水泥行業(yè)風(fēng)險管理新途徑及發(fā)展新機(jī)遇——期貨市場

在水泥產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情況下，水泥市場的競爭同時也悄然加劇，水泥價格波動愈加頻繁。此外，水泥行業(yè)具有明顯的淡旺季特征，產(chǎn)品利潤波動很大。水泥價格的波動直接影響著企業(yè)全年的經(jīng)濟(jì)效益，也關(guān)系到水泥行業(yè)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

在金融衍生品領(lǐng)域，期貨是企業(yè)規(guī)避價格波動風(fēng)險的有效工具。期貨市場是現(xiàn)貨市場發(fā)展的高級形式，其本身所具有的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理等經(jīng)濟(jì)功能，成為助推市場主體經(jīng)營、服務(wù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的有效工具。在美國等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，期貨市場在市場經(jīng)濟(jì)體系中占有重要地位；在國內(nèi)，期貨市場對產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟(jì)的作用已經(jīng)得到體現(xiàn)。

筆者近期從鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）方面獲悉，鄭商所目前正在積極推進(jìn)水泥期貨的上市研發(fā)工作，已走訪調(diào)研了行業(yè)協(xié)會及多家水泥企業(yè)。這對水泥行業(yè)來說，是個重大利好消息，水泥行業(yè)將迎來參與金融衍生品市場的機(jī)會。通過將期貨與現(xiàn)貨經(jīng)營匹配操作，可以開辟水泥企業(yè)生產(chǎn)的“新藍(lán)?！保瑢?shí)現(xiàn)企業(yè)“兩條腿走路”，促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

同為建材領(lǐng)域的玻璃期貨已于2012年12月3日在鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）上市，成為全球首個玻璃期貨，上市以來運(yùn)行情況良好，目前日均交易規(guī)模約50萬手（折合實(shí)物約500萬噸，成交金額60多億元）。玻璃期貨現(xiàn)已成為現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營“參謀”，玻璃期貨給產(chǎn)能嚴(yán)重過剩下的玻璃行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)企業(yè)利用玻璃期貨合理的規(guī)避了生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的價格波動風(fēng)險。

風(fēng)險管理新工具——期貨市場

水泥價格的頻繁波動，給水泥企業(yè)的發(fā)展帶來了諸多風(fēng)險，有必要通過衍生品交易規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營過程中的不確定性和不可控因素。國際互換與衍生產(chǎn)品協(xié)會（ISDA）在2009年對500強(qiáng)企業(yè)最多的10個國家衍生工具使用情況進(jìn)行了一次調(diào)查，結(jié)果顯示發(fā)達(dá)國家90%以上大型跨國集團(tuán)都積極運(yùn)用期貨等衍生金融工具規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險。穩(wěn)健發(fā)展已經(jīng)成為大企業(yè)永葆生機(jī)的基石。

在當(dāng)前水泥產(chǎn)能過剩的情況下，期貨市場對生產(chǎn)企業(yè)的好處更加明顯。水泥行業(yè)具有明顯的淡旺季特征，旺季水泥供不應(yīng)求，價格上漲，淡季時需求減少，價格下跌，產(chǎn)品利潤波動很大，影響企業(yè)全年的利潤率。有了期貨，企業(yè)在水泥淡季到來前，可提前在期貨市場選擇高價位賣出，提前鎖定銷售價格，使企業(yè)利潤維持在一個相對較高的水平。

積極推進(jìn)水泥期貨上市進(jìn)程

鄭商所有關(guān)人員表示，在玻璃期貨取得巨大成功的同時，鄭商所也在不遺余力的完善建材領(lǐng)域期貨品種體系，目前正積極穩(wěn)妥推進(jìn)水泥期貨的上市工作。鄭商所自開展水泥期貨研究以來，通過研究水泥現(xiàn)貨市場基本情況，已于2013年10月上報證監(jiān)會申請立項(xiàng)。期間鄭商所對水泥的生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)和倉儲情況進(jìn)行系統(tǒng)深入地調(diào)研，走訪了中國水泥協(xié)會、湖北建材協(xié)會、上海市水泥協(xié)會、重慶市水泥協(xié)會、海螺水泥、南方水泥、華新水泥、亞東水泥、紅獅水泥、金峰水泥、鶴林水泥、上海建工等行業(yè)協(xié)會和重點(diǎn)企業(yè)。通過系統(tǒng)調(diào)研和合作研究，鄭商所對水泥期貨合約規(guī)則形成了初步的思路框架，預(yù)計3月份鄭商所水泥期貨將通過證監(jiān)會立項(xiàng)，下一步鄭商所將進(jìn)一步加大工作力度，加快推進(jìn)水泥期貨上市進(jìn)程，力爭2014下半年上市，早日服務(wù)我國水泥行業(yè)發(fā)展。

備注：

鄭州商品交易所（以下簡稱鄭商所）是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立的我國首家期貨市場試點(diǎn)單位、全國四家期貨交易所之一，隸屬中國證券監(jiān)督管理委員會垂直管理。目前鄭商所經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)上市交易的品種已達(dá)13個，涵蓋了農(nóng)業(yè)、能源、化工、建材等多個領(lǐng)域。

商品期貨交易的基本功能是發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避價格風(fēng)險：

1. 發(fā)現(xiàn)價格：參與期貨交易者眾多，都按照各自認(rèn)為最合適的價格成交，因此期貨價格可以綜合反映出供求雙方對未來某個時間的供求關(guān)系和價格走勢的預(yù)期。這種價格信息增加了市場的透明度，有助于提高資源配置的效率。

2. 規(guī)避市場風(fēng)險：在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為避免商品價格的千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進(jìn)行套期保值，即在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場上數(shù)量相等但交易方向相反的商品，使兩個市場交易的損益相互抵補(bǔ)。期貨也是一種投資工具。由于期貨合約的價格波動起伏，投資者可以利用價差賺取風(fēng)險利潤。

編者注：中國水泥網(wǎng)將于2014年3月12日-13日在杭州舉辦“2014第三屆中國水泥網(wǎng)年會”。年會由通達(dá)耐火技術(shù)股份有限公司、芬蘭鋼鐵羅奇中國、鄭州商品交易所協(xié)辦，屆時鄭州商品交易所將為我們深入解讀“期貨市場如何更深層次服務(wù)水泥行業(yè)”，期貨的作用以及如何規(guī)避價格風(fēng)險等。年會還將特邀行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、北大宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家、行業(yè)知名經(jīng)濟(jì)專家、資本市場研究分析師、水泥行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)，就產(chǎn)業(yè)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展機(jī)遇、產(chǎn)業(yè)整合等熱點(diǎn)做深入解析與探討，敬請關(guān)注！