中材國(guó)際:在水泥裝備外“復(fù)制”自己

中國(guó)證券報(bào) · 2009-06-17 00:00

  金融危機(jī)對(duì)海外投資業(yè)務(wù)影響巨大、水泥投資的熱度正在降溫、工程企業(yè)毛利率太低、收購(gòu)小股東權(quán)益只對(duì)一時(shí)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有益……

  在種種非議中,中材國(guó)際一季度交出的答卷是,在營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.98%的情況下,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.07億元,同比上漲65.17%。隨著完成對(duì)少數(shù)股東權(quán)益收購(gòu)的定向增發(fā),預(yù)計(jì)二季度中材國(guó)際的凈利潤(rùn)增幅將進(jìn)一步提升。

  中材國(guó)際總裁王偉透露,公司將通過(guò)復(fù)制自身業(yè)務(wù)模式,對(duì)國(guó)內(nèi)外的資源進(jìn)行整合,向水泥裝備制造之外的領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張。

  個(gè)案索賠vs市場(chǎng)崩盤

  中材國(guó)際在2008年11月發(fā)布的兩則有關(guān)海外合同的公告,一度讓外界認(rèn)為——中材國(guó)際的海外訂單存在著極大的風(fēng)險(xiǎn)。先是2008年11月13日,因承包合同工期發(fā)生延誤,業(yè)主沙特阿拉伯南方水泥有限公司(SPCC)向中材國(guó)際索賠1680萬(wàn)美元。6天后,另一則公告顯示,尼日利亞Dangote集團(tuán)擬變更部分項(xiàng)目生產(chǎn)線合同,延長(zhǎng)開(kāi)工時(shí)間,減少預(yù)付款金額。

  這一切正發(fā)生在金融危機(jī)愈演愈烈的2008年第四季度,這讓眾多投資者產(chǎn)生了恐慌。甚至有海外的投資者將中材國(guó)際的退單、索賠個(gè)案與大量造船企業(yè)訂單不能履約的情況相提并論。工程企業(yè)海外項(xiàng)目的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)、受到金融危機(jī)的沖擊幾何,被人們廣泛關(guān)注。

  “這些都是個(gè)案?!敝胁膰?guó)際總裁王偉首次對(duì)媒體公開(kāi)談?wù)撨@兩份索賠、退單合同。據(jù)介紹,延期交工的沙特工程合同,早在遭到索賠前一年,公司就預(yù)見(jiàn)到了工程的交付會(huì)出現(xiàn)延期,并在當(dāng)時(shí)就與業(yè)主簽訂了補(bǔ)充協(xié)議,業(yè)主方面同意放棄對(duì)工期的索賠。然而,由于業(yè)主管理層的變更造成了最終索賠的發(fā)生。照常理來(lái)說(shuō),中材國(guó)際應(yīng)立即啟動(dòng)法律程序,與業(yè)主理論,但他們卻并沒(méi)有這么做。

  “我們當(dāng)時(shí)在沙特的4條生產(chǎn)線中已經(jīng)有3條拿到了‘最終驗(yàn)收證書(shū)’,其中就包括遭到索賠的生產(chǎn)線,考慮到在沙特市場(chǎng)與業(yè)主建立良好關(guān)系,我們最終選擇了放棄以法律方式解決?!蓖鮽ネ嘎叮瑢?shí)際上向中材提出索賠的業(yè)主正在主動(dòng)提出與中材國(guó)際進(jìn)一步合作。他認(rèn)為,與其采用法律手段與業(yè)主寸土必爭(zhēng),不如放棄一城一地的得失。按照他的話說(shuō),中材國(guó)際在這個(gè)項(xiàng)目的處理上得到的比失去的多。

  至于尼日利亞業(yè)主的退單情況,中材國(guó)際方面表示,從目前執(zhí)行的訂單情況來(lái)看,修改合同在公司整體合同訂單中顯得非常個(gè)案,其他業(yè)主雖然出現(xiàn)了合同延期,但合同延期和縮減的情況并不嚴(yán)重。

  中材國(guó)際表示,在這一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)中,公司看到的是全球的需求真實(shí)存在,水泥投資并沒(méi)有因經(jīng)濟(jì)危機(jī)而突然消失。而對(duì)于在此輪危機(jī)中受影響較小的新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō),經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響更多的是在于選擇資金投向的時(shí)間窗口時(shí)出現(xiàn)一些動(dòng)搖,而非投資的停滯。

  訂單縮量vs利率攀升

  相比中國(guó)中鐵、中鐵二局、中國(guó)鐵建等公司受益于4萬(wàn)億投資落實(shí)的大單連連,中材國(guó)際作為工程公司的接單情況并沒(méi)有出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2009年一季度,公司新增訂單總額為51億元,雖然環(huán)比2008年第四季度的22億元有了顯著的增長(zhǎng),但相比2008年同期仍有較高的降幅。

  當(dāng)新增訂單量作為衡量一家工程企業(yè)業(yè)績(jī)的第一標(biāo)尺的今天,投資者開(kāi)始擔(dān)心中材國(guó)際的成長(zhǎng)性。

