2013年一季度水泥及混凝土上市公司業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)

　　表1：水泥行業(yè)上市公司一季度經(jīng)營(yíng)情況一覽表

　　表2：水泥行業(yè)上市公司一季報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽表

　　表3：混凝土及混凝土機(jī)械行業(yè)上市公司一季度經(jīng)營(yíng)情況一覽表

　　表4：混凝土及混凝土機(jī)械行業(yè)上市公司一季報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽表

 　　數(shù)據(jù)來(lái)源：各企業(yè)2013年一季度財(cái)報(bào)，中國(guó)水泥研究院整理。順序按每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入降序排列。

　　2013年一季度，水泥行業(yè)需求好于去年同期，全國(guó)庫(kù)存也低于去年同期且2-3月保持快速下降的趨勢(shì)。但較好的市場(chǎng)需求并未刺激價(jià)格快速提升，相反1-2月水泥價(jià)格延續(xù)了去年12月份的下降走勢(shì)，直到3月份有較明顯回升。1-2月全國(guó)水泥行業(yè)銷售收入達(dá)到996億元，同比增長(zhǎng)6.43%，利潤(rùn)總額8億元，同比大幅下滑51.28%。資本市場(chǎng)上的水泥企業(yè)一季度取得的凈利潤(rùn)繼續(xù)大幅下滑，滬深市場(chǎng)的22家上市水泥企業(yè)一季度凈利潤(rùn)總額同比下滑83%，下滑幅度擴(kuò)大21個(gè)百分點(diǎn)；其他財(cái)務(wù)指標(biāo)與去年同期相比也有所下滑，直接反映了2013年一季度水泥行業(yè)整體運(yùn)行情況要遜于去年同期。3月底水泥市場(chǎng)價(jià)格的明顯上揚(yáng)為資本市場(chǎng)帶來(lái)了向好預(yù)期，無(wú)論是企業(yè)層面還是市場(chǎng)層面都對(duì)二季度抱有較大期望，上市企業(yè)二季度的資本表現(xiàn)值得期待。
　　一、綜合分析
　　1、量升未能彌補(bǔ)價(jià)跌帶來(lái)的收益下滑
　　從全國(guó)水泥產(chǎn)量來(lái)看，一季度全國(guó)水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.20%，高于去年全年及同期的增速；重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)量增速為15.57%，銷量增速為17.21%，也都高于去年全年及同期的增速。但是今年一季度的水泥價(jià)格走勢(shì)卻延續(xù)了去年四季度的下跌行情，產(chǎn)銷量的上漲未能充分彌補(bǔ)價(jià)格下降帶來(lái)的收益下滑。

圖1：全國(guó)水泥平均價(jià)格走勢(shì)及本期與去年同期上市公司凈利潤(rùn)同比增減

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)，中國(guó)水泥研究院整理

　　分析凈利潤(rùn)增減幅度在30%以上的企業(yè)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)多因營(yíng)業(yè)外收入增加，凈利潤(rùn)下滑除去公司自身經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生變化之外多因售價(jià)下滑及產(chǎn)能發(fā)揮率低所致。

　　表5：企業(yè)凈利潤(rùn)增減變動(dòng)原因

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司一季度財(cái)報(bào)，中國(guó)水泥研究院整理
　　2、業(yè)績(jī)差于去年同期的企業(yè)面較大
　　在包括香港上市的中國(guó)建材在內(nèi)的23家水泥上市企業(yè)中，每股收益指標(biāo)低于去年同期的有11家企業(yè)，凈資產(chǎn)收益率低于去年同期的有14家，總資產(chǎn)凈利率低于去年同期的有14家，銷售毛利率低于去年同期的有14家，銷售凈利率低于其年同期的有13家，凈利潤(rùn)低于去年同期的有19家（包括本期凈利潤(rùn)仍為負(fù)值的企業(yè)以及凈利潤(rùn)為正值但低于去年同期的企業(yè)）。

　圖2：財(cái)務(wù)指標(biāo)與去年同期相比增減企業(yè)家數(shù)

