黃金10年一夜不再，2012年水泥行業(yè)怎么了？

　　據(jù)監(jiān)測，2012年上半年，全國P.O42.5標號水泥均價由1月的387.4元/噸一路下滑，至6月已經(jīng)降至360.3元/噸，除2月及4月的環(huán)比跌幅稍微收窄至1%以內(nèi)，其余數(shù)月的跌幅均大于1%，6月的環(huán)比跌幅深達2.2%，累計跌幅則達到7%。

　　同期，P.C32.5標號水泥均價也同樣是一路下滑，從1月的338.5元/噸開始，到6月已經(jīng)下跌至309.1元/噸，環(huán)比跌幅也僅在5月收窄至0.5%，其余數(shù)月均大于1%，6月跌幅更是達到3.1%，上半年累計跌幅則達到8.7%。

　　總體來看，上半年水泥行情走勢非常低迷，與2011年上半年不斷小幅上漲相比，形勢很不樂觀。

　　停窯不斷 產(chǎn)量增速下滑

　　隨著水泥價格的下滑，一同下滑的還有水泥產(chǎn)量的增速。今年1-6月，全國水泥產(chǎn)量累計9.94億噸，同比增長4.6%，增速較去年同期下滑8個百分點。其中6月水泥產(chǎn)量20018萬噸，同比增長0.8%，去年同期增速則為13.8%；總體上看，去年水泥月度產(chǎn)量增速由3月的最高點21.7%一路下滑，至年底降至0；今年上半年的增速高點同樣是在3月，不過僅為8.3%；照目前走勢來看，不排除下半年出現(xiàn)產(chǎn)量負增長的可能。

　　水泥產(chǎn)量增速的下滑，主要原因還是在于市場需求不振，很多水泥企業(yè)被迫降低了生產(chǎn)線的運轉(zhuǎn)率。其中浙江上半年181天，很多企業(yè)的停窯時間就達到了81天，這一數(shù)據(jù)也說明了當前水泥市場的現(xiàn)狀確實令人非常擔憂。

　　市場低迷 利潤縮水

　　表1  2011年及2012年第一季度滬深股市上市部分企業(yè)利潤表

　　市場低迷，水泥企業(yè)的利潤又如何呢?因為到目前，全行業(yè)盈利狀況還沒有確切的數(shù)據(jù)，在此我們僅以滬深股市的其中18家上市水泥企業(yè)為參考，對今年水泥行業(yè)盈利情況作一下分析。

　　18家水泥企業(yè)中，2012年第一季度出現(xiàn)盈利增長的僅有2家企業(yè)，分別為尖峰集團和亞泰集團，其余16家企業(yè)均出現(xiàn)了盈利大幅下滑甚至是大幅虧損的狀況。其中冀東水泥第一季度凈虧損2.37億元，相比去年第一季度，虧損增加20倍；天山股份虧損額也達到1.33億元，相比去年第一季度，虧損增加近17倍。即使是海螺水泥，雖然第一季度盈利達到12．49億元，但相比去年第一季度，利潤縮水43.6%。

　　18家水泥企業(yè)中，第一季度出現(xiàn)虧損的總共有9家，虧損總額7.03億元；另有9家企業(yè)盈利，利潤總額19.33億元，但其中有7家都是盈利大幅縮水。18家企業(yè)第一季度的利潤總額為12.31億元，相比去年第一季度縮水61.2%。

　　第一季度雖是水泥行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，但在此我們是將2012年第一季度和2011年第一季度的數(shù)據(jù)進行對比，因而可以排除淡季因素的影響。通過對18家企業(yè)第一季度的數(shù)據(jù)進行分析，我們預(yù)計2012年上半年全行業(yè)利潤將比去年縮水50%以上。[Page]

　　我們到底能生產(chǎn)多少水泥？

　　2000年，全國水泥產(chǎn)量5.83億噸，經(jīng)過11年的連續(xù)增長，到2011年，全國水泥產(chǎn)量已達到20.58億噸；2000年水泥產(chǎn)量同比增速為5.4%，到2011年同比增速為10.6%，連續(xù)12年的復(fù)合增長率為11.6%。除2008年因金融危機影響，水泥產(chǎn)量增速降至2%，其余各年的同比增速均在10%以上。從近3年的增速走勢看，2009年同比增長18.4%，2010年則為13.7%，2011年則僅為10.6%，增速出現(xiàn)逐年下滑趨勢。