  “我們手頭現(xiàn)在握有3年的訂單,為公司未來(lái)幾年的發(fā)展提供了可靠的保障,就算今后一兩年一個(gè)新合同都沒(méi)有,也不會(huì)擔(dān)心業(yè)績(jī)持續(xù)提升的問(wèn)題?!敝胁膰?guó)際董秘蔣中文表示,目前公司的重點(diǎn)不是簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張,而是進(jìn)一步打牢公司內(nèi)生性增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

  4月8日完成的增發(fā),首先以中天發(fā)展為員工平臺(tái)歸集中材國(guó)際旗下14家子公司少數(shù)股東權(quán)益,而后中材國(guó)際以向中天發(fā)展定向增發(fā)4289.84萬(wàn)股作為對(duì)價(jià)收購(gòu)上述資產(chǎn),增發(fā)價(jià)為45.37元,交割完成后,中天發(fā)展成為中材國(guó)際第二大股東,占擴(kuò)大后總股本的20.34%。

  券商人士甚至認(rèn)為,此次增發(fā)于中材國(guó)際的意義不亞于紅軍長(zhǎng)征路上之“遵義會(huì)議”,交易完成后,公司將逐漸實(shí)現(xiàn)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整,實(shí)現(xiàn)中央集權(quán)化管理,下屬各子公司獨(dú)立性逐漸減弱,各子公司管理層個(gè)人利益與公司利益綁定后,困擾公司已久的資源有效配置和協(xié)調(diào)管理等問(wèn)題將迎刃而解。

  另外,隨著中材國(guó)際品牌認(rèn)可度的提升,公司的整體毛利水平穩(wěn)步上升。公司相關(guān)人員介紹說(shuō),今年以來(lái)公司在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的比重明顯提升,國(guó)內(nèi)新增訂單比例從20%提升至50%,由于國(guó)內(nèi)訂單的裝備采購(gòu)份額較大,國(guó)內(nèi)新增訂單量的提升直接將提升公司的毛利率。而國(guó)內(nèi)眾同行的銷售毛利率只能維持10%左右的水平時(shí),中材國(guó)際從2008年一季度銷售毛利率就站在11%以上,此后一直維持12%-13%的水平。“如果我們想多拿點(diǎn)訂單,我們只要讓1、2個(gè)點(diǎn)的毛利率就可以了,但是這不是我們所追求的。”王偉如是說(shuō)。

  “我們有信心,在未來(lái)即便是銷售額不增長(zhǎng),毛利率還可以提升?!蓖鮽シQ,目前中材國(guó)際所做的工作實(shí)際上是為迎接新一輪快速增長(zhǎng)做好基礎(chǔ)工作,而當(dāng)務(wù)之急就是提升裝備制造的比例。王偉認(rèn)為,中材國(guó)際將來(lái)在收入來(lái)源,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)都有很多可以調(diào)整的余地,高毛利的業(yè)務(wù)領(lǐng)域會(huì)在今后的中材國(guó)際收入中的占比越來(lái)越高,按照西方人的說(shuō)法,具有競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)企業(yè)分享價(jià)值的時(shí)代到來(lái)了。

  跨領(lǐng)域復(fù)制自己

  雖然,中材國(guó)際時(shí)下對(duì)拓展市場(chǎng)的壓力不大,但隨著全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),水泥投資市場(chǎng)總有一天會(huì)面臨發(fā)展的“天花板”,也是投資者所擔(dān)心的。中材國(guó)際的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)不會(huì)隨著行業(yè)的沒(méi)落而失去動(dòng)力呢?

  中材國(guó)際的年報(bào)中,有這樣一句話,吸引了眾多投資者的目光?!耙杂邢?、相關(guān)、多元的投資原則進(jìn)一步鞏固水泥工程及技術(shù)裝備等主營(yíng)業(yè)務(wù),持續(xù)推進(jìn)公司國(guó)際化進(jìn)程?!倍@句話是作為公司的發(fā)展戰(zhàn)略被寫(xiě)入公司年報(bào)的。

  王偉對(duì)這一公司發(fā)展戰(zhàn)略做了解讀。他表示,通過(guò)多年的業(yè)務(wù)拓展,中材國(guó)際發(fā)現(xiàn)自己在國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)以及自身特有的發(fā)展模式可以進(jìn)行復(fù)制,而在未來(lái)公司將以復(fù)制自身業(yè)務(wù)模式為指導(dǎo)思想下,對(duì)國(guó)內(nèi)外的資源進(jìn)行整合,向水泥裝備制造之外的領(lǐng)域進(jìn)行有限、相關(guān)、多元的拓展。

  中材國(guó)際也正希望通過(guò)開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,保障企業(yè)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)空間。王偉雖然對(duì)“有限、相關(guān)、多元”的業(yè)務(wù)拓展領(lǐng)域細(xì)節(jié)三緘其口,但他表示:“我希望在不久的將來(lái)公司在這方面有所突破?!?/FONT>


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