京津冀水泥價格率先反彈

　　華北京津冀地區(qū)2013年1月初率先提價，這在近兩年非常罕見。據(jù)悉上述地區(qū)水泥價格平均上漲10%左右，河北地區(qū)規(guī)模以上企業(yè)高標(biāo)水泥報價已經(jīng)上漲到330元每噸。在淡季出現(xiàn)報價的上漲，意味著華北地區(qū)的水泥企業(yè)協(xié)同今年可能出現(xiàn)突破，華北，華東是2013年水泥行業(yè)景氣復(fù)蘇最明顯的看點。

　　據(jù)悉，華北的京津冀地區(qū)2013年新增熟料產(chǎn)能將出現(xiàn)大幅的下降。京津冀地區(qū)具備較高市場集中度，而且由于地理位置特殊，水泥市場具有一定的區(qū)域封閉性，企業(yè)具備較高的盈利彈性。此前，華北地區(qū)的水泥企業(yè)行業(yè)協(xié)同較差，影響了區(qū)內(nèi)企業(yè)的盈利回升。今年1月初的率先上漲，意味著華北的水泥價格提前見底。

　　總體來看，2013年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能較2012年將大幅減少，或?qū)⒊蔀樗嘈袠I(yè)周期性反轉(zhuǎn)的誘發(fā)因素。

　　通過對新增產(chǎn)能數(shù)量、區(qū)域內(nèi)市場集中度高低、主導(dǎo)企業(yè)間協(xié)同難易等綜合因素考慮。2013年在供給端，華北、華東、東北地區(qū)新增供給壓力較小。

　　華東地區(qū)2013年新增熟料產(chǎn)能將出現(xiàn)較大幅度下降，尤其是2012年投產(chǎn)超過2000萬噸的安徽地區(qū)，2013年新增熟料產(chǎn)能僅300萬噸，新增供給大幅減少。江蘇、福建、山東地區(qū)新增供給同樣出現(xiàn)不同程度的下降，只有浙江和江西地區(qū)新增供給較2012年出現(xiàn)增加，不過絕對量并不很多。市場預(yù)計華東地區(qū)2013年水泥熟料產(chǎn)能同比增長7.8%，為近幾年的最低水平，如果考慮落后產(chǎn)能淘汰，這一數(shù)值將更低。同時，華東地區(qū)行業(yè)集中度較高，主導(dǎo)企業(yè)間協(xié)同較容易達成，這從2012年四季度的情況可見一斑，加之年底兩大龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略攜手，更是為13年的區(qū)域協(xié)同奠定了良好的基礎(chǔ)。因此，華東地區(qū)企業(yè)具備較好的盈利彈性。

　　東北的黑龍江、吉林地區(qū)和華北的京津冀地區(qū)一樣，2013年新增熟料產(chǎn)能將出現(xiàn)大幅的下降。東北黑、吉地區(qū)同樣具備較高市場集中度，而且由于地理位置特殊，水泥市場具有一定的區(qū)域封閉性，兩地區(qū)內(nèi)企業(yè)同樣具備較高的盈利彈性。

　　中南地區(qū)雖然新增熟料產(chǎn)能也出現(xiàn)下降，但絕對量依然很大。其中，河南、湖南、廣東地區(qū)新增供給較多，加之區(qū)域內(nèi)市場集中度一般，區(qū)域內(nèi)企業(yè)盈利改善或?qū)⒂邢?。湖北、廣西地區(qū)新增供給較小，區(qū)域內(nèi)市場集中度相比前面幾個地區(qū)較高，企業(yè)盈利彈性相對較強。

　　西北和西南地區(qū)2013年新增產(chǎn)能依然保持高速增長，雖然西部大開發(fā)使西部地區(qū)對水泥的需求快速增長，但近兩年的產(chǎn)能擴張速度已經(jīng)超過了需求增長速度。兩地區(qū)的企業(yè)盈利要出現(xiàn)明顯改善，除需求要有超預(yù)期增長外，再有就是加快區(qū)域內(nèi)企業(yè)整合速度，提高市場集中度，而從這一點看，現(xiàn)在西北地區(qū)要明顯好于西南地區(qū)。

　　回顧2012年，由于新增產(chǎn)能投產(chǎn)較多加之需求端基建、地產(chǎn)投資回落，導(dǎo)致供求嚴(yán)重失衡，水泥價格出現(xiàn)大幅下跌，水泥企業(yè)利潤出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，企業(yè)出現(xiàn)微利或虧損的情況較為普遍。不過四季度在需求端出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的情況下，主導(dǎo)企業(yè)的主動協(xié)同保價（特別是華東地區(qū)）使水泥價格出現(xiàn)快速回升。隨著年底發(fā)改委大量基建項目的批復(fù)、各地政府陸續(xù)出臺地區(qū)規(guī)劃和市場對2013年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的預(yù)期，使水泥行業(yè)的底部得以確立。

　　2013年隨著大量批復(fù)的基建項目開工、各地區(qū)域規(guī)劃的實施及建設(shè)新型城鎮(zhèn)化的具體落實，將有效帶動水泥需求。市場預(yù)計2013年水泥需求增速將結(jié)束連續(xù)3年的下滑勢頭，出現(xiàn)8%左右的正增長。供求關(guān)系的明顯改善，使水泥行業(yè)的周期性反轉(zhuǎn)成為可能。

　　鑒于2013年水泥行業(yè)反轉(zhuǎn)或?qū)⒊蔀榭赡?，同時華北（京津冀）、華東、東北、中南（湖北）和西北（陜甘）地區(qū)供給情況較好，因此上述地區(qū)內(nèi)的上市公司業(yè)績彈性將更大，如海螺水泥（600585）、巢東股份（600318）、江西水泥（000789）、冀東水泥（000401）、華新水泥（600801）、祁連山（600720）等。