　　圖3  2000年-2011年全國水泥產(chǎn)量走勢

　　表2  截止到2012年6月30日全國各大經(jīng)濟區(qū)域水泥數(shù)據(jù)

　　據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到2012年6月30日，全國已投產(chǎn)新型干法熟料生產(chǎn)線1477條，熟料設(shè)計產(chǎn)能15.47億噸，按照1噸熟料磨制1.55噸水泥進行計算，1477條已投產(chǎn)熟料生產(chǎn)線折合水泥產(chǎn)能為23.97億噸，如果再考慮到各水泥企業(yè)的實際產(chǎn)能相比設(shè)計產(chǎn)能至少富余10%來進行計算，則目前已投產(chǎn)的新型干法水泥產(chǎn)能已經(jīng)達到了26.39億噸。

　　另外，目前在建的項目還有202個，熟料設(shè)計產(chǎn)能2.57億噸，折合水泥產(chǎn)能約為3.98億噸，同樣如果再考慮到富余產(chǎn)能問題，則在建的水泥產(chǎn)能約為4.38億噸，加上已投產(chǎn)的26.39億噸，最遲至明年年底，我國新型干法水泥產(chǎn)能將超過30億噸。

　　除了已投產(chǎn)的新型干法水泥產(chǎn)能外，目前還有部分未被淘汰掉的機立窯、濕法窯等落后產(chǎn)能，根據(jù)工信部此前曾公布的數(shù)據(jù)及近幾年的淘汰任務(wù)來看，目前還有大約7000多萬噸的落后產(chǎn)能存在，但對整個行業(yè)的影響并不是很大。

　　產(chǎn)能過剩到底有多少？

　　截止到目前，仍有不少水泥企業(yè)擬上馬新建水泥項目，如果這部分擬建計劃付諸行動，無疑將會給目前已經(jīng)傷痕累累的水泥行業(yè)再次帶來嚴重打擊。那么目前我國水泥產(chǎn)能過剩到底有多嚴重?

　　表3  2011年全國各經(jīng)濟區(qū)域水泥產(chǎn)量與當前已投產(chǎn)水泥產(chǎn)能數(shù)據(jù)對比

　　由于實際的水泥需求無法準確統(tǒng)計，加上水泥產(chǎn)品庫存時間較短，因而我們使用水泥產(chǎn)量來近似作為當年的水泥需求。從表3可以看出，截止到2012年6月30日，全國已投產(chǎn)新型干法水泥產(chǎn)能已達到26.37億噸，這個數(shù)據(jù)相比去年的水泥產(chǎn)量20.58億噸，足足高出28.1%；這還不包括在建的新型干法生產(chǎn)線產(chǎn)能數(shù)據(jù)。

　　同時，從表3也可以看到，目前西南地區(qū)的水泥產(chǎn)能已經(jīng)比去年水泥產(chǎn)量高42.4%，產(chǎn)能過剩情況比較嚴重，即使是華中地區(qū)，目前水泥產(chǎn)能也比去年高14.4%，產(chǎn)能過剩情況還勉強能接受。另外西北地區(qū)由于考慮到冬季有4-5個月不能施工，因而將會有一個冬儲的過程，水泥產(chǎn)能在設(shè)計之初專門保留了較高的富余度，但目前已投產(chǎn)產(chǎn)能比去年水泥產(chǎn)量高82.3%的這個數(shù)據(jù)還是顯得過高了一點。

　　雖然近幾年來水泥產(chǎn)量始終保持較快增長，但目前在建的水泥項目還是會陸陸續(xù)續(xù)投產(chǎn)，因此水泥產(chǎn)能過剩狀況在短時間內(nèi)不可能出現(xiàn)根本性的改觀。同時需要注意的是，現(xiàn)在所論述的數(shù)據(jù)都是僅僅指新型干法水泥產(chǎn)能，而并沒有包括目前還未淘汰掉的機立窯等落后水泥產(chǎn)能。

