煤市或?qū)⒂瓉?lái)一波反彈行情

隨著大秦線運(yùn)量恢復(fù)至高位水平，在需求未見明顯放量下，環(huán)渤海港口庫(kù)存向上壘庫(kù)，港口方面已要求發(fā)運(yùn)企業(yè)加快疏運(yùn)。短期來(lái)看，煤價(jià)底部支撐較弱。但最新一期的終端新一期重點(diǎn)電廠和沿海八省電廠日耗出現(xiàn)上行，刷新了本月電廠日耗新高。部分電廠將在入夏之前，增加采購(gòu)數(shù)量，助推煤炭市場(chǎng)將有所轉(zhuǎn)好，或?qū)⒂瓉?lái)一波上漲行情。

1.煤價(jià)不會(huì)深跌。

產(chǎn)地方面，部分煤礦拉運(yùn)情況較差，庫(kù)存維持中位水平，供需基本面仍處偏寬松的局面。受20國(guó)亞洲峰會(huì)舉行的影響，陜西地區(qū)安全檢查嚴(yán)格，部分煤礦減量生產(chǎn)。內(nèi)蒙古地區(qū)銷售弱穩(wěn)運(yùn)行，部分煤礦庫(kù)存有所積累，煤價(jià)維穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)地煤價(jià)基本上是漲跌互現(xiàn)，沒有出現(xiàn)大范圍的趨勢(shì)性下跌;但受煤礦停產(chǎn)減產(chǎn)影響，上游報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺。在這種情況下，產(chǎn)地發(fā)往港口在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)存在倒掛現(xiàn)象。一方面，價(jià)格倒掛下，港口煤價(jià)跌到一定程度，在成本端的有力支撐下，煤價(jià)不會(huì)深跌。另一方面，在發(fā)運(yùn)利潤(rùn)不佳的情況下，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性偏低，港口可售貨源有限。一旦需求復(fù)蘇、采購(gòu)增加，就會(huì)拉動(dòng)煤價(jià)止跌上漲，貿(mào)易商挺價(jià)惜售。

三月中旬至今，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，中間雖有波動(dòng)，但下降的趨勢(shì)未改，煤價(jià)重心不斷下移。本周前半程，港口動(dòng)力煤市場(chǎng)整體承壓下行;后半程，煤價(jià)跌幅收窄，隨著詢貨的增多和采購(gòu)的增加，周五，煤價(jià)出現(xiàn)弱穩(wěn)止跌。

2.進(jìn)口煤有望減少。

今年，市場(chǎng)形勢(shì)風(fēng)云突變，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，我國(guó)能源需求繼續(xù)保持著旺盛態(tài)勢(shì);但國(guó)際市場(chǎng)與去年相比環(huán)境卻不盡相同。去年，國(guó)際煤價(jià)上漲，特別是俄烏沖突，引發(fā)國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格一路高歌猛進(jìn)。所以，煤炭進(jìn)口價(jià)格大漲，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯，我國(guó)煤炭進(jìn)口出現(xiàn)減少，全年僅進(jìn)口2.9億噸。今年，市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)云突變，主要煤炭進(jìn)口國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷，采購(gòu)無(wú)力，國(guó)際煤價(jià)大幅下降，促使國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口增長(zhǎng)較快，這也造成我國(guó)進(jìn)口量出現(xiàn)翻番增長(zhǎng)。今年1-4月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口1.42億噸，其中，三、四月單月進(jìn)口達(dá)到4000萬(wàn)噸的高位水平。此外，我國(guó)重新放開澳洲煤，數(shù)量在逐月增加。恢復(fù)澳煤進(jìn)口后，對(duì)國(guó)內(nèi)高卡動(dòng)力煤價(jià)格形成壓制;很多用戶不再追求晉北、蒙西的高卡低硫煤，而是采購(gòu)中高卡進(jìn)口煤與國(guó)內(nèi)長(zhǎng)協(xié)進(jìn)行配燒，降低了采購(gòu)成本，確保了火電機(jī)組安全平穩(wěn)運(yùn)行。

如此高的進(jìn)口量料難長(zhǎng)久，隨著主要進(jìn)口國(guó)需求的好轉(zhuǎn)，周邊國(guó)家采購(gòu)的增加，疊加國(guó)內(nèi)煤價(jià)不斷回落。四月份以來(lái)，進(jìn)口煤利潤(rùn)逐步消失，部分進(jìn)口煤沒有利潤(rùn)，且船期偏長(zhǎng)，貿(mào)易商采購(gòu)積極性下降。并且在下跌行情中，貿(mào)易商采購(gòu)也較為謹(jǐn)慎。印尼煤中高卡沒有利潤(rùn)，僅低卡流通性相對(duì)較好。當(dāng)前僅俄煤存在一定利潤(rùn)，進(jìn)口采購(gòu)量保持一定數(shù)量。此外，降雨對(duì)印尼部分煤礦的生產(chǎn)及運(yùn)輸存在影響。隨著東南亞國(guó)家迎峰度夏耗煤高峰的到來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)將有所改觀。在中國(guó)煤炭市場(chǎng)需求增加的同時(shí)，國(guó)際煤價(jià)也會(huì)隨之上漲。促使我國(guó)煤炭進(jìn)口成本壓力會(huì)大幅增加，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成支撐，下半年，進(jìn)口煤炭數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)速度將逐漸收窄。

3.煤市或迎來(lái)一波上漲行情。

隨著疫情過(guò)后，經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，一季度，全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)3.6%，比上年四季度增速提高了1.1個(gè)百分點(diǎn)，電力消費(fèi)增速穩(wěn)中提升。二季度，電力消費(fèi)增速將明顯加快，助力火力發(fā)電提速。而在安監(jiān)和環(huán)保壓力下，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)短期邊際收緊;加之水電等替代性能源發(fā)力不足，火電壓力加大。天氣逐漸轉(zhuǎn)熱，下游沿海電廠要為迎峰度夏做準(zhǔn)備，尤其部分電廠要增加市場(chǎng)煤采購(gòu)，來(lái)提高場(chǎng)地存煤的熱值，有的電廠要增加采購(gòu)數(shù)量，補(bǔ)充庫(kù)存。

夏季，預(yù)計(jì)西南地區(qū)東部及華中中部降水量偏少，氣溫偏高，可能出現(xiàn)干旱天氣。而近期的三峽水庫(kù)蓄水量一直保持同比下降走勢(shì)，蓄水量遠(yuǎn)低于去年同期。高溫預(yù)期下，沿海各省市的火電發(fā)電量有望出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)預(yù)期，日耗會(huì)加快恢復(fù)。此外，房地產(chǎn)銷售景氣度逐步回升，有望拉動(dòng)房地產(chǎn)投資邊際改善，水泥、鋼鐵的需求有望加快復(fù)蘇。預(yù)計(jì)本月下旬，環(huán)渤海港口詢貨用戶將增多，促使港口煤價(jià)出現(xiàn)小幅反彈，但受港口和電廠高庫(kù)存壓制，煤價(jià)反彈幅度有限。