疫情反復(fù)穩(wěn)增長(zhǎng)加碼 二季度降準(zhǔn)降息概率加大

疫情反復(fù)等影響下，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼。

國務(wù)院總理李克強(qiáng)4月13日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署促進(jìn)消費(fèi)的政策舉措，助力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤和保障改善民生；決定進(jìn)一步加大出口退稅等政策支持力度，促進(jìn)外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展；確定加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的措施，引導(dǎo)降低市場(chǎng)主體融資成本。值得關(guān)注的是，會(huì)議還提出“適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”。

國家統(tǒng)計(jì)局將于18日發(fā)布一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，3月以來國內(nèi)疫情多點(diǎn)暴發(fā)，對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)增速造成拖累，同時(shí)，預(yù)計(jì)四五月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有進(jìn)一步放緩趨勢(shì)，由此帶來的就業(yè)、中小企業(yè)經(jīng)營困難等方面問題需要高度重視。

多位專家分析，近期多次重磅會(huì)議釋放宏觀政策加力的強(qiáng)烈信號(hào)。財(cái)政發(fā)力將明顯提速，二季度新增專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏將進(jìn)一步加快，財(cái)政支持重點(diǎn)用于擴(kuò)大有效投資和穩(wěn)市場(chǎng)主體。貨幣政策存在進(jìn)一步放松可能，二季度降準(zhǔn)降息概率加大。

國常會(huì)加碼穩(wěn)增長(zhǎng)政策

此次國常會(huì)指出，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)有持久拉動(dòng)力，事關(guān)保障改善民生。要貫徹黨中央、國務(wù)院部署，協(xié)同發(fā)力、遠(yuǎn)近兼顧，穩(wěn)定當(dāng)前消費(fèi)，釋放消費(fèi)潛力。

為此，國常會(huì)提出五條舉措。一要應(yīng)對(duì)疫情影響，促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)發(fā)展。抓緊把已出臺(tái)的特困行業(yè)紓困政策落實(shí)到位，穩(wěn)住更多消費(fèi)服務(wù)市場(chǎng)主體。做好基本消費(fèi)品保供穩(wěn)價(jià)，保障物流暢通。二要加快線上線下消費(fèi)融合，培育壯大智慧(601519)產(chǎn)品和服務(wù)等“智慧+”消費(fèi)。三要擴(kuò)大重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)。促進(jìn)醫(yī)療健康、養(yǎng)老、托育等消費(fèi)，支持社會(huì)力量補(bǔ)服務(wù)供給短板。鼓勵(lì)汽車、家電等大宗消費(fèi)，各地不得新增汽車限購措施，已實(shí)施限購的逐步增加增量指標(biāo)。支持新能源汽車消費(fèi)。四要引導(dǎo)商貿(mào)流通企業(yè)、電商平臺(tái)等向農(nóng)村延伸，推動(dòng)品牌品質(zhì)消費(fèi)進(jìn)農(nóng)村。五要加強(qiáng)保障。深化改革，破除制約消費(fèi)的障礙。推進(jìn)消費(fèi)平臺(tái)健康持續(xù)發(fā)展。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)豐富大宗消費(fèi)金融產(chǎn)品。加快重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，以投資帶消費(fèi)。依法懲治假冒偽劣等行為。

中金公司研報(bào)稱，疫情對(duì)消費(fèi)的沖擊大于生產(chǎn)，3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額或?qū)⑼认陆?%左右。3月前三周，全國遷徙規(guī)模下降超50%，餐飲業(yè)流水下降44%，酒店入住率下降14個(gè)百分點(diǎn)，商品房、乘用車等銷量增速也下滑30個(gè)百分點(diǎn)左右。嚴(yán)格的疫情防控舉措對(duì)貨運(yùn)物流也形成一定阻礙，可能擾動(dòng)線上消費(fèi)，比如3月中旬以來主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量同比增速下降約10個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來看，這次疫情反彈對(duì)消費(fèi)的沖擊可能超過2021年8月。

國常會(huì)同時(shí)指出，為促進(jìn)外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展，要更好發(fā)揮出口退稅這一普惠公平、符合國際規(guī)則政策效用，并優(yōu)化外貿(mào)營商環(huán)境。一是對(duì)加工貿(mào)易企業(yè)在實(shí)行出口產(chǎn)品征退稅率一致政策后應(yīng)退未退的稅額，允許轉(zhuǎn)入進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣增值稅。將出口信保賠款視為收匯，予以辦理退稅。二是加快退稅進(jìn)度，實(shí)行全程網(wǎng)上辦，將退稅辦理時(shí)間由平均7個(gè)工作日壓縮至6個(gè)工作日內(nèi)。三是提高出口貨物退運(yùn)通關(guān)效率，制定便利跨境電商退換貨政策，對(duì)守信企業(yè)通關(guān)、退稅等予以更多便利，嚴(yán)懲騙取退稅等行為。

海關(guān)總署4月13日發(fā)布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，一季度我國外貿(mào)進(jìn)出口總值9.42萬億元，同比增長(zhǎng)10.7%。海關(guān)總署新聞發(fā)言人、統(tǒng)計(jì)分析司司長(zhǎng)李魁文表示，一季度我國外貿(mào)開局穩(wěn)，為實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)打下了較好基礎(chǔ)。但同時(shí)也要看到，當(dāng)前國際國內(nèi)環(huán)境有些突發(fā)因素超出預(yù)期，外貿(mào)所處的外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻復(fù)雜，發(fā)展面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，疊加去年外貿(mào)基數(shù)較高等因素，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)外貿(mào)的目標(biāo)需要付出更大努力。

國常會(huì)還決定，針對(duì)當(dāng)前形勢(shì)變化，鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。

