管清友：為什么說一帶一路是“一號工程”？

  作為習近平總書記親自推動的“一號工程”，“一帶一路”可能成為建國以來最重要的國家戰(zhàn)略布局。如果僅僅把“一帶一路”看成一個區(qū)域規(guī)劃，那肯定低估了一帶一路的影響。對內(nèi)，這是加強區(qū)域協(xié)同、盤活存量經(jīng)濟、消化產(chǎn)能過剩的重要抓手。對外，這是資本帶動產(chǎn)能輸出、拓展外交存在、扭轉國際收支困境的突破口。

  戰(zhàn)略意義之一：促進區(qū)域協(xié)同發(fā)展，優(yōu)化空間格局

  “一帶一路”打破原有點狀、塊狀的區(qū)域發(fā)展模式。無論是早期的經(jīng)濟特區(qū)、還是去年成立的自貿(mào)區(qū)，都是以單一區(qū)域為發(fā)展突破口?！耙粠б宦贰睆氐赘淖冎包c狀、塊狀的發(fā)展格局，橫向看，貫穿中國東部、中部和西部，縱向看，連接主要沿海港口城市，并且不斷向中亞、東盟延伸。這將改變中國區(qū)域發(fā)展版圖，更多強調(diào)省區(qū)之間的互聯(lián)互通，產(chǎn)業(yè)承接與轉移，有利于我國加快我國經(jīng)濟轉型升級。

  領導人重點調(diào)研新疆、福建、寧夏、陜西?！耙粠б宦贰睅缀醺采w中國大多數(shù)省區(qū)，地方也在積極主動融入該戰(zhàn)略，其中，國家領導人重點調(diào)研新疆等地區(qū)，確定新疆絲綢之路經(jīng)濟帶核心區(qū)的戰(zhàn)略地位，推動福建建設通向中西部和東南亞的運輸大通道，發(fā)展陜西臨空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)構筑空中絲路。地方戰(zhàn)略目標明確，功能定位清晰，重點開發(fā)特色資源和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，改變各地同質化發(fā)展問題。

  戰(zhàn)略意義之二：推動全方位開放，加快外交突圍

  習近平出訪路線涵蓋“一帶一路”沿線主要國家。自2013年9月，習近平首次提出“一帶一路”以來，出訪哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、印度尼西亞、德國、蒙古、塔吉克斯坦、馬爾代夫、斯里蘭卡和印度等國家，訪問期間，習近平多次強調(diào)雙方共建絲綢之路經(jīng)濟帶與21世紀海上絲綢之路，如中哈共建油氣管道建設，加強油氣開發(fā)和加工合作；中蒙促進亞歐跨境運輸；中國與東盟國家加強海上合作，發(fā)展好海洋合作伙伴。一帶一路在亞洲各國逐步形成共識?！耙粠б宦贰痹趤喰欧鍟?、中國－東盟領導人會議等國際會議上成為最受關注的主題，各國領導人認同感不斷加強。

  亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發(fā)銀行、上合組織開發(fā)銀行的建設等俱是“一帶一路”的資金保障?！耙粠б宦贰钡耐七M也有利于擴大在周邊區(qū)域人民幣跨境使用，推廣人民幣支付系統(tǒng)。對鼓勵中資企業(yè)在境外設立機構，鼓勵沿線國家金融企業(yè)來華設立機構也有幫助。

  戰(zhàn)略意義之三：消化過剩產(chǎn)能，化解債務風險

  產(chǎn)能過剩是當前中國經(jīng)濟面臨的最大癥結之一。通常健康且創(chuàng)利的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能利用率應當在85%以上，而據(jù)國際貨幣基金組織測算，2011年中國全部產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能利用率不超過65%。盡管中央自十八大以來加大力度去產(chǎn)能，但傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩并沒有明顯緩解，甚至有所加重。根據(jù)央行公布的5000戶企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，設備能力利用水平從去年末的41.2%進一步下降到40.6%，距危機前45%左右的水平仍有較大缺口。PPI已經(jīng)連續(xù)32個月負增長，超過了90年代末的31個月。今年發(fā)電設備的平均利用小時數(shù)大概在4300小時左右，遠低于去年和歷史正常水平。這些跡象都表明中國仍存在嚴重的產(chǎn)能過剩。

