[猜想]中聯(lián)水泥一舉平定中原，河南水泥市場迎來巨變

關(guān)于中聯(lián)水泥有可能收購?fù)λ嗟南⒃缭?017年就在業(yè)內(nèi)傳得沸沸揚揚，近期中國建材終于公布了這一重磅消息，水泥大數(shù)據(jù)研究院曾對此提出的《中聯(lián)入主同力的哥德巴赫猜想》被證實成為現(xiàn)實。從兩年前的緋聞，至今天中聯(lián)正式牽手同力，有利于水泥市場集中度的進(jìn)一步提高，維持行業(yè)自律，對河南乃至全國的水泥市場都有著積極的作用。筆者將就合并事件對行業(yè)、競爭格局等方面的影響進(jìn)行進(jìn)一步的預(yù)測。

集中度提高至60%，協(xié)同效應(yīng)加強

9月27日，中國建材的全資子公司中國聯(lián)合水泥與河南投資集團(tuán)簽訂協(xié)議，擬成立合營公司，注冊資本為人民幣92.25億元。其中中聯(lián)水泥將以現(xiàn)金形式出資人民幣55.35億元，占合營公司注冊資本的60%。河南投資集團(tuán)將以投入注資資產(chǎn)的形式出資36.90億元。協(xié)議約定，河南投資集團(tuán)將在合營公司注冊成立之日起六個月內(nèi)將標(biāo)的股權(quán)全部過戶至合營公司名下。標(biāo)的股權(quán)包括駐馬店市豫龍同力水泥有限公司70%股權(quán)、洛陽黃河同力水泥有限責(zé)任公司73.15%股權(quán)、三門峽騰躍同力水泥有限公司100%股權(quán)、河南省同力水泥有限公司100%股權(quán)、河南省豫鶴同力水泥有限公司60%股權(quán)等10家公司。也即河南投資集團(tuán)將同力水泥的9條熟料生產(chǎn)線全部裝入合營公司，由中聯(lián)水泥控股。

河南共有32家熟料企業(yè)（集團(tuán)），產(chǎn)能合計約1億噸。在中聯(lián)合并同力之前，河南省第一大熟料企業(yè)為天瑞水泥，合計產(chǎn)能2278.5萬噸，中聯(lián)水泥和同力水泥分別是老二和老三，產(chǎn)能分別為1798萬噸和1240萬噸。合并后中聯(lián)水泥控制的產(chǎn)能將達(dá)到3038萬噸，成為河南水泥行業(yè)老大，取天瑞而代之，占全省熟料產(chǎn)能比重30.18%，超過天瑞集團(tuán)的22.64%，集中度（CR3）從約53%一躍升至60%，大大提高，協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步加強。

河南是水泥大省，近年來河南一省的熟料產(chǎn)能占全國比重基本穩(wěn)定在5.6%左右。由于實行“開二停一”計劃，今年以來河南地區(qū)水泥價格高位，悄然變成除西藏外價格最高的區(qū)域之一。河南地處中原，連南貫北、承東啟西，周邊的安徽、山東、河北也同樣是水泥大省，加上西北地區(qū)水泥價格較低，若價格保持高位，外來水泥進(jìn)入之勢必不可擋。此時中聯(lián)合并同力，可加強龍頭企業(yè)對市場的把控，有效阻止外來水泥的流入，維護(hù)本地市場的穩(wěn)定。價格方面，預(yù)計將保持現(xiàn)有的水平，不會出現(xiàn)明顯的變動。

圖1：今年以來水泥價格最高的區(qū)域（旺季月均價>500元/噸）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

　十年格局被打破，豫中或?qū)⑾鯚熢倨?/strong>

2008年以來，河南地區(qū)天瑞、中聯(lián)和同力三足鼎立，盡管各自都通過自建、收購等方式不斷增加產(chǎn)能，但競爭格局基本無太大的變動。筆者認(rèn)為，此次合并將會打破十年來的穩(wěn)定格局。

同力水泥主要分布在豫北（鶴壁、新鄉(xiāng)）、豫西、及豫南的駐馬店三個區(qū)域，分布相對集中，中聯(lián)水泥在河南全省除豫東之外均有布局，相對分散（如圖2所示）。除洛陽外，同力和中聯(lián)產(chǎn)能并無重疊區(qū)域，中聯(lián)合并同力可謂是順理成章，互補缺漏。豫南和豫西地區(qū)是此次合并后對于中聯(lián)水泥來說影響最大的區(qū)域，由于豫西地區(qū)兩家均有布局，將進(jìn)一步增強中聯(lián)在洛陽的實力，豫南地區(qū)同力水泥和中聯(lián)水泥合并后將會連成一片，產(chǎn)能超千萬噸。合并后對豫中基本無影響，豫北影響較小，盡管中聯(lián)和同力產(chǎn)能布局在豫北無重疊，但豫北城市相對集中，市場重疊度可能相對較大。

圖2：同力水泥與中聯(lián)水泥生產(chǎn)線布局

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

筆者預(yù)計，豫中及豫中周邊區(qū)域未來競爭會加劇，并進(jìn)一步提高河南區(qū)域水泥行業(yè)的集中度。

表1：天瑞和中聯(lián)各區(qū)域產(chǎn)能分布及格局變動分析

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

“十三五”時期，水泥行業(yè)進(jìn)入嚴(yán)控新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能，化解產(chǎn)能過剩，新增新的需求，調(diào)整結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級轉(zhuǎn)折時期。推進(jìn)聯(lián)合重組，有利于壓減過剩產(chǎn)能，調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)型升級。隨著我國固定投資增速逐漸放緩，水泥行業(yè)也從群雄逐鹿轉(zhuǎn)向強強聯(lián)合。