碳交易買賣能做多大

中華工商時報 孫永劍 · 2013-12-13 10:46

困擾全國25個省份、百余座城市整整一周的霧霾終于散去,但在國家層面正在探尋一種合理有效的治霾機制,即:出現(xiàn)重度霧霾天氣的城市,可以通過市場化的交易平臺,賣些碳給其他清潔城市,這樣一來,空氣重度污染的城市可因碳排放減少而早日重獲藍天,而清潔城市則因獲得了合理的碳排放量而加快城市的發(fā)展,可謂"多贏之舉"。這個交易平臺就是即將建立的"全國碳交易市場"。

據(jù)國家發(fā)改委應(yīng)對氣候變化司、北京市發(fā)改委相關(guān)人士透露,目前國家層面正在開展建立全國碳交易市場。在這個市場上買賣的,自然不會是實物碳,而是碳排放權(quán)。同時也催生了一個新興的行業(yè)"碳金融"業(yè)。

碳作為社會經(jīng)濟發(fā)展中不可避免的一種排放物質(zhì),一旦披上金融外衣,不僅會成為一種便利的投資工具,而且將為金融手段進入管理城市排放開辟通道。

碳金融水到渠成

把碳的排放量打包轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N金融產(chǎn)品及衍生品并上市交易,通過市場方式實現(xiàn)城市間和企業(yè)間碳排放量的交易、流通和交易,并且讓投資者有機會參與其中并且獲利,這就是發(fā)展碳金融真實意義。而實際上,一些金融機構(gòu)已經(jīng)將這樣一種新型的金融交易方式變?yōu)楝F(xiàn)實。

興業(yè)銀行上海分行于11月底在滬推出國內(nèi)首只碳金融綜合服務(wù)產(chǎn)品,從而以存管、清算和監(jiān)管等方式,對碳交易資金進行有效的金融管理,并成為日后上市交易的金融產(chǎn)品,可謂水到渠成,因為此前的信貸服務(wù)實踐中,已為碳金融服務(wù)打下了堅實的基礎(chǔ)。早在2006年5月,興業(yè)銀行就與國際金融公司合作,針對中國在節(jié)能技術(shù)運用和循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展方面的融資需求特點,在境內(nèi)首創(chuàng)推出節(jié)能減排項目貸款這一"綠色信貸"品種。截至2008年3月底,興業(yè)銀行已經(jīng)在北京、天津、山東、山西、重慶、浙江、福建等十一個省市開辦節(jié)能減排貸款業(yè)務(wù),共發(fā)放貸款51筆,累計投放12多億元;可實現(xiàn)每年節(jié)約標準煤147.48萬噸,年減排二氧化碳約412.85萬噸。

興業(yè)銀行的"碳金融"服務(wù)模式,為尋求融資支持的節(jié)能減排企業(yè)提供了新的選擇。例如,深圳某公司曾開發(fā)垃圾填埋場沼氣回收利用處理項目。該公司成功引進加拿大技術(shù),將原先直接排放大氣的溫室氣體沼氣作為能源回收利用,并在梅州垃圾填埋場(一期)成功實施。但由于該公司資產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營收入少、資產(chǎn)負債率高、缺乏傳統(tǒng)意義上的抵押擔(dān)保條件,因此,二期項目拓展的中長期資金需求難以通過傳統(tǒng)的貸款運作加以滿足。為解決傳統(tǒng)貸款模式遭遇的融資難題,興業(yè)銀行運用創(chuàng)新的思路和項目融資模式,以企業(yè)的經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流作為貸款審批的主要考慮因素,并且根據(jù)項目實施的現(xiàn)金流和企業(yè)自身的經(jīng)營情況來選擇還款期限,使還款時間與現(xiàn)金流收入規(guī)模、時間匹配,較好地解決企業(yè)還款壓力問題。最終為該公司提供了三年期750萬元節(jié)能減排項目貸款,該項目的實施可實現(xiàn)年減排二氧化碳16萬噸,實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和環(huán)境效益的雙贏。

有關(guān)專家認為,發(fā)展碳金融業(yè)在我國市場前景廣闊,蘊藏著巨大商機。由于目前我國碳排放權(quán)交易的主要類型是基于項目的交易,因此,在我國"碳金融"更多的是指依托聯(lián)合國[微博]CDM的金融活動。隨著越來越多中國企業(yè)積極參與碳交易活動,中國的"碳金融"市場潛力更加巨大。2012年以前我國通過CDM項目減排額的轉(zhuǎn)讓收益達數(shù)十億美元。為此,中國已經(jīng)被許多國家看做是最具潛力的減排市場。