6日，國常會(huì)就提出“要適時(shí)靈活運(yùn)用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持”。

中國民生銀行(600016)首席研究員溫彬表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨三重壓力和總需求不足情況下，采取適時(shí)降準(zhǔn)的措施，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)主體信心，改善和擴(kuò)大總需求，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間創(chuàng)造了積極條件。同時(shí)，降準(zhǔn)還可以優(yōu)化銀行體系資金的期限結(jié)構(gòu)，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性、降低銀行負(fù)債成本，有助于鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

從數(shù)據(jù)來看，3月新增人民幣貸款總量好于預(yù)期，但貸款結(jié)構(gòu)仍不理想，企業(yè)和居民融資需求偏弱。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，下一步按照穩(wěn)增長(zhǎng)“政策措施靠前發(fā)力，適時(shí)加力”的要求，二季度降準(zhǔn)降息的概率在加大。其中，降準(zhǔn)能夠切實(shí)提升銀行放貸能力，而降息則有助于激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，同時(shí)也是緩解樓市下行的關(guān)鍵所在。預(yù)計(jì)全面降準(zhǔn)和政策性降息有望最早在4月落地，這將引導(dǎo)后續(xù)金融數(shù)據(jù)延續(xù)總量回暖勢(shì)頭，信貸和社融結(jié)構(gòu)也將逐步改善。

疫情反復(fù)經(jīng)濟(jì)承壓

除了消費(fèi)和出口兩個(gè)需求方面，供給方面，工業(yè)生產(chǎn)受到多種負(fù)面影響，包括物流堵點(diǎn)增多、配送時(shí)間延長(zhǎng)、采購更加困難、進(jìn)口受到影響、需求明顯承壓等。3月沿海地區(qū)電廠日均耗煤量同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，3月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）中生產(chǎn)指數(shù)再度回落至榮枯線以下。

瑞銀首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計(jì)，一季度GDP同比增長(zhǎng)4.2%，環(huán)比增速從去年四季度的6.6%降至2%。她認(rèn)為，一季度工業(yè)生產(chǎn)、社會(huì)消費(fèi)品零售、固定資產(chǎn)投資同比增速可能加快，但出口同比增速或放緩8.4個(gè)百分點(diǎn)至14.5%，房地產(chǎn)銷售繼續(xù)同比下滑15%；受疫情以及防控措施的影響，服務(wù)業(yè)活動(dòng)明顯走弱。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒也表示，疫情沖擊下，一季度GDP增速或降至4.8%左右。3月以來疫情大規(guī)模反彈，對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)增速造成嚴(yán)重拖累。線下聚集性活動(dòng)受到限制，餐飲旅游、房地產(chǎn)銷售等下滑明顯，建筑、貨運(yùn)物流等也受到顯著干擾。

環(huán)亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李文龍認(rèn)為，疫情反復(fù)進(jìn)一步加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)的下行壓力，預(yù)計(jì)4~5月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有進(jìn)一步放緩的趨勢(shì)，由此帶來的就業(yè)、中小企業(yè)經(jīng)營困難等方面問題需要高度重視。建議將重基建的穩(wěn)增長(zhǎng)措施調(diào)整為更加重視穩(wěn)就業(yè)與穩(wěn)中小企業(yè)經(jīng)營，在金融、稅收與補(bǔ)貼等方面加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度，以切實(shí)穩(wěn)定就業(yè)與穩(wěn)定居民基本收入。

事實(shí)上，近段時(shí)間以來，幾次重要會(huì)議高層在研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，均強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行面臨較大挑戰(zhàn)，釋放出宏觀政策要適時(shí)加力的強(qiáng)烈信號(hào)。

4月7日，國務(wù)院召開的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)指出，國內(nèi)疫情近期多發(fā)，有些突發(fā)因素超出預(yù)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行帶來更大不確定性和挑戰(zhàn)。政策舉措要靠前發(fā)力、適時(shí)加力，已出臺(tái)的要盡快落實(shí)到位，明確擬推出的盡量提前，同時(shí)研究準(zhǔn)備新的預(yù)案。

財(cái)政政策作為今年穩(wěn)增長(zhǎng)的重頭戲，正在不斷加力。12日，在國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，財(cái)政部副部長(zhǎng)許宏才介紹，用于項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債券額度已全部下達(dá)，截至3月末，累計(jì)發(fā)行約1.25萬億元，占提前下達(dá)額度的86%；各級(jí)財(cái)政部門累計(jì)向項(xiàng)目單位撥付債券資金8528億元，占已發(fā)行新增專項(xiàng)債券的68%。

中國社科院大學(xué)教授吉富星稱，今年專項(xiàng)債發(fā)行前置、發(fā)行節(jié)奏顯著提速，隨著各地項(xiàng)目大面積開工，二、三季度繼續(xù)發(fā)行完剩余額度的目標(biāo)預(yù)計(jì)能較好實(shí)現(xiàn)。專項(xiàng)債密集發(fā)行有助于拉動(dòng)有效投資，尤其是助力基礎(chǔ)設(shè)施投資快速增長(zhǎng)，有利于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

今年實(shí)施新的組合式稅費(fèi)支持政策，其中1.5萬億元規(guī)模的增值稅留抵退稅是穩(wěn)定預(yù)期、助企紓困的關(guān)鍵一招。國家稅務(wù)總局最新數(shù)據(jù)顯示，4月1日至11日，全國稅務(wù)部門共為20.3萬戶納稅人辦理增值稅留抵退稅1557億元。緩稅方面，3月份，全國稅務(wù)部門共辦理制造業(yè)中小微企業(yè)緩繳稅費(fèi)2567億元。