[月評(píng)]7月華東：加速下探破底線 后市仍將承壓下行

一、區(qū)域行情回顧

  6、7月份蘇南、浙北以及巢湖地區(qū)等水泥企業(yè)停窯限產(chǎn)30%左右以較大程度地降低供給壓力，但仍然難以阻止華東水泥市場(chǎng)行情的繼續(xù)下探。7月期間，企業(yè)出貨量明顯下滑，區(qū)域水泥庫(kù)容比攀升至71%，環(huán)比上月又提升了1個(gè)百分點(diǎn)。月內(nèi)，梅雨、臺(tái)風(fēng)、高溫等不利天氣先后的到來(lái)，使得區(qū)域市場(chǎng)需求進(jìn)一步萎縮，水泥價(jià)格繼續(xù)加速跌落。據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)行情數(shù)據(jù)中心的數(shù)據(jù)顯示，華東區(qū)域7月P.O42.5散裝水泥均價(jià)為293元/噸，環(huán)比6月回落15元/噸，降幅由6月的3.75%升至4.87%。

  7月期間，華東各省水泥行情淡季更淡，部分地區(qū)水泥價(jià)格甚至已跌破去年底線。具體來(lái)看，浙江、福建與江西的降幅環(huán)比上月有小幅收窄，但浙江本月依然有17元/噸大幅回落；而其余各省市的降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，其中，上海、安徽的降幅分別擴(kuò)大13和27元/噸，兩地行情波動(dòng)尤為劇烈。

表1：7月華東地區(qū)P.O42.5散裝水泥價(jià)格變化（元/噸）

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圖1：近3個(gè)月P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  下一階段，華東水泥市場(chǎng)整體需求依然未見(jiàn)好轉(zhuǎn)跡象，主要是房地產(chǎn)水泥需求較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)難改乏力之勢(shì)，而短期內(nèi)基建項(xiàng)目也因資金緊張等問(wèn)題，對(duì)水泥需求的拉動(dòng)有限。雖然8月初長(zhǎng)三角地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)有意推漲熟料價(jià)格，盼水泥價(jià)格能止跌企穩(wěn)，但在缺乏需求支撐，以及市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)普遍看淡的情形下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)華東水泥價(jià)格仍將承壓下行，但跌幅會(huì)有所收窄。

二、各地市場(chǎng)分析

2.1、上海：經(jīng)歷兩輪大幅降價(jià)，降幅居華東之首

  上海水泥價(jià)格在7月中上旬，迫于環(huán)比需求縮減，企業(yè)庫(kù)存上升，加之江浙皖等周邊水泥價(jià)格持續(xù)下滑影響，區(qū)域內(nèi)的高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格連續(xù)兩次下調(diào)30元/噸，外來(lái)42.5級(jí)水泥出庫(kù)價(jià)格也相繼下調(diào)20-30元/噸，以保持一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)定市場(chǎng)份額。調(diào)整后，目前，外來(lái)P.O42.5散裝出庫(kù)280-290元/噸，本地P.O42.5散裝出廠執(zhí)行300-310元/噸左右。而低標(biāo)價(jià)格暫穩(wěn)，上海及鄰周邊企業(yè)P.C32.5散裝出廠基本在245-255元/噸左右。

圖2：上海P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  7月上海水泥價(jià)格的走低，主要原因是梅雨、高溫天氣使得本就弱勢(shì)的區(qū)域需求將進(jìn)一步滑落，外加在周邊省份低價(jià)水泥低價(jià)的沖擊。進(jìn)入8月份，上海水泥價(jià)格再次大幅度下降的可能性不大，主要是基于需求降至低點(diǎn)的時(shí)候降價(jià)促銷的邊際效用已不大，外加經(jīng)7月降價(jià)調(diào)整后上海與周邊市場(chǎng)的價(jià)格已縮小，減小了外圍水泥的沖擊作用。