　　淘汰落后到底可以減少多少產(chǎn)能？

　　2008年金融危機爆發(fā)后，4萬億元投資計劃刺激了水泥行業(yè)投資瘋狂增長，到2009年，我國再次加大了落后水泥產(chǎn)能的淘汰力度。然而，落后產(chǎn)能的淘汰雖然從表面來看力度很大，但實際上對水泥行業(yè)產(chǎn)生的影響卻是微乎其微。

　　表4  2007-2011年全國水泥落后產(chǎn)能淘汰數(shù)據(jù)與新增產(chǎn)能數(shù)據(jù)對比

　　從表4可以看出，從2007年開始，雖然我國一直在淘汰落后水泥產(chǎn)能，但實際上每年新增的水泥產(chǎn)能都遠遠大于被淘汰的數(shù)量，這也出現(xiàn)了越淘汰實際產(chǎn)能越高的奇特現(xiàn)象。[Page]

　　難道是淘汰落后這一舉措錯了嗎？當然不是。水泥產(chǎn)能的不斷增長主要還是由于過度的投資造成的。尤其是2008年金融危機開始后，在國內(nèi)4萬億元投資計劃刺激下，水泥企業(yè)爭相上馬新建水泥項目，甚至很多非水泥行業(yè)的企業(yè)也在跟風，紛紛進軍水泥行業(yè)，最終導(dǎo)致了今天水泥產(chǎn)能嚴重過剩的局面。

　　顯然政府部門也意識到了水泥產(chǎn)能過剩的嚴重程度，因而對水泥生產(chǎn)線項目的審批也越來越嚴格，這一點從當前節(jié)能降耗、低碳減排及脫硝等方面均可以看出來。另外，就是對水泥行業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰力度，目前也是在不斷的加大中。但是，由于始終沒有給出一個確切的淘汰標準，因而落后產(chǎn)能的淘汰方向始終不確定，而這也加大了水泥企業(yè)的擔憂，畢竟究竟會淘汰掉多少落后產(chǎn)能，騰出多少空間，這是水泥企業(yè)普遍關(guān)注的問題。

　　根據(jù)工信部公布的數(shù)據(jù)及近幾年的淘汰任務(wù)來看，今年結(jié)束后，全國范圍內(nèi)的落后產(chǎn)能就將被淘汰完畢(這里僅指2010年國務(wù)院7號文中界定范圍)，至少從上報結(jié)果上來看是如此。但即使是這樣，水泥產(chǎn)能過剩情況依舊存在，畢竟目前的現(xiàn)實情況是新型干法水泥產(chǎn)能本身就是嚴重過剩的。

　　如果擴大淘汰的范圍是否就能改變產(chǎn)能過剩的局面呢？讓我們假設(shè)先淘汰掉1000t/d及以下的生產(chǎn)線，看看會出現(xiàn)什么樣的情況。據(jù)統(tǒng)計，目前規(guī)模在1000t/d及以下新型干法熟料生產(chǎn)線有125條，熟料設(shè)計產(chǎn)能3875萬噸，占全部已投產(chǎn)新型干法熟料產(chǎn)能的比重僅為2.6%，即使全部淘汰，依然無法改變水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩局面。

　　如果把2000t/d以下的生產(chǎn)線全部淘汰掉呢？目前國內(nèi)2000t/d以下的小旋窯也不算多，如果除去剛才已經(jīng)計算過的125條1000t/d及以下新型干法線，另外還有81條生產(chǎn)線，產(chǎn)能介于1000t/d-2000t/d之間，熟料設(shè)計產(chǎn)能3508萬噸，占全部已投產(chǎn)新型干法熟料產(chǎn)能的比重僅為2.4%，即使把這部分也淘汰掉，水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩局面依舊存在。而要想不過剩，恐怕得把2500t/d及以下的所有生產(chǎn)線全部淘汰掉，但這顯然不現(xiàn)實。

　　至于淘汰落后名單里面涉及的粉磨站，更是一個偽命題。粉磨站本身就是依賴于熟料生產(chǎn)線而存在，即使將這些小粉磨站全部關(guān)掉，對水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩也不能帶來一點改觀。

