陽單晶硅集團和河南國控集團。
政府助力 同力水泥增加業(yè)務增長點
作為河南省最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)之一,投資公司的“同門兄弟”同力水泥需要新的贏利點來支撐未來業(yè)績。
2014年報顯示,去年,同力水泥主營業(yè)務收入來源于水泥及熟料的銷售,由于區(qū)域市場競爭激烈,公司產(chǎn)品價格有所下降,造成公司營業(yè)收入有所減少,實現(xiàn)營業(yè)收入39.3億元,同比降低1.59%。公司通過壓縮成本的方式,盈利能力才得以增強,實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1.68億元,同比增加153%。
經(jīng)過重大資產(chǎn)置換,生產(chǎn)肉制品的洛陽春都食品股份有限公司改名為同力水泥后,同力水泥一直謀求在主業(yè)上的并購機會。“但現(xiàn)在水泥行業(yè)的并購時機已經(jīng)過去。”一位水泥行業(yè)資深分析師指出。
早在2010年前后,水泥行業(yè)啟動大范圍的淘汰落后產(chǎn)能的規(guī)劃,給了行業(yè)中優(yōu)質(zhì)企業(yè)很多并購機會,在此期間,諸多企業(yè)都啟動了大型并購計劃,當時的同力水泥產(chǎn)能只有300萬噸左右。公司也曾規(guī)劃過通過并購的方式擴張產(chǎn)能,但因為管理層的更換,這一規(guī)劃未能實施。與此同時,民企天瑞集團股份有限公司和國企中國聯(lián)合水泥集團有限公司等在河南市場快速擴張,市場上形成了三分天下格局。該人士認為,同力水泥計劃在主業(yè)上擴張的優(yōu)質(zhì)標的已經(jīng)很少,或并購成本很高,如今已呈現(xiàn)出主營業(yè)務單一的風險。
投資公司進入上市公司,將在基礎設施建設領域給同力水泥提供一個業(yè)績的增長點。3月26日,同力水泥發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告稱,這將讓公司在鞏固并發(fā)展主業(yè)的前提下,將業(yè)務范圍拓展到基礎設施建設領域,有利于增強抗風險能力。
雖然成立時間不長,但投資公司已承接鄭州航空港經(jīng)濟綜合實驗區(qū)(鄭州新鄭綜合保稅區(qū))會展路(規(guī)劃四十八路-機場南路)道路工程項目,“企業(yè)方面并未公布這一項目的具體投資額,但其以BT模式(建設-轉(zhuǎn)讓)對外招標,按行業(yè)情況來看,其投資額至少要有幾億元。”上述分析師坦言,也就是說,投資發(fā)展公司需要籌措這筆資金運作這個項目?!皩⑼顿Y公司注入到同力水泥的話,其既能解決同力水泥主業(yè)擴張的難度,同時,也能滿足投融資平臺對基礎設施投資建設的定位要求?!彼f。
如此投資并不會讓同力水泥吃虧。按照BT模式的行業(yè)狀況來看,其投資回報率較高,“一般至少都要達到10%以上,”上述分析師指出,在水泥行業(yè)整體盈利能力下降的情況下,BT項目的盈利能力對同力水泥來說更加重要,且投資公司的政府背景,讓其在后期項目的拓展中更加穩(wěn)定。
記者查閱報表發(fā)現(xiàn),截至去年底,河南投資集團持有同力水泥58.74%的股權(quán)。同力水泥第二大股東是民企天瑞集團,持股13.58%。國企聯(lián)合水泥集團是同力水泥第三大股東,持股10.11%。投資公司借殼上市,河南投資集團已將其由純國資公司變成由國有控股,公私合作的政府授權(quán)主體。
編輯:袁燕萍
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