天山股份一季度降本增效凸顯韌性,中國(guó)建材巨額補(bǔ)償助力價(jià)值重估

證券時(shí)報(bào)網(wǎng) · 2024-04-30 13:36

證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊,4月30日,天山股份(000877)發(fā)布2024年一季報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入163.51億元,同比下降26.94%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損19.23億元,同比下降56.21%。公司同日披露了《關(guān)于公司重大資產(chǎn)重組減值測(cè)試情況及補(bǔ)償方案的公告》,中國(guó)建材將按照《減值補(bǔ)償協(xié)議》及《業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議》等約定,以股權(quán)和現(xiàn)金支付的方式對(duì)公司進(jìn)行補(bǔ)償,總額共計(jì)217.91億元。

據(jù)了解,2023年我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整,拖累水泥需求。2024年一季度行業(yè)又步入傳統(tǒng)淡季,整體盈利水平進(jìn)入周期性底部。在此背景下,以天山股份為代表的少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在成本把控、市場(chǎng)拓展以及財(cái)務(wù)管理方面的強(qiáng)大實(shí)力,使得在行業(yè)集體業(yè)績(jī)失速時(shí),市場(chǎng)份額依然聚集于此類企業(yè),這些也是決定企業(yè)能否成功抵抗行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)健前行的關(guān)鍵力量。

數(shù)據(jù)顯示,2023年公司推進(jìn)一系列優(yōu)化升級(jí)、降本固基、業(yè)務(wù)整合等工作落地,在成本費(fèi)用管控方面取得了顯著成效,其中水泥綜合成本(剔除煤價(jià)影響)同比下降約50.24元/噸;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流保持穩(wěn)健,“兩金”壓降約64億元,全面降本效果明顯。整體成本降幅遠(yuǎn)超行業(yè)水平,不僅體現(xiàn)了公司在技術(shù)改造及內(nèi)部挖潛方面的強(qiáng)大實(shí)力,更夯實(shí)了公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的綜合優(yōu)勢(shì)和有利地位。使得公司的業(yè)務(wù)護(hù)城河和財(cái)務(wù)安全邊際一如既往的厚實(shí),財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性仍在持續(xù)強(qiáng)化。

此外,公司積極尋求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn),推動(dòng)“水泥+”業(yè)務(wù)及發(fā)展特種水泥;積極穩(wěn)妥布局國(guó)際化業(yè)務(wù)發(fā)展,拓展市場(chǎng)增量空間,預(yù)計(jì)在行業(yè)周期博弈下逐步兌現(xiàn)成果。

回溯2021年,控股股東中國(guó)建材將旗下主要水泥資產(chǎn)注入天山股份,雙方簽署了《減值補(bǔ)償協(xié)議》和《業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議》,約定2021年至2023年三個(gè)會(huì)計(jì)年度,重組資產(chǎn)累計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)為355.18億元,重組資產(chǎn)若發(fā)生減值,中國(guó)建材將以補(bǔ)償股份(其在重組中所獲得的股份)就對(duì)應(yīng)的減值額對(duì)天山股份作為補(bǔ)償。

據(jù)此前2021年至2023年年報(bào)披露,天山股份業(yè)績(jī)承諾資產(chǎn)實(shí)際累計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)僅為137.27億元,未實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)金額為217.91億元,中國(guó)建材將以此為補(bǔ)償總額,以股權(quán)和現(xiàn)金對(duì)公司進(jìn)行補(bǔ)償。

首先,天山股份將以1元總價(jià)回購(gòu)中國(guó)建材應(yīng)向公司予以補(bǔ)償?shù)募s15.53億股,于公司股東大會(huì)審議通過(guò)后,按照法律規(guī)定將對(duì)應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓煞萦枰宰N;同時(shí),中國(guó)建材須向天山股份返還前述補(bǔ)償股份在減值補(bǔ)償期間,即2021年度至2023年度的相應(yīng)現(xiàn)金股利11.09億元。

其次,業(yè)績(jī)承諾資產(chǎn)未實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)金額為217.91億元,根據(jù)《業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議》的約定,中國(guó)建材應(yīng)向天山股份現(xiàn)金補(bǔ)償金額為17.58億元,本次減資補(bǔ)償及業(yè)績(jī)補(bǔ)償方案尚需提交該公司股東大會(huì)審議通過(guò)后生效。預(yù)計(jì)在本年度內(nèi),天山股份或?qū)@得約17.58億元的現(xiàn)金補(bǔ)償。

分析人士對(duì)此表示,一方面,隨著補(bǔ)償方案的逐步落地,公司得以補(bǔ)流經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金,其回購(gòu)股份并注銷將直接增厚每股收益,惠及廣大中小股東,穩(wěn)定和提升投資者信心。另一方面,業(yè)績(jī)承諾的如約履行,不僅是控股股東賦能旗下資產(chǎn)穩(wěn)健發(fā)展的責(zé)任擔(dān)當(dāng),也體現(xiàn)了中國(guó)建材對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展的高度重視,通過(guò)統(tǒng)籌協(xié)調(diào),未來(lái)有望以其強(qiáng)大的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)及資源優(yōu)勢(shì),與公司在生產(chǎn)、品牌、渠道、運(yùn)營(yíng)等多方面實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)協(xié)同,為公司長(zhǎng)期發(fā)展注入能量。

實(shí)際上,作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈完整、全國(guó)性布局的水泥巨頭,天山股份的未來(lái)發(fā)展也被市場(chǎng)寄予厚望。季節(jié)性影響因素逐步出清后,公司降本控費(fèi)成效將進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為盈利動(dòng)能,結(jié)合所獲業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償落地,公司或迎來(lái)市場(chǎng)價(jià)值重估。隨著公司內(nèi)部加速推進(jìn)優(yōu)化質(zhì)量效益和數(shù)智轉(zhuǎn)型,疊加海外布局和骨料業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)盈利預(yù)期的釋放,天山股份的成長(zhǎng)空間值得市場(chǎng)期待。(秦聲)

校對(duì):李凌鋒

原標(biāo)題:天山股份一季度持續(xù)降本彰顯發(fā)展韌性 每股收益增厚或迎價(jià)值重估

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2024-10-30 23:20:01