[十年]2007：重組成為關(guān)鍵詞

　　水泥行業(yè)進入2007年后延續(xù)2006年的復(fù)蘇態(tài)勢，繼續(xù)保持量價齊升的格局。數(shù)據(jù)顯示，2007年我國全年水泥產(chǎn)量達到14億噸，較2006年同期增長14%。其中，1月至11月水泥行業(yè)利潤總額高達206億元，較2006年全年行業(yè)利潤總額150億元增長56億元，同比上漲65%。

　　總體來看，2007年水泥行業(yè)發(fā)展形勢總體向好：固定資產(chǎn)投資推動市場需求旺盛，整合步伐加快，價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢。2007年中，整合并購、結(jié)構(gòu)調(diào)整成為中國水泥行業(yè)最為引人關(guān)注的事件。甚至有曾有業(yè)內(nèi)人士將2007年稱之為“中國水泥行業(yè)的并購之年”。據(jù)統(tǒng)計，在國家重點支持的60家大企業(yè)中，不論是國企、外資、民企均以參股、收購等方式加入到重組整合的潮流之中，使我國水泥企業(yè)組織結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，前十強生產(chǎn)集中度由2002年的9%，提高到23%，市場開始規(guī)范，資源配置得到了優(yōu)化。

　　可以說，2007年水泥行業(yè)開創(chuàng)了新的業(yè)績，取得重大進展。中國水泥網(wǎng)總顧問王燕謀認(rèn)為水泥行業(yè)在2007年在六方面有最突出的表現(xiàn)，分別是：水泥總產(chǎn)量中新型干法產(chǎn)量過半、中國中材集團Sinoma成為水泥廠工程建設(shè)的國際知名品牌、水泥窯低溫余熱發(fā)電技術(shù)技措迅速普及、新一輪的水泥企業(yè)重組、水泥西江發(fā)展戰(zhàn)略基本實施、企業(yè)融得巨額股本資金。本文選取南方水泥成功組建、水泥企業(yè)與外資融資和取消水泥出口退稅三方面內(nèi)容作為重點來探討，管中窺豹，可見一斑，希望借此對2007年的水泥行業(yè)做一個回顧。

　　一、中國建材集團組建南方水泥   開啟中國建材整合并購大幕

　　2007年9月26日，中國建材集團（以下簡稱中國建材）聯(lián)合浙江尖峰集團、虎山集團、浙江水泥有限公司、江西萬年青水泥有限公司等企業(yè)正式組建南方水泥有限公司（以下簡稱南方水泥）。一場涉及上海、浙江、湖南、江西、福建四省一市和3000萬噸水泥產(chǎn)能歸屬的企業(yè)大聯(lián)合、大并購、大重組終于大功告成。

　　在見識到重組成功、輝煌的同時，更不容忽視的是南方水泥在正式組建前中國建材所做的籌備工作。據(jù)中國建材股份有限公司總裁曹江林透露，組建南方水泥的構(gòu)想始于2004年11月。而正式實施計劃是在2007年的3月。

　　2007年年初，中國建材集團董事長、中國建材董事局主席宋志平與中國建材聯(lián)合會副會長、中國水泥協(xié)會會長雷前治等一行，深入東南經(jīng)濟區(qū)“五省一市”實地調(diào)研，與當(dāng)?shù)氐恼捌髽I(yè)就聯(lián)合重組進行協(xié)商與交流，南方水泥進入全面醞釀與籌劃中。

　　2007年3月，中國建材與浙江水泥、虎山集團、尖峰集團、江西水泥達成合作意向，通過聯(lián)合重組的方式組建南方水泥有限公司。5月，中國建材集團與光宇集團簽署協(xié)議，收購浙江水泥100%股權(quán)。7月，中國建材與虎山集團等14家企業(yè)簽署股權(quán)收購協(xié)議，與此同時，中國建材與江西水泥簽署合作協(xié)議，合資組建江西南方水泥有限公司。8月，中國建材在北京舉行1.5億股H股增發(fā)成功答謝酒會及南方水泥設(shè)立新聞發(fā)布會。發(fā)布會上，中國建材向媒體和業(yè)界正式宣布，設(shè)立南方水泥有限公司。8月，中國建材集團與湖南國資委簽署合作協(xié)議，由南方水泥與湖南省國資委共同出資組建湖南南方水泥有限公司。9月，湖南南方水泥正式成立。