　　新線建設(shè)是否還有空間？

　　表5  我國人均水泥消費量與累積消費量概況

　　2000年，全國人均水泥消費量462公斤，同比增長3.8%；2011年，全國人均水泥消費量1528公斤，同比增長8.9%，連續(xù)12年間復(fù)合增長率為10.8%；從2010年開始,人均消費量增速隨產(chǎn)量增速出現(xiàn)下滑；截止2011年年底，全國人均累積消費量已經(jīng)達到16.5噸。

　　從表5中可以看到，截止到2011年年底，人均水泥累積消費量最高的是華東地區(qū)，已經(jīng)達到19.5噸，且其2011年人均水泥消費量也是最高的，為1632公斤。而人均消費量及累積量最低的是東北地區(qū)，2011年人均水泥消費量為1245公斤,截至2011年年底的人均累積消費量則為13.3噸。

　　表6  國內(nèi)外部分國家和地區(qū)人均水泥消費量及出現(xiàn)拐點時累積消費量

　　數(shù)據(jù)顯示，歐美發(fā)達國家歷史上人均水泥消費量的峰值基本在600～800公斤之間，在達到峰值之后市場出現(xiàn)拐點時，人均累積消費量在18～22噸之間；亞洲地區(qū)，韓國和中國臺灣的人均水泥消費量峰值則是在1350公斤左右，而出現(xiàn)峰值后市場拐點出現(xiàn)時，人均累積消費量也是在20噸左右。

　　國際上水泥市場出現(xiàn)拐點時，人均累積消費量基本都在18～22噸之間，因此我國也不太可能與之相去甚遠。從國內(nèi)情況來看，目前華東地區(qū)可以看作是一個典型，其高速、鐵路、水利等基建都已經(jīng)基本建設(shè)完畢，房地產(chǎn)市場也已經(jīng)過了最火熱時期，再加上從今年上半年華東地區(qū)水泥行業(yè)不斷大幅限產(chǎn)保價可以看出，華東水泥市場拐點已經(jīng)來臨。如果以華東作為參照目標，那么我國將在1年半以內(nèi)迎來整個水泥市場的拐點；即使以國外市場出現(xiàn)拐點時的最高累積消費量22噸作為參照目標，我國也將在3年內(nèi)迎來市場拐點。當然，這個數(shù)據(jù)是我們假設(shè)目前水泥企業(yè)都會滿負荷運轉(zhuǎn)的情況下來得出的一個近似值，即使考慮到當前經(jīng)濟低迷會影響短期需求，但對市場拐點來臨的時間，影響不會太大。從這點來看，未來國內(nèi)水泥需求總量雖然不低，但要在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅增長，可能性已經(jīng)微乎其微。

　　總體來看，隨著時間的推移，全國范圍內(nèi)水泥市場都將逐步迎來市場拐點。如果在此時上馬水泥生產(chǎn)線，首先就要考慮到建設(shè)周期的問題，等項目建成投產(chǎn)，市場拐點就已臨近。最重要的是，目前本就已經(jīng)是整體性的過剩，在此時上馬水泥項目無異于虎口奪食。雖然說部分區(qū)域還有一定的市場空間，但總體來說，新線建設(shè)空間已經(jīng)不大。[Page]

　　水泥行業(yè)風光不再

　　2011年，即使是產(chǎn)能過剩，水泥行業(yè)至少也曾經(jīng)風光一時。從2010年第四季度開始直到2011年第四季度，整整1年多的時間里，幾乎所有的水泥企業(yè)都嘗到了甜頭。因為在這段時間內(nèi)，水泥企業(yè)賺取的利潤出現(xiàn)了大幅增長。2011年全年水泥行業(yè)利潤超過1000億元人民幣，按照2011年20.58億噸水泥產(chǎn)量來計算，噸水泥利潤達到了50元。2011年，水泥行業(yè)為何如此風光，我們可以從上市公司的業(yè)績報告數(shù)據(jù)中看出一些端倪。

