宏觀經(jīng)濟趨好 鋼市向好可期

　　鋼材價格經(jīng)過近兩個月的漲升后，最近出現(xiàn)了持續(xù)下滑態(tài)勢，為此市場看空氣氛轉濃。但筆者認為，眼下回調(diào)實屬正常，震蕩蓄勢后，鋼價仍將上揚，并在宏觀經(jīng)濟明顯趨好等利好因素的助推下，或在今年四季度的中后期迎來今年較為靚麗的行情。

　　一、國內(nèi)外實體經(jīng)濟明顯趨好

　?。ㄒ唬﹪鴥?nèi)實體經(jīng)濟明顯趨好

　　繼7月數(shù)據(jù)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象后，8月份的投資、消費、出口，以及工業(yè)生產(chǎn)等實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)全面復蘇態(tài)勢，彰顯出推動中國經(jīng)濟的“三駕馬車”極其難得的齊頭并進態(tài)勢。

　　1.投資方面

　　1-8月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）262578億元，同比增長20.3%，增速比1-7月份加快0.2個百分點。其中民間固定資產(chǎn)投資166964億元，同比增長23.3%。

　　由于國家在年中提出要保持合理的投資力度，加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、中西部鐵路項目和市政設施建設等。因此前8個月，全國水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)的投資增速高達29.8%，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的投資增速為24.2%，均高于當期的平均投資增速。這表明，新一屆政府認真貫徹了十八大首次提出“消費增長是基礎，投資增長是關鍵?！钡木?，取得了穩(wěn)增長的預期效果。

　　2.出口方面

　　8月份，我國進出口總值2.18萬億元人民幣（折合3528.5億美元），扣除匯率因素同比（下同）增長7.1%。其中：出口1.18萬億元人民幣（折合1907.3億美元），增長7.2%；進口1萬億元人民幣（折合1621.2億美元），增長7%；貿(mào)易順差1768.8億元人民幣（折合286.1億美元），擴大8.3%。進出口數(shù)據(jù)顯示，我國出口繼續(xù)穩(wěn)步增長，外貿(mào)形勢持續(xù)向好。

　　3.消費方面

　　8月社會消費品零售總額18886億元，同比增長13.4%，比7月份加快0.2個百分點。消費數(shù)據(jù)說明，長期滯后的消費“馬車”，近期也有啟動跡象。

　　4.生產(chǎn)方面

　　8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.4%（扣除價格因素，下同），比7月加快0.7個百分點。分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比增長5.8%，制造業(yè)增長10.9%，電力、燃氣和水的生產(chǎn)和供應業(yè)增長12.5%。

　　生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，自年中國家加快推進“穩(wěn)增長、調(diào)結構、促改革”的步伐以來，包括軌道交通、房地產(chǎn)、機械制造、家用電器和汽車等多行業(yè)在內(nèi)，都受到了國家政策激勵，呈現(xiàn)出向上運行態(tài)勢，彰顯出權重最大的實體經(jīng)濟─工業(yè)生產(chǎn)趨好態(tài)勢明顯。

　　（二）全球實體經(jīng)濟升勢強勁

　　最近，匯豐發(fā)布8月中國制造業(yè)PMI終值為50.1%，比7月環(huán)比大升2.4個百分點，為4個月以來最高水平。而國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，8月中國制造業(yè)PMI為51.0%，環(huán)比回升0.7個百分點，創(chuàng)下16個月來的新高，升勢同樣強勁。與此同時，全球發(fā)達國家制造業(yè)PMI指數(shù)也在回升，其中歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI升至兩年高點，尤其是德國8月制造業(yè)PMI升至51.8%，創(chuàng)下兩年多來的高點。以上數(shù)據(jù)表明，8月份全球PMI指數(shù)普遍揚升，并且曾經(jīng)“重災區(qū)”的升勢也比較強勁。這充分表明，全球實體經(jīng)濟確實已經(jīng)趨好，新一輪經(jīng)濟復蘇業(yè)已到來。

　　二、鋼市行情向好基礎扎實

　　盡管眼下鋼材價格出現(xiàn)回調(diào)，幅度或許也會比較大，時間可能也會有點長。但筆者認為，正因為鋼價長期的“蟄伏”和調(diào)整，使本輪行情向好的基礎更加扎實，調(diào)整后震蕩上行勢所必然，并且極有可能在11-12月形成全年最好行情、最高價格的理由主要有以下三點。

