增強(qiáng)信心和底氣 我國經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步回升向好

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。會(huì)議對(duì)做好明年經(jīng)濟(jì)工作指明了方向，提出了具體要求。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，明年要圍繞推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，突出重點(diǎn)，把握關(guān)鍵，扎實(shí)做好經(jīng)濟(jì)工作。

本次會(huì)議提出的“5個(gè)必須堅(jiān)持”、“3項(xiàng)統(tǒng)籌”、“9大重點(diǎn)”、“4個(gè)抓落實(shí)”，內(nèi)涵豐富。多位受訪專家認(rèn)為，展望明年，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果將繼續(xù)顯現(xiàn)，國內(nèi)需求有望持續(xù)修復(fù)，外部環(huán)境或有所改善，在政策和市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)下，我國經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步回升向好。

加強(qiáng)宏觀政策取向一致性評(píng)估

會(huì)議要求，明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合。要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性。加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合，把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評(píng)估，強(qiáng)化政策統(tǒng)籌，確保同向發(fā)力、形成合力。

國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員馮文猛對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評(píng)估意味著在更加廣闊的視角看待政策效果，強(qiáng)調(diào)不同政策要形成合力，相互促進(jìn)。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛對(duì)記者表示，這點(diǎn)非常重要。因?yàn)槭袌?chǎng)信心不僅受經(jīng)濟(jì)政策的影響，也可能會(huì)受到其他非經(jīng)濟(jì)政策影響。所以這次提到了“把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評(píng)估”體現(xiàn)了以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心的總體思路。這既能提升政策效果，也有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

在加強(qiáng)政策創(chuàng)新方面，曾剛對(duì)記者表示，以推動(dòng)物價(jià)水平保持在合理水平為例，一方面需要通過更加積極的政策來促進(jìn)有效需求的增長(zhǎng)，另一方面也要通過各種政策來引導(dǎo)物價(jià)預(yù)期。曾剛認(rèn)為，這需要很多創(chuàng)新的政策工具，不僅貨幣政策的調(diào)整和變化要更加針對(duì)當(dāng)下堵點(diǎn)，也需要與其他政策形成合力才能實(shí)現(xiàn)。

會(huì)議還指出，在政策儲(chǔ)備上打好提前量、留出冗余度，在政策效果評(píng)價(jià)上注重有效性、增強(qiáng)獲得感，著力提升宏觀政策支持高質(zhì)量發(fā)展的效果。

財(cái)政加力更重質(zhì)效

改革與化債值得期待

在去年“加力提效”的基礎(chǔ)上，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)積極的財(cái)政政策提出進(jìn)一步要求：政策加力但需“適度”，不僅增效更要“提質(zhì)”。整體來看，2024年的財(cái)政政策力度將保持更加積極的態(tài)勢(shì)，同時(shí)更加注重政策的效率效果，確保財(cái)政更可持續(xù)。

在明年經(jīng)濟(jì)回升向好的趨勢(shì)下，財(cái)政大幅加力必要性較低。東吳證券研究所所長(zhǎng)助理、宏觀首席分析師陶川對(duì)記者表示，“適度加力”意味著接下來財(cái)政政策的擴(kuò)張可能偏謹(jǐn)慎。2024年財(cái)政可能在年初維持3%的赤字率目標(biāo)。但若經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，年中仍可通過上調(diào)赤字或“準(zhǔn)財(cái)政”發(fā)力。

“‘提質(zhì)增效’是由當(dāng)前財(cái)政形勢(shì)緊平衡決定的。”粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒指出，這要求收入端的減稅降費(fèi)要從追求數(shù)量規(guī)模型轉(zhuǎn)向效率效果型；支出端要優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。

在新的一年里，財(cái)政系統(tǒng)不僅要繼續(xù)做好穩(wěn)增長(zhǎng)與“三?！钡裙ぷ?，還將謀劃新一輪財(cái)稅體制改革。中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員汪德華指出，當(dāng)前我國的現(xiàn)代財(cái)政制度框架基本建立。具體而言，稅制基本穩(wěn)定，具體稅種改革尚待推進(jìn)；預(yù)算管理改革推進(jìn)最快，基本框架已經(jīng)確立；政府間財(cái)政關(guān)系明確了堅(jiān)持分稅制的改革方向，但具體制度還需優(yōu)化；與財(cái)政密切相關(guān)的社會(huì)保障制度，改革方向已經(jīng)確立，重在實(shí)施。