　　除了獅頭股份及西水股份外，幾乎所有的水泥企業(yè)從2010年第四季度直到2011年第四季度都是大幅獲利的，然而，我們前面也曾給出過一組數(shù)據(jù)，那就是今年第一季度僅有2家水泥企業(yè)盈利出現(xiàn)增長，其余所有16家水泥上市企業(yè)的業(yè)績報表均顯示為虧損或利潤大幅縮水，而這種情況出現(xiàn)的緣由何在？其實造成這一切的，主要就是源自于限產(chǎn)保價。由于節(jié)能減排的需要，2010年9月開始拉閘限電，企業(yè)被迫限產(chǎn)，整體供給變小，價格暴漲，結(jié)果就是2010年第四季度水泥企業(yè)利潤大幅提升，從上市公司季報數(shù)據(jù)來看，2010年第四季度利潤占到全年的近一半。

　　之后的2011年第二、三季度限電，也使得水泥行情出現(xiàn)了2010年第四季度的走勢，企業(yè)在這2個季度內(nèi)賺到了全年利潤的2/3，總體來看，外因?qū)е碌南揠娛沟脙r格大漲，利潤增加。然而，從今年1月開始，全國各地也在紛紛自主限產(chǎn)保價，卻為何卻沒有收到之前的效果呢？其實這也不難理解，前者是被迫限產(chǎn)，所有企業(yè)都不得不停產(chǎn)，外因的作用下水泥價格才會被無形抬高，水泥企業(yè)才能夠獲得足夠利潤。而后者是自主限產(chǎn)，而企業(yè)之間不可能完全同心齊步，這就導(dǎo)致自主限產(chǎn)面臨很大的失敗可能。事實上也確實如此，至少浙江從1月開始不斷、持續(xù)地限產(chǎn)保價，結(jié)果卻是價格逐步下滑，企業(yè)利潤一層層被壓縮。

　　從市場需求來看，2010年就開始高喊的房地產(chǎn)調(diào)控，直到2011年第四季度才逐步體現(xiàn)出調(diào)控的效果，高鐵建設(shè)其實也是從去年4月開始就是負增長了，只是到了7月甬溫線動車事故后，大規(guī)模的鐵路項目緩建、停工潮出現(xiàn)，直接影響了水泥需求。第四季度水泥需求下滑，價格跌落，使得本來應(yīng)該處于旺季的第四季度沒有旺起來，而今年更是越演越烈。

　　從2011年4月開始，鐵道部月度基建投資就出現(xiàn)了大幅度下滑，且不斷加速向下；即使是剛剛過去的6月份，雖然與去年同期相比，降幅已經(jīng)基本收至零，但需注意的是，去年這個時候就已經(jīng)是大幅負增長了?？傮w來看，實際投資額的降低，最終導(dǎo)致了水泥市場需求的疲軟。

　　水泥行業(yè)該如何度過困境？

　　對當前水泥行業(yè)所遇到的困境，是否有何解決辦法呢？答案是肯定的，不過卻也是不能讓人很滿意的。

　　首先，要想通過增大需求來解決水泥產(chǎn)能過剩，這一點在當前經(jīng)濟低迷期并不現(xiàn)實，就算政府有心拿出資金或相關(guān)政策救市，但前2年的4萬億元投資就造成了嚴重的通脹，因而政府在增加投資拉動內(nèi)需這塊必然會非常謹慎。其次，通過淘汰落后來使得供需平衡，這一點也不是很現(xiàn)實，前面我們已經(jīng)講到，要想通過淘汰落后來解決水泥產(chǎn)能過剩問題，需要把2500t/d及以下的所有生產(chǎn)線全部淘汰掉，這一點很顯然是不可能的，至少說短期內(nèi)無法實現(xiàn)。再次，通過聯(lián)合重組的方式來解決行業(yè)爭端，這一點也并不是什么妙計，畢竟兼并重組的做法只能提高產(chǎn)業(yè)集中度，但對水泥產(chǎn)能的影響幾乎為零。最后，協(xié)同限產(chǎn)保價，這是唯一可實現(xiàn)的道路。不過要實現(xiàn)這一點也并不是一件容易的事情，因為行業(yè)內(nèi)中小水泥企業(yè)眾多，導(dǎo)致的結(jié)果就是難以同心齊步，行業(yè)協(xié)同也就難以真正做好。