　　在南方水泥于上海正式成立的當(dāng)日，中國建材已完成涉及上海、浙江、江蘇、湖南、江西、福建“五省一市”和3000萬噸水泥產(chǎn)能的聯(lián)合重組。首期注冊資本為35億元人民幣，其中，中國建材出資26.25億元，占注冊資本的75%的股權(quán)；浙江邦達、江西水泥、湖南國資委、尖峰集團、北京華辰分別占注冊資本的12.5%、4%、3%、3%和2.5%。截止2007年12月底，南方水泥旗下的水泥產(chǎn)能已達5400萬噸。

　　那么為何中國建材會選擇在華東地區(qū)開展聯(lián)合重組呢？一是中國建材在福建水泥、江西水泥上擁有股份，有產(chǎn)權(quán)關(guān)系；二是華東地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達，水泥有剛性需求；三是該區(qū)域沒有大的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　事實上，中國建材當(dāng)時能在浙江市場勢如破竹，也與其市場環(huán)境有很大關(guān)系。與其他省份不同，由于新興干法水泥的快速發(fā)展，近幾年來，浙江水泥行業(yè)企業(yè)數(shù)量多，但平均規(guī)模不大，缺少龍頭企業(yè)，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，惡性競爭不斷，價格持續(xù)低迷，最終全行業(yè)虧損。2006年春節(jié)和2007年5月份，浙江省內(nèi)水泥企業(yè)二度停產(chǎn)。當(dāng)中國建材4月份到達浙江時，對部分中小水泥企業(yè)來說，可以說是福音。而中國建材采用的和諧并購方式對被并購的企業(yè)來說較容易接受，也得到了地方政府的支持，實現(xiàn)了市場條件下的多贏。

　　南方水泥的組建，開啟了中國建材整合市場的大幕。在這之前，中國建材旗下的中聯(lián)水泥雖然也陸續(xù)進行了一些并購項目，但很多是出于國有企業(yè)的改制、劃撥等，并不是真正從市場戰(zhàn)略角度出發(fā)進行主動并購。2006年，中國建材收購徐州海螺萬噸線項目，成為了行業(yè)內(nèi)第一次大企業(yè)間的市場布局調(diào)整。而南方水泥的并購，標(biāo)志著中國建材開始在區(qū)域市場內(nèi)開展大規(guī)模、成批量的并購重組，通過追求市場份額來實現(xiàn)利潤回報。南方水泥組建后，其與中聯(lián)水泥兩者的水泥產(chǎn)達到5000多萬噸，直逼行業(yè)龍頭企業(yè)海螺水泥的6000多萬噸。而且，中聯(lián)水泥與南方水泥的市場沒有重疊，中國建材形成了中聯(lián)水泥和南方水泥兩輪驅(qū)動的格局。

　　2006年4月，為解決我國水泥工業(yè)總量過剩、結(jié)構(gòu)不合理等問題，國家發(fā)改委、工信部等八部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加快水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》?！兑庖姟访鞔_提出，“支持大企業(yè)集團發(fā)展，加快提高產(chǎn)業(yè)集中度。”遵循市場經(jīng)濟規(guī)律，鼓勵有實力的大型水泥企業(yè)采取兼并、重組、聯(lián)合等方式，提高生產(chǎn)集中度，優(yōu)化資源配置。作為中央企業(yè)，中國建材此次大規(guī)模的聯(lián)合重組，可以說是充分發(fā)揮了自身的優(yōu)勢和影響力，積極響應(yīng)了國家產(chǎn)業(yè)政策與國資委戰(zhàn)略方針。

　　中國水泥協(xié)會會長雷前治在總結(jié)南方水泥的成功之道時說，在體制上，南方水泥不是迫使原企業(yè)股東退出，而是讓其加盟，大家以資本為紐帶結(jié)成全新的利益共同體；在價格上，中國建材充分考慮原股東利益，給了一定的溢價，讓股東感到這么多年付出心血辛苦建廠沒有白建；在管理上，聯(lián)合重組后繼續(xù)充分發(fā)揮原有企業(yè)管理團隊和員工團隊的作用，讓大家感覺很融洽?！爸袊ú淖龅氖且患_創(chuàng)先河的事情，沒有范例可循，之前沒有哪個行業(yè)、哪家央企聯(lián)合重組了上百家不同體制的企業(yè)?！崩浊爸握f。

