上市公司5000億再融資蓄勢待發(fā) 水泥業(yè)嚴重差錢

　　上市公司5000億再融資蓄勢待發(fā)

　　對A股而言，“抽血”的遠不止IPO以及原始股東套現(xiàn)這兩部機器，名目繁多的再融資也紛紛從中“吸血”。

　　截至7月18日，今年以來滬深上市公司再融資金額合計約6568.09億元。

　　此前，在管理層力推下，企業(yè)債（包括公司債、短期融資券、中期票據、可轉債等在內）發(fā)行一舉超過增發(fā)融資成為上市公司新的再融資主力。今年以來，上市公司累計發(fā)行企業(yè)債293筆，融資金額合計已高達4879.6015億元，占比飆升至74.29%。

　　此外，兩市分別有71家公司和4家公司實施了增發(fā)（包括非公開增發(fā)和公開增發(fā)）和配股，其再融資金額分別達1587.1786億元和101.3100億元，占比分別為24.16%和1.5%。

　　不過，這一情形或將發(fā)生逆轉。從目前上市公司已發(fā)布公告但尚未實施的再融資預案來看，有意選擇增發(fā)（特別是定向增發(fā)）方式進行再融資仍為下半年上市公司的首選。

　　統(tǒng)計數據表明，截至7月18日，滬深兩市上市公司擬通過增發(fā)、企業(yè)債等方式進行再融資的金額合計約5209.57億元。

　　相比之下，此前取代增發(fā)再融資一舉成為新的融資主力的企業(yè)債發(fā)行卻開始退潮。迄今已發(fā)布相關公告擬進行企業(yè)債發(fā)行的上市公司家數降至34家，合計募集資金金額約684.5000億元，占比驟降至13.14%。

　　與上半年同為小配角的是，配股依然鮮有光顧。迄今，滬深兩市僅有貴研鉑業(yè)（600459）（600459.SH）等7家公司提出了配股預案。

　　4500億增發(fā)伺機而動

　　值得一提的是，在尚未實施增發(fā)的215家上市公司中，擬募集資金金額合計高達4525.0733億元，占擬再融資總額的比例高達86.86%，且超過七成的上市公司將采取現(xiàn)金認購方式。

　　迄今，多達190家上市公司均擬采取現(xiàn)金認購的方式進行非公開發(fā)行，其現(xiàn)金認購金額合計達3178.6519億元，占擬增發(fā)再融資總金額的比重為70.25%。

　　從增發(fā)擬募集資金金額來看，酒鋼宏興（600307）（600307.SH）、海南航空（600221）（600221.SH）、中國鋁業(yè)（601600）（601600.SH）、大有能源（600403）（600403.SH）、吉恩鎳業(yè)（600432）（600432.SH）、云天化（600096）（600096.SH）、國海證券（000750）（000750.SZ）等10家上市公司再融資的現(xiàn)金認購金額均超過50億元。

　　其中，交通銀行（601328）（601328.SH）、興業(yè)銀行（601166）（601166.SH）、攀鋼釩鈦（000629）（000629.SZ）等3家公司定向增發(fā)融資額分別高達298.0000億元、263.7982億元、120.0000億元。

　　截至18日收盤，交通銀行收報4.32元，仍低于其4.45元的定向增發(fā)下限價格。

　　同樣，興業(yè)銀行、攀鋼釩鈦兩家公司最新收盤價也均低于其定向增發(fā)底價。截至18日收盤，兩家公司分別收報12.26元和4.19元，均收在12.36元和4.95元的預案價以下。

　　除了上述10家定增巨頭以外，中糧屯河（600737）（600737.SH）、梅花集團（600873）（600873.SH）、美錦能源（000723）（000723.SZ）、東北證券（000686）（000686.SZ）、ST國創(chuàng)（600145）（600145.SH）、新興鑄管（000778）（000778.SZ）、海潤光伏（600401）（600401.SH）、ST博元（600656）（600656.SH）、本鋼板材（000761）（000761.SZ）、中國西電（601179）（601179.SH）、億利能源（600277）（600277.SH）、國金證券（600109）（600109.SH）、遼通化工（000059）（000059.SZ）等13家公司定增擬募集資金金額也處于30億元（含）至50億元間。

　　過半定增公司破發(fā)