對于發(fā)達國家而言,能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整,高耗能產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造和設(shè)備更新都需要高昂的成本,溫室氣體的減排成本在100美元/噸碳以上。而如果在中國進行CDM活動,減排成本可降至20美元/噸碳。這種巨大的減排成本差異,促使發(fā)達國家的企業(yè)積極進入我國尋找合作項目。

國際金融巨頭垂愛

碳金融業(yè)在我國發(fā)展前景廣闊,而在國際上的經(jīng)驗也表明,隨著二氧化碳排放權(quán)的商品屬性不斷加強,市場也愈發(fā)成熟,金融機構(gòu)正大規(guī)模介入,在碳排放交易如火如荼,碳金融衍生品層出不窮的同時,被稱為"碳資產(chǎn)"的減排項目正成為對沖基金、私募基金、投資銀行及證券公司們追逐的熱點。越來越多的金融機構(gòu)正看中碳金融業(yè)所帶來的商業(yè)機會,在碳市場中也扮演著不同的角色。一些西方國家甚至專門成立了碳銀行,為企業(yè)減排提供融資和咨詢服務(wù)。

最初金融機構(gòu)只是擔(dān)當(dāng)著企業(yè)碳交易的中介機構(gòu),賺取略高于1%的手續(xù)費。但隨著碳金融市場化水平的不斷提高,一些基金看準了二氧化碳排放權(quán)的升值潛力而直接投資。比如歐盟排碳配額從2004年12月的不到9歐元上揚至2006年4月的最高32歐元,雖然中間也經(jīng)歷了較大的震蕩,但是16個月里250%的增長幅度也讓基金嘗到了甜頭。

金融機構(gòu)的參與使得碳市場的容量擴大,流動性加強,市場也愈發(fā)透明;而一個邁向成熟的市場反過來又吸引更多的企業(yè)、金融機構(gòu)甚至私人投資者參與其中,且形式也更加多樣化。二氧化碳排放權(quán)批發(fā)市場的日益壯大讓私人投資者對二氧化碳排放權(quán)零售商品的興趣也與日劇增。巴克萊資本曾率先推出了標準化的場外交易核證減排期貨合同。荷蘭銀行、德國德雷斯頓銀行也都推出了追蹤歐盟排碳配額期貨的零售產(chǎn)品。

除了單純地進行配額交易和設(shè)計金融零售產(chǎn)品外,投資銀行還以更加直接的方式參與碳市場。摩根士丹利曾宣布投資30億美元于碳市場;美國還專門成立了碳銀行,為企業(yè)減排提供咨詢以及融資服務(wù)。氣體排放管理已經(jīng)成為歐洲金融服務(wù)行業(yè)中成長最為迅速的業(yè)務(wù)之一,各機構(gòu)都競相招兵買馬。

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受到私人資本青睞

碳金融作為一種金融產(chǎn)品,已經(jīng)受到了投資者的青睞,投資者往往以私募股權(quán)的方式在早期既介入各種減排項目,甘冒高風(fēng)險的代價期待高額回報。

比如對于基金而言,一方面,"碳資產(chǎn)"像傳統(tǒng)風(fēng)投或是私募所投的項目一樣本身就能帶來收益,另一方面,項目建成后能實現(xiàn)的減排量在二級市場上出售給有需要的企業(yè)又能再次創(chuàng)造利潤。此外,"碳資產(chǎn)"的價值與傳統(tǒng)的股票債券市場幾乎完全不相干,與非能源類的商品市場也關(guān)聯(lián)甚微,基金也完全可以利用它來對沖傳統(tǒng)投資的風(fēng)險。

2000年,世界銀行發(fā)行了首只投資減排項目的碳原型基金(Prototype Carbon Fund),共募集1.8億美元。根據(jù)法國Caisse des Dépots銀行氣候部的統(tǒng)計,自2003年以來,類似性質(zhì)的基金以每年10只的數(shù)量在增長。世行與各國政府聯(lián)手推出多只基金,私人投資公司MissionPoint于2006年12月發(fā)行的首只碳基金在12個星期里就完成了3.35億美元的募集指標。盡管如此,項目供應(yīng)量仍然無法滿足形形色色的投資需求,僅僅只有半數(shù)募集的資金實現(xiàn)了投資。