　　二、你方唱罷我方登場   水泥行業(yè)重組中的外資身影

　　2007年，水泥行業(yè)快速發(fā)展，而究其關(guān)鍵因素在于有效的行業(yè)重組。這一時期，為加快行業(yè)重組的步伐，國家重點支持了60家大型水泥企業(yè)，其中海螺等12家為全國性重點企業(yè)，內(nèi)蒙古烏蘭水泥集團等48家為區(qū)域性重點企業(yè)。鼓勵這些大型水泥企業(yè)兼并、重組、聯(lián)合，迅速提高生產(chǎn)集中度，優(yōu)化資源配置，促進水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。以海螺為首的大型水泥集團快速成長，對新型干法水泥發(fā)展起到了重要作用。大型水泥企業(yè)集團發(fā)展，加快了組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，初步形成按區(qū)域為市場劃分的布局。而在上一節(jié)文章中介紹的，2007年中國建材集團組建南方水泥，即是水泥建材行業(yè)重組中的重要一環(huán)。

　　而在水泥行業(yè)資源大力整合重組的同時，不可避免的暴露出一些問題。其中，最為迫切的擺在水泥企業(yè)面前的問題就是并購重組中資金不足的問題。這一問題也在一定程度上限制了國內(nèi)企業(yè)集團同時參與到較大規(guī)模并購重組的步伐。

　　那么，在這樣的情況下，如何在保證自身平穩(wěn)發(fā)展的同時，水泥企業(yè)可以有更多的資金用來繼續(xù)并購重組，實現(xiàn)企業(yè)自身規(guī)模的不斷擴大呢？2007年，中國天瑞集團水泥有限公司（以下簡稱天瑞水泥）與美國KKR和IFC重組、浙江民營企業(yè)紅獅控股集團（以下簡稱浙江紅獅）與美國高盛重組這2起典型的案例給出了我們一種新的可能，即加大引進和吸收外資力度，通過資產(chǎn)重組，吸收國際水泥行業(yè)巨頭甚至跨國公司資金，以依靠充足的資金在國內(nèi)水泥行業(yè)整合重組中占據(jù)主動。

　　2007年3月30日，KKR、IFC投資河南天瑞水泥公司2.9億美元。9月17日，國際私募資本巨頭KKR宣布投資平頂山天瑞水泥有限公司，入股資金加上外資銀行的長期貸款共4.5億美元。據(jù)悉，這是迄今為止國內(nèi)民營企業(yè)引入的最大一筆融資，也是KKR在中國的第一單直接投資業(yè)務(wù)。

　　同年8月30日，浙江紅獅與高盛在經(jīng)過2年的接觸和洽談后，正式就合資事宜簽約。2008年10月，雙方的合資項目獲得了商務(wù)部批復(fù)終于成行。最終定案：高盛上調(diào)之前在合作過程中談及的入股價格，最終以1.2億美元（折合人民幣8.16億元）入股公司25%股份。而在正式批復(fù)之前，有傳高盛入股價格是8000萬美元、25%股份，而最終雙方敲定到了1.2億美元，協(xié)議價格足足高出原先的50%。

　　當(dāng)然這2起案例，并不是國內(nèi)水泥市場的第一個外資“嘗鮮者”。資料顯示，早在2006年，德國海德堡公司就與遼寧工源水泥集團簽訂過初步協(xié)議，收購后者80%股權(quán)，但后來因山水水泥插入而未能如愿；愛爾蘭建材巨頭CRH公司也與黑龍江小嶺水泥廠、亞泰集團達成收購協(xié)議。隨后的2008年1月，瑞士豪瑞向華新水泥增資，占股39.88%，成為華新水泥第一大股東。四川雙馬水泥也被全球水泥行業(yè)巨頭掌門--拉法基收編麾下。

　　之所以將2007年的兩件外資案例作為典型案例提及，是因為相比之下，這一時期，國內(nèi)大型水泥生產(chǎn)企業(yè)已相對穩(wěn)定，發(fā)展也更加成熟，面對國內(nèi)的資源整合，企業(yè)也在不斷的開拓思路，尋找強有力的外部幫手，依靠外資，來提升實力，這也成為水泥行業(yè)當(dāng)下階段發(fā)展的必然趨勢。而且值得一提的是，2007年國內(nèi)水泥企業(yè)利用外資上，主要是利用國際金融資本。這樣，水泥企業(yè)通過資產(chǎn)重組、利用外資過程中，企業(yè)喪失管理權(quán)和市場主導(dǎo)權(quán)的風(fēng)險跟利用國際實體資本相比，國際金融資本對于喪失管理權(quán)和市場主導(dǎo)權(quán)的風(fēng)險，要小得多，還可帶領(lǐng)企業(yè)到國際基本市場上進行融資，同時加速推動建立現(xiàn)代企業(yè)制度的進程。另外，在資本退出時，中外雙方都可獲得同等的利益。

