上半年規(guī)上工業(yè)利潤增長1% 煤電企業(yè)扭虧“曙光初現(xiàn)”

隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，以及上半年穩(wěn)增長政策的持續(xù)顯效，下半年工業(yè)利潤有望繼續(xù)保持上行態(tài)勢。

7月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布上半年工業(yè)利潤數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，6月份工業(yè)整體情況向好。

具體來看，上半年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額42702.2億元，同比增長1.0%。其中，6月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長0.8%，由連續(xù)兩個月下降轉(zhuǎn)為正增長。此外，6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%，企業(yè)營業(yè)收入增長8.6%，均連續(xù)兩個月回升，較4月份的低點分別提高6.8和7.2個百分點，生產(chǎn)銷售繼續(xù)邊際改善，企業(yè)效益逐步恢復(fù)。

受訪專家表示，支撐6月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤的因素，主要是產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的明顯修復(fù)，加快了企業(yè)間的產(chǎn)銷流動，上游大宗商品價格的回落以及終端需求的回暖，也使得上下游利潤分化的情況得到改善。

但需要注意的是，部分行業(yè)仍然面臨著因需求不足帶來的深度虧損，既需要加強(qiáng)紓困政策落地減少企業(yè)經(jīng)營成本，也需要企業(yè)自身進(jìn)行生產(chǎn)供給和庫存容量的調(diào)整，適應(yīng)新的需求變化。隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，以及上半年穩(wěn)增長政策的持續(xù)顯效，下半年工業(yè)利潤有望繼續(xù)保持上行態(tài)勢。

汽車?yán)瓌庸I(yè)利潤增長

在經(jīng)歷疫情沖擊之后，6月份，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈進(jìn)一步恢復(fù)，工業(yè)企業(yè)效益明顯改善，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長0.8%，由連續(xù)兩個月下降轉(zhuǎn)為正增長，利潤增速較上月回升7.3個百分點，呈加速恢復(fù)態(tài)勢。

從行業(yè)層面看，6月份，41個工業(yè)大類行業(yè)中，有23個行業(yè)利潤增速較上月加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增；有21個行業(yè)利潤同比增長，其中15個行業(yè)利潤實現(xiàn)兩位數(shù)增長。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹介紹，得益于產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈持續(xù)恢復(fù)，裝備制造業(yè)利潤由5月份同比下降9.0%轉(zhuǎn)為增長4.1%，連續(xù)兩個月回升，拉動規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速較上月回升4.0個百分點。其中，汽車制造業(yè)因上海、吉林等汽車主產(chǎn)地加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，利潤由下降轉(zhuǎn)為大幅增長47.7%，是拉動工業(yè)企業(yè)利潤回升作用最大的行業(yè)。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，汽車、裝備制造業(yè)利潤的明顯改善主要得益于行業(yè)的率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疊加能源以及鋼鐵、橡膠等商品價格回落，降低了汽車生產(chǎn)投入成本。隨著疫情影響減弱，以及近期汽車一系列穩(wěn)消費政策支持，國內(nèi)汽車銷售也出現(xiàn)明顯回升。

乘聯(lián)會秘書長崔東樹告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，相對于國內(nèi)汽車銷量6月回暖，汽車出口市場的拉動仍是較強(qiáng)的。由于上海本地企業(yè)出口占全國出口的20%，因此上海疫情好轉(zhuǎn)后，全國汽車出口形勢也在6月大幅改善。6月中國汽車出口24.9萬臺，同比增長31%。

“從月度走勢看，近幾年中國汽車出口呈現(xiàn)季節(jié)性特征。2022年車市出口開局較強(qiáng)，但受疫情影響的1-4月，呈現(xiàn)出口量逐月環(huán)比下降的趨勢，5-6月出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)走勢，預(yù)計未來汽車出口發(fā)展仍有巨大空間，也將持續(xù)改善車企的盈利情況?！贝迻|樹說。

此外，下游消費品制造業(yè)利潤降幅在持續(xù)收窄。6月份，消費品制造業(yè)利潤雖然同比下降11.7%，但降幅較上月收窄6.7個百分點。其中，紡織服裝、家具、印刷、農(nóng)副食品加工行業(yè)利潤分別增長44.7%、20.6%、3.8%、1.9%，均由降轉(zhuǎn)增。

