樓市暖風(fēng)頻吹，鋼鐵、水泥市場前景幾何？

近月來，隨著國內(nèi)多個城市相繼執(zhí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”等樓市利好政策，鋼鐵、水泥等地產(chǎn)上游商品市場心態(tài)一度獲得提振。與此同時，雖正值傳統(tǒng)“金九銀十”旺季，但當(dāng)前鋼鐵、水泥仍呈現(xiàn)弱需格局，市場價格難獲顯著提振。

行業(yè)分析人士認(rèn)為，樓市暖風(fēng)對建材市場需求端實(shí)際改善尚不明顯。四季度隨著需求繼續(xù)減弱，相關(guān)商品行情或繼續(xù)承壓。

“金九銀十”現(xiàn)弱需行情

“今年水泥市場價格一直都在下行，目前國內(nèi)PO.4.25散裝水泥出廠均價已經(jīng)跌至230元-250元/噸，這個價格下很多水泥企業(yè)都處在虧損狀態(tài)?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，雖然現(xiàn)在處于傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季，但華南地區(qū)水泥價格依然還在調(diào)降。對比去年同期，當(dāng)前水泥出貨量下降了30%。

采訪中不少水泥行業(yè)人士表示，雖然8月中旬開始水泥市場理論上已逐步進(jìn)入傳統(tǒng)施工旺季，但今年情況有別以往，漲價啟動困難，且前景仍不明朗。

“河南8月初開始推動漲價三輪，累計漲幅最高在40元/噸，但9月初已經(jīng)將漲幅全部回吐。截至目前全國均價298.68元/噸，環(huán)比跌幅2.46%，同比跌幅則擴(kuò)大到21.94%。同比跌幅擴(kuò)大反映出水泥價格與去年同期走勢出現(xiàn)背離?！睒I(yè)內(nèi)人士稱，近一個月來，由于燃料價格上漲，成本攀升，水泥企業(yè)成本壓力凸顯。9月中旬開始，國內(nèi)部分地區(qū)推動水泥漲價，但實(shí)質(zhì)上需求表現(xiàn)乏善可陳。當(dāng)前水泥價格上漲阻力較大，背后還是需求乏力所致。8-9月水泥需求增長表現(xiàn)不足，同比差異較大，無法達(dá)成預(yù)期是對市場信心最大的挫敗。

水泥價格旺季難以提漲的同時，下游同樣涉及地產(chǎn)領(lǐng)域的鋼鐵市場，當(dāng)前也面臨需求偏弱困局。

“進(jìn)入9月份之后，終端施工節(jié)奏有所加快，樓市利多政策下，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，期貨多飄紅，作為市場交投的主力軍，基差操作者采購積極性提高，但房地產(chǎn)終端需求變動有限，仍舊表現(xiàn)偏弱?！庇捎诮衲赇撈罄麧櫠嗵幵诓焕硐霠顟B(tài)，甚至部分企業(yè)虧損100-200元/噸，鋼企多有檢修減產(chǎn)的計劃，9月份產(chǎn)量多有縮減，供需矛盾有所緩解，但市場供大于需的情況仍舊存在。

目前鋼材上方有弱需拖累，下方有成本支撐，價格多呈現(xiàn)震蕩走勢，生產(chǎn)企業(yè)仍深陷虧損。

以螺紋鋼為例，截至9月15日，螺紋鋼成本3446元/噸，較月初增加51元/噸，環(huán)比增加1.5%，螺紋鋼噸鋼虧損171元/噸，較月初虧損收窄4元/噸，漲幅2.29%。

樓市利好提振尚未顯現(xiàn)

7月末以來，國內(nèi)多地相繼推出樓市利好政策，讓市場對地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期提升的同時，也看好上游鋼鐵、水泥等重要上游建材的未來需求表現(xiàn)。但結(jié)合旺季市場弱勢的表現(xiàn)，分析人士對于此番政策提振帶來的需求利好并未給予過多預(yù)期。

“從整個鋼鐵的消費(fèi)格局看，樓市政策屬于偏向于后端消費(fèi)加杠桿，可以起到支撐市場信心，緩解企業(yè)的庫存壓力，同時降低地產(chǎn)行業(yè)的杠桿率使其壓力緩和。但實(shí)際的復(fù)蘇，更多還是真正體現(xiàn)在第二產(chǎn)業(yè)所帶動的，因此由后端向前端（施工端）傳導(dǎo)的過程較為緩慢，特別對于新開工的支撐度環(huán)比不會有較大的改變?！变撹F行業(yè)人士認(rèn)為，樓市利好政策對于鋼鐵市場起到的更多還是信心提升作用，對于實(shí)際銷售作用暫難體現(xiàn)。

王蕓也提及，雖然近期鋼鐵市場交投積極性提高，但就公布的銷售數(shù)據(jù)來看，雖然北京、深圳等一線城市房屋銷售有明顯增量，其他城市顯現(xiàn)效果還需時間驗(yàn)證?，F(xiàn)階段鋼材市場供需矛盾嚴(yán)重，就房地產(chǎn)而言，在新開工以及施工階段才會對鋼材有明顯的需求，而近期樓市利好政策并未能實(shí)際改善終端需求。