　　中國水泥網(wǎng)高級顧問王燕謀也曾說到，中國水泥企業(yè)在利用外資進行重組的過程中，應(yīng)首選國際金融資本。利用外資由新建項目向資產(chǎn)重組的轉(zhuǎn)變，是我國市場經(jīng)濟逐步發(fā)育的必然結(jié)果，是企業(yè)資本經(jīng)營與國際接軌的重要方面。這標(biāo)志著水泥企業(yè)利用外資的質(zhì)量已提高到一個嶄新的水平。

　　從另一個角度來講，外資選擇在這一時期，大規(guī)模通過投融資與并購進入中國水泥市場。一是因為中國水泥需求長期看好，而且中國水泥行業(yè)競爭集中度低、需要結(jié)構(gòu)調(diào)整；二是國內(nèi)在這一時期，中國水泥工業(yè)的投入融資與并購，尤其是并購很大程度上改變了水泥市場的競爭格局。結(jié)合這一時期全球水泥行業(yè)投融資與并購現(xiàn)狀及趨勢，外資大量進入國內(nèi)水泥行業(yè)，與大型水泥生產(chǎn)企業(yè)強強聯(lián)合，搶占水泥市場也直接促成了國內(nèi)水泥企業(yè)與國外水泥企業(yè)的投融資和重組。

　　細看外資進入國內(nèi)水泥行業(yè)給企業(yè)帶來的優(yōu)勢，主要有成本優(yōu)勢和資金優(yōu)勢。成本上來看，外資基本都是大集團，其在發(fā)展沉淀的運用成本優(yōu)勢，可以幫助企業(yè)獲得高于產(chǎn)業(yè)平均水平的收益。資金上，集團化的管理和盈利模式，給企業(yè)在發(fā)展上提供了強大的資金后援。

　　憑借外資的強大后援，天瑞水泥發(fā)展迅速。截止目前天瑞水泥現(xiàn)共擁有18條熟料生產(chǎn)線，42條水泥生產(chǎn)線，年熟料產(chǎn)能在3000萬噸左右，水泥產(chǎn)能5000萬噸左右公司。而天瑞水泥在這5年的發(fā)展中所取得的成績，可以說是給當(dāng)初的投資交上了一份很好的成績單：2007年10月29日，天瑞水泥投資建設(shè)的2ⅹ12000t/d水泥熟料生產(chǎn)線奠基。這是目前世界上單條生產(chǎn)能力最大的水泥熟料生產(chǎn)線項目，同時也是國內(nèi)繼海螺之后第二家自行建設(shè)萬噸線的水泥企業(yè)。2009年11月，被工信部確定為中部水泥行業(yè)五大重組龍頭企業(yè)之一。2011年12月，成功在香港上市。2012年，天瑞集團榮列2012年中國企業(yè)500強第494名，首次挺進中國企業(yè)500強。

　　而紅獅集團在融資重組后，獲得更強勁的發(fā)展動力，不斷做強水泥主業(yè)。紅獅雖然雖然規(guī)模不是最大，但是競爭力卻是全國最強--在浙江建德縣（新安江市），其精細管理是出了名的，成本很低。水泥廠建設(shè)速度全國最快。據(jù)中國水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，2011年，紅獅集團的熟料產(chǎn)能2759萬噸，排名全國第十位。

　　三、取消水泥出口退稅 華東市場影響最大

　　2007年6月19日，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分商品出口退稅率的通知》，宣布自2007年7月1日起取消水泥及部分高耗能產(chǎn)品出口退稅。部分高耗能產(chǎn)品包括非合金鋁制條桿、活性炭、染料和皮革制品。財政部表示，此次調(diào)整旨在進一步控制外貿(mào)出口的過快增長，抑制“高耗能、高污染、資源性”產(chǎn)品的出口。

　　該政策一出，引起水泥行業(yè)專家和領(lǐng)導(dǎo)、水泥企業(yè)的廣泛關(guān)注。與電子、機械、紡織等其他行業(yè)相比，水泥在生產(chǎn)過程中，消耗的資源、能源相對較多。王燕謀認(rèn)為，為了節(jié)能減排，減少污染，國家在外匯儲比較充足的情況下，不鼓勵出口水泥，是有道理的。