周茂華分析，消費品制造業(yè)的改善主要是國內(nèi)的終端需求出現(xiàn)回暖，不過目前居民消費需求修復(fù)相對緩慢，預(yù)計下游消費品利潤將呈現(xiàn)逐月穩(wěn)定回升的態(tài)勢。

煤電虧損出現(xiàn)轉(zhuǎn)好態(tài)勢

原材料價格高企，上下游利潤分化，自去年起就在困擾著工業(yè)經(jīng)濟(jì)的整體運行。上半年采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額8528.2億元，同比增長1.20倍；制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額31893.1億元，下降10.4%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實現(xiàn)利潤總額2280.9億元，下降18.1%。其中以煤企電企的分化關(guān)系最為明顯。

7月22日，中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的《2022年上半年全國電力供需形勢分析預(yù)測報告》顯示，由于電煤價格持續(xù)處于高位，上半年大型發(fā)電集團(tuán)仍有超過一半以上的煤電企業(yè)處于虧損狀態(tài)，大體測算，上半年全國煤電企業(yè)因電煤價格上漲，導(dǎo)致電煤采購成本同比額外增加2000億元左右，部分企業(yè)現(xiàn)金流緊張。

不過與2021年的“至暗時刻”相比，煤電企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的苗頭。近日，五大發(fā)電集團(tuán)旗下上市公司陸續(xù)發(fā)布業(yè)績預(yù)告。其中，華電國際(600027)扭虧為盈，預(yù)計上半年實現(xiàn)盈利14.59億元至17.91億元。而在2021年，華電國際則是凈虧了49.7億元，同比下降211.8%。華能國際(600011)上半年預(yù)計虧損27億元至32.4億元，雖然還是沒能實現(xiàn)盈利，但這一虧損額度已大幅收窄。

周茂華表示，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)盈利改善。主要受能國家在能源方面的保供穩(wěn)價和紓困支持政策持續(xù)發(fā)力，5、6月煤炭價格整體穩(wěn)中有降，降低了成本壓力。加之國內(nèi)生產(chǎn)活動加快恢復(fù)，夏季用電高峰，煤電終端需求明顯增加，帶動行業(yè)盈利改善。

自5月份《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場價格形成機(jī)制的通知》正式實施后，國家發(fā)改委便開始對煤價施行區(qū)間調(diào)控，隨后也在6、7月份針對哄抬煤炭價格、中長期合同不履約等問題推出一系列嚴(yán)厲措施。7月初，國家發(fā)改委召開會議安排部署電煤中長期合同換簽補(bǔ)簽工作。會議明確提出，6月份以來發(fā)生的長協(xié)不履約案例，嚴(yán)格執(zhí)行欠一補(bǔ)三的條款，但是7月份新發(fā)生的不履約的案例，要對所在省份實行欠一罰十的嚴(yán)厲處罰。

統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，6月份工業(yè)三大門類利潤增速差距正在縮小。采礦業(yè)利潤同比增長77.9%，增速較上月有所回落；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤增長13.1%，利潤由降轉(zhuǎn)增。

財信研究院副院長伍超明告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，電力企業(yè)的利潤改善也與基建投資高增長帶動有關(guān)，6月份基建投資增速較上月提高1.1個百分點，其中不乏電力基礎(chǔ)設(shè)施投資，而且未來的電力基礎(chǔ)設(shè)施增加后，電力供給部門的效率和終端需求也會隨之提高，有助于電力企業(yè)利潤的持續(xù)改善。

中電聯(lián)預(yù)測，下半年全社會用電量同比增長7.0%左右，增速將比上半年明顯回升。為了支持推動發(fā)電企業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，建議從上網(wǎng)電價、財政金融以及碳市場等方面對煤電企業(yè)進(jìn)行支撐。比如，加大財稅金融對煤電企業(yè)的支持力度。對由于燃料成本高導(dǎo)致經(jīng)營困難的煤電企業(yè)適度放寬政策支持范圍，盡快形成“自我造血”功能，提高煤電的電力安全供應(yīng)能力。