此外，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍是明年一項(xiàng)重任。在今年地方政府已大力發(fā)行特殊再融資債券后，金融系統(tǒng)進(jìn)一步參與協(xié)助化債值得期待。

通脹或成判斷貨幣政策

是否“有效”重要因素

對(duì)于明年的貨幣政策，會(huì)議提出的“保持流動(dòng)性合理充裕，社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”是新說法。不同于以往多次提及的“保持貨幣供應(yīng)量（M_[2]）和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”，本次會(huì)議新增了要與“價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”，在當(dāng)前我國物價(jià)水平低位運(yùn)行的背景下，這或意味著明年貨幣政策將推動(dòng)通脹水平適度回升。

至于何為價(jià)格水平的預(yù)期目標(biāo)？國際主要央行均將通脹的中長(zhǎng)期目標(biāo)設(shè)定在2%左右，相比之下，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，今年11月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.5%，同比降幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。

中行研究院高級(jí)研究員李佩珈認(rèn)為，物價(jià)走勢(shì)是影響貨幣政策的重要因素，當(dāng)前我國物價(jià)不斷走低，這為我國實(shí)施穩(wěn)健寬松的貨幣政策創(chuàng)造了條件。疊加美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒔Y(jié)束加息周期，我國貨幣政策面臨的內(nèi)外約束進(jìn)一步減少。未來，是否進(jìn)一步寬松或者降準(zhǔn)降息主要還是取決于在“經(jīng)濟(jì)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)防范”等多重發(fā)展目標(biāo)的權(quán)衡選擇。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也表示，會(huì)議側(cè)重強(qiáng)調(diào)貨幣政策在穩(wěn)定價(jià)格水平預(yù)期方面的重要作用，通脹或成為下一階段判斷貨幣政策是否“有效”的重要因素。2023年以來，物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行，預(yù)計(jì)2024年貨幣政策有望適度發(fā)力，推動(dòng)物價(jià)水平溫和上升。

光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示，預(yù)計(jì)2024年信用擴(kuò)張“量穩(wěn)速降、節(jié)奏平穩(wěn)”，新增人民幣貸款預(yù)計(jì)在23萬億元~24萬億元左右。此外，為優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，盤活存量金融資源，預(yù)計(jì)明年貨幣社融增速向名義GDP增速靠攏，M_[2]增速或有所回落，M_[2]與社融增速“剪刀差”有望逐步收窄。

“為使政策效果更為‘有效’，下一步也將強(qiáng)化貨幣政策和財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技政策等之間的協(xié)調(diào)配合，積極盤活被低效、無效占用的金融資源，實(shí)現(xiàn)信貸結(jié)構(gòu)‘有增有減’、融資結(jié)構(gòu)‘有升有降’，提高資金使用效率，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)力?！睖乇蚍Q。

支持科技創(chuàng)新

資本市場(chǎng)大有可為

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。要以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。實(shí)施制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。

中信證券首席策略師秦培景表示，科技創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中被重點(diǎn)提及，結(jié)合今年高層對(duì)科技工作的調(diào)研和指示，體現(xiàn)了黨中央對(duì)科技工作的重視或達(dá)到歷史新高度。

具體目標(biāo)來看，一方面科技創(chuàng)新是引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的重要力量，為發(fā)展注入澎湃動(dòng)能；另一方面，科技創(chuàng)新突破“卡脖子”技術(shù)是提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平的重要舉措。具體措施來看，推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)，關(guān)鍵領(lǐng)域仍需新型舉國體制進(jìn)行科研攻關(guān)，重點(diǎn)關(guān)注資金支持、人才建設(shè)、項(xiàng)目主體和研發(fā)環(huán)境四方面。

資本市場(chǎng)具有“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享”突出特征，對(duì)于促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、支持科技創(chuàng)新具有天然優(yōu)勢(shì)。今年以來，以全面注冊(cè)制改革啟動(dòng)為標(biāo)志，證監(jiān)會(huì)加大了對(duì)高水平科技自立自強(qiáng)、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度，助力加快建設(shè)金融強(qiáng)國目標(biāo)。

