2011年水泥行業(yè)投資策略：水泥堅定看好
水泥行業(yè)：供給拐點下的投資機會。我們認為水泥行業(yè)面臨供給拐點下的投資機會，行業(yè)景氣高度確定。
供給方面：政策強勢主導下的產(chǎn)能控制和調(diào)控，使得水泥的供給壓力持續(xù)減輕，10月份水泥累計固定資產(chǎn)投資同比增速8.75%，創(chuàng)下新低！全年來看，供給拐點向下確立，我們判斷今年或是水泥固定資產(chǎn)投資總量峰值(預計全年新增產(chǎn)能在2.3-2.4億噸左右)。明年增速為負，因此2012年情況比2011年還樂觀。需求方面：明年固定資產(chǎn)投資增速或?qū)⒂兴啪?，但絕對量依然龐大。我們判斷2011年水泥產(chǎn)量可能在20.4億噸左右，同比增加10%。整體來看，邊際供需差樂觀向上，水泥價格方面，可能會表現(xiàn)為前低后高(季節(jié)原因，上半年產(chǎn)能釋放高于下半年)，如有回調(diào)，明年上半年將是一個好的介入點。
區(qū)域方面，我們的偏好順序為東部、西部、中部。公司方面可以關(guān)注海螺水泥、冀東水泥，西北的天山股份、青松建化、賽馬實業(yè)和祁連山，以及塔牌集團和華新水泥，建議重點關(guān)注大型水泥企業(yè)海螺水泥、冀東水泥、華新水泥，主要是我們認為從2011年開始“十二五”期間，水泥行業(yè)將會出現(xiàn)行業(yè)集中度的快速提升(來自政策層面的導引)，而這個趨勢變化將給大型水泥企業(yè)帶來新一輪發(fā)展良機，行業(yè)的生態(tài)環(huán)境和資源越來越向大型水泥資源傾斜。
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