德銀升華潤(rùn)水泥控股目標(biāo)價(jià)至6.48元
德銀表示，近日與潤(rùn)泥管理層會(huì)面，認(rèn)為集團(tuán)的高質(zhì)素管理能力，資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁，及對(duì)華南地區(qū)承諾水泥供需前景，令人印象深刻。今年較早時(shí)，投資者對(duì)潤(rùn)泥前景極度看淡，因憂慮新供應(yīng)過多，惟目前需求及淘汰落後產(chǎn)能已消化了早前過多的供應(yīng)。預(yù)期2014年供應(yīng)量下跌，供需趨向緊張，管理層料未來數(shù)年的利潤(rùn)持續(xù)改善。該行視潤(rùn)地為行業(yè)首選，2013-14年盈測(cè)維持不變，2015年盈測(cè)則上調(diào)11%至每股0.8元，目標(biāo)價(jià)由5.58元升至6.48元，評(píng)級(jí)買入。
該行提到，華潤(rùn)集團(tuán)主要市場(chǎng)廣東及廣西8月時(shí)進(jìn)行兩輪加價(jià)，加價(jià)后水泥毛利每噸80-85元，高于市場(chǎng)預(yù)期下半年約每噸76元。管理層預(yù)期下半年每噸均價(jià)將會(huì)較上半年改善30元，意味下半年有望升至每噸90元，華潤(rùn)地產(chǎn)正準(zhǔn)備踏入水泥旺季，現(xiàn)時(shí)存貨水平僅55%，因此，均價(jià)上行空間或會(huì)令人驚喜。
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