　　與上市公司定增胃口大開、大肆圈錢形成鮮明對比的是，在今年以來已經實施增發(fā)的71家上市公司中，絕大多數公司股價均跌破增發(fā)價。

　　截至7月18日收盤，已有39家上市公司股價跌破增發(fā)價，占比為54.93%。

　　如7月5日才完成定向增發(fā)的蘇寧電器（002024）（002024.SZ），截至7月18日收盤，蘇寧電器收報7.32元，與其12.15元的定增價格相比，破發(fā)率達39.75%。

　　就在7月5日認購當天，其收盤價8.29元較定增價相比，折價率超過三成，達31.77%。導致新華人壽“臨陣脫逃”未參與認購。

　　蘇寧電器股價暴跌背后，公司的業(yè)績已開始褪色。7月14日，蘇寧電器披露半年度業(yè)績修正公告，預計上半年盈利1.73億-1.98億元，比上年同期下降20%-30%。

　　統(tǒng)計數據表明，除了蘇寧電器以外，二級市場最新股價較定向增發(fā)價格破發(fā)超過四成以上的還有哈藥股份（600664）（600664.SH）、漢纜股份（002498）（002498.SZ）、中衛(wèi)國脈（600640）（600640.SH）、S*ST北亞（600705.SH）、廈工股份（600815）（600815.SH）等5家上市公司。

　　截至7月18日收盤，上述5家公司股價較定增價相比，破發(fā)率分別高達64.31%、47.85%、42.96%、42.49%、41.24%。

　　圈錢饑渴癥：18家公司上市不到一年急吼吼再融資

　　2012年上半年，在64家公司逾1400億元的再融資大潮中，有4家公司顯得尤為急迫，分別是華昌達（300278）、寧波建工（601789）、兄弟科技（002562）和科大智能（300222）。

　　它們上市不到一年就急于重組，再度向資本市場伸手。

　　其中間隔時間最短的是華昌達和寧波建工，二者離上市不到7個月，就急急拋出增發(fā)預案。科大智能和兄弟科技發(fā)布增發(fā)預案時間離上市日分別為11個月和12個月。

　　“次新股忙于定向增發(fā)一般是在上市之前就有了并購重組的打算，只是如果沒有上市，就不具備與重組方談判的籌碼。”深圳某券商投行人士告訴記者。

　　98只個股現(xiàn)價嚴重“倒掛”

　　上市公司的融資算盤可以打，但是脆弱的市場已經無力承接，現(xiàn)價倒掛增發(fā)價的比比皆是。統(tǒng)計顯示，在上述244家還未執(zhí)行增發(fā)方案的公司中，在考慮除權除息的情況下，157家公司發(fā)布了預案價的下限，而昨日收盤價已經跌破這個下限的公司數有66家。

　　另外83家公司公布了最終的增發(fā)價格，以昨日的最新價格計算，跌破增發(fā)價格的有32家。兩者一合計，244份擬進行增發(fā)融資的預案中，已經有98份預案的增發(fā)價格被跌穿。光電股份（600184）、東北制藥（000597）、美錦能源（000723）、北化股份（002246）、光迅科技（002281）、新鄉(xiāng)化纖（000949）、西部建設（002302）7只個股的“倒掛”幅度比較大。

　　預案如此，已經實施增發(fā)的個股也是大面積“破增”。南華期貨研究所上海金融研究中心蔣克雷向記者提供的數據顯示，2011年共有177家上市公司實施了定向增發(fā)方案。除去停牌的個股外，復權之后176家公司的股價自發(fā)行日以來（截至2012年1月1日）的漲幅為負的有120家，占比為68.2%。

　　“在市場較好時，定向增發(fā)一向被認為是賺錢的工具，幾乎可實現(xiàn)無風險收益，然而在慘淡的市場中，情況卻并非如此，經歷了長時間的鎖定，解禁后卻可能是跌破增發(fā)價。” 蔣克雷說道。

　　宋一寧則表示，市場是不會說謊的，今年以來市場整體很弱，根本無力去承受如此大的再融資，所以股價跌破預期的增發(fā)價格是一種正?，F(xiàn)象；面對這樣的困境再融資將很難，部分公司最終不得不停止預案，要么只有下調發(fā)行價格，減少融資規(guī)模去遷就市場。

　　據了解，目前國內基建投資疲軟，全國水泥市場一片凋零，部分地區(qū)的水泥價格甚至跌破了成本價，這種情況讓水泥行業(yè)企業(yè)如坐針氈。而就水泥上市公司而言，日子也并不好過，多個水泥上市公司不同程度的對外公告表示將融資，“大環(huán)境都這樣，水泥企業(yè)日子也好不到哪里去，可以說現(xiàn)在水泥企業(yè)嚴重差錢”。