需求不足制約利潤改善

“總體看，工業(yè)企業(yè)利潤恢復(fù)加快，利潤行業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化。但也要看到，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，工業(yè)企業(yè)利潤增速仍處低位。”朱虹表示，目前企業(yè)虧損面仍然較大，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營仍面臨較多困難。

與中下游行業(yè)利潤逐漸修復(fù)轉(zhuǎn)好不同，一些位于上游的原材料加工制造業(yè)，則在穩(wěn)增長強(qiáng)預(yù)期和低需求弱現(xiàn)實的反復(fù)博弈中出現(xiàn)大面積虧損。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)的利潤下降68.7%。

多家上市鋼企在上半年業(yè)績預(yù)報中，將利潤下行的原因歸于下游需求疲軟，鋼材價格持續(xù)下跌。其中華菱鋼鐵(000932)在今年上半年業(yè)績預(yù)告中指出，今年二季度以來，由于市場需求持續(xù)低迷，鋼材價格震蕩下行，公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑。柳鋼股份(601003)指出，上半年業(yè)績下滑的主要原因之一是房地產(chǎn)市場不景氣，長材市場相對板材持續(xù)走弱，公司長材產(chǎn)品的優(yōu)勢受到抑制。

在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的二季度部分鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟(jì)運行座談會中，中鋼協(xié)黨委書記何文波指出，雖然目前市場的主要問題出在鋼鐵需求側(cè)，但現(xiàn)實解決方案在鋼鐵供給側(cè)。近兩個月的鋼鐵生產(chǎn)顯著超出市場需求，當(dāng)前最重要的就是將行業(yè)自律付諸行動，要堅持按合同組織生產(chǎn)，不要努力生產(chǎn)然后都放到庫存中去把資產(chǎn)都變成存貨。

上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部咨詢總監(jiān)徐向春告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，6月份，長流程鋼廠盈利面不到20%，短流程鋼企全面虧損。后續(xù)不論是鋼廠進(jìn)行自律性減產(chǎn)，還是監(jiān)管部門進(jìn)行政策性壓減，下半年鋼產(chǎn)量大概率會低于上半年。

同樣的情況也發(fā)生在水泥建材行業(yè)。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-6月累計水泥產(chǎn)量為9.77億噸，同比下降15%，創(chuàng)近11年來新低，市場需求同期明顯減少，庫存水平居高不下，供需關(guān)系嚴(yán)重失衡。本是傳統(tǒng)旺季的4、5月份水泥價格卻持續(xù)下跌，而到了6月份天氣炎熱，雨水較多，行業(yè)進(jìn)入淡季，市場需求持續(xù)低迷，大部分省份和地區(qū)也相繼開啟了錯峰生產(chǎn)的安排。

水泥行業(yè)業(yè)內(nèi)人士表示，錯峰生產(chǎn)實際上是將過去一味強(qiáng)調(diào)高運轉(zhuǎn)率的生產(chǎn)，轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o和市場需求動態(tài)匹配，達(dá)到生產(chǎn)、銷售周期的動態(tài)平衡，是階段性有效化解產(chǎn)能過剩的重要手段之一。

周茂華分析，鋼鐵水泥等行業(yè)的需求不振主要來自于房地產(chǎn)市場的傳導(dǎo)，近期高溫多雨也影響了基建的開工效率。但下半年整體狀況會有所好轉(zhuǎn)，主要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖，不僅基建投資在加快，近期也有跡象顯示，國內(nèi)樓市整體呈現(xiàn)邊際回暖態(tài)勢，因城施策穩(wěn)樓市的政策效果也將在下半年逐步顯現(xiàn)。

伍超明指出，由于房地產(chǎn)市場投資、銷售仍處在負(fù)增長區(qū)間，同時國內(nèi)消費恢復(fù)仍然偏弱，目前上、中、下游制造業(yè)庫存增速均已處于歷史高位區(qū)間，將制約工業(yè)生產(chǎn)回升高度，不利于利潤大幅改善。未來隨著國內(nèi)PPI增速持續(xù)回落，以及國內(nèi)需求的逐步恢復(fù)，將推動工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)向新一輪去庫存周期。而且企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)仍在有序推進(jìn)，加上助企紓困等逆周期政策持續(xù)顯效，7月工業(yè)企業(yè)盈利有望繼續(xù)修復(fù)。