水泥行業(yè)：7月望迎來(lái)拐點(diǎn)
本周全國(guó)水泥市場(chǎng)42.5均價(jià)較上周略有下降，上周價(jià)格創(chuàng)出2008年以來(lái)新高、比2010年第4季度最高價(jià)高0.4%。
價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整主要在北京和江蘇兩個(gè)地區(qū)：北京市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)20-30元/噸，主要是受外來(lái)低價(jià)水泥沖擊所致；江蘇部分地區(qū)受限電影響價(jià)格上調(diào)10-20元/噸。其他地區(qū)均保持平穩(wěn)。
本周水泥煤炭?jī)r(jià)格差環(huán)比下降0.3%：（1）本周煤炭?jī)r(jià)格略有上升0.6%；秦皇島價(jià)格5500和6000大卡上漲5元，全國(guó)31地市煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比上周上漲0.6%、環(huán)比上月上漲5%、同比上漲10%，省區(qū)山西、內(nèi)蒙古、安徽煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比上周上漲。（2）本周水泥煤炭?jī)r(jià)格差環(huán)比上周下降0.3%、環(huán)比上月上漲3.8%，北京、天津、山西、內(nèi)蒙古、安徽環(huán)比上周下降。環(huán)比上月情況是31地市中東北三省、華東江西和福建、華中湖北和華南、西北新疆上漲，北京、天津、山西、安徽煤炭?jī)r(jià)格上漲或水泥下降環(huán)比上月下降。
近兩三天長(zhǎng)江中下游氣象干旱區(qū)仍為晴熱天氣，之后長(zhǎng)江中下游地區(qū)降雨將呈增多趨勢(shì)，6月3-7日長(zhǎng)江中下游地區(qū)將出現(xiàn)中到大雨，局部地區(qū)有暴雨。5-8日北方大部分地區(qū)將以晴熱少雨天氣為主。截至5月27日河南、湖北和西南地區(qū)收獲小麥面積4170萬(wàn)畝，占六省總面積33%；河南完成5.7%，湖北完成72.3%，貴州完成46%，四川完成80.5%，重慶完成90%，云南基本收獲完畢。
上周房地產(chǎn)成交略有回暖。環(huán)渤海：北京持平、天津微跌；濟(jì)南、青島上漲成交量為調(diào)控以來(lái)新高。長(zhǎng)三角：上海、南京、蘇州均上漲，南京、蘇州成交量均為調(diào)控以來(lái)最高點(diǎn)。珠三角：廣州、深圳在前周創(chuàng)出2月份以來(lái)新高后環(huán)比上周交易量下降。其他重慶、成都、武漢、長(zhǎng)沙四城市上周成交量環(huán)比上周均有上漲。
下跌一般有兩個(gè)底部：一個(gè)是若經(jīng)濟(jì)軟著路以PE衡量底部，2002年以來(lái)海螺和冀東真實(shí)動(dòng)態(tài)PE最低為9和12倍，目前10、13倍；二是若經(jīng)濟(jì)硬著路則以噸EV重置成本衡量底部，2008年以來(lái)冀東水泥（000401）噸EV最低為405-530元、目前611元，海螺水泥（600585）噸EV最低284-389元、目前638元，噸凈利潤(rùn)底部抬升噸EV底部也將相對(duì)抬升。目前相對(duì)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)軟著陸以PE衡量底部則目前股價(jià)基本接近歷史底部區(qū)域，相對(duì)具有左側(cè)安全邊際。6月份需要第二次確立底部區(qū)域，5-6月為戰(zhàn)略煎熬期，7月有望迎來(lái)拐點(diǎn)。
市場(chǎng)連續(xù)下跌后存在技術(shù)反彈要求，但反彈高度仍受制于這次股價(jià)下跌因素未有明顯變化，市場(chǎng)在逐步尋找底部過(guò)程中不斷糾結(jié)。
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