截至12月12日，年內(nèi)約有300家公司登陸資本市場(chǎng)，募集資金超3431億元。其中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拿下超七成募資份額，雙創(chuàng)板塊“主陣地”創(chuàng)新活力奔涌，信息技術(shù)、材料、醫(yī)療保健等行業(yè)募資額排名居前。多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)更加突出服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新定位。

記者了解到，證監(jiān)會(huì)聚焦高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)系統(tǒng)工程，初步形成了“1+N+X”的政策框架。其中一個(gè)“N”正在制定當(dāng)中，即資本市場(chǎng)服務(wù)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系行動(dòng)方案，該方案重點(diǎn)是緊緊圍繞建設(shè)現(xiàn)代化的工業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施，通過差異化制度安排，優(yōu)先支持產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈“鏈主”企業(yè)和專精特新企業(yè)做大做強(qiáng)，助力建設(shè)世界一流企業(yè)，打造戰(zhàn)略性現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)集群，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)智能化、綠色化、融合化。

秦培景表示，基于科技創(chuàng)新在產(chǎn)業(yè)體系和供應(yīng)鏈中的作用，預(yù)計(jì)支持科技創(chuàng)新的具體措施將持續(xù)加力。

形成消費(fèi)和投資

相互促進(jìn)的良性循環(huán)

去年底以來，著力擴(kuò)大國內(nèi)需求成為諸多宏觀政策制定出臺(tái)的重要切入點(diǎn)。與此前宏觀政策分別從發(fā)揮“消費(fèi)的基礎(chǔ)作用”和“投資的關(guān)鍵作用”不同，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了“要激發(fā)有潛能的消費(fèi)，擴(kuò)大有效益的投資，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)”。

對(duì)此，華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)、首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，投資既是當(dāng)下的需求又是未來的供給，如果當(dāng)期為了擴(kuò)大需求過度提升投資，有可能會(huì)進(jìn)一步惡化未來的供需格局。因此，本次會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)的是二者相互促進(jìn)的循環(huán)，更加強(qiáng)調(diào)二者的均衡。

具體到投資領(lǐng)域來看，會(huì)議明確要“發(fā)揮好政府投資的帶動(dòng)放大效應(yīng)”，同時(shí)，“實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制，支持社會(huì)資本參與新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域建設(shè)”。

11月8日，國家發(fā)改委、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制的指導(dǎo)意見》。“規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制，就是要堅(jiān)持初衷、回歸本源，最大程度鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)參與?！眹野l(fā)改委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人李超日前指出，新機(jī)制明確優(yōu)先選擇民營(yíng)企業(yè)參與，將進(jìn)一步調(diào)動(dòng)民間投資積極性，推動(dòng)民間投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化調(diào)整。

積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是明年重要任務(wù)

此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于房地產(chǎn)的表述放在了防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的部分，并且著墨較多，顯示了黨中央對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的高度重視和化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的決心。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

中指研究院市場(chǎng)研究總監(jiān)陳文靜認(rèn)為，積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍是2024年重要目標(biāo)，企業(yè)資金支持政策有望進(jìn)一步落地見效。

陳文靜指出，當(dāng)前，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在房企債務(wù)化解、項(xiàng)目保交付等方面，預(yù)計(jì)2024年企業(yè)端資金支持政策有望繼續(xù)細(xì)化落實(shí)。另外，化解房企風(fēng)險(xiǎn)仍需要推動(dòng)企業(yè)恢復(fù)自身造血，市場(chǎng)銷售實(shí)質(zhì)性修復(fù)是改善企業(yè)資金面的關(guān)鍵，而銷售市場(chǎng)好轉(zhuǎn)仍需要需求端政策繼續(xù)托底發(fā)力，預(yù)計(jì)2024年一線城市將繼續(xù)優(yōu)化限購政策，核心二線城市有望全面取消限購，更多低能級(jí)城市或通過發(fā)放購房補(bǔ)貼等方式促進(jìn)購房需求釋放。

