華創(chuàng)證券：6月挖機內(nèi)外銷修復延續(xù) 設(shè)備更新需求有望持續(xù)推動行業(yè)向上

智通財經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研報稱，內(nèi)銷方面，挖機市場經(jīng)歷兩年多快速回落，今年3月以來整機銷量同比持續(xù)改善，已呈現(xiàn)企穩(wěn)修復態(tài)勢，考慮到更新的剛性需求，回暖有望持續(xù)。出口方面，海外市場為我國工程機械企業(yè)的主要利潤增長點，雖然海外需求有所轉(zhuǎn)弱，但中國工程機械在市場的份額仍有較大增長空間，有賴于進一步的市場開拓與布局。大規(guī)模設(shè)備更新行動持續(xù)落實，有望加速2016年以來積累的設(shè)備更新需求釋放。此外，上海近日推出設(shè)備更新補貼細則，存量國二設(shè)備更換新能源工程機械產(chǎn)品享受補貼，補貼力度較高，有望進一步刺激終端客戶換機需求。

華創(chuàng)證券主要觀點如下：

6月挖機內(nèi)外銷修復延續(xù)，裝載機銷售景氣度大幅提升

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對挖掘機主要制造企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年6月銷售各類挖掘機16603臺，同比增長5.3%，增速較上月放緩0.7pct。其中國內(nèi)7661臺，同比增長25.6%，超過此前CME預測的20%。在設(shè)備換新需求以及部分政策法規(guī)干預下，國內(nèi)挖掘機銷量的復蘇態(tài)勢在6月得以延續(xù)。出口8942臺，同比下降7.5%，降幅繼續(xù)收窄。2024年上半年，共銷售挖掘機103213臺，同比下降5.2%；其中國內(nèi)53407臺，同比增長4.7%；出口49806臺，同比下降13.8%。

裝載機方面，2024年6月銷售各類裝載機10794臺，同比增長26.2%，增速大幅提升。其中國內(nèi)市場銷量5296臺，同比增長22.6%，增幅進一步擴大；出口銷量5498臺，同比增長29.8%，增幅明顯擴大。2024年上半年，共銷售各類裝載機57018臺，同比增長0.7%，同比實現(xiàn)轉(zhuǎn)正。其中國內(nèi)市場銷量28913臺，同比下降3.3%，降幅持續(xù)收窄；出口銷量28105臺，同比增長5.3%。電動裝載機方面，6月供銷社電動裝載機1570臺，同比增長418.2%，電動化率達14.5%，電動化率呈快速提升趨勢。

6月小挖需求明顯改善中挖承壓，下游開工率相對穩(wěn)定代理商庫存持續(xù)下降

據(jù)今日工程機械調(diào)研數(shù)據(jù)，由于去年同期的低基數(shù)，6月代理商市場信心同比明顯增長，有58.2%的代理商預計6月國內(nèi)挖掘機市場同比出現(xiàn)不同程度的下滑，比5月同期預期占比減少了9.1pct。小挖市場預期大幅好轉(zhuǎn)，分別有14.6%和30.9%的代理商預計小挖市場同比持平和增長，比上月增加1.09、5.91pct；中挖市場預期與上月基本一致，分別有18.2%和5.4%的代理商預計同比持平和增長，比上月增加0.87、0.31pct；大挖市場預期小幅改善，分別有14.6%和10.9%的代理商預計同比持平和增長，比上月減少0.83、增加7.06pct。

開工率方面，6月上旬，高開工率(70%以上)占比與上年同期持平；中高開工率(50%-70%)占比比上年同期降低1.3pct；低開工率(40%以下)占比較上年同期降低9.1pct；中低開工率(40%-50%)占比較上年同期下降7.8pct。6月上旬，國內(nèi)市場渠道總庫存量環(huán)比下降7%左右。30T以上大型挖掘機的平均庫存量8臺；19-30T中型挖掘機平均庫存量6臺，19T以下小型挖掘機平均庫存量12臺。

2024年前5月出口額同比增長2.2%，中東南美需求景氣

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年前5月度我國工程機械出口額為212.1億美元，同比增長3.3%，增幅有所擴大。從品類上看，打樁機、履帶起重機、混凝土泵車、大馬力拖拉機、大噸位全路面起重機等出口銷量同比增速較高，大馬力拖拉機、大噸位全路面起重機、混凝土泵車、混凝土泵等出口額增速較高。分區(qū)域看，俄羅斯、美國、印度尼西亞分別以23.9、15.9、9.0億美元位列出口額前三位，同比分別下滑-16.0%、-14.8%、-19.0%。對阿聯(lián)酋、巴西、墨西哥的出口額增速較快，分別同比增長75.7%、45.9%、42.4%。

推薦標的：恒立液壓(601100.SH)、三一重工(600031.SH)、中聯(lián)重科(000157.SZ)，建議關(guān)注柳工(000528.SZ)、徐工機械(000425.SZ)等。

風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟復蘇趨緩；市場競爭加劇；原材料價格波動。