這些基金的資金來源同樣也能說明碳交易,尤其是碳資產(chǎn)越來越多地受到私募資本的關(guān)注。法國Caisse des Dépots銀行氣候部的數(shù)據(jù)顯示,直到2004年末,類似世行基金這類由政府機構(gòu)或組織主導(dǎo)的資本所投的減排項目仍占到了總項目的半數(shù)以上。私人資本出于對政策不確定性的擔(dān)憂,一般只是小規(guī)模地參與這類基金,形成所謂的公私混合型。然而,隨著2004年底俄羅斯批準京都議定書,政策障礙進一步掃清,私人資本開始大舉投資減排項目。2005年4月,歐洲首只私人資本組成的歐洲碳基金從14家金融投資機構(gòu)中募得了1.42億歐元。同年底,私人資本在減排項目上的投資總額已經(jīng)全面超越了政府機構(gòu)主導(dǎo)的資本。并且在2007年,私人資本主導(dǎo)的基金數(shù)量也超過了后者。此后私人資本的踴躍參與加快了整個碳市場的流動,擴大了市場容量,使碳市場進一步走向了成熟。

碳交易元年成果斐然

國內(nèi)和國際上的成功經(jīng)驗,以及各類金融機構(gòu)和私人資本的成功經(jīng)驗,為我國開展碳金融奠定了扎實的基礎(chǔ)。2013年可謂是碳交易元年。這一年,在深圳碳交易開啟5個月后,上海和北京市碳交易僅隔一天紛紛破繭而出。而多方消息稱,12月份,天津和廣東也將啟動碳交易市場。國家選定的7個碳交易試點地區(qū)僅剩重慶和湖北兩地待定。

11月28日,作為全國強制碳市場之一的北京碳交易市場正式啟動。中石化北京燕山分公司和京能熱電股份有限公司石景山熱電廠以50元/噸的交易價成交2萬噸碳排放量,成為履約企業(yè)首單。中信證券投資有限公司和大唐國際北京高井熱電廠以50元/噸的交易價成交2萬噸碳排放量。此外,還有3筆線上交易達成,成交量為800噸。場外轉(zhuǎn)讓均價為50元/噸,線上公開交易均價為51.25元/噸。

11月26日,上海碳交易市場啟動。中國石化上海高橋分公司和上海石化共購買了申能集團6000噸碳配額,完成了基于配額的首筆碳排放權(quán)交易。

儼然,碳金融成為了一個熱詞。最深有感觸的當(dāng)屬深圳排放權(quán)交易所總裁陳海鷗。深圳從6月18日啟動碳權(quán)交易,截至2013年11月29日收盤,成交量在13.8萬噸左右。價格經(jīng)歷了幾次過山車,從開盤的28元/噸、30元/噸碳配額,到最高曾經(jīng)有過兩次高峰,一次是130元/噸,另一次是143元/噸,"老實說,這兩個高峰嚇到我們了"。

陳海鷗介紹說,在碳交易市場啟動之后,交易所啟動了管控企業(yè),"雖然之前做了大量的培訓(xùn)研討,包括配額分配等,企業(yè)深深參與其中,可是,配額分配到企業(yè)手上時,企業(yè)還是沒有概念,不知如何處理這些配額"。所以,交易所經(jīng)歷了一段沉寂時期,"直到8月份之前,交易所一直承受著比較大的壓力"。目前,交易價格在80元左右,交易比較頻繁。

"從已經(jīng)開業(yè)的深圳交易所情況看,碳市場不是說馬上就火起來。但是希望通過一段預(yù)熱以后,碳市場能夠比較快地活躍起來。"北京環(huán)境交易所董事長杜少中表示。

市場前景看好

記者在采訪中了解到,業(yè)內(nèi)人士普遍對于即將建立的全國碳交易市場十分看好,此項工作正在穩(wěn)步進行。目前國家層面正在部署開展建立全國碳交易市場。國家發(fā)展和改革委員會應(yīng)對氣候變化司副司長孫翠華表示,"已與世行聯(lián)系,世行支持我們開展全國碳交易市場的建立"。而且,項目已經(jīng)確立,正在招標。

"接下來,將主要研究設(shè)定全國的碳排放總量。"孫翠華透露,"已經(jīng)從發(fā)展機制中在研究設(shè)定碳排放的全國總量。同時也要研究碳排放總量控制制度,在總量控制基礎(chǔ)上確定全國的碳交易總量,這是兩個層次上的問題?,F(xiàn)已組織專家開展研究。"

孫翠華還透露,將對重點以及敏感的行業(yè)和國有企業(yè)如何參與碳交易市場開展專題研究。

編輯:余樂樂

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2024-10-31 07:28:41