2.2、江蘇：大范圍大幅度跌價(jià)，區(qū)域價(jià)格加速跌落

  7月為傳統(tǒng)市場(chǎng)淡季，江蘇水泥市場(chǎng)需求下滑明顯，各地企業(yè)為搶占市場(chǎng)銷量應(yīng)聲降勢(shì)一片。中上旬，從南京及周邊地區(qū)到蘇錫常一帶，以及稍北的淮安、鹽城等地區(qū)各規(guī)格水泥的價(jià)格普遍走低10-30元/噸不等。經(jīng)降價(jià)調(diào)整后，南京地區(qū)主流P.O42.5散裝實(shí)際市場(chǎng)價(jià)基本保持在255-275元/噸的水平，蘇州等地要稍高出5-10元/噸。而蘇北市場(chǎng)受山東外來(lái)低價(jià)水泥的沖擊，也低位小幅下行10元/噸左右，蘇北當(dāng)?shù)刂鲗?dǎo)企業(yè)P.O42.5散裝出廠基本在255-275元/噸左右。下旬，區(qū)域內(nèi)前期未進(jìn)行跟調(diào)的部分水泥也對(duì)高低標(biāo)號(hào)水泥做出了10-20元/噸的下調(diào)。

圖3：江蘇P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  7月期間全省各地的大幅度大范圍降價(jià)，主要是由于地區(qū)需求持續(xù)的低迷，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足，此前水泥價(jià)格的相對(duì)高位使其存有較大的下調(diào)空間。進(jìn)入8月份，蘇北水泥價(jià)格多在成本線附近，繼續(xù)下跌將致企業(yè)虧損增加。南京地區(qū)因中下旬召開(kāi)青奧會(huì)，全區(qū)水泥企業(yè)將全線停窯，此外周邊的鶴林、臺(tái)泥等企業(yè)也配合限產(chǎn)50%左右。青奧會(huì)使南京8月的水泥供需均出現(xiàn)大幅縮減，水泥價(jià)格經(jīng)7月連番下調(diào)后，繼續(xù)下行概率較小，未來(lái)短期將以低位震蕩為主。8月初蘇南地區(qū)有部分企業(yè)熟料庫(kù)存已降至50~60%的較低水平，在浙皖贛鄂等地主導(dǎo)企業(yè)的限產(chǎn)配合下，其推漲熟料價(jià)格的計(jì)劃有望落實(shí)到位，地區(qū)水泥價(jià)格也或?qū)⑹艽酥沟叿€(wěn)。

2.3、浙江：傳統(tǒng)淡季，價(jià)格一降再降

  7月期間，浙江水泥價(jià)格在月初和月末均有不同幅度的走低，而月中保持相對(duì)穩(wěn)定。月初，如臺(tái)州地區(qū)因水泥需求滑落，企業(yè)庫(kù)存普遍較高，區(qū)域P.O42.5散裝價(jià)格普遍下調(diào)20元/噸以擴(kuò)大市場(chǎng)銷售；湖州主要廠家也對(duì)銷往杭州城區(qū)及周邊市場(chǎng)的P.O42.5散裝出廠價(jià)下調(diào)15元/噸。月末，繼嘉興市場(chǎng)價(jià)格走低10-40元/噸之后，湖州、臺(tái)州、金華、寧波等也普遍下調(diào)10-20元/噸左右。月內(nèi)，浙北和蘇南的企業(yè)為應(yīng)對(duì)淡季市場(chǎng)聯(lián)合限產(chǎn)33%，平均每條窯線停10天，其中南方水泥部分企業(yè)的生產(chǎn)線甚至全月停產(chǎn)。短期的供給部分減少也難以阻止需求不振來(lái)帶的行情下行。月底，杭州地區(qū)P.O42.5散裝市場(chǎng)成交價(jià)在300-315元/噸左右。

