湖北投資計(jì)劃利好區(qū)域龍頭和水泥業(yè)

　　十二萬億拼盤：基建占比高，10年施工項(xiàng)目多

　　基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目所占比重最大，占省級(jí)項(xiàng)目庫投資總額的30.6%，交通項(xiàng)目投資計(jì)劃超過1萬億元，是項(xiàng)目庫中比重最大的一塊；

　　10年在建、新開工項(xiàng)目投資總規(guī)模5.2萬億，占比50.1%

　　湖北：10年水泥行業(yè)景氣度繼續(xù)攀升

　　需求：10年固投增速不會(huì)低于09年

　　從《2010全省在建和推進(jìn)重大項(xiàng)目》可以看到10年的項(xiàng)目十分充足，不但原有的項(xiàng)目得以延續(xù)，更重要的是新開工的項(xiàng)目也及時(shí)跟進(jìn)；

　　新開工項(xiàng)目無論是數(shù)量還是總投資都超過了在建項(xiàng)目；

　　發(fā)改委在文件中提出10年投資將過萬億元，以往實(shí)際投資完成額都是超出目標(biāo)額的，10年的目標(biāo)增速（26.5%）高于09年（21%），因此我們可以預(yù)計(jì)，10年的固投實(shí)際增速也將不低于09年，我們保守預(yù)計(jì)，10年將維持09年的高位40%。

　　供給：產(chǎn)能增速將大幅回落

　　10年產(chǎn)能增速將回落至28%；09年淘汰落后產(chǎn)能的力度非常大，達(dá)到1400萬噸

　　從供需兩方面的情況來看，10年湖北的景氣度將進(jìn)一步攀升

　　華新水泥：區(qū)域景氣度高企與建材下鄉(xiāng)的受益者

　　公司在湖北的產(chǎn)能占全部產(chǎn)能的61%，占湖北市場(chǎng)份額的21%，同時(shí)公司積極開拓盈利情況較好的西藏市場(chǎng)并受惠建材下鄉(xiāng)政策，我們預(yù)計(jì)09-11年的EPS為1.262元、1.487 元、1.972元（攤薄后），并給予推薦評(píng)級(jí)。

　　葛洲壩：產(chǎn)能快速擴(kuò)張

　　水泥業(yè)務(wù)是公司的第二大收入來源，09年公司產(chǎn)能快速擴(kuò)張，已躋身水泥行業(yè)前十，并且絕大部分市場(chǎng)都位于湖北，將受益湖北固投計(jì)劃。我們預(yù)計(jì)09-11年的EPS分別為0.612、0.758、1.010，給予推薦評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：湖北實(shí)際固投未能達(dá)成目標(biāo)；房地產(chǎn)進(jìn)一步受政策打壓