華新水泥并購頻出 股市發(fā)力高漲

　　公告顯示，華新水泥近期將并購湖北金龍水泥80%股權(quán)，同時已經(jīng)順利收購湖北房縣鉆石水泥70%股權(quán)，順利收購湖北金蘭三源水泥有限公司100%股權(quán)。在市場景氣度提升的前提下，華新水泥此時并購可能將付出比以往更大的代價。

　　華新水泥是湖北省水泥龍頭，在業(yè)內(nèi)以并購事件頻出而著稱。有業(yè)內(nèi)人士稱華新水泥的發(fā)展路徑就是一部并購史。而這部“企業(yè)史書”在2011年恰恰與國內(nèi)水泥行業(yè)并購潮契合。

　　時下，北方仍然籠罩在絲絲寒氣中，水泥股的春天或許正悄然來臨。

　　盡管還未出正月，水泥價格卻已經(jīng)出現(xiàn)每噸20元至30元的回調(diào)，但水泥股的市場表現(xiàn)卻十分給力。在水泥板塊中享有“千年老二”尷尬封號的華新水泥就是一個鮮活的例子。上一周，華新水泥的周漲幅達到7.34%。特別是上周五，華新水泥在大盤微跌時收出漲停板，將股價最終定格在39.03元。

　　并購事件層出不窮

　　近期一連串的動作與股價“配合”，讓華新水泥再度被市場矚目。在幾次大的事件中包括了3個并購案，外資大股東增持華新B股和7520萬股限售股解禁。

　　“因為行業(yè)準入門檻提高，增量水泥生產(chǎn)線將越來越少，并購僅限于針對存量生產(chǎn)線?！便y河證券水泥行業(yè)分析師洪亮表示。而對于華新水泥近年來的并購，他認為公司將為此付出相當大的“代價”。

　　根據(jù)最新公告，湖北房縣鉆石水泥有限責任公司70%的股權(quán)被華新水泥以約2348萬元收購，同時華新水泥以約2380萬元的價格收購湖北京蘭三源水泥有限公司100%股權(quán)。隨后公司股東大會投票通過收購湖北金龍水泥80%股權(quán)。

　　據(jù)了解，鉆石水泥在2010年1-11月的業(yè)績虧損約3539萬元。而華新水泥2010年前三季度收入52.9億元，歸屬母公司股東凈利潤為8930萬元，同比下滑70.4%。

　　基于做大公司湖北市場的想法，華新水泥近年來從未停止過收購行為。公司總裁李葉青承認，此時的收購成本大大高于低谷時期的價格，但收購有利于華新追求市場價值最大化。其稱霸湖北水泥市場的戰(zhàn)略意圖顯露無遺。

　　隨著華新水泥并購中小企業(yè)生產(chǎn)線以及季報業(yè)績預喜，該股股價走勢恰好也“暗合”了公司盈利預期，股價在去年三季報時僅處于19元一線，而從11月上旬之后逆勢上攻，在目前即將公布年報之際，將價格鎖在39元一線。

　　從2010年10月直接利好水泥板塊的“9.30”文件發(fā)布之后，截至2011年2月25日，華新水泥股價累計上漲幅度已接近110%的水平。

　　平安證券分析師李艷表示，公司去年四季度業(yè)績增長應在200%以上。其理由是除了水泥行業(yè)利好消息外，涉足低溫余熱發(fā)電等環(huán)保行業(yè)對股價也是提振因素。

　　然而經(jīng)歷了幾輪上漲之后，業(yè)內(nèi)人士對其高高在上的股價提出風險預警。洪亮認為華新水泥在該板塊中漲勢過于兇猛，投資者應適度注意風險。

　　高股價難以為繼？

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月25日該股以39.03元報收，成為華新水泥一年來的股價新高，該股一年內(nèi)漲幅累計達72.37%。

　　2月16日，公司公告稱有7520萬股有限售條件的流通股解禁上市，但隨后該股股價表現(xiàn)不濟，一度多日下滑，不過2月25日該股漲停收出的大陽線，一舉將前多個交易日的下跌失地幾盡全部收復。

　　對于公司的發(fā)展前景，長江證券水泥分析師鄒戈認為，華新水泥的前景與湖北市場息息相關。湖北市場拐點提前出現(xiàn)，而華新水泥一半以上的收入來自該區(qū)域，未來3年將從中獲益很大。

　　記者在采訪中獲悉，僅2011年武漢市將投入725.82億元用于城建，包括二七長江大橋、二環(huán)線等21大重點工程將竣工，包括地鐵建設將加速推進。

　　在此基礎上，鄒戈提出：未來三年將是湖北地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速高位運行的三年，將給湖北水泥市場帶來相當可觀的需求增長。與此密切契合的是公司的整合戰(zhàn)略，華新水泥明確通過收購整合市場，形成更強的區(qū)域控制力。去年年末，華新水泥成功收購房縣鉆石和京蘭三源兩家水泥企業(yè)，今年年初確定將整合金龍水泥公司，更加印證其在湖北市場的戰(zhàn)略定位。

　　“在湖北市場，華新水泥是絕對的龍頭老大。近期收購中小型水泥企業(yè)將更加鞏固其區(qū)域市場占有率?！蹦乘嘈袠I(yè)知名人士接受記者采訪時表示。但公司的業(yè)績究竟是否足夠堅挺支撐現(xiàn)有的股價，在年報公布之前尚難預測。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8家機構(gòu)對華新水泥2010年度業(yè)績作出預測，平均預測凈利潤為3.57億元，平均預測攤薄收益為0.8854元（最高1.2834元，最低0.3642元）?；诖藬?shù)據(jù)，預期公司2010年度凈利潤相比上年下滑，降幅28.60%。

　　新金融記者仔細分析其財務報表，華新水泥由投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流連續(xù)三年為負。其中2008年年報、2009年年報、2010年三季報分別顯示的改組數(shù)據(jù)為：21.98億元、34.85億元、19.2億元。相對應的營業(yè)收入分別為：63.49億元、69.06億元、52.92億元。

　　有分析人士認為，公司近年來高速擴張，但收購行為付出巨額代價，并購后產(chǎn)生的利潤增長的實現(xiàn)，往往需要一定時間來檢驗。而且水泥市場增長空間的確存在很多的變量，會給公司帶來較高的運營風險。