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　　從企業(yè)數(shù)量上可以看出，水泥行業(yè)上市企業(yè)資本市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如去年，主要原因還是一季度全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格偏低，因此即便是像海螺水泥這樣成本控制非常好的企業(yè)也未能幸免于銷售凈利率下滑。
　　3、華東、華南、中南地區(qū)市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較好
　　海螺水泥、尖峰集團(tuán)、華新水泥、塔牌集團(tuán)等上市企業(yè)的業(yè)務(wù)部局在華東、華南、中南地區(qū)，受益于這些區(qū)域冬季停窯時(shí)間短、市場(chǎng)交易持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，這幾家企業(yè)在資本市場(chǎng)上有較好的表現(xiàn)，每股收益、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、銷售毛利率、銷售凈利率等盈利能力指標(biāo)均優(yōu)于其他區(qū)域的上市企業(yè)。
　　4、混凝土及相關(guān)機(jī)械行業(yè)上市公司凈利潤(rùn)全面下滑
　　以商品混凝土制造和銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的西部建設(shè)一季度凈虧損0.62億元，虧損幅度擴(kuò)大將近20%個(gè)百分點(diǎn)，混凝土機(jī)械制造企業(yè)徐工機(jī)械與中聯(lián)重科一季度凈利潤(rùn)同比大幅下滑，業(yè)績(jī)均差于去年同期水平。
　　二、重點(diǎn)企業(yè)一季度業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)
　　1、海螺水泥--成本控制優(yōu)勢(shì)難抵價(jià)格下滑

　　表6：海螺水泥一季度經(jīng)營(yíng)情況列表

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　　一季度成本下降較快，主要由三個(gè)方面原因：一是一季度產(chǎn)能發(fā)揮率較高，使得單位生產(chǎn)成本被攤薄；二是煤炭?jī)r(jià)格同比下跌幅度較大，一季度煤炭采購(gòu)價(jià)（不含稅）588元，去年同期720元左右；三是產(chǎn)品銷售比例變化，一季度高標(biāo)水泥銷售比例偏低，熟料銷售比例偏高，32.5水泥/42.5水泥/熟料銷售比例分別為27%/47%/26%，去年四季度銷售比例為29%/55%16%。
　　一季度公司在東部與中部的熟料整體是短缺的，外購(gòu)量比較大，因此價(jià)格明顯上調(diào)，南部?jī)r(jià)格略有回落，公司價(jià)格的平均漲幅沒(méi)有東部那么多。目前公司整體平均庫(kù)容比50%左右，東部及中部地區(qū)低于50%，南部地區(qū)高于50%，西部地區(qū)居中。
　　下一階段公司經(jīng)營(yíng)情況的預(yù)期：
　　需求方面：進(jìn)入二季度需求會(huì)有所提升，但主要還是正常的旺季回升。目前來(lái)看農(nóng)村需求比較旺盛，預(yù)計(jì)2013年農(nóng)村需求增速與2012年相當(dāng)；基建需求短期內(nèi)不會(huì)有太大變化，去年國(guó)家批了很多基建項(xiàng)目但目前來(lái)看仍未見(jiàn)開(kāi)工；房地產(chǎn)需求或會(huì)有回落，去年新開(kāi)工下降較多，預(yù)計(jì)今年在建面積增速放緩。
　　供給方面：2012年公司所在區(qū)域共投產(chǎn)9000萬(wàn)噸產(chǎn)能，2013年預(yù)計(jì)投產(chǎn)3800萬(wàn)噸，主要集中在西部和南部，東部及中部量小。華南地區(qū)去年四季度和今年一季度都有較多新增產(chǎn)能。
　　價(jià)格預(yù)期：進(jìn)入二季度后東部與中部地區(qū)價(jià)格將會(huì)隨旺季的到來(lái)得到明顯的回升，華南地區(qū)則會(huì)由于雨季價(jià)格有所回落。
　　盈利預(yù)期：預(yù)計(jì)公司二季度整體噸毛利會(huì)比一季度有所上漲，一方面由于煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比繼續(xù)下降同時(shí)公司運(yùn)轉(zhuǎn)率持續(xù)維持高位因此成本會(huì)進(jìn)一步降低，另一方面二季度傳統(tǒng)旺季會(huì)帶來(lái)價(jià)格的明顯提升。
　　2、金隅水泥--靜待華北需求回升