圖4：浙江P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  7月，浙江水泥受梅雨、高溫、臺(tái)風(fēng)等不利天氣因素的影響，使得本就疲軟的市場(chǎng)需求更加低迷，在當(dāng)前水泥價(jià)格尚有調(diào)價(jià)空間的前提下，為提升銷量降價(jià)也就成必然之舉。8月浙北地區(qū)主導(dǎo)水泥企業(yè)將繼續(xù)計(jì)劃停產(chǎn)10天左右，減少產(chǎn)能約20%~30%。6、7月份浙江固定資產(chǎn)投資新開(kāi)工項(xiàng)目和施工項(xiàng)目環(huán)比此前幾個(gè)月有較大幅度增長(zhǎng)。下一階段，全省的良好天氣有利于下游工程施工，在主導(dǎo)企業(yè)積極挺價(jià)維穩(wěn)的意向下，短期價(jià)格內(nèi)有望持穩(wěn)運(yùn)行。

2.4、安徽：停窯減產(chǎn)效果有限，區(qū)域價(jià)格節(jié)節(jié)下挫

  安徽水泥價(jià)格在6月降幅短暫收窄之后，7月因需求顯著走淡價(jià)格隨之大幅度回落，7月全省均價(jià)環(huán)比6月降低33元/噸至274元/噸。從省內(nèi)各地具體價(jià)格變化來(lái)看，中上旬，合肥地區(qū)的海螺、中材、南方等企業(yè)的P.O42.5散裝價(jià)格普遍下調(diào)15~20元/噸，調(diào)后合肥、巢湖一帶P.O42.5散裝主流出廠基本在240-255元/噸左右；中下旬，沿江安慶、蕪湖、銅陵、馬鞍山等地其他水泥企業(yè)的P.O42.5散裝價(jià)格跟隨海螺水泥有不同幅度的下滑，變動(dòng)后安徽沿江P.O42.5散裝實(shí)際出廠在245-265元/噸左右。

圖5：安徽P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  7月安徽水泥市場(chǎng)盡管有巢湖地區(qū)減產(chǎn)30%，但因整體產(chǎn)能過(guò)剩程度較大，企業(yè)庫(kù)存高位，又受降雨和項(xiàng)目資金短缺等因素影響市場(chǎng)需求進(jìn)一步滑落，市場(chǎng)信心受較大沖擊，水泥價(jià)格一降再降。進(jìn)入8月，為控制庫(kù)存，維持產(chǎn)銷平衡，巢湖地區(qū)各主要企業(yè)將繼續(xù)停窯，至少限產(chǎn)20%左右。此外，當(dāng)前沿江龍頭企業(yè)的熟料庫(kù)存已降至54%左右的較低水平。預(yù)計(jì)一下階段沿江熟料庫(kù)存上升壓力不大，但8月期間下游水泥需求不會(huì)有明顯提升，在沒(méi)有需求支撐的情況下，漲價(jià)動(dòng)力不足，低價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行的概率較大。

2.5、福建：前穩(wěn)后降，福州市場(chǎng)降至2012年最低水平

  福建地區(qū)水泥價(jià)格在上半月尚能持穩(wěn)運(yùn)行，但至下半月出現(xiàn)大幅跌落，主要表現(xiàn)在中下旬沿海主要消費(fèi)市場(chǎng)廈門、福州、泉州、漳州等地的價(jià)格走低10-30元/噸，甚至龍巖、南平等地也有20-30元/噸的下調(diào)。從具體企業(yè)來(lái)看，臺(tái)泥、中聯(lián)在月初率先下調(diào)部分規(guī)格報(bào)價(jià)10-20元/噸，隨后區(qū)域內(nèi)的華潤(rùn)、紅獅、海螺均對(duì)42.5級(jí)散裝出廠做出了15-20元/噸不等的下調(diào)。福州地區(qū)水泥價(jià)格經(jīng)過(guò)前期多次走低后，至月底P.O42.5散裝主流市場(chǎng)價(jià)在310-330元/噸左右。

