[宏觀月評(píng)]2023年5月：地產(chǎn)投資持續(xù)下探，單月水泥產(chǎn)量下降！

近日，中國(guó)人民銀行和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局先后公布了2023年5月金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）社融規(guī)模：2023年5月社會(huì)融資規(guī)模新增15600億元，同比少增12815億元，社融存量同比增速9.5%，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，5月社融數(shù)據(jù)整體偏弱，低于季節(jié)性表現(xiàn)，主要受人民幣貸款和債券融資下降影響。從信貸端看，居民端和企業(yè)端中長(zhǎng)期均同比增長(zhǎng)，但處于低位，人民幣貸款新增13600億元，同比少增5300億元，企事業(yè)單位用于資本開支的中長(zhǎng)期貸款同比多增2147億元，多增幅度較前上月大幅減少，居民中長(zhǎng)期貸款同比增加637億元，小幅回正。5月金融數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，一方面是由于一季度信貸猛烈投放后進(jìn)入平穩(wěn)期，另一方面是市場(chǎng)預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎，期待更多寬松政策出臺(tái)。

（2）水泥產(chǎn)量：2023年1-5月水泥產(chǎn)量為77141萬噸，同比增長(zhǎng)1.9%，5月水泥產(chǎn)量19638萬噸，同比下降0.4%，5月需求弱勢(shì)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。進(jìn)入5月份后，南方雨水天氣頻繁，工地及攪拌站開工不足，疊加部分地區(qū)資金短缺、新開項(xiàng)目下降等因素，下游需求延續(xù)弱勢(shì)。分項(xiàng)來看，“保交樓、保交付”政策引導(dǎo)下地產(chǎn)開發(fā)投資資金不足，投資降幅繼續(xù)擴(kuò)大；基建方面，盡管專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏依然較快，但土地出讓收入持續(xù)低迷，基建投資增速減慢，同時(shí)交通類和市政類增速放緩，基建對(duì)水泥需求支撐力度走弱。總的來看，地產(chǎn)拖累明顯，基建增速繼續(xù)放緩，5月水泥需求整體弱勢(shì)。

（3）后市展望：6月，市場(chǎng)正式進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量同比出現(xiàn)下降。從終端需求端看，地產(chǎn)投資仍在探底，短期延續(xù)弱勢(shì)；基建投資受高基數(shù)和前期專項(xiàng)債集中發(fā)行導(dǎo)致后勁不足影響可能繼續(xù)放緩，市場(chǎng)需求進(jìn)一步走弱；供給端看，庫存高企下多省開展夏季錯(cuò)峰，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率下降。供需雙減下，預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量同比將出現(xiàn)下降。