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[專題]混凝土上市公司2019年一季度綜合點評

水泥大數據研究院陳瑋 · 2019-06-06 22:29  留言

一、4家混凝土上市公司經營情況：整體較好個體分化

2019年第一季度4家上市公司整體業(yè)績較去年同期有明顯的增加。4家公司的營業(yè)收入合計52.23億元，較2018年第一季度增加了7.98億元，歸母凈利潤合計0.4億元，較2018年第一季度增加了1.04億元。

2019年第一季度，深天地A和西部建設的業(yè)績明顯減虧。其中深天地A扭虧為盈，歸母凈利潤0.15億元，同比大幅增長406.28%，筆者認為，主要是由于地產和基建拉動，深圳的地產投資增長12.7%，基建投資增長45.4%。另外，據公司季報披露，公司所屬混凝土分公司因生產場站搬遷收到政府給予的固定資產損失補償款增加，公司一季度的非經常項目0.08億元，比去年同期增加了0.12億元。西部建設的歸母凈利潤（-0.43億元）較年同期虧損收縮，同比大幅增長64.81%，根據公司季度報告披露，系業(yè)務毛利率增長緣故，一季度毛利率較去年同期增長了0.03%。

剩余兩家的一季度歸母凈利潤增速放緩。去年同期，海南瑞澤和三圣股份的歸母凈利潤同比大幅增長273.71%和32.86%，今年一季度海南瑞澤和三圣股份的歸母凈利潤分別為0.32億元和0.36億元，同比分別增長6.96%和4.7%，增速較前期放緩。因兩家公司的毛利率較去年同期均減少0.01%，海南瑞澤的市場需求放緩，海南1-3月房地產施工面積累計增速1%，較去年同期萎縮了5個百分點；三圣股份系公司成本及費用管理能力薄弱，營業(yè)成本同比（19.62%）超過營收同比（18.94%）。

表1：2019年第一季度4家混凝土上市公司經營情況

數據來源：季報、中國水泥網、水泥大數據研究院

　二、4家混凝土上市公司財務指標分析

2019年第一季度，4家混凝土上市公司的整體財務指標表現一般，雖然整體盈利能力略微改善，但整體運營能力一般、現金流動性能力差。

（1）整體盈利能力略微改善海南瑞澤和三圣股份盈利惡化

2019年第一季度，4家上市公司的盈利能力略微改善，平均凈資產收益率在-0.66%-3.39%之間，較去年同期的收益率在-1.96%-2.40%，略微改善。

個體公司而言，一季度，深天地A和西部建設的盈利能力改善，主要是銷售毛利率較去年同期分別增長0.03%和 0.11%。而海南瑞澤和三圣股份的盈利能力惡化，銷售毛利率較去年同期下滑0.01%。

表2：2019年第一季度4家上市公司盈利指標情況

數據來源：季報、中國水泥網、水泥大數據研究院

（2）整體運營能力一般應收賬款周期長

2019年第一季度4家混凝土上市公司整體的運營效率低，總資產周轉率在0.08-0.19之間。其次4家公司的應收賬款回收周期需要94天-153天（大約3-5月），回款周期過長，但相較去年同期相比，有改善。

個體公司而言，海南瑞澤、三圣股份和深天地A加大應收賬款催收管理有明顯的改善，同比減少24天、12天以及4天。

表3：2019年第一季度4家上市公司運營指標情況

數據來源：季報、中國水泥網、水泥大數據研究院

（3）整體現金流動性能力差尤其深天地A

2019年第一季4家上市公司整體現金流動性能力差。較去年同期而言，深天地A和海南瑞澤的現金流動性能力惡化，其中，深天地A惡化最嚴重，銷售現金比率和全部資產現金回收率較去年同期分別萎縮0.09和0.01，系公司房地產業(yè)務的銷售萎縮同時應收賬款同比增長29.16%（4家中增長最多的公司）。另外海南瑞澤的銷售現金比率較去年同期萎縮了0.08，因海南市場需求疲軟。

表4：2019年第一季度4家上市公司現金流指標情況