會(huì)議還提出，加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等“三大工程”。完善相關(guān)基礎(chǔ)性制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認(rèn)為，“三大工程”既是新模式的抓手，也是房地產(chǎn)穩(wěn)中求進(jìn)的著力點(diǎn)。新時(shí)期住建系統(tǒng)的“三大工程”都是在供給側(cè)改革做文章以匹配需求，并與擴(kuò)大房地產(chǎn)內(nèi)需結(jié)合。

對(duì)外開放步履不停

持續(xù)打造一流營(yíng)商環(huán)境

會(huì)議還強(qiáng)調(diào)將擴(kuò)大高水平對(duì)外開放。加快培育外貿(mào)新動(dòng)能，鞏固外貿(mào)外資基本盤，拓展中間品貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易、跨境電商出口。對(duì)標(biāo)國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，持續(xù)建設(shè)市場(chǎng)化、法治化、國際化一流營(yíng)商環(huán)境，打造“投資中國”品牌。

今年以來，我國通過高水平對(duì)外開放為持續(xù)優(yōu)化資源要素配置提供助力，有效提升貿(mào)易投資合作質(zhì)量和水平，著力加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。

貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)不斷加快。今年以來，我國積極推進(jìn)貨物貿(mào)易優(yōu)化升級(jí)，積極擴(kuò)大進(jìn)口，加快發(fā)展貿(mào)易新業(yè)態(tài)；創(chuàng)新服務(wù)貿(mào)易發(fā)展機(jī)制，推動(dòng)服務(wù)貿(mào)易總量增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效益提升；抓住數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇，培育數(shù)字貿(mào)易新業(yè)態(tài)新模式，建立健全數(shù)字貿(mào)易治理體系。

金融對(duì)外開放腳步加速。隨著金融高水平對(duì)外開放的推進(jìn)，外資來華展業(yè)的諸多限制被取消。

以首家外資全資券商渣打證券為例，12月11日，該券商已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的《經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證》，并計(jì)劃于2024年上半年正式展業(yè)。

在第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式上，我國宣布“全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制措施”“主動(dòng)對(duì)照國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，深入推進(jìn)跨境服務(wù)貿(mào)易和投資高水平開放”，為今后一個(gè)時(shí)期對(duì)外開放和利用外資工作指明了方向?？梢灶A(yù)期，我國將持續(xù)打造市場(chǎng)化、法治化、國際化一流營(yíng)商環(huán)境，推進(jìn)高水平對(duì)外開放的步伐不會(huì)停歇。

更加突出就業(yè)優(yōu)先導(dǎo)向

夯實(shí)社會(huì)穩(wěn)定“壓艙石”

就業(yè)是最大的民生工程，做好穩(wěn)就業(yè)工作，事關(guān)民生福祉和社會(huì)穩(wěn)定，事關(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和現(xiàn)代化進(jìn)程。今年以來，各地區(qū)各部門推動(dòng)穩(wěn)就業(yè)政策持續(xù)顯效，但當(dāng)前就業(yè)的總量壓力和結(jié)構(gòu)性問題仍然存在。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，更加突出就業(yè)優(yōu)先導(dǎo)向，確保重點(diǎn)群體就業(yè)穩(wěn)定。

人力資源社會(huì)保障部黨組書記、部長(zhǎng)王曉萍認(rèn)為，解決就業(yè)問題，根本要靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展。今年前三季度GDP同比增長(zhǎng)5.2%，是拉動(dòng)就業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在。同時(shí)，服務(wù)業(yè)加快恢復(fù)，服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重同比提高1.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到55.1%，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展就業(yè)帶動(dòng)力不斷增強(qiáng)。

“數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造新崗位和新行業(yè)，增加了大量就業(yè)機(jī)會(huì)?！敝袊嗣翊髮W(xué)中國就業(yè)研究所所長(zhǎng)曾湘泉認(rèn)為，面向未來，相關(guān)各方應(yīng)從提高對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的認(rèn)識(shí)、提升管理規(guī)范化和科學(xué)化、提升人才職業(yè)化的素質(zhì)和能力、完善平臺(tái)就業(yè)社會(huì)保障、加強(qiáng)人力資源數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)等五個(gè)方面發(fā)力，促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)、新就業(yè)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。