　　一是“保底線穩(wěn)增長”已成共識

　　由于今年二季度的GDP是7.5%，引起了社會各界的普遍擔憂，也使7月底8月初的“底線思維”成為最熱門的關鍵詞。但無論是最高層面的政策制定，還是各部委密集出臺相關行業(yè)刺激政策，以及一些重大項目相繼獲批等，都顯示出國家對于宏觀經(jīng)濟的溫和刺激已經(jīng)開始。雖然本屆政府一再強調(diào)刺激與當年4萬億有所不同，但對于資本市場來說，既然有了“保底線穩(wěn)增長”的措施，那勢必會在資本市場有所反映。最近，環(huán)保、信息產(chǎn)業(yè)等異軍突起，以及與上海自貿(mào)區(qū)股票的超常表現(xiàn)，都足以說明政府“保底線穩(wěn)增長 調(diào)結構 促發(fā)展”的思路不僅明確，而且態(tài)度堅定，行動果斷。因此可以預見，三季度的GDP不會低于7.6%，四季度的GDP不會低于7.7%，全年平均將在7.7%左右。鑒于此，在“保底線穩(wěn)增長”共識下，四季度宏觀經(jīng)濟全面提速可期，鋼材需求協(xié)同增長可待。

　　二是相關金融衍生品彈升動能充沛

　　近幾年來，現(xiàn)鋼、期鋼、焦炭，以及上證指數(shù)的關聯(lián)度越來越高，在期鋼成為現(xiàn)鋼的“風向標”后，最近一年多來上證指數(shù)的走勢，對期鋼的影響也越來越大，由此想成股市-期鋼-現(xiàn)鋼互為感應、相互傳導、共同進退的效應也越來越強。

　　更值得關注的是，目前螺紋鋼現(xiàn)貨價格基本回到18年前，期鋼和上證指數(shù)均也淪為近五年來的低位。因此，基于鋼鐵產(chǎn)品金融屬性的越來越強以及市場運行規(guī)律預測，全國鋼材價格將在各種積極因素的合力推動下，在11月初前后重拾升勢，走出一波比較像樣的行情，甚至出現(xiàn)久違的高產(chǎn)量、高庫存、高價格局面。而且隨著市場信心的恢復與增強，還會使得投機資本的卷土重來，從而明顯增加鋼材領域中的金融性投機需求，助推行情上漲。

　　三是世界鋼需增加有助國內(nèi)鋼市趨好

　　由于制造業(yè)約占全部鋼材消費的3成以上，因此制造業(yè)PMI指數(shù)的揚升，表明該領域中的鋼材需求顯著增加。而且，隨著制造業(yè)生產(chǎn)的增長，又會引發(fā)生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)的補庫存需求。同時，也有利中國鋼材的出口。數(shù)據(jù)顯示：1-8月份，全球粗鋼產(chǎn)量10.51億噸，同比增長2.3%；今年8月份我國鋼材出口614萬噸，同比增長44.8%，創(chuàng)下2008年10月份以來的新高。1-8月份累計出口鋼材4198萬噸，同比增長17.4%。預計今年出口鋼材將在6000萬噸以上，再創(chuàng)歷史新高。由此可見，全球粗鋼產(chǎn)量的溫和增長和中國鋼材出口的大幅增加，不僅說明全球經(jīng)濟復蘇進程的加快和鋼材需求的增加，也有助于改善國內(nèi)供求關系和分流市場壓力。

　　近五年來全球主要鋼材市場的CRU指數(shù)走勢也顯示：世界金融危機的“發(fā)祥地”，以美國鋼鐵消費為代表的北美地區(qū)，今年鋼材價格完全擺脫了金融危機的陰霾，鋼價始終運行在09年之上，目前正向2011年五年較好行情挺近；歐洲地區(qū)的CRU走勢雖然弱于美洲地區(qū)，但也運行在09年“危機線”之上，與10年走勢交織運行；亞洲地區(qū)的走勢最差，平均指數(shù)雖然高于09年同期，但至今還在與09年的走勢“糾結”。因此，結合中國大陸鋼價走勢遠不如危機時的情勢研判，今年亞洲指數(shù)的弱勢運行，主要為中國行情過于低迷的所致。當然，這也是中國鋼價為什么趕不上國際鐵礦石價格漲幅的原因之一。

　　但“禍兮福之所倚”，國際鋼市大環(huán)境的趨好走勢，既助推了包括進口鐵礦石在內(nèi)冶煉原材料價格的上漲，從運營成本上支撐了中國鋼價的底線，也為鋼材價格趨漲提供了較好的外部環(huán)境。

　　綜上研判：經(jīng)過階段性回調(diào)的鋼材市場，將在內(nèi)升動力充沛、宏觀經(jīng)濟明顯趨好、金融市場震蕩走強、三中全會“暖風”勁吹、國際鋼需繼續(xù)增長、明春行情預期向好等因素的推動下，或在今年四季度的中后期迎來今年最好行情、最高價格。