  圖1：中國過剩產(chǎn)能出清緩慢導致產(chǎn)能利用率低下 資料來源：Wind，民生證券研究院

  圖2：發(fā)電設備平均利用小時數(shù)處于歷史最低水平 資料來源：Wind，民生證券研究院

  在國內(nèi)房地產(chǎn)等傳統(tǒng)需求引擎低迷的背景下，出口是化解產(chǎn)能過剩為數(shù)不多的途徑。上一輪去產(chǎn)能和加入WTO帶來的外需紅利就有很大關系。但美國、歐洲和日本等傳統(tǒng)的出口市場增量空間不大，國內(nèi)的過剩產(chǎn)能很難通過他們進行消化，在國內(nèi)消費加速啟動難以推進的情況下，通過“一帶一路”以資本輸出帶動產(chǎn)能輸出、開辟新的出口市場是很好的抓手。

  戰(zhàn)略意義之四：獲取戰(zhàn)略資源，拓展經(jīng)貿(mào)合作

  中國的油氣資源、礦產(chǎn)資源對國外的依存度較高，現(xiàn)在這些資源主要通過沿海海路進入中國，鐵礦石依賴于澳大利亞和巴西，石油依賴于中東，渠道較為單一。中國與其他重要資源國的合作還不深入，經(jīng)貿(mào)合作也未廣泛有效的展開，使得資源方面的合作不穩(wěn)定和牢固?！耙粠б宦贰毙略隽舜罅坑行У年懧焚Y源進入通道，對于資源獲取的多樣化十分重要。

  戰(zhàn)略意義之五：強化國家安全，開拓戰(zhàn)略縱深

  我國的資源進入主要現(xiàn)還主要是通過沿海海路，而沿海直接暴露于外部威脅，在戰(zhàn)時極為脆弱。我國的工業(yè)和基礎設施也集中于沿海，如果遇到外部的打擊，整個中國會瞬時失去核心設施。在戰(zhàn)略縱深更高的中部和西部地區(qū)，特別是西部地區(qū)，地廣人稀工業(yè)少，還有很大的工業(yè)和基礎設施發(fā)展?jié)摿?，在?zhàn)時受到的威脅也少，通過“一帶一路”加大對西部的開發(fā)，將有利于戰(zhàn)略縱深的開拓和國家安全的強化。

  戰(zhàn)略意義之六：提升國民收入，扭轉國際收支困局

  中國的經(jīng)濟發(fā)展長期以來過度重視GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值），而忽略了GNP（國民生產(chǎn)總值）。GNP與GDP的差異主要是對外凈資產(chǎn)收益，在這一點上，中國一直深陷對外凈資產(chǎn)與負收益并存的窘境。

  截止2014年三季度，中國的對外凈資產(chǎn)雖然高達1.8萬億美元，但前三季度的投資收益卻只有負的231億美元。相比之下，美國對外凈資產(chǎn)是負的4.6萬億美元，也就是凈負債國，但美國的投資收益卻是正的2288億美元。簡單來說，中國作為借給別人錢的人竟然還要給別人支付利息，而美國作為借錢的人竟然有巨額的利息收入。

  圖3： 中國有巨額對外凈資產(chǎn)，美國巨額對外凈負債 資料來源：Wind，民生證券研究院

  圖4： 但中國對外凈收益為負，而美國凈收益遠高于中國 資料來源：Wind，民生證券研究院

  問題出在兩個方面：從對外負債端來看，中國引入外資的方式主要是外商直接投資（FDI），而FDI由于享受了地方政府的諸多優(yōu)惠政策，收益率普遍較高，據(jù)世界銀行統(tǒng)計，在華FDI的投資收益率可能超過20%。但更重要的是資產(chǎn)端的問題，中國對外投資的收益過低。

  中國對外投資收益低下主要原因是：中國6萬多億的對外資產(chǎn)頭寸主要是央行近4萬億的儲備資產(chǎn)，占比超過60%。相比之下，日本近7萬億美元的對外資產(chǎn)中只有16.8%是央行掌握的儲備資產(chǎn)，大部分的對外資產(chǎn)是由私人部門持有。中日兩國都在長時間的出口繁榮之后積累了大量的對外資產(chǎn)頭寸，但不同的是，日本的對外資產(chǎn)主要由私人部門來持有和經(jīng)營，主要形式包括對外直接投資、股權投資、債權投資等，最著名的案例是日本人買下了洛克菲勒中心。而中國的對外資產(chǎn)通過強制結售匯都轉移到了央行手中，由外管局和中投公司集中管理，集中管理的結果是只能被動的大量配置美元和美債資產(chǎn)，由于美債收益率低下、美元持續(xù)貶值，嚴重影響了這部分投資的收益。

  對外凈資產(chǎn)的收益低下抑制了國民生產(chǎn)總值和國民收入的增長，事實上是國民福利的損失。為了扭轉這種國際收支的困局，必須加快調(diào)整對外資產(chǎn)結構，降低儲備資產(chǎn)的比例，加快對外直接投資和證券投資，而這種資本輸出正是“一帶一路”戰(zhàn)略的重要內(nèi)涵。