　　表7：金隅水泥一季度水泥板塊經(jīng)營(yíng)情況

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司一季度財(cái)報(bào)，中國(guó)水泥研究院

　　公司2013年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.25億元，同比增長(zhǎng)44.29%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)-6121萬(wàn)，同比降低120.84%。公司一季度虧損原因主要有以下兩點(diǎn)：（1）水泥業(yè)務(wù)毛利同比大幅下降，主因?yàn)橐患径裙就．a(chǎn)兩個(gè)月左右并在停產(chǎn)期間進(jìn)行大修，折舊及維修相關(guān)費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益，導(dǎo)致水泥板塊虧損；（2）公司新型建材板塊毛利下降。雖然新型建材板塊營(yíng)業(yè)收入増長(zhǎng)迅速，但毛利額相比去年同期下降了0.23億元，主要因?yàn)槿ツ暌患径裙臼盏揭还P土地補(bǔ)償，且一季度是建材銷售淡季導(dǎo)致毛利降低。綜合來(lái)看，水泥及新型建材板塊利潤(rùn)降低導(dǎo)致公司一季度出現(xiàn)虧損。
　　公司一季度水泥及熟料銷售均價(jià)為237元/噸，比去年四季度均價(jià)上漲約10元/噸左右。水泥及熟料噸毛利為8元，噸成本達(dá)到229元/噸，原告與去年四季度水平，主要是因停產(chǎn)、固定費(fèi)用分?jǐn)傒^高所致。
　　由于天氣以及其他原因，公司混凝土業(yè)務(wù)在一季度產(chǎn)能發(fā)揮較低，導(dǎo)致混凝土單位毛利低于去年同期。今年一季度混凝土單方毛利為21元，相對(duì)去年降低50%。
　　下一階段盈利預(yù)期：
　　四月份開(kāi)始京津冀地區(qū)需求好轉(zhuǎn)，水泥日出貨量大可達(dá)14-15萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25%；同時(shí)京津冀區(qū)域價(jià)格較一季度有明顯提高，北京地區(qū)提升15-25元/噸左右，天津提升30-35元/噸左右，河北區(qū)域提升5-10元/噸左右。另外從成本面來(lái)看目前煤炭采購(gòu)價(jià)格為560元/噸，相比去年同期低約100元/噸，煤炭?jī)r(jià)格下降使得水泥業(yè)務(wù)成本端下行。從需求面來(lái)看京津冀地區(qū)重點(diǎn)工程去年需求較大，但由于地方政府資金緊張導(dǎo)致去年總體工程量沒(méi)有明顯提升，今年二季度開(kāi)始重點(diǎn)工程紛紛開(kāi)工，區(qū)域水泥需求出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，公司對(duì)張?zhí)畦F路、北京機(jī)場(chǎng)等重點(diǎn)工程進(jìn)行密切跟蹤，并與大多數(shù)重點(diǎn)工程進(jìn)行簽約，預(yù)計(jì)二季度合同量將明顯增長(zhǎng)。
　　從上述市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)、煤炭成本價(jià)格走勢(shì)及需求面走勢(shì)來(lái)看二季度公司水泥板塊盈利水平將有較為明顯的提升。
　　3、冀東水泥--華北區(qū)域價(jià)格協(xié)同效果不佳，東北區(qū)域存高位回落風(fēng)險(xiǎn)

　　表8：冀東水泥一季度經(jīng)營(yíng)情況

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司一季度財(cái)報(bào)，中國(guó)水泥研究院

