重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布在即 10月經(jīng)濟指標或普遍回升

10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將揭曉，中國經(jīng)濟能否延續(xù)三季度回升向好的態(tài)勢備受市場關注。

國家統(tǒng)計局將于11月15日發(fā)布10月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。機構預計，由于2022年同期基數(shù)走低，10月主要經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)同比增速或普遍回升，其中受節(jié)假日需求釋放拉動，消費或改善幅度較大，工業(yè)、投資增速也將企穩(wěn)。

第一財經(jīng)研究院發(fā)布的最新一期“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”為50.84，略低于上月，但仍維持50榮枯線以上。參與第一財經(jīng)首席調研的經(jīng)濟學家們認為，國內經(jīng)濟繼續(xù)溫和修復，托舉政策效果逐漸顯現(xiàn)，將實現(xiàn)“5%左右”的全年增長目標。

多位專家分析，隨著宏觀穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，近期經(jīng)濟加速恢復釋放出積極的信號，但中國面臨的內部和外部環(huán)境仍舊復雜多變，經(jīng)濟下行風險猶存，國內有效需求仍底部徘徊，經(jīng)濟內生修復動能仍需加強。短期靠政策發(fā)力來提振增強市場的信心，但中長期必須通過改革來釋放經(jīng)濟的內生動力。

工業(yè)增速短期企穩(wěn)

參與第一財經(jīng)首席調研的經(jīng)濟學家對10月工業(yè)增加值同比增速預測均值為4.46%，稍低于9月4.5%的公布數(shù)據(jù)。

從先行指標來看，10月份制造業(yè)PMI在短暫升至榮枯線上方后再次跌入收縮區(qū)間。國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的10月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.5%、50.6%和50.7%，分別比上月下降0.7、1.1和1.3個百分點，經(jīng)濟景氣水平有所回落。

國務院發(fā)展研究中心研究員張立群表示， 10月份制造業(yè)PMI指數(shù)回落至榮枯線以下，既有季節(jié)性因素影響，也表明經(jīng)濟回升動能仍需著力加強。綜合研判，是需求不足導致供大于求，使價格指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)回落。需求收縮對企業(yè)生產(chǎn)恢復的制約要高度重視。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析，10月官方制造業(yè)PMI由50.2%回落至49.5%，其中生產(chǎn)指數(shù)由52.7%降至50.9%，新訂單指數(shù)由50.5%降至49.5%，供需兩端均出現(xiàn)走弱，需求端重新轉向收縮。從開工率高頻指標來看，汽車輪胎半鋼胎和全鋼胎、高爐，以及PTA、滌綸長絲等開工率均較上月回落，其中既有季節(jié)性因素，也有需求轉弱因素。總體來看，預計10月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增速放緩。

消費潛力繼續(xù)釋放

參與第一財經(jīng)首席調研的經(jīng)濟學家對10月社會消費品零售總額同比增速預測均值為6.62%，較9月5.5%的公布值上升1.12個百分點。

長江證券首席經(jīng)濟學家伍戈分析，得益于去年低基數(shù)，消費同比增速將全面回升，但環(huán)比回落。商品房銷售再度降至歷史同期低位，二手房掛牌攀升。房企現(xiàn)金流仍在惡化，土地市場低迷持續(xù)。國債增發(fā)到項目推進有時滯，年內效果有限。家庭提前還款有所緩解，但仍處歷史高位。居民出行熱度降至半年低位，消費環(huán)比仍將低位運行。

中信證券研報預計，“雙節(jié)”效應將帶動10月消費強勢增長，社零同比增速約為7.9%。服務方面，“雙節(jié)”假期消費數(shù)據(jù)創(chuàng)近五年最高水平，特別是此前一直偏低的人均消費數(shù)據(jù)也出現(xiàn)明顯回升，預計出游、觀影、餐飲等消費為10月消費貢獻較強增長動能。商品方面，10月中旬以來汽車進入年底市場加速期，汽車銷售數(shù)據(jù)走強。此外，三季度居民收入、支出數(shù)據(jù)顯示，居民消費意愿不斷提升，后續(xù)或支撐商品消費。綜合來看，10月社會消費品零售總額四年平均增速將明顯強于二、三季度各月，預計10月當月增速約為7.9%。

但值得指出的是，國內有效需求仍底部徘徊，10月CPI同比漲幅再次轉負，10月份CPI同比下降0.2%，環(huán)比下降0.1%。東方金誠首席宏觀分析師王青對第一財經(jīng)表示。10月CPI未能延續(xù)此前三個月的上漲動能，同比再現(xiàn)負增長，直接原因是波動較大的食品價格下跌幅度加大。但當月食品之外的各類商品和服務價格走勢繼續(xù)處于偏弱狀態(tài)，則是當前物價水平明顯偏低的根本原因。背后主要是當前消費需求偏弱，經(jīng)濟修復基礎還需進一步鞏固。