圖6：福建P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  7月福州市場(chǎng)價(jià)格已回落至2012年最低水平，主要是受臺(tái)風(fēng)和降雨影響，下游需求萎縮嚴(yán)重，加之外來(lái)水泥與省內(nèi)企業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)走低。進(jìn)入8月，福建水泥市場(chǎng)下游需求回升動(dòng)力偏弱，市場(chǎng)淡季依舊。而地區(qū)企業(yè)未有限產(chǎn)計(jì)劃，高漲的庫(kù)存壓力只能以降價(jià)促銷應(yīng)對(duì)。因此，預(yù)期未來(lái)一段福建地區(qū)水泥市場(chǎng)行情將繼續(xù)下行。在福建交通建設(shè)方面?zhèn)鱽?lái)利好消息，福建省將提前實(shí)施15個(gè)“十三五”高速公路項(xiàng)目，建設(shè)里程783公里，總投資約800億元。其中，今年擬開(kāi)工建設(shè)7個(gè)項(xiàng)目365公里，其余8個(gè)項(xiàng)目明年開(kāi)工建設(shè)。這將為當(dāng)?shù)厮嘈枨笞⑷胍还尚聞?dòng)力。

2.6、江西：價(jià)格趨弱運(yùn)行，環(huán)比降幅收窄

  7月江西水泥市場(chǎng)整體需求表現(xiàn)乏力，價(jià)格趨弱運(yùn)行，在7月中上旬有一波下行行情出現(xiàn)，在下旬則相對(duì)保持穩(wěn)定，總體降幅已較6月收窄。具體來(lái)看，在中上旬，贛北的九江、南昌及周邊市場(chǎng)的P.O42.5散裝水泥價(jià)格有兩次下調(diào)，累計(jì)滑落20~30元/噸，調(diào)整后，區(qū)域內(nèi)主要廠家P.O42.5散裝出廠220-250元/噸左右，市場(chǎng)實(shí)際到位價(jià)在270~290元/噸；贛中的分宜海螺率先下調(diào)各規(guī)格水泥價(jià)格10元/噸，但周邊市場(chǎng)的企業(yè)并未全部跟進(jìn)。月內(nèi)，南部的贛州市場(chǎng)價(jià)格較為穩(wěn)定，P.O42.5散裝水泥市場(chǎng)價(jià)在320-340元/噸，P.C32.5袋裝260-300元/噸。

圖7：江西P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  7月期間，南昌及周邊地區(qū)、九江等市場(chǎng)的價(jià)格下滑主要是各企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，為增加銷量相互搶占客戶，致使價(jià)格一再走低。南昌市場(chǎng)水泥價(jià)格經(jīng)過(guò)7月的大幅度跌落之后，現(xiàn)已降至底部，未來(lái)再次大幅跌價(jià)，企業(yè)將會(huì)虧損經(jīng)營(yíng)。因此，預(yù)計(jì)后期南昌地區(qū)水泥價(jià)格有望低價(jià)持穩(wěn)運(yùn)行。贛南市場(chǎng)受福建市場(chǎng)價(jià)格走低的影響，以及萬(wàn)年青于都新增4800t/d生產(chǎn)線的正常生產(chǎn)后，當(dāng)?shù)厮鄡r(jià)格存較大下行壓力。

2.7、山東：需求疲軟態(tài)勢(shì)難改，價(jià)格繼續(xù)盤整下行

  進(jìn)入7月，山東水泥市場(chǎng)整體需求疲軟態(tài)勢(shì)難改，水泥價(jià)格繼續(xù)盤整下行。月初，泰安、臨沂等地銷往蒙陰、新泰、平邑、費(fèi)縣等市場(chǎng)的高標(biāo)號(hào)散裝水泥出廠下調(diào)10元/噸；月底，煙臺(tái)、青島等沿海市場(chǎng)水泥成交價(jià)走低10-15元/噸左右。月末，青島市場(chǎng)P.O42.5散裝市場(chǎng)成交價(jià)大約在310-330元/噸左右。

圖8：山東P.O 42.5散裝水泥價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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  7月山東水泥市場(chǎng)需求再次階段性回落，在失去需求支撐后的價(jià)格也隨之松動(dòng)下滑。8月，臨沂區(qū)域廠家有停窯計(jì)劃，有望抑制前期價(jià)格的繼續(xù)下行。預(yù)期一階段山東多地水泥需求仍將疲弱運(yùn)行，后期多以低價(jià)震蕩運(yùn)行為主。下半年，全省各地基建工程的加快推進(jìn)，將為將有力拉動(dòng)當(dāng)?shù)厮嘈枨蟆?