　　一季度公司水泥累計(jì)銷量714.65萬(wàn)噸，與去年同期基本持平。一季度，華北地區(qū)需求啟動(dòng)較晚，區(qū)域內(nèi)大多數(shù)企業(yè)延長(zhǎng)停窯時(shí)間以支持價(jià)格的提升，然而價(jià)格高位執(zhí)行效果不佳，4月初開(kāi)始實(shí)際市場(chǎng)交易價(jià)格迅速回落。停窯時(shí)間延長(zhǎng)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)能利用率下降使得公司營(yíng)業(yè)成本上漲，盡管本期煤炭成本大幅下降導(dǎo)致生產(chǎn)成本下降，但綜合成本下降幅度不大。

　　圖3：1-3月京津冀平均價(jià)格走勢(shì)（P.O42.5散裝，元/噸）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)水泥網(wǎng)

　　如上圖所示，一季度，公司的業(yè)務(wù)主營(yíng)區(qū)域華北地區(qū)水泥價(jià)格與去年同期相比有60元/噸左右的下滑，同時(shí)由于春節(jié)后需求未能及時(shí)啟動(dòng)，區(qū)域內(nèi)主導(dǎo)企業(yè)延長(zhǎng)停窯時(shí)間至3月中旬，3月初北京地區(qū)主導(dǎo)的價(jià)格上漲未能在天津、河北有效執(zhí)行，至3月底京津冀地區(qū)需求有明顯回暖價(jià)格才有明顯回升，但是4月份北京、河北的市場(chǎng)價(jià)格又有回落現(xiàn)象，預(yù)計(jì)二季度隨著市場(chǎng)進(jìn)入實(shí)價(jià)銷售階段，華北地區(qū)價(jià)格會(huì)短期內(nèi)出現(xiàn)大面積小幅回落，待市場(chǎng)需求平穩(wěn)之后價(jià)格或會(huì)再次出現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢(shì)。
　　此外公司其他銷售區(qū)域東北地區(qū)景氣度存在高位回落風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)上自去年開(kāi)始東北地區(qū)尤其是遼寧市場(chǎng)成交價(jià)格就已經(jīng)有較大程度的回落。西南地區(qū)尚待整合，價(jià)格難以發(fā)生明顯好轉(zhuǎn)。陜西地區(qū)受制于山西、內(nèi)蒙等周邊地價(jià)市場(chǎng)的制約。
　　下一階段公司的盈利預(yù)測(cè)主要寄托于華北地區(qū)需求的復(fù)蘇及陜西區(qū)域的盈利改善。從中國(guó)水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的生產(chǎn)線在建項(xiàng)目信息中可以看到2013年河北、陜西在建項(xiàng)目較少，預(yù)計(jì)年內(nèi)新增產(chǎn)能與去年相比將大幅下降，對(duì)于區(qū)域內(nèi)供需關(guān)系的改善將有很大積極作用。因此，短期來(lái)看華北地區(qū)需求的復(fù)蘇將是公司二季度及后面長(zhǎng)期來(lái)看公司盈利期望的關(guān)鍵點(diǎn)。
　　4、江西水泥--混凝土或會(huì)成為未來(lái)業(yè)績(jī)新亮點(diǎn)

　　表9：江西水泥一季度營(yíng)業(yè)情況

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司一季度財(cái)報(bào)，中國(guó)水泥研究院