投資增速或小幅上行

參與第一財經(jīng)首席調研的經(jīng)濟學家們對前10月固定資產(chǎn)投資增速的預測均值為3.14%，與上月3.1%的增速基本持平。

溫彬預計，房地產(chǎn)開發(fā)投資將由1~9月的-9.1%收窄至-8.9%左右。他表示，高頻數(shù)據(jù)顯示，10月30大中城市商品房日均成交面積同比下降2.6%，較上月的-22.3%大幅收窄，但環(huán)比下降0.6%，顯示居民購房需求并未明顯改善，同比降幅收窄主要受基數(shù)偏低驅動。100大中城市土地成交面積環(huán)比大增65%，規(guī)模達到2月以來最高水平，房企拿地意愿有所改善，預計開發(fā)投資降幅小幅收窄。

野村首席中國經(jīng)濟學家陸挺表示，10月當月投資增速或加快1.0個百分點至3.5%，主要由基數(shù)較低推動，累計增速則維持3.1%不變。三大類投資中，基建和制造業(yè)投資改善有限，10月地方政府專項債發(fā)行再次加速，短期內為基建投資提供支持；工業(yè)企業(yè)利潤雖有好轉，但企業(yè)投資意愿仍相對較低；10月房地產(chǎn)投資降幅有望收窄至9.1%。

北大國民經(jīng)濟研究中心發(fā)布的一份報告認為，積極信號釋放，投資增速或小幅上漲。萬億規(guī)模特殊國債發(fā)放、國內政策推動長期利好投資，先行指標釋放需求擴張信號，但外部環(huán)境趨緊，需求端依然承壓，預計1~10月份固定資產(chǎn)投資同比增長3.3%，較1~9月份上漲0.2個百分點。

四季度經(jīng)濟將持續(xù)回升向好

進入四季度，全年收官在即。第十三屆全國政協(xié)常委、全國政協(xié)經(jīng)濟委員會副主任楊偉民近日在第十二屆APEC中小企業(yè)技術交流暨展覽會上表示，前三季度，中國經(jīng)濟增長5.2%。四季度仍將保持三季度那樣的恢復向好勢頭，全年增長將超過5%。

他認為，時長三年的疫情沖擊，很難用一年時間完全康復，但中國出臺了一系列新的政策措施來推動經(jīng)濟的恢復，比如最近中央財政又增發(fā)1萬億元國債，這將進一步鞏固經(jīng)濟恢復向好的基礎，為四季度特別是明年的經(jīng)濟發(fā)展打好基礎。

發(fā)改委主任鄭柵潔日前表示，隨著各項政策措施持續(xù)顯效、轉型升級潛力持續(xù)釋放、經(jīng)營主體動力持續(xù)在增強，我們有信心、有條件、有能力推動四季度經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定地回升向好，高質量完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展的預期目標任務。

下一個階段宏觀調控的政策還將從哪些方面來發(fā)力？鄭柵潔提出，突出做好擴需求、強實體、防風險、保民生。具體來講：扎實推動已出臺的宏觀政策在微觀層面落地見效。擴大內需特別是消費需求，持續(xù)擴大有效投資，穩(wěn)住外資外貿的基本盤。扎實推進現(xiàn)代化的產(chǎn)業(yè)體系建設，確確實實地解決部分企業(yè)的經(jīng)營困難和問題；穩(wěn)妥有序化解經(jīng)濟金融領域的風險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線；扎實做好歲末年初的民生保障工作。

對中國經(jīng)濟而言，短期可以靠政策發(fā)力來穩(wěn)定經(jīng)濟、增強市場的信心，但中長期必須通過改革來釋放經(jīng)濟的內生動力。

中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長王一鳴近日公開表示，雖然經(jīng)濟已企穩(wěn)回升，但需求不足、預期偏弱、風險較多的問題仍然突出。經(jīng)濟恢復等將是波浪式發(fā)展，曲折式前進的過程，對明年經(jīng)濟面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然要有充分的估計。

王一鳴表示，短期政策更重要的是加大財政政策力度。2022年中國中央政府杠桿率約21.4%，在主要經(jīng)濟體中最低，因此還有很大發(fā)力空間。可以采取中央政府加杠桿的逆周期措施，2024年再提高赤字率，為經(jīng)濟系統(tǒng)注入源頭活水，以拉動經(jīng)濟恢復。從更長期來說，必須加大結構性改革來增強內生動力。尤其是針對轉變債務驅動的發(fā)展模式，加快農(nóng)業(yè)轉移人口的市民化，推進公共服務供給的創(chuàng)新等方面的改革。