　　那么取消水泥出口退稅對水泥行業(yè)有著怎樣的影響呢？王燕謀認(rèn)為，取消出口退稅是會對部分地區(qū)、部分水泥企業(yè)有一定影響，但對整個水泥行業(yè)影響不大。中國水泥協(xié)會秘書長孔祥忠也表示，2005年~2006年，中國水泥出口量的增高是由于國際水泥市場的強勁需求，并不是因為國家對水泥工業(yè)實施了出口退稅政策。所以，該項政策的取消，長期來看，對水泥行業(yè)的影響不大，而且并不會影響企業(yè)的發(fā)展。

　　相關(guān)資料顯示，2005年、2006年，受到國際市場（尤其是美國、中東和西班牙市場）的需求缺口大和國內(nèi)局部市場產(chǎn)能過剩、一些大企業(yè)為避免在國內(nèi)市場惡性競爭兩方面因素影響，出口量大增，這兩年我國的水泥出口量均超過3000萬噸，2006年我國出口水泥和熟料總共3613萬噸。但即便是這樣，出口量也僅僅占總產(chǎn)量的3%，約占新型干法產(chǎn)量的5%。從這個角度講，國家取消水泥出口退稅，對水泥行業(yè)整體影響不會很大。

　　那么該政策對于哪些區(qū)域的水泥企業(yè)有著怎樣的影響呢？2006年，華東地區(qū)水泥熟料出口量分別為1496.08和1495.52萬噸，占全國的總出口量的78.62%和89.43%，兩者合計2991.60萬噸。可以說，取消出口退稅政策，受影響最大的地區(qū)是華東地區(qū)。

　　具體來看，華東地區(qū)包括山東省、江蘇省、安徽省、浙江省、江西省、福建省和上海市。這些城市多靠近海或者河，水上運輸十分便利、且運輸成本相對低廉，這為其出口提供了直接條件。而處于華東地區(qū)的水泥出口的大企業(yè)集團主要有海螺、山水、華新、冀東等；外資企業(yè)包括日本太平洋、三菱、韓國大宇、臺灣嘉新等。對范圍內(nèi)的水泥企業(yè)而言，取消出口退稅，直接損害了其的利益，尤其是對于生產(chǎn)成本和出口銷售成本較高的水泥企業(yè)，取消退稅政策可能會使利潤空間極度降低。

　　相比較而言，海螺受出口退稅取消影響最大。2006年海螺出口水泥和熟料1396萬噸，占公司當(dāng)年總銷量的近19%。而冀東水泥和華新水泥的出口量只有100萬噸左右，僅占公司銷量的7％。王燕謀認(rèn)為，雖然海螺此次受影響最大，但是由于海螺水泥生產(chǎn)成本和出口銷售成本都比較低，取消出口退稅后，出口水泥仍有一定利潤空間。特別是海螺水泥正在全面實施“余熱發(fā)電”技術(shù)措施，可以將取消退稅造成的經(jīng)濟損失都返回來。他預(yù)計，在取消水泥出口退稅政策出臺后，仍會有許多水泥企業(yè)在繼續(xù)組織適量出口。

　　事實上，早在該政策出臺之前，水泥行業(yè)和水泥企業(yè)在出口退稅問題上已經(jīng)都有所心理準(zhǔn)備。2005年3月在中國水泥出口高層論壇會議上，中國水泥協(xié)會會長雷前治指出，國家不鼓勵水泥出口，企業(yè)不要對水泥出口有過大的期望和過高的要求，甚至投資建設(shè)港口裝運設(shè)施。2006年9月15日，“財稅[2006]139號”文正式實施，將水泥出口退稅由13%調(diào)低到11%，當(dāng)年水泥及熟料出口就已經(jīng)出現(xiàn)回落。再加上，由于國際市場的需求減緩，2007年1~4月份，水泥出口出現(xiàn)負(fù)增長，累計出口下降20.7%。這種種跡象，都給水泥企業(yè)提前作了提示。

　　在該政策具體實施后，江蘇、山東、安徽等省水泥出口量都有所下降。但塞翁失馬焉知非福，實施取消退稅政策后，此舉勢必會加快水泥企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。水泥企業(yè)為維持更高的利潤空間，勢必苦下功夫，不斷提高企業(yè)自身競爭力。隨著企業(yè)自身競爭力的提升，水泥企業(yè)市場控制力大幅增強。最終，全國各區(qū)域行業(yè)集中度也會隨之提升。