　　公司2013年一季度成本大幅下滑原因一方面是受益于煤炭?jī)r(jià)格下行，另一方面是銷量大増攤薄固定成本。投資收益大幅下滑一個(gè)主要因素是由于少了南方水泥分紅，一季度公司投資收益僅為5931元，同比減少2799萬(wàn)元。因此綜合來(lái)看，盡管銷量大幅増長(zhǎng)，但一季度均價(jià)大幅下滑以及投資收益減少導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑。
　　年公司混凝土銷量大增，由2011年的僅11.1萬(wàn)方增長(zhǎng)至174.18萬(wàn)方。公司采取新建加并購(gòu)的方式取得商品混凝土業(yè)務(wù)的快速進(jìn)展，2012年在混凝土業(yè)務(wù)累計(jì)投資1.3億元，建成萬(wàn)年、瑞金、于都、興國(guó)商品混凝土攪拌站，重組了鄱陽(yáng)恒基、贛州永固、江西昊鼎等3家商砼企業(yè)，目前公司在贛東北、贛南、南昌、撫州等區(qū)域擁有商品混凝土攪拌站18個(gè)，形成混凝土產(chǎn)能730萬(wàn)方。公司計(jì)劃2013年力爭(zhēng)銷售混凝土600萬(wàn)方，規(guī)劃到2015年混凝土產(chǎn)能擴(kuò)充至2000萬(wàn)方。2012年公司混凝土產(chǎn)品毛利率法為24.52%，毛利率水平高于水泥和熟料產(chǎn)品，預(yù)計(jì)在2013年以及今后的兩年混凝土業(yè)務(wù)將成為公司的一大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮點(diǎn)。
　　受益于民用市場(chǎng)快速回暖以及基建需求加速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2013年江西地區(qū)水泥需求增速將有所回升；供給方面，2013年預(yù)計(jì)區(qū)域僅有2條生產(chǎn)線投產(chǎn)，合計(jì)新增熟料產(chǎn)能300萬(wàn)噸，供需格局將有所改善。此外，2013年華東地區(qū)其他省份江、浙、皖等地新増供給預(yù)計(jì)大幅減少，對(duì)江西地區(qū)沖擊將明顯減輕。綜合來(lái)看，在區(qū)域供需改善以及外圍市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的帶動(dòng)下，2013年江西地區(qū)景氣有望呈現(xiàn)“弱復(fù)蘇”。
　　5、華新水泥--產(chǎn)能利用率提高有助于自身實(shí)力增強(qiáng)
　　華新水泥是為數(shù)不多的一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的幾個(gè)上市公司中的一個(gè)，一季度同比量增價(jià)減，成本降低和補(bǔ)貼增長(zhǎng)是淡季實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵。
　　一季度華新水泥實(shí)現(xiàn)水泥累計(jì)銷量922萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28%，銷量增長(zhǎng)原因有兩個(gè)方面：（1）去年年底投產(chǎn)的湖南泠水江生產(chǎn)線產(chǎn)能的發(fā)揮和今年1月收購(gòu)的湖北華祥的并表；（2）水泥庫(kù)存與同等產(chǎn)能規(guī)模的企業(yè)相比偏低，同時(shí)與去年同期相比庫(kù)存比例明顯下降，表明公司產(chǎn)能利用率處于相對(duì)高位且比去年同期有所提高。
　　受益于煤炭成本下跌和產(chǎn)能利用率的提高，公司折舊等固定成本下降，但一季度銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等期間費(fèi)用有較大增幅吞噬了主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為苦筍1014.5萬(wàn)元，虧損幅度擴(kuò)大500多萬(wàn)元。憑借營(yíng)業(yè)外收入增加3000多萬(wàn)元一季度公司凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)外收入主要來(lái)自于資源綜合利用退稅和地方財(cái)政補(bǔ)助增加。
　　下階段盈利預(yù)期：
　　3-4月公司所在區(qū)域行業(yè)景氣進(jìn)一步提升，華東沿江一帶節(jié)后農(nóng)村需求率先啟動(dòng)，基建地產(chǎn)逐步回暖，價(jià)格超預(yù)期上漲，海螺主動(dòng)提價(jià)使得湖北地區(qū)價(jià)格壓力明顯減小，預(yù)計(jì)提價(jià)將逐步向周邊地區(qū)傳導(dǎo)。然而考慮到重慶低價(jià)熟料沖擊，預(yù)計(jì)華中地區(qū)水泥價(jià)格在二季度難有大幅上漲，公司的盈利預(yù)期主要寄望于產(chǎn)能利用率的繼續(xù)提升。華中、華東地區(qū)新增產(chǎn)能壓力小，主導(dǎo)企業(yè)控制力強(qiáng)，在需求轉(zhuǎn)好的情況下 再度出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)的可能性不大，全年景氣有望好于去年。
