火電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào) 擠壓煤炭利好實(shí)體

　　此前，坊間有關(guān)上網(wǎng)電價(jià)因煤價(jià)已跌破聯(lián)動(dòng)幅度，應(yīng)隨之下調(diào)的呼聲被監(jiān)管方以時(shí)限問題為由暫押。不過，隨著8月27日《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)與環(huán)保電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改價(jià)格[2013]1651號(hào)），強(qiáng)調(diào)將利用電煤價(jià)格下降騰出的電價(jià)空間，解決可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼提升后的資金缺口，并在9月30日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改價(jià)格[2013]1942號(hào)）決定下調(diào)除云南省和四川省外的29個(gè)省市火電上網(wǎng)電價(jià)，終使得相傳兩月有余的火電上網(wǎng)價(jià)格調(diào)整問題塵埃落定。

　　目前，贛能股份、國(guó)投電力、華銀電力、國(guó)電電力等幾家電力生產(chǎn)企業(yè)相繼公布了火電上網(wǎng)電價(jià)的下調(diào)情況。簡(jiǎn)單分析可見，大氣污染防治行動(dòng)中重點(diǎn)涉及的區(qū)域價(jià)格降幅較大，如天津上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)1.35分每千瓦時(shí)、安徽下調(diào)1.49分每千瓦時(shí)、福建下調(diào)1.44分每千瓦時(shí)、廣東下調(diào)1.89分每千瓦時(shí)，上海市、江蘇省和浙江省降幅最大，為每度電2.50分每千瓦時(shí)。同時(shí)，電煤調(diào)入大省調(diào)整幅度也較為明顯，如廣西下調(diào)火電上網(wǎng)價(jià)格2.20分每千瓦時(shí)、甘肅下調(diào)1.34分每千瓦時(shí)，就連持續(xù)虧損的貴州火電企業(yè)，也下調(diào)了0.97分每千瓦時(shí)。

　　可見，監(jiān)管層針對(duì)大氣污染防治的重點(diǎn)“布防”區(qū)域、有條件使用可再生能源區(qū)域的火電上網(wǎng)價(jià)格調(diào)整力度明顯，壓煤、減排的意圖明確。與之對(duì)應(yīng)的是，由于目前煤炭市場(chǎng)已轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方主導(dǎo)，煤炭供應(yīng)寬松格局依舊，預(yù)計(jì)各大電廠火電上網(wǎng)價(jià)格下調(diào)后，多會(huì)將所增加的成本直接轉(zhuǎn)嫁至上游的煤炭行業(yè)企業(yè)，并以此為由再度打壓煤炭?jī)r(jià)格。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年全年火電發(fā)電量38137.51億度，以全國(guó)火電上網(wǎng)電價(jià)平均下調(diào)1.30分每千瓦時(shí)計(jì)算，總計(jì)對(duì)全行業(yè)的利潤(rùn)影響約為496億元，而這部分“損失”或通過市場(chǎng)傳導(dǎo)至煤炭企業(yè)承擔(dān)，尤其是電價(jià)下調(diào)幅度較大區(qū)域的發(fā)電企業(yè)，采煤價(jià)格將順勢(shì)下壓。無疑，這將讓剛見企穩(wěn)態(tài)勢(shì)的煤炭行情再陷弱勢(shì)格局，甚至緊隨期貨加劇震蕩。

　　不過，結(jié)合近期焦煤引領(lǐng)的煤炭筑底反彈行情已日趨穩(wěn)健，大秦線檢修時(shí)間延長(zhǎng)、山西等地煤礦安檢影響煤炭供應(yīng)，及冬季用煤旺季將至等眾多支撐煤價(jià)的因素考慮，火電上網(wǎng)價(jià)格下調(diào)對(duì)煤價(jià)的消極影響也難以立竿見影。目前看，經(jīng)過持續(xù)的深跌煤炭?jī)r(jià)格將展開適度反彈回調(diào)，從神華、中煤等企業(yè)調(diào)價(jià)幅度及頻率看，依舊偏重審慎，力求為煤價(jià)夯實(shí)底部，奠定后期繼續(xù)上攻的基礎(chǔ)。而火電企業(yè)煤炭庫存較往年偏低，在購煤旺季為保生產(chǎn)也難以強(qiáng)勢(shì)壓低煤價(jià)，更多還是壓制煤價(jià)試探性反彈的幅度，同時(shí)擠壓后市行情。

　　另外，值得提醒的是，此次火電上網(wǎng)電價(jià)的下調(diào)主要是配合可再生能源電價(jià)及環(huán)保電價(jià)補(bǔ)貼的調(diào)整，并非因煤價(jià)下滑而導(dǎo)致的煤電聯(lián)動(dòng)。而依據(jù)年初煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制規(guī)定的時(shí)限，明年1月電價(jià)還有可能進(jìn)行重新測(cè)算和調(diào)整，屆時(shí)對(duì)煤炭的利空影響將更為明顯。

　　相對(duì)煤炭的消極影響，國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)多將因此受益：隨著火電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的落實(shí)，逐步充實(shí)可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼缺口、實(shí)現(xiàn)地方去煤減排工作的同時(shí)，結(jié)合前期多地以各種形式推行的大戶直供電，實(shí)體企業(yè)用電成本多將進(jìn)一步下降，以減輕企業(yè)的運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)，進(jìn)而加快我國(guó)實(shí)體工業(yè)的復(fù)蘇進(jìn)程。而最終，實(shí)體行業(yè)的加快復(fù)蘇也將拉動(dòng)能源品消費(fèi)，這對(duì)煤炭為主的資源品行情又將形成積極的支撐。