“九月、十月是傳統(tǒng)的地產(chǎn)銷售旺季，因?yàn)榈禺a(chǎn)帶動了很多建材建筑產(chǎn)品，所以這兩個月也逐步成為建筑建材的傳統(tǒng)旺季。但近兩年地產(chǎn)市場行情不樂觀，上游商品也已經(jīng)沒有所謂的‘金九銀十’了?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年水泥價格大幅下行，主要由于地產(chǎn)項(xiàng)目需求下降較多導(dǎo)致。雖然目前樓市有利好政策，但其對需求端的提振還沒有現(xiàn)顯?！罢J(rèn)房不認(rèn)貸等政策可能一定程度上會促進(jìn)開發(fā)商資金回籠，但要傳遞到新開工項(xiàng)目增加，起碼也要一年以后了?！彼f。

市利好政策，短期可以改善樓市成交量，改善開發(fā)商現(xiàn)金流，長期來看有利于推動投資-建設(shè)銷售的正循環(huán)。但從水泥需求角度來看，從樓市終端銷售的改善，到房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，再到水泥需求用量變化的過程有6個月左右滯后期。水泥市場以現(xiàn)貨市場交易為主，且沒有存貨待漲的交易特點(diǎn)。沒有期貨的產(chǎn)品，不可能被中長期預(yù)期驅(qū)動上漲，因此今年內(nèi)水泥行情仍主要受到上半年乃至更早的房地產(chǎn)投資和新開工數(shù)據(jù)驅(qū)動，年內(nèi)樓市利好政策還無法作用到水泥需求環(huán)節(jié)。

四季度難改弱勢格局

需求難以提振背景下，四季度鋼鐵、水泥等行業(yè)仍將面臨市場弱勢。

“四季度國內(nèi)鋼鐵市場或呈現(xiàn)供應(yīng)下降，需求減弱，社會庫存累積，成本支撐不足的局面，多空交織下，鋼材價格或震蕩偏弱為主，價格變動幅度有限?！睒I(yè)內(nèi)分析指出，進(jìn)入11月份后，北方市場室外終端施工減少，生產(chǎn)企業(yè)檢修減產(chǎn)意愿有所增加，預(yù)期供應(yīng)量有所下降。

同時，終端實(shí)際需求預(yù)期偏弱，市場多對利多政策有預(yù)期，期現(xiàn)基差操作者積極性或受影響。此外從庫存來看，隨著終端需求的進(jìn)一步減弱，社會庫存或?qū)⒂山缔D(zhuǎn)增，呈現(xiàn)逐漸累積的走勢。成本方面，鋼企生產(chǎn)意愿的減弱，或?qū)p少對原料的需求，成本支撐有所下移。

從8月底PMI數(shù)據(jù)可以看出，鋼鐵市場需求韌性仍存，但活力并不大，當(dāng)前或?qū)⑹窍掳肽晗M(fèi)最好的時段。四季度隨著供暖季采購減量出現(xiàn)，鋼鐵原料端支撐下降，成本預(yù)期有下降空間。而消費(fèi)端，則也會呈現(xiàn)年末收尾的過程。

鋼鐵市場2023年全年的消費(fèi)亮點(diǎn)為基建、出口、制造業(yè)。這其中，基建進(jìn)入四季度后彈性下降；出口受海外收入型通脹維持，高利率維持，其消費(fèi)難以回升，而國內(nèi)因匯率貶值，出口優(yōu)勢尚存，因此1-2個季度內(nèi)可繼續(xù)維持；制造業(yè)仍處于信心恢復(fù)和去杠桿的過程，變化不會過大。從這幾個角度來看，四季度市場或?qū)⒊尸F(xiàn)供需兩弱的結(jié)構(gòu)。

對比鋼鐵，水泥市場需求預(yù)期更不樂觀。

“今年動力煤價格一直維持在900元/噸左右，成本同比回落影響下，導(dǎo)致水泥價格每噸下降了五六十元。同時，今年各地錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況層次不齊，市場供應(yīng)過剩情況明顯。加之需求難以提振，水泥市場后期或難有起色。”水泥行業(yè)人士稱，隨著天氣轉(zhuǎn)好，市場需求回暖，近期華東長三角地區(qū)水泥價格相繼上漲20元/噸，另外湖南水泥價格也有上漲趨勢，水泥行情逐漸向好，但在產(chǎn)能持續(xù)釋放的情況下，后期水泥價格上行空間或?qū)⑹芟蕖?/p>

從目前市場表現(xiàn)來看，9-12月份水泥價格大概率漲幅有限，甚至可能錯失上漲。從人口、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期規(guī)律的層面來看，水泥需求已經(jīng)不可能再回到過去的高點(diǎn)，長期下行是行業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律。

“入冬前，水泥需求仍會有一定旺季表現(xiàn)，但價格的上漲有時并不被需求的絕對量增長驅(qū)動，更多基于賣方對市場的預(yù)期能否實(shí)現(xiàn)而左右。經(jīng)過2023年整個水泥行業(yè)面臨虧損的考驗(yàn)后，水泥行業(yè)將進(jìn)入前所未有的收縮期，中小企業(yè)可能會或主動或被動的選擇退出。全國范圍內(nèi)多數(shù)省份開始推動停產(chǎn)和淘汰小于2500T/D的熟料線，新建產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)度和投產(chǎn)時間也在推遲。如果房地產(chǎn)政策對房市成交量能形成持續(xù)性利好，成交量可以保持增長趨勢。水泥需求在2024年有回暖的可能，水泥價格也有望爬出泥沼?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。