　　6、天山股份--新疆產(chǎn)能過(guò)剩壓制價(jià)格復(fù)蘇
　　一季度公司水泥累計(jì)銷量185萬(wàn)噸，與去年同期基本持平。新疆區(qū)域內(nèi)規(guī)模以上水泥企業(yè)累計(jì)生產(chǎn)水泥311.83萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.24%；水泥銷量211萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.64%。一季度公司水泥銷售區(qū)域新疆烏魯木齊、江蘇南京水泥均價(jià)分別下降15%、27%，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入同比下降11.5%，毛利率同比下滑12.1個(gè)百分點(diǎn)。
　　下階段預(yù)期：
　?。?）新疆產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩壓力不減，價(jià)格復(fù)蘇力度將受壓制
　　新疆區(qū)域目前水泥產(chǎn)能壓力嚴(yán)重過(guò)剩，水泥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)能淘汰將是新疆水泥行業(yè)2013年的主題。下一階段盡管區(qū)域內(nèi)需求會(huì)漸入佳境，但過(guò)剩的產(chǎn)能將壓制價(jià)格復(fù)蘇力度。
　　（2）江蘇市場(chǎng)有望量?jī)r(jià)齊升，但對(duì)公司貢獻(xiàn)比重小
　　月下旬以來(lái)，隨著工程開(kāi)工，下游需求逐步恢復(fù)，華東水泥價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，江蘇南京價(jià)格已經(jīng)超過(guò)去年第四節(jié)度的高點(diǎn)。接下來(lái)預(yù)計(jì)需求會(huì)持續(xù)恢復(fù)，價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。然而江蘇市場(chǎng)的銷售收入占公司整體銷售收入比例很小，江蘇市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)對(duì)于公司整體盈利的改善貢獻(xiàn)較小。
　　7、祁連山--盈利情況難以快速上升
　　公司是甘青區(qū)域內(nèi)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，2012年底水泥產(chǎn)能2130萬(wàn)噸，市場(chǎng)占有率超過(guò)30%，生產(chǎn)線布局優(yōu)勢(shì)明顯。公司1季度水泥銷 量180萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了 11%。
　　4月份以來(lái)西公司主要業(yè)務(wù)區(qū)域甘肅蘭州地區(qū)下游工程全面啟動(dòng)，水泥需求大增，各大企業(yè)庫(kù)存明顯下降，蘭州及周邊地區(qū)價(jià)格大幅上調(diào)。之后隨著區(qū)域需求進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)價(jià)格將繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)二季度公司盈利水平將會(huì)有明顯提高。
　　長(zhǎng)期來(lái)看：從需求面來(lái)看，2013年1月，蘭州政府下發(fā)了《關(guān)于擴(kuò)大投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)的意見(jiàn)》，要求圍繞八個(gè)重點(diǎn)方面，擴(kuò)大全市在“十二五”期間的有效投資。根據(jù)《意見(jiàn)》確定的目標(biāo)，到“十二五” 末，蘭州市籌措安排的固定資產(chǎn)投資總額要達(dá)到10000億元，年均增長(zhǎng)57.57%。項(xiàng)目涉及新區(qū)建設(shè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施提升等八個(gè)方面。從甘肅全省來(lái)看，甘肅正全力實(shí)施“3341”項(xiàng)目工程（即打造三大戰(zhàn)略平臺(tái)、實(shí)施三大基礎(chǔ)建設(shè)、瞄準(zhǔn)四大產(chǎn)業(yè)方向），確保到2016年全省固定資產(chǎn)投資規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元。甘肅“十二五”規(guī)劃中，明確指出全社會(huì)固定資產(chǎn)投資五年累計(jì)投資總規(guī)模3萬(wàn)億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于“十一五”規(guī)劃中不到1萬(wàn)億元的固定資產(chǎn)投資規(guī)模。其中，蘭州至新疆的蘭新鐵路客運(yùn)專線、蘭州至重慶的蘭渝鐵路等重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度加快，蘭州軌道交通項(xiàng)目、蘭州至劉家峽的高速公路等項(xiàng)目已開(kāi)工建設(shè)，蘭州西客站、蘭州至寶雞的高鐵等項(xiàng)目已經(jīng)國(guó)家批復(fù)，有望年內(nèi)開(kāi)工建設(shè)。
