水泥業(yè)并購(gòu)重組步伐加快上市公司成并購(gòu)主力

證券日?qǐng)?bào) · 2013-01-25 08:53

  工信部、財(cái)政部等部門日前聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》提出,到2015年,我國(guó)前10家水泥企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將達(dá)到35%,形成3-4家熟料產(chǎn)能1億噸以上,礦山、骨料、商品混凝土、水泥基材料制品等產(chǎn)業(yè)鏈完整,核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力強(qiáng)的建材企業(yè)集團(tuán)。

  山西證券研究員表示,憑借資金優(yōu)勢(shì)、管理經(jīng)驗(yàn)和規(guī)模優(yōu)勢(shì),大水泥集團(tuán)尤其是水泥上市公司將成為并購(gòu)主力。并購(gòu)已成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì),并購(gòu)標(biāo)的將成為稀缺資源,并購(gòu)成本提高是必然,而擁有資金優(yōu)勢(shì)、政府背景、管理經(jīng)驗(yàn)成熟的大水泥集團(tuán)尤其是水泥上市公司,利用銀行貸款或資本市場(chǎng)等可選擇方式多,將成為并購(gòu)主力。2015年全國(guó)范圍內(nèi)將形成3-4家熟料產(chǎn)能1億噸以上的水泥企業(yè),目前只有中國(guó)建材、海螺水泥2家熟料產(chǎn)能在1億噸以上,目前來(lái)看,冀東水泥、中材集團(tuán)等將有可能加入億噸集團(tuán)內(nèi)。

  雖然同屬于產(chǎn)能過剩行業(yè),水泥行業(yè)情況相較于鋼鐵行業(yè)情況不算太差。據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2012年水泥行業(yè)利潤(rùn)總額為560億元左右。不過值得注意的是,雖然利潤(rùn)總額差強(qiáng)人意,但相較于2011年水泥行業(yè)總利潤(rùn)突破1000億元大關(guān),下降了近50%。

  業(yè)內(nèi)研究員分析,利潤(rùn)減半的根本原因就是產(chǎn)能過剩,市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)。2011年水泥行業(yè)取得高利潤(rùn)除了靠行業(yè)自身努力外,還受益于當(dāng)年投資熱潮的強(qiáng)勁拉動(dòng)。面對(duì)高收益,盲目投資現(xiàn)象隨即出現(xiàn),引發(fā)行業(yè)內(nèi)較多低水平的重復(fù)建設(shè),擾亂了市場(chǎng)秩序,打破供需關(guān)系平衡。

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2012年12月份全國(guó)規(guī)模以上水泥企業(yè)水泥產(chǎn)量18180萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)5.4%;2012年全年規(guī)模以上水泥企業(yè)水泥產(chǎn)量達(dá)21.84億噸,同比增長(zhǎng)7.4%。此外,經(jīng)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)初步核實(shí),2012年水泥行業(yè)新增生產(chǎn)線達(dá)125條,新增熟料產(chǎn)能1.6億噸,進(jìn)一步加劇了水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩。

  山西證券研究員表示,水泥產(chǎn)品受銷售半徑制約,經(jīng)過近幾年發(fā)展,區(qū)域內(nèi)水泥市場(chǎng)集中度已明顯較高,華北、華東、華南、東北、西北地區(qū)前5家集中度在50-60%以上。但從全國(guó)范圍內(nèi)看,前10家公司集中度2011年僅26%,低于區(qū)域水泥市場(chǎng)集中度。與國(guó)際水泥巨頭市場(chǎng)份額比較更低,Lafarge、Holcim等前6大水泥巨頭企業(yè)控制著除中國(guó)以外全球水泥市場(chǎng)42%市場(chǎng)份額。

  目前,中國(guó)(水泥)亟待整合區(qū)域主要是西南、華北、和西北地區(qū),這三個(gè)區(qū)域市場(chǎng)集中度相對(duì)較低,水泥價(jià)格亦處在全國(guó)較低水平。

  實(shí)際上,從2009年國(guó)務(wù)院以“國(guó)發(fā)〔2009〕38號(hào)”出臺(tái)了對(duì)包括水泥工業(yè)等在內(nèi)的“抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知”(下稱“38號(hào)文”)后,新建生產(chǎn)線受限,水泥公司擴(kuò)張方式由新建轉(zhuǎn)為并購(gòu)為主。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),從2012年年初中國(guó)建材的母公司收購(gòu)川煤水泥及攀煤水泥開始,到最近華新水泥對(duì)華祥水泥的收編,僅一年多的時(shí)間,水泥行業(yè)內(nèi)的收購(gòu)整合類案例高達(dá)23起。

  業(yè)內(nèi)人士表示,當(dāng)前38號(hào)文仍沒放松,淘汰落后產(chǎn)能全力推進(jìn)。加之近期出臺(tái)的新政策,水泥行業(yè)的兼并重組步伐將會(huì)加快。未來(lái)隨著市場(chǎng)集中度的提升,有望帶來(lái)行業(yè)盈利能力的改善。而且,2013年水泥行業(yè)供需關(guān)系、產(chǎn)能利用率相比2012年改善,行業(yè)毛利率會(huì)進(jìn)一步提高。

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