　　從供給面來(lái)看，2009-2011年是甘青地區(qū)產(chǎn)能增長(zhǎng)的高峰期，2012年甘肅只投產(chǎn)2條熟料線，新增水泥產(chǎn)能約350萬(wàn)噸；2012年青海只有一條熟料線投產(chǎn)，新增水泥產(chǎn)能200萬(wàn)噸。一季度甘肅投產(chǎn)2條熟料生產(chǎn)線，新增水泥產(chǎn)能350萬(wàn)噸；在建熟料生產(chǎn)線4條，水泥產(chǎn)能總計(jì)550萬(wàn)噸。2013年公司在甘肅區(qū)域內(nèi)又會(huì)重遇新增壓力。
　　同時(shí)周邊地區(qū)產(chǎn)能壓力也會(huì)抑制甘肅區(qū)域內(nèi)價(jià)格的快速回升，因此長(zhǎng)期來(lái)看公司所在區(qū)域的行業(yè)整體盈利情況不會(huì)快速上漲。
　　8、同力水泥--急需尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮點(diǎn)
　　一季度，受到的增值稅退稅收入增加導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)外收入大幅增加是公司扭虧為盈的關(guān)鍵所在。區(qū)域內(nèi)水泥價(jià)格環(huán)比、同比大幅下降導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入同比下降15.4%，毛利率環(huán)比下降6%。河南水泥市場(chǎng)集中度比較低，大多數(shù)單體企業(yè)都擁有自己的熟料生產(chǎn)線，全省新型干法產(chǎn)能已經(jīng)接近100%，且4500t/d規(guī)模以上的熟料生產(chǎn)線產(chǎn)能占比高達(dá)70%，落后淘汰空間小。因此，絕對(duì)的產(chǎn)能過(guò)剩使得成本差異不大的企業(yè)之間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。
　　公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依賴于區(qū)域銷售價(jià)格的上漲，但短期內(nèi)區(qū)域價(jià)格上漲壓力較大。盡管河南區(qū)域面臨《中原經(jīng)濟(jì)區(qū)規(guī)劃》帶來(lái)的固定資產(chǎn)投資上漲的機(jī)遇，但目前來(lái)看尚未進(jìn)入工程實(shí)質(zhì)性開(kāi)工的階段。只有工程進(jìn)展順利需求拉升區(qū)域內(nèi)價(jià)格才有可能獲得有力的上調(diào)動(dòng)力，在此之前公司水泥業(yè)績(jī)很難有明顯提升，開(kāi)疆拓土、尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)或是企業(yè)急需考慮的對(duì)應(yīng)良策。
　　9、福建水泥--區(qū)域內(nèi)價(jià)格上漲動(dòng)力不足

　　表10.福建水泥一季度經(jīng)營(yíng)情況

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司一季度財(cái)報(bào)，中國(guó)水泥研究院

　　一季度，福建省水泥市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)去年年底的低價(jià)走勢(shì)，與去年同期相比公司銷量有小幅上升但價(jià)格有較大幅度的下降，這是連累公司業(yè)績(jī)虧損的主要原因。本期安砂建福公司收到市財(cái)政局采礦權(quán)補(bǔ)助款966萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)外收入的增加使得公司業(yè)績(jī)虧損幅度縮小。
　　從3月底福建水泥市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)開(kāi)始有明顯上揚(yáng)，4月份受雨水天氣影響價(jià)格又出現(xiàn)回落。由此可以看出福建水泥市場(chǎng)的水泥價(jià)格上漲動(dòng)力不足，二季度正式華南及福建等沿海地區(qū)雨水頻繁的階段，因此價(jià)格走高的預(yù)期不強(qiáng)。公司一季報(bào)中預(yù)測(cè)：鑒于公司一季度凈利潤(rùn)虧損，預(yù)計(jì)上半年累計(jì)利潤(rùn)仍將虧損，虧損金額不會(huì)超過(guò)上年